En su discurso de apertura del taller, el Sr. Tran Dinh Cuong, Presidente de EY Vietnam, afirmó que el mercado bursátil vietnamita está entrando en un nuevo ciclo con numerosos factores favorables: la modernización del mercado, una mayor liquidez y políticas de apoyo al sector privado. Las oportunidades de salida a bolsa están al alcance de todos, pero la clave para que las empresas logren consolidarse y desarrollarse de forma sostenible reside en una preparación temprana y exhaustiva.
Nueva ola de OPV en Vietnam
El 8 de octubre de 2025, FTSE Russell anunció la mejora de la clasificación de Vietnam, pasando de ser un “mercado fronterizo” a un “mercado secundario emergente”, medida que se espera que entre en vigor a principios de septiembre de 2026. Se prevé que esta mejora amplíe significativamente los flujos de capital, tanto los indexados como los activos, al tiempo que promueve estándares de transparencia, gobernanza y calidad de los productos cotizados.
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| El Sr. Tran Dinh Cuong, presidente de EY Vietnam, habló en la conferencia. |
Anteriormente, la promulgación de una serie de resoluciones estratégicas para el período 2024-2025 sentó cinco pilares fundamentales de política, contribuyendo a impulsar el desarrollo del mercado de capitales en Vietnam hacia una mayor sostenibilidad. En el contexto de la reciente modernización y profunda reestructuración del mercado bursátil vietnamita, la convergencia de estos cinco pilares —ciencia y tecnología, integración internacional, desarrollo del sector privado, innovación jurídica y desarrollo de la educación y la formación— constituye un catalizador clave para que el mercado de capitales se desarrolle de forma sostenible, diversificada y más atractiva para los inversores nacionales e internacionales.
Desde la perspectiva del inversor, los pilares de la política han fortalecido la confianza en el mercado, ya que el entorno de inversión es cada vez más transparente, estandarizado y se aproxima a las prácticas internacionales. Los inversores contarán con más información para evaluar las empresas, acceder a información completa y estandarizada, y sentirse seguros al invertir capital a largo plazo mediante grandes y sólidas OPV.
Por otro lado, los pilares de política establecidos también abren mejores oportunidades de negocio y perspectivas para que las empresas obtengan capital, siempre que se mejore el entorno institucional, se priorice la captación de talento humano de alta calidad y se eliminen gradualmente las barreras legales. Numerosos indicios muestran que un número significativo de empresas privadas están estandarizando de forma proactiva su gobernanza, reestructurando sus finanzas y desarrollando estrategias de salida a bolsa a largo plazo para captar capital tanto a nivel nacional como internacional.
Paralelamente, el Gobierno promulgó el Decreto 245/2025/ND-CP, que modifica el Decreto 155/2020/ND-CP, reduciendo de 90 a 30 días el plazo para la cotización de acciones tras la salida a bolsa. La Decisión 2070/QD-TTg, relativa a la reducción y simplificación de los trámites administrativos en el ámbito del Banco Estatal, también creó numerosas condiciones favorables para que las entidades bancarias de pequeña y mediana capitalización pudieran cotizar en bolsa.
La información positiva procedente del mercado bursátil nacional ha “desencadenado” la ola de OPV, con una serie de empresas que planean o aceleran sus planes de salida a bolsa, esperando que el valor de los fondos recaudados alcance cientos de millones de dólares estadounidenses, dependiendo del tamaño y el sector, lo que refleja la vitalidad y la diversidad del actual mercado de capitales de Vietnam.
El Sr. Khuong Tien Hung, Jefe de la Junta de Administración de Ofertas de Valores de la Comisión Estatal de Valores, enfatizó: "Ante nuevas oportunidades, la preparación cuidadosa de los documentos de la OPI, la garantía de información completa y precisa, y el cumplimiento de las regulaciones legales son factores muy importantes para un plan de oferta exitoso".
Cumplimiento normativo: Una base sólida para una salida a bolsa exitosa
En el contexto de un período de fuerte reestructuración del mercado bursátil vietnamita, la preparación de la documentación para una salida a bolsa no es solo un requisito técnico, sino también una prueba de la capacidad de gestión de la empresa y de su cumplimiento legal.
“Durante el proceso de elaboración de la documentación legal y la coordinación con las agencias de gestión, surgen numerosos problemas”, comentó el Sr. Pham Ngoc Bich, Director Ejecutivo de Finanzas Corporativas de la Corporación de Valores de la Ciudad de Ho Chi Minh , basándose en su experiencia de apoyo a empresas en salidas a bolsa. “Muchas empresas comienzan demasiado tarde, no han estandarizado sus informes financieros ni han reestructurado su gobierno corporativo conforme a las normas públicas”, añadió el Sr. Bich.
A partir del 1 de julio de 2025, la Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE) se convertirá en el único punto central para la recepción de solicitudes de cotización, con el fin de reestructurar el mercado bursátil hacia la especialización, de conformidad con la Decisión 37/2020/QD-TTg del Primer Ministro. Se espera que la reestructuración del mercado, orientada a la especialización en cada segmento de producto, mejore la eficiencia operativa, aumente la transparencia y cumpla con los criterios para la modernización del mercado según los estándares internacionales. Esto no solo facilitará las actividades comerciales a largo plazo, sino que también contribuirá a atraer flujos de capital a mediano y largo plazo, promoviendo el desarrollo sostenible del mercado bursátil vietnamita.
La Sra. Tran Anh Dao, Subdirectora General a cargo del Consejo Ejecutivo de la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh, afirmó que cotizar en la HOSE contribuye a fortalecer la posición de las empresas, atraer capital a largo plazo e inversores internacionales, pero también exige mayores estándares de transparencia y gobernanza. Según la Sra. Dao, existen numerosos aspectos nuevos en el marco legal, especialmente la exigencia de auditar los informes de capital social, revisar los informes financieros y cumplir con las normas sobre la divulgación periódica de información tras la oferta pública inicial y la cotización, aspectos que las empresas deben comprender claramente y acatar en su totalidad.
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| Expertos comparten sus ideas en el taller |
Los ponentes coincidieron en general en que, para prepararse adecuadamente para la salida a bolsa y la cotización, las empresas deben comenzar con antelación, facilitando a las partes interesadas toda la documentación necesaria. Asimismo, es fundamental invertir en un sistema de gobierno corporativo transparente, aplicar las NIIF, los criterios ESG y los mecanismos de divulgación de información conforme a las prácticas internacionales. Por último, es imprescindible contar con un equipo de consultores profesionales que garantice la precisión y la certidumbre en cada etapa del proceso.
Hoja de ruta para la salida a bolsa: pasos estratégicos
Una salida a bolsa no es solo un hito financiero, sino un cambio estratégico para una empresa. El éxito de una salida a bolsa depende no solo del mercado, sino también de la preparación interna de la propia empresa.
“Prepararse para una salida a bolsa no se trata simplemente de completar documentos legales, sino de un proceso de transformación integral en términos de estructura, gobernanza, finanzas y estrategia”, afirmó Tran Nam Dung, Director General Adjunto de Servicios de Auditoría de EY Vietnam.
Este proceso suele comenzar con una revisión de las opciones estratégicas entre 12 y 24 meses antes de la salida a bolsa (OPV), incluyendo la estrategia, los objetivos, el calendario, los posibles escenarios, el equipo de OPV, la estructura de propiedad y las cuestiones fiscales. Las etapas de revisión del plan de negocio, preparación de la documentación legal, selección del equipo de consultoría, elaboración de la hoja de ruta y valoración de la empresa se llevan a cabo entre 6 y 12 meses antes de la OPV. Los últimos 1 a 6 meses se dedican a completar los informes financieros e implementar estrategias para atraer inversores.
A lo largo de este recorrido, existen tres elementos profesionales clave:
En primer lugar, en lo que respecta a la contabilidad y la auditoría: los estados financieros son fundamentales para que los inversores y las entidades gestoras evalúen la salud financiera de las empresas. La elaboración de estos informes no solo debe cumplir con las normas vietnamitas, sino también ajustarse a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) para aumentar la transparencia y facilitar el acceso al capital internacional. Las NIIF ayudan a las empresas a reflejar fielmente el valor de sus activos, pasivos y beneficios, a la vez que cumplen con los requisitos de los fondos de inversión extranjeros.
Según Le Vu Truong, Director General Adjunto y Líder de Servicios de Auditoría de EY Vietnam, “un informe financiero con salvedades no solo es un requisito legal, sino también un mensaje de transparencia y profesionalismo. Las empresas deben asegurarse de que la opinión de auditoría sea plenamente aceptada y abordar de forma proactiva los problemas pendientes antes de entrar en la etapa de salida a bolsa”.
En segundo lugar, en lo que respecta a los impuestos: para garantizar que las partidas fiscales se presenten de manera razonable y en pleno cumplimiento de las normas sobre estados financieros, las empresas deben revisar todas las obligaciones tributarias actuales y las partidas relacionadas con las transacciones de capital, con el fin de detectar y abordar con prontitud los errores o los riesgos potenciales.
Las empresas también deben preparar documentación completa para las grandes transacciones, especialmente las que involucran a partes relacionadas, para garantizar la transparencia y evitar disputas posteriores a la salida a bolsa, al tiempo que evalúan el impacto de las nuevas políticas fiscales y elaboran planes de contingencia para futuras obligaciones tributarias.
“Los impuestos no se limitan al cumplimiento normativo, sino que también abarcan la gestión de riesgos. Un expediente de salida a bolsa transparente exige que las empresas revisen, comparen y preparen de forma proactiva documentos válidos para evitar costes adicionales y proteger su reputación tras la cotización”, destacó Than Xuan Thinh, subdirector general de Consultoría Fiscal de EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.
El tercer factor es la infraestructura tecnológica. Una salida a bolsa no es solo un asunto financiero, sino también un reto operativo. Las empresas necesitan invertir en sistemas tecnológicos para cumplir con los requisitos de divulgación periódica de información, gestión de datos de accionistas y transacciones transparentes. Una plataforma tecnológica moderna ayuda a minimizar errores, aumentar la velocidad de procesamiento y generar confianza entre los inversores, especialmente en un mercado que avanza hacia estándares internacionales y una profunda transformación digital.
¿Qué buscan los fondos de inversión en las ofertas públicas iniciales (OPI)?
A medida que el mercado de capitales vietnamita atrae cada vez más flujos de inversión a largo plazo, el papel de los fondos de inversión en el proceso de salida a bolsa se vuelve cada vez más estratégico. Más allá de ser una fuente de capital financiero, los fondos de inversión también actúan como socios que ayudan a las empresas a estandarizar su gobernanza, mejorar su capacidad financiera y construir propuestas de inversión atractivas antes de su cotización.
En la sesión de debate sobre el acceso a fondos de inversión, representantes de Dragon Capital y VOI compartieron información detallada sobre los criterios para evaluar empresas antes de su salida a bolsa, incluyendo el potencial de crecimiento, la transparencia financiera y la capacidad de gobernanza. La participación de fondos de inversión en la fase previa a la salida a bolsa no solo ayuda a las empresas a mejorar su historial legal y financiero, sino que también genera una señal positiva para el mercado, contribuyendo a la fijación de precios razonables para las acciones.
“Los fondos de inversión buscan empresas con historias de crecimiento claras, buena gobernanza y transparencia financiera”, afirmó Tran Vinh Du, subdirector general de EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.
Fuente: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html
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