Mejorando el mercado de valores:

Se prevé que la bolsa vietnamita sea oficialmente reclasificada como mercado emergente secundario a partir de septiembre de 2026. Las previsiones sugieren que esta reclasificación atraerá una importante afluencia de capital extranjero. Sin embargo, absorber este capital de forma sostenible será una tarea compleja.

Tras su modernización, la bolsa vietnamita se convertirá en un destino atractivo para la inversión extranjera. Foto: Do ​​Tam

Cuello de botella en la capacidad de absorción de capital

Tras la mejora de su estatus de mercado, se espera que la bolsa de valores de Vietnam atraiga capital internacional de dos grupos principales: fondos de inversión pasivos y activos. Nguyen The Minh, director de análisis de clientes minoristas de Yuanta Securities Vietnam, considera que, para los fondos pasivos (ETF), las estimaciones iniciales sugieren que las entradas de capital a Vietnam podrían alcanzar entre 1.000 y 1.500 millones de dólares. En realidad, este capital no llegará de golpe, sino que se distribuirá por etapas, generalmente en incrementos de aproximadamente el 10%, el 30% y dos etapas posteriores del 35%. Esto ayuda a limitar la volatilidad y genera estabilidad en el mercado durante el proceso de absorción de capital.

Además, los fondos de gestión activa cuentan con activos significativamente mayores, generalmente alrededor de cinco veces superiores a los de los fondos pasivos. Por lo tanto, la entrada total de capital prevista podría alcanzar los 5.000-6.000 millones de dólares, lo que no solo incrementaría la liquidez del mercado, sino que también fortalecería la posición e imagen de Vietnam en el panorama financiero mundial.

Sin embargo, cabe preguntarse si el mercado está preparado para absorber ese flujo de capital. Según Luu Chi Khang, jefe del Departamento de Negociación por Cuenta Propia (Vietnam Construction Securities Joint Stock Company), la realidad muestra que uno de los principales obstáculos para que los inversores extranjeros accedan al mercado bursátil vietnamita es el número limitado de empresas cotizadas de gran envergadura y alta calidad. Si bien el mercado cuenta actualmente con unas 1.550 empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE), la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX) y el sistema de negociación UPCoM (para empresas públicas no cotizadas), solo unas 60 empresas tienen una capitalización de mercado superior a los 1.000 millones de dólares. Esta cifra es bastante modesta en comparación con las necesidades de desembolso de los grandes fondos de inversión a nivel mundial .

Además, la estructura de capitalización de mercado se concentra en unos pocos sectores. Actualmente, la banca, el sector inmobiliario y los bienes de consumo representan una gran proporción del mercado total. Solo la banca y el sector inmobiliario representan más de la mitad de la capitalización de mercado. La falta de diversidad en las industrias cotizadas es evidente; los sectores de alta tecnología, comercio minorista moderno y energías renovables aún están bastante subrepresentados y carecen de representantes suficientemente grandes, lo que limita las opciones para los inversores extranjeros. Estos necesitan acceder a muchos sectores diferentes para diversificar el riesgo, desde tecnología, salud , logística, comercio minorista moderno, manufactura industrial y energías limpias hasta infraestructura digital.

Además, la liquidez del mercado también es limitada, ya que la negociación diaria se concentra principalmente en los sectores bancario, inmobiliario y de valores. Estos tres sectores, por sí solos, representan más del 60 % de la liquidez total del mercado. Esto indica que los flujos de capital no se distribuyen de manera uniforme, mientras que muchas otras acciones se negocian con menor actividad, lo que las hace menos atractivas para los inversores a largo plazo. Otra barrera es el nivel desigual de transparencia de la información. Muchas empresas aún tardan en divulgar información o no han cumplido adecuadamente con los requisitos para divulgarla en inglés para los inversores internacionales.

Mejorar la calidad de los productos en el mercado.

Para aprovechar la oportunidad de una mejora, los expertos sugieren que Vietnam necesita implementar un conjunto integral de soluciones. En primer lugar, es fundamental mejorar la calidad de las acciones cotizadas mediante la promoción de la privatización y las ofertas públicas iniciales (OPI) de grandes empresas, compañías líderes y aquellas con alto potencial de crecimiento. A medida que aumente la oferta de acciones de alta calidad, el mercado se volverá más atractivo para el capital extranjero.

Simultáneamente, es necesario seguir diversificando la estructura industrial en la bolsa de valores, evitando una excesiva dependencia de unos pocos sectores tradicionales. En el contexto del fuerte desarrollo de la tecnología, la inteligencia artificial, las energías limpias y la logística, la incorporación de empresas en estos nuevos campos ayudará al mercado a mantenerse al día con las tendencias de inversión globales. Por lo tanto, es crucial promover la privatización y la salida a bolsa de grandes empresas estatales. La cotización en bolsa de grandes corporaciones estatales y otras empresas líderes creará una fuente de bienes y servicios de alta calidad, a la vez que diversificará la estructura industrial del mercado bursátil.

En un contexto donde el capital extranjero se centra cada vez más en los estándares de gobernanza y la transparencia, este es un tema que debe abordarse con prontitud y elevarse a un nuevo nivel. La estandarización de la divulgación de información en inglés, la elevación de los estándares de gobierno corporativo a las prácticas internacionales, la protección de los accionistas minoritarios y el fortalecimiento de la supervisión del mercado contribuirán a consolidar la confianza de los inversores extranjeros. Además, se podrían explorar mecanismos para incentivar a las empresas de inversión extranjera directa a cotizar en Vietnam. Esto proporcionaría una fuente de bienes de alta calidad, lo que ayudaría a aumentar el tamaño del mercado y atraer más capital internacional.

Fuente: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html