Se estima que, de aquí a 2030, la necesidad de capital para inversión en infraestructura alcanzará los 245 000 millones de dólares, mientras que los bancos tienen una proporción limitada de capital a corto plazo destinado a préstamos a mediano y largo plazo. Ante esta presión, muchos bancos están incrementando la emisión de bonos para equilibrar las fuentes de capital y garantizar la liquidez.
Riesgos de utilizar capital a corto plazo para préstamos a largo plazo
El Sr. Nguyen Hoang Linh, Director de Análisis e Investigación de Vietcombank Securities Investment Fund Management Company Limited (VCBF), comentó que para lograr una tasa de crecimiento económico superior al 9%, se necesita un capital social total de inversión de casi 9 billones de VND para 2030. De este monto, la demanda de capital a mediano y largo plazo es muy alta, lo que representa riesgos significativos para el sistema bancario comercial.
Según el Dr. Le Minh Nghia, presidente de la Asociación de Consultoría Financiera de Vietnam, el mercado de capitales es un componente esencial del mercado financiero, ya que contribuye a la movilización y asignación eficaz de recursos, sentando así las bases para el crecimiento económico . Sin embargo, en un contexto en el que el mercado de capitales, en particular el mercado de bonos corporativos, no ha experimentado el desarrollo esperado, los bancos siguen desempeñando un papel fundamental en la provisión de capital a la economía .
En el seminario "Mecanismo de control de crédito: Sustitución de límites por criterios de seguridad" celebrado el fin de semana pasado, el Sr. Pham Xuan Hoe, Secretario General de la Asociación de Arrendamiento Financiero de Vietnam, citó datos que muestran que, sin contar los bonos del gobierno, la deuda total pendiente procedente del crédito bancario, el mercado de valores y los bonos corporativos ha superado los 3 billones de dongs, equivalente a casi el doble del PIB.
Mientras tanto, en una conferencia a principios de este año, el vicegobernador del Banco Estatal de Vietnam, Dao Minh Tu, admitió que el capital bancario es principalmente a corto plazo, apto únicamente para complementar el capital de trabajo. Sin embargo, los bancos ahora están asumiendo el papel del mercado de capitales, obligados a otorgar préstamos a mediano y largo plazo provenientes de fuentes de capital a corto plazo.
Muchos expertos han advertido que este problema puede conllevar graves riesgos, especialmente cuando los préstamos a largo plazo no se cobran a tiempo. Si no se garantiza el flujo de caja para el reembolso, el banco tendrá dificultades para pagar a los depositantes, lo que genera un riesgo de iliquidez.
Según el informe sobre el flujo de capital futuro de VIS Rating, en el período 2025 a 2030, Vietnam necesita alrededor de 245 mil millones de dólares para invertir en carreteras, ferrocarriles de alta velocidad y proyectos energéticos, mientras que la inversión pública solo puede cubrir alrededor del 70% de esta demanda.
El Sr. Nguyen Hoang Linh también afirmó que, actualmente, la mayor parte del capital movilizado por los bancos tiene un plazo inferior a 12 meses, mientras que la demanda de préstamos suele durar entre 3 y 5 años. Utilizar capital a corto plazo para préstamos a largo plazo supone un gran riesgo de desequilibrio de liquidez.
Por ello, el Banco Estatal ha emitido circulares que endurecen la proporción de capital de corto plazo que se puede utilizar para préstamos a mediano y largo plazo para minimizar los riesgos y garantizar la seguridad del sistema.
Fuerte desarrollo del mercado de bonos corporativos
El capital para proyectos de infraestructura aún depende en gran medida del sistema bancario. Por lo tanto, para satisfacer la demanda del mercado y garantizar la seguridad financiera, desde principios de año, los bancos han seguido desempeñando un papel destacado en la emisión de bonos para complementar el capital a mediano y largo plazo y equilibrar la liquidez.
Según el informe de FiinRatings sobre el mercado de bonos corporativos correspondiente a junio y los primeros seis meses de 2025, el valor total de las emisiones en junio alcanzó los 105.500 billones de VND, un 52,4 % más que el mes anterior. De este total, el grupo bancario emitió 189.700 billones de VND en el primer semestre, lo que representa el 76,3 % del volumen total de emisiones del mercado. Este es el nivel más alto desde principios de año, lo que demuestra la tendencia a utilizar proactivamente el canal de bonos como una herramienta complementaria para la movilización de capital.
Los datos de MBS Securities Company también reflejan claramente esta tendencia. Solo en junio, se registraron 106 nuevas emisiones de empresas, la mayor parte de las cuales provino de bancos. Entre las empresas líderes se encuentra ACB, con 24.800 billones de VND en bonos, con plazos de 24 a 36 meses y tasas de interés que oscilan entre el 4,95 % y el 5,6 %. MB emitió 14.700 billones de VND, con plazos de hasta 120 meses y tasas de interés que oscilan entre el 5 % y el 6,48 %.
Según FiinRatings, la demanda de emisión se destina principalmente a complementar el capital de nivel 2, lo que contribuye a mejorar el ratio de seguridad de capital en un contexto de fuerte crecimiento del crédito. Además, los bancos deben cumplir con regulaciones como la proporción de capital a corto plazo utilizada para préstamos a medio y largo plazo, que está disminuyendo gradualmente del 30 % al 25 % según la hoja de ruta del Banco Estatal. Asimismo, las entidades de crédito deben garantizar que la proporción de préstamos respecto a la movilización total se mantenga en un nivel seguro, manteniendo así su solvencia.
Ante esta presión, muchos bancos se ven obligados a reestructurar sus fuentes de capital, reduciendo gradualmente el uso de capital a corto plazo para préstamos a largo plazo. La emisión de bonos con plazos de entre dos y diez años se ha convertido en la solución óptima en el contexto actual.
Para reducir la dependencia del capital bancario a mediano y largo plazo, los expertos afirman que es necesario ampliar los canales de movilización de capital y mejorar la calidad de la inversión. El Dr. Nguyen Tu Anh, director del Centro de Información, Análisis y Pronósticos Económicos del Comité Económico Central, afirmó que una economía no puede desarrollarse de forma sostenible si depende únicamente del sistema bancario. Enfatizó la necesidad de desarrollar el mercado de capitales, especialmente el de bonos y valores, como base del crecimiento económico.
Los expertos de FiinRatings creen que los recientes cambios legales están impulsando el desarrollo del mercado de bonos corporativos. En concreto, el canal de bonos se está ajustando hacia una mayor transparencia y rigor, incluyendo requisitos de divulgación completa, condiciones de emisión estrictas y calificaciones crediticias obligatorias. Estos cambios contribuyen a fortalecer la confianza de los inversores y a mejorar la transparencia del mercado.
A medida que Vietnam incrementa su inversión en infraestructura, los expertos de VIS Rating consideran que las garantías y calificaciones crediticias serán herramientas esenciales para atraer capital privado. Además, un próximo decreto permitirá la emisión pública de bonos de infraestructura sin necesidad de historial financiero. Se espera que esta nueva regulación facilite el acceso al capital para proyectos de infraestructura.
Si bien las condiciones de emisión podrían flexibilizarse, se reforzarán las medidas de seguimiento posteriores a la emisión. Estas incluyen el establecimiento de un banco custodio, la gestión de cuentas segregadas y el desembolso programado. Estas medidas crearán una base jurídica sólida para el desarrollo sano y sostenible del mercado de bonos corporativos.
Fuente: https://baolamdong.vn/siet-von-ngan-han-cho-vay-trung-dai-han-ngan-hang-xoay-xo-can-doi-thanh-khoan-384192.html
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