No es el conflicto entre Rusia y Ucrania ni la decepcionantemente débil demanda; este es el verdadero culpable de los precios "bajísimos" del petróleo y el gas.

Es improbable que se repita la pesadilla de la crisis energética del año pasado. Sin embargo, una sola mala noticia puede disparar los precios del petróleo y el gas.

Los analistas afirman que una sola mala noticia puede disparar los precios del petróleo y el gas. En la imagen: Tanques de petróleo en la refinería de Duna, en Hungría, que recibe crudo ruso a través del oleoducto Druzhba. (Fuente: AFP)

No culpes a la débil demanda.

Durante el período posterior al lanzamiento por parte de Rusia de una operación militar especial en Ucrania (febrero de 2022), cualquier mala noticia provocó que los precios de la energía se dispararan.

El año pasado, cuando se supo la noticia de que un incendio había obligado a cerrar una planta de gas estadounidense, que las huelgas habían paralizado los puertos petroleros franceses, que Rusia exigía a Europa el pago del combustible en rublos o que el tiempo parecía peor de lo habitual, el mercado se revolucionó de inmediato.

Pero la situación ha cambiado desde enero de 2023. El crudo Brent ronda los 75 dólares por barril, frente a los 120 de hace un año. En Europa, el precio del gas se sitúa en 35 euros (unos 38 dólares) por megavatio hora (MWh), un 88 % menos que su máximo alcanzado en agosto de 2022.

Gráfico de precios del petróleo y el gas de 2021 a 2023 (Fuente: The Economist).

En ese contexto, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus socios (OPEP+) anunciaron recortes de producción para elevar los precios del petróleo.

Mientras tanto, en Estados Unidos, el número de plataformas petrolíferas y de gas activas ha disminuido durante siete semanas consecutivas. Varias instalaciones de gas noruegas —vitales para Europa— están cerrando para realizar labores de mantenimiento prolongadas. Los Países Bajos también han cerrado el mayor yacimiento de gas de Europa.

A pesar de estas medidas, los precios de la energía se mantienen bajos y es probable que cualquier aumento sea pasajero. Entonces, ¿qué mantiene tan bajos los precios del petróleo y el gas?

Una demanda de consumo inferior a la esperada podría ser parte de la respuesta.

Las expectativas de crecimiento económico mundial se han reducido drásticamente en los últimos meses, y el colapso de varios bancos esta primavera ha aumentado los temores de una inminente recesión en Estados Unidos.

Mientras tanto, la inflación está golpeando duramente a los consumidores en Europa, y aún no se han sentido plenamente las consecuencias del aumento de los tipos de interés en ninguno de los dos lugares.

En China, la recuperación tras la pandemia está siendo mucho más débil de lo previsto. El escaso crecimiento está reduciendo la demanda de combustible.

Sin embargo, un análisis más detallado revela que la débil demanda no resulta del todo convincente. A pesar de la decepcionante recuperación, China consumió en abril la cifra récord de 16 millones de barriles diarios de petróleo crudo. La recuperación del transporte por carretera, el turismo y los viajes tras el levantamiento de las medidas de confinamiento por COVID-19 implica un mayor consumo de diésel, gasolina y combustible para aviones.

En Estados Unidos, los precios de la gasolina han bajado un 30% con respecto al año pasado, una buena señal para el verano, que es la temporada alta de viajes. En Asia y Europa, se prevé que las altas temperaturas persistan, lo que aumentará la demanda de generación de energía a partir de gas para refrigeración.

La oferta aumenta constantemente.

Una explicación más convincente se encuentra en el lado de la oferta. Los altos precios de los últimos dos años han incentivado el aumento de la producción en los países no pertenecientes a la OPEP.

El petróleo fluye hacia los mercados globales desde la región atlántica, a través de una combinación de pozos (en Brasil y Guyana) y la producción de esquisto bituminoso y arenas bituminosas (en EE. UU., Argentina y Canadá). Noruega también está incrementando su producción de petróleo.

El banco JPMorgan Chase estima que la producción de países no pertenecientes a la OPEP aumentará en 2,2 millones de barriles diarios para 2023.

En teoría, esto se compensa con los recortes de producción anunciados en abril por los miembros principales de la OPEP (1,2 millones de bpd) y Rusia (500.000 bpd), mientras que Arabia Saudita agregó 1 millón de bpd en junio.

Sin embargo, la producción en estos países no ha disminuido tanto como se prometió, mientras que otros países de la OPEP están aumentando sus exportaciones. Venezuela ha incrementado sus ventas gracias a la inversión de Chevron, un gigante energético estadounidense. Irán está exportando a su nivel más alto desde 2018, cuando Estados Unidos impuso nuevas sanciones al país islámico.

Según las estadísticas, una quinta parte del petróleo mundial actual proviene de países sometidos a sanciones occidentales, se vende con descuento y, por lo tanto, provoca la caída de los precios.

En cuanto al gas, la situación del suministro es más compleja. El gasoducto Nord Stream de Rusia, que suministra gas a Europa, permanece cerrado. Sin embargo, la planta de Freeport LNG, que gestiona una quinta parte de las exportaciones estadounidenses de gas natural licuado (GNL) y que sufrió daños por una explosión el año pasado, ya está operativa de nuevo.

Las demás exportaciones rusas a Europa continental continúan. Se prevé que el flujo de gas noruego se reanude por completo a mediados de julio.

Lo más importante es que las instalaciones de almacenamiento europeas están prácticamente llenas, con una tasa de ocupación del 73%, frente al 53% de hace un año, y se prevé que alcancen el objetivo del 90% en diciembre. Países asiáticos ricos como Japón y Corea del Sur también cuentan con abundantes reservas de gas.

Ante el repunte de la inflación y el mantenimiento de tipos de interés moderados, los inversores se volcaron en las materias primas, consideradas una atractiva cobertura frente a la subida de precios, como el petróleo crudo. Ahora, dado que los especuladores prevén un descenso de la inflación, el atractivo del crudo ha disminuido.

El aumento de los tipos de interés también incrementa el coste de oportunidad de mantener crudo, por lo que los operadores físicos están vendiendo sus inventarios. La cantidad de petróleo almacenado en reservas flotantes a nivel mundial cayó de 80 millones de barriles en enero a 65 millones de barriles en abril, el nivel más bajo desde principios de 2020.

Los precios del petróleo podrían subir aún más a finales de este año. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé que la demanda mundial de petróleo alcance un récord de 102,3 millones de barriles diarios en 2023. La oferta de petróleo también alcanzará un récord.

Según algunos bancos, el mercado registrará déficit en la segunda mitad de este año. Con la llegada del invierno, se intensificará la competencia por el GNL entre Asia y Europa. Se prevé un aumento de las tarifas de flete durante el invierno.

Sin embargo, es improbable que se repita la “pesadilla” de la crisis energética del año pasado, ya que muchos analistas esperan que el crudo Brent se mantenga cerca de los 80 dólares por barril y no alcance los tres dígitos.

Los mercados de futuros de gas en Asia y Europa apuntan a un aumento del 30% respecto a los niveles actuales para otoño, en lugar de una caída aún mayor. Los mercados energéticos se han adaptado en los últimos doce meses. Aun así, incluso una sola mala noticia puede disparar los precios del petróleo y el gas.

Fuente: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html