Mercado de valores de Vietnam: Flujo de caja interno estable en medio de una ola de ventas netas extranjeras

VTV.vn - Aunque los inversores extranjeros siguen vendiendo con fuerza, el mercado aún mantiene una alta liquidez gracias al flujo de caja interno, lo que refleja la confianza en el crecimiento económico de Vietnam.

Ventas netas a corto plazo de inversores extranjeros impulsadas por el flujo de caja interno

El mercado bursátil ha mejorado su rendimiento y se prevé un flujo de capital extranjero hacia Vietnam. Sin embargo, en las últimas sesiones, el mercado ha mostrado mayor volatilidad, mientras que los inversores extranjeros siguen vendiendo con fuerza. Al respecto, en el programa Finance Street Talk Show de VTV8, el Dr. Tran Thang Long, Director de Análisis de BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), declaró: «Según una estadística reciente de BSC, realizada durante el seguimiento de los fondos en el mercado asiático, la mayoría de los fondos han invertido en acciones cotizadas en Vietnam, pero la proporción es muy baja, inferior al 0,5 %».

BSC espera que, cuando Vietnam sea ascendido oficialmente a un mercado bursátil emergente secundario según el FTSE, el flujo de caja asignado tendrá una mayor proporción en septiembre de 2026. Además, después de septiembre de 2026, el mercado bursátil vietnamita atravesará un período de transición, que suele durar entre 6 y 12 meses, que es el tiempo para que los fondos de inversión registren información sobre los países recientemente ascendidos, como Vietnam, y ajusten gradualmente la proporción de las acciones de esos países en la canasta del índice.

Según el Dr. Tran Thang Long, al ascender a la categoría de mercado bursátil emergente, los fondos que antes se especializaban en invertir en mercados fronterizos también implementarán ciertas medidas para reestructurar sus carteras y reducir la proporción de acciones vietnamitas. Por lo tanto, a corto plazo, veremos ventas netas de inversores extranjeros. Además, esta tendencia de ventas netas de inversores extranjeros se ha observado en los últimos dos años, no solo en Vietnam, sino en todos los países asiáticos, incluyendo los mercados bursátiles de países fronterizos y mercados emergentes. "Estimo que, de aquí a un año y medio o dos, veremos un retorno gradual de la tendencia de compras netas a medida que el nivel de la tasa de interés de la Reserva Federal disminuya gradualmente", comentó el Dr. Tran Thang Long.

Dr. Tran Thang Long en el programa Financial Street Talk.

Las estadísticas de la BSC muestran que la liquidez del mercado bursátil en los últimos tiempos suele superar los 30.000 a 40.000 billones de VND, con algunas sesiones que superan los 70.000 billones de VND. Algunos inversores extranjeros en Japón y Corea se muestran muy sorprendidos porque el mercado bursátil de algunos países del Sudeste Asiático, como Indonesia, Filipinas, Malasia y Tailandia, no siempre supera los 1.000 millones de dólares por sesión. Actualmente, el valor de las transacciones del mercado bursátil vietnamita es uno de los de mayor liquidez del Sudeste Asiático.

Esto ha cambiado la perspectiva de los principales inversores, que anteriormente pensaban que Vietnam se situaría entre los últimos cinco países del Sudeste Asiático, tanto en términos de escala económica como de mercado bursátil. Sin embargo, ahora se evalúa a Vietnam entre los primeros dos en cuanto a innovación, liquidez y atractivo. "Creo que este nivel de liquidez es bastante bueno y demuestra que los inversores nacionales participan activamente en el mercado, no solo por la mejora, sino, sobre todo, por las expectativas de crecimiento interno de la economía", declaró el Dr. Tran Thang Lon.

Además, entre 2021 y 2025, el número de cuentas de inversores bursátiles vietnamitas casi se triplicó, pasando de más de 2 millones a casi 11 millones. Según la última actualización, el número de cuentas de inversión en certificados de fondos es de aproximadamente 2,5 millones, en comparación con los 11 millones de cuentas anteriores. Esto demuestra que los inversores nacionales están considerando gradualmente el mercado bursátil como un canal de inversión relativamente serio y se inclinan gradualmente hacia el mediano y largo plazo, dejando de lado la inversión a corto plazo.

En cambio, los inversores priorizan las inversiones a largo plazo y la acumulación de activos, por lo que los recursos de los inversores nacionales que participan en el mercado están marcando la pauta. El año pasado, los inversores extranjeros vendieron un neto de aproximadamente 90 billones de dongs y este año, hasta finales de septiembre de 2025, vendieron un neto de aproximadamente 77 billones de dongs. La liquidez interna sigue siendo muy buena y los inversores nacionales aún confían en el crecimiento del mercado y de la economía vietnamita este año y los próximos.

¿Qué mejoras son necesarias para absorber el próximo flujo de capital?

Según el Dr. Tran Thang Long, El plazo que FTSE otorga a Vietnam, de un año antes de la actualización oficial y el posterior período de transición, también representa un largo período para que todos los miembros del mercado se preparen para la transición oficial de Vietnam a un nuevo y más amplio espacio de desarrollo. FTSE también ha publicado algunas notas sobre cuestiones como los derechos de acceso al mercado de Global Broker, proveedor global de servicios de inversión, o el hecho de que continuarán realizando evaluaciones en marzo de 2026 para reevaluar el mercado vietnamita. Esto demuestra que los responsables políticos vietnamitas deberán seguir mejorando sus políticas y mecanismos.

El gobierno vietnamita también ha propuesto proyectos relacionados con el objetivo de desarrollar el mercado de valores hasta 2030 o proyectos para reestructurar el mercado de inversores, compañías de valores, gestoras de fondos e inversores en Vietnam. Por lo tanto, los miembros del mercado deben prepararse para un mercado más profesional en el futuro cercano, afirmó el Dr. Tran Thang Long.

Además, según el Dr. Tran Thang Long, es necesario ampliar el alcance de las gestoras de fondos nacionales. Hasta la fecha, el total de activos gestionados por los fondos de inversión abiertos nacionales es inferior a 3.000 millones de dólares (en comparación con la capitalización total del mercado de capitales, que actualmente ronda los 280.000 millones de dólares), una cifra muy reducida. Es necesario desarrollar la industria de los fondos con mayor fuerza, a largo plazo y de forma más diversificada. En cuanto a las empresas, esta es una gran oportunidad y deben estar bien preparadas para aprovechar las oportunidades de un mercado más amplio, atrayendo a numerosos inversores nacionales y extranjeros, de los cuales puedan movilizar capital a medio y largo plazo para sus actividades de producción.

En cuanto a la estructura del mercado de capitales, Vietnam depende actualmente en gran medida del capital de los bancos comerciales. Por lo tanto, las empresas necesitan aumentar la emisión de acciones y bonos para movilizar capital para inversiones a mediano y largo plazo. Además, Vietnam aspira a promover un sólido crecimiento económico en la próxima década, por lo que es aún más necesario incrementar los recursos movilizados desde el mercado bursátil y el mercado financiero.

Aunque los inversores extranjeros siguen vendiendo con fuerza, el mercado mantiene una alta liquidez gracias al flujo de caja interno, lo que refleja la confianza en el crecimiento económico de Vietnam. Foto ilustrativa.

Hablando de la calidad de los productos en el mercado cotizado actual, hay una tendencia de IPOs asociadas a listados, pero ¿cómo se puede seguir promoviendo esta tendencia, ayudando a diversificar los productos y mejorar la calidad en el mercado?

En respuesta a esta pregunta, el Dr. Tran Thang Long afirmó que BSC lleva mucho tiempo en el mercado bursátil, habiendo presenciado numerosas oleadas de salidas a bolsa y cotizaciones en años anteriores, como las de Vinamilk, FPT, ACV, Vinatex y Vietnam Airlines. Ahora, vemos una nueva oleada de salidas a bolsa de empresas. Una ventaja es que los trámites de salida a bolsa y cotización son mucho más sencillos que antes, lo que ahorra mucho tiempo y dinero a las empresas.

Necesitamos impulsar la cotización de nuevas empresas, especialmente empresas de calidad y de diversos sectores. Actualmente, los sectores bancario, inmobiliario y bursátil representan una gran proporción del mercado bursátil vietnamita. Por lo tanto, si el mercado busca un desarrollo sostenible, necesita más empresas de gran tamaño en otros sectores, como bienes de consumo, tecnologías de la información, logística y sectores relacionados con la producción industrial. Solo así podremos atraer flujos de inversión a largo plazo de inversores extranjeros a Vietnam y, al mismo tiempo, aumentar la inversión nacional, afirmó el Dr. Tran Thang Long.

Además, según el Sr. Long, también es necesario promover programas de educación financiera y difundir conocimientos sobre inversión entre los inversores. Permitirles concentrar sus activos en canales de inversión a medio y largo plazo ayudará a limitar los riesgos, reducir el riesgo de fraude financiero y generar una buena rotación de capital a medio y largo plazo para la economía.

Incluso los inversores optimistas siempre deben gestionar cuidadosamente los riesgos.

Al comentar sobre el mercado en el futuro, el Sr. Long afirmó que durante los ciclos de crecimiento del mercado, inevitablemente se producen períodos de ajuste. Por lo tanto, incluso si los inversores son optimistas, siempre deben gestionar cuidadosamente los riesgos, proteger sus carteras y estar preparados para las fluctuaciones del mercado. Eviten grupos de acciones que hayan subido rápidamente y busquen oportunidades en grupos de acciones cuyo precio no haya aumentado, junto con resultados comerciales positivos.

En segundo lugar, el mercado de valores siempre refleja la economía de un país y la salud de sus empresas. A principios de este año, los problemas arancelarios de EE. UU. tuvieron un gran impacto, pero las empresas vietnamitas también se han recuperado durante el último período, y los resultados comerciales del tercer trimestre muestran que algunos sectores se han visto afectados, pero otros no tanto. Muchas empresas también son muy flexibles y están comenzando a encontrar nuevas direcciones comerciales. Mientras tanto, los resultados generales de las empresas que cotizaron en bolsa en los últimos nueve meses son mucho mejores que los de los primeros nueve meses de 2024.

Actualmente, el año 2025 está a punto de finalizar y, en 2025, es muy probable que alcancemos el plan de crecimiento del PIB superior al 8% establecido por el Gobierno y la Asamblea Nacional. Al mismo tiempo, muchos proyectos en el pasado han presentado problemas de legalidad, procedimientos, fuentes de capital, desembolso, etc., pero en el tercer trimestre también se observó una señal muy positiva con la reanudación de muchos proyectos y el mayor optimismo de los inversores nacionales y extranjeros. El próximo año, aún tenemos la capacidad de promover proyectos de infraestructura con alta eficiencia económica y alto impacto, evitando proyectos ineficaces. El Gobierno deberá promover de forma más selectiva para contribuir a un mayor crecimiento económico indirecto.

Además, el sector del consumo representa casi el 70% del PIB total de Vietnam. En los últimos años, el consumo ha comenzado a recuperarse, pero la tasa de crecimiento, comparada con el mismo período del año anterior, se mantiene en torno al 9%, mientras que antes de 2019, el crecimiento del consumo se situaba entre el 11% y el 14% anual, lo que demuestra que el sector del consumo aún necesita políticas gubernamentales. Si bien Vietnam ha reducido el IVA en un 2%, podría ser necesario considerar políticas más contundentes, como el aumento de las deducciones del impuesto sobre la renta de las personas físicas, el impuesto sobre la renta de las sociedades, la reducción del IVA y el impuesto sobre la renta de las personas físicas, para lograr una recuperación más sólida y contundente de los consumidores, contribuyendo así con mayor fuerza al crecimiento económico en los próximos años. Este es un requisito previo y los responsables políticos deben considerar y crear las condiciones para el mercado.

Desde la BSC, considero que el próximo período es crucial, no solo para el mercado bursátil vietnamita, sino también para el mercado financiero vietnamita en general. Este año es crucial para que Vietnam se fije el objetivo de convertirse en un país desarrollado para 2045. Nosotros, los miembros del mercado, reconocemos la importancia de ser un puente entre inversores y empresas para aumentar las fuentes de capital a medio y largo plazo, integrándolas en la economía. Estamos trabajando activamente con empresas en el mercado extrabursátil (OTC), empresas que aún no se han capitalizado ni se han transformado en empresas públicas, para prepararlas para su cotización en bolsa, afirmó el Dr. Tran Thang Long.

Además, BSC también está persuadiendo a los inversores extranjeros a prestar más atención a Vietnam; organizando muchas reuniones con inversores extranjeros que simpatizan con el mercado de valores vietnamita, como Japón, Corea, Singapur... Estos también son inversores que están bastante familiarizados con Vietnam hasta cierto punto, para persuadirlos de invertir más en Vietnam, aumentar la proporción de inversión en Vietnam en el futuro y participar en las próximas IPO, movilización de capital, emisión privada de acciones y bonos de empresas vietnamitas.

Según el Sr. Long, la tasa de inversores que invierten a través de gestoras de fondos es actualmente muy baja, y es necesario aumentarla para obtener capital a medio y largo plazo para el mercado. Esto no es solo responsabilidad de los gestores, sino también de todos los participantes del mercado, en cuyo marco BSC se esfuerza por desarrollar más programas de formación, así como servicios, productos y digitalización, para contribuir a que los inversores vietnamitas adquieran mayor conocimiento financiero y puedan tomar buenas decisiones financieras, con una visión de inversión a medio y largo plazo, y de forma sistemática en el mercado bursátil vietnamita.

Fuente: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dong-tien-noi-vung-vang-giua-lan-song-ban-rong-cua-khoi-ngoai-100251028104835445.htm