HSBC: El repunte del dólar es efímero

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Al evaluar el aumento semanal del dólar, HSBC dijo que las fluctuaciones del tipo de cambio son sólo de corto plazo y que el VND aún tiene potencial para volver a aumentar su valor.

Tras un segundo trimestre de fluctuaciones en un rango de precios relativamente estable, el tipo de cambio USD/VND en el mercado interbancario en la primera quincena de agosto saltó de 23.700 - 23.750 a 23.950 - 24.000, lo que equivale a una devaluación del VND del 1,2% y el mayor aumento en los últimos 10 meses.

El rango de cotización del par de divisas también experimentó fuertes aumentos tanto en los escalones de precios como en la amplitud entre los precios de compra y venta. El 17 de agosto, el tipo de cambio central también alcanzó un máximo histórico de 23.951 VND.

El 18 de agosto, tras cuatro subidas consecutivas, el tipo de cambio central disminuyó ligeramente en 5 VND, situándose en 23.946 VND. Con una amplitud del 5%, el precio del dólar estadounidense permitido en los bancos comerciales fluctuó entre 22.748 y 25.143 VND.

Transacción bancaria en la mañana del 14 de noviembre de 2022. Foto: Thanh Tung

El Sr. Ngo Dang Khoa, Director Nacional de Divisas, Mercados de Capitales y Servicios de Valores de HSBC Vietnam, explicó que el aumento del precio del dólar la semana pasada se debió en gran medida a las fluctuaciones en el mercado internacional.

Ante la preocupación de que la inflación estadounidense no se modere tan rápidamente como se esperaba, mientras que otros datos económicos estadounidenses aún no muestran indicios de recesión, las tasas de interés y el índice del dólar estadounidense han vuelto a subir. Por otro lado, la devaluación del yuan chino la semana pasada ha provocado que otras monedas de la región también se deprecien significativamente. Ante esta tendencia, el VND no es la excepción.

A nivel nacional, las políticas monetarias contrastantes entre Vietnam y Estados Unidos también ejercieron presión general sobre el tipo de cambio. La desaceleración del crecimiento interno, la rápida desaceleración de la inflación y la estabilidad del mercado cambiario en los primeros meses del año han demostrado que las prioridades políticas de Vietnam se centran en impulsar el crecimiento.

Esto contrasta con lo ocurrido en EE. UU., donde los datos económicos se mantienen positivos y la inflación subyacente no se ha desacelerado hasta el nivel objetivo, lo que ha llevado a la Reserva Federal (Fed) a mantener su tendencia de ajuste monetario. Dado que la Fed no ha finalizado por completo su ciclo de subidas de tipos de interés, el Banco Estatal de Vietnam es uno de los primeros bancos centrales de Asia en recortar los tipos de interés para impulsar la economía.

El Banco Estatal de Vietnam ha reducido su tasa de interés oficial tres veces este año, lo que ha llevado la brecha de tasas de interés entre Vietnam y Estados Unidos a un máximo histórico. Esta brecha también es un factor que fomenta la acumulación de divisas, lo que ha provocado un aumento del tipo de cambio en los últimos tiempos, según el Sr. Khoa.

Sin embargo, al evaluar la tendencia del tipo de cambio en el futuro próximo, HSBC cree que las fluctuaciones repentinas son solo a corto plazo. «Si bien las presiones existentes sobre el tipo de cambio mencionadas anteriormente son relativamente claras, a mediano y largo plazo, es probable que el dong vuelva a apreciarse», afirmó el Sr. Khoa. Esta evaluación se basa en dos razones.

En primer lugar, se prevé que el dólar estadounidense se debilite nuevamente en el mercado internacional en los últimos meses del año, dado que la Reserva Federal ha llegado al final de su ciclo de ajuste monetario. En segundo lugar, los factores internos de Vietnam aún muestran señales positivas.

A pesar de verse afectada por una disminución en los pedidos, la balanza comercial de bienes en los primeros siete meses del año aún registró un superávit comercial de 15.230 millones de dólares (en el mismo período del año anterior, el superávit comercial fue de 1.340 millones de dólares). La inversión extranjera directa aumentó de forma constante, con un capital realizado estimado en 11.580 millones de dólares en los primeros siete meses, un 0,8 % más que en el mismo período del año anterior.

Mientras tanto, los esfuerzos del gobierno para apoyar la recuperación económica mediante políticas monetarias y fiscales de amplio alcance también podrían contribuir a restablecer la confianza de los inversores en otros sectores, además de generar resultados positivos. «Estos son los motivos para confiar en que el tipo de cambio se estabilizará de nuevo en el futuro próximo», afirmó el Sr. Khoa.

Con estos análisis, HSBC mantiene su previsión de un tipo de cambio medio de 23.450 VND al final del tercer trimestre y de 23.350 VND al final de este año.

Di Tung

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