El mercado interno sigue siendo el "apoyo" del mercado de valores de Vietnam.

VTV.vn - Si bien el capital extranjero se muestra cauto, el fuerte flujo de caja interno y el crecimiento económico del 8-10% ayudan al mercado a mantener su atractivo.

Los inversores extranjeros aún vendieron más de 12 billones de VND después de la mejora.

En un contexto económico internacional favorable, con factores como una situación arancelaria más clara, la tendencia de la Reserva Federal de EE. UU. a reducir gradualmente las tasas de interés y la reclasificación del mercado bursátil vietnamita por parte del FTSE como mercado emergente secundario, se han generado expectativas de un mayor flujo de capital global hacia Vietnam en el futuro cercano. La Comisión Estatal de Valores también indicó que existen numerosos fondos, con un valor de cientos a miles de millones de dólares, interesados ​​en el mercado bursátil vietnamita y buscando oportunidades de inversión en el país. Sin embargo, la tendencia actual de venta por parte de los inversores extranjeros en el mercado bursátil ha llevado a muchos a preguntarse por qué el capital extranjero aún no ha ingresado al mercado de valores vietnamita.

En el programa Finance Street Talk Show de VTV8 , el Sr. Le Quang Chung, Subdirector General de Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), comentó que la aprobación por parte de FTSE Russell de la reclasificación del mercado bursátil vietnamita como mercado emergente secundario el 8 de octubre de 2025 generó grandes expectativas en cuanto a la inversión extranjera. Sin embargo, a finales de octubre de 2025, los inversores extranjeros continuaron vendiendo acciones, con un volumen neto de ventas superior a 4.900 billones de VND solo en la semana del 20 al 24 de octubre y un total de más de 12 billones de VND desde que se anunció la reclasificación. Esto se debe a varios factores, principalmente una combinación de factores del mercado global e interno.

En primer lugar, los tipos de interés en EE. UU. se mantienen altos, por lo que el capital no ha salido del país. En la reunión de la Reserva Federal del 29 de octubre de 2025, el tipo de interés se redujo oficialmente entre un 0,25 % y un 0,5 % (por segunda vez este año), situando el tipo de los fondos federales en torno al 3,5 %-4,00 %, aunque en general sigue siendo superior al de economías emergentes como Vietnam. La diferencia entre los tipos de interés del VND y el USD se está reduciendo, lo que lleva a los inversores extranjeros a mantener una postura defensiva, priorizando la retención de capital en EE. UU. para beneficiarse de la estabilidad de la rentabilidad de los bonos del Tesoro. Los flujos de capital globales no han mostrado fuertes indicios de una fuga de capitales de EE. UU., ya que la inflación estadounidense se mantiene bajo control, pero la principal economía mundial aún necesita tiempo para recuperarse tras los datos de empleo e inflación inferiores a lo previsto.

En segundo lugar, el fenómeno de toma de ganancias tras el aumento del VN-Index y la reestructuración de carteras. De hecho, el VN-Index experimentó un fuerte incremento hasta alcanzar el rango de 1600-1700 puntos en el tercer trimestre de 2025, gracias a la información sobre la mejora de la calificación crediticia y el crecimiento económico positivo. Muchos inversores extranjeros optaron por recoger beneficios en empresas líderes como bancos e inmobiliarias, y al mismo tiempo reestructuraron sus carteras para prepararse para el período de transición posterior a la mejora de la calificación. Esto provocó fuertes ventas netas en muchas acciones que habían experimentado un fuerte repunte, como las de valores y bancos.

Finalmente , la mejora de la calificación aún debe esperar una revisión en marzo de 2026, ya que se trata solo de una aprobación preliminar, con vigencia a partir del 21 de septiembre de 2026, y FTSE la revisará en detalle en marzo de 2026. Los fondos de inversión no pueden asignar sus posiciones de inmediato, lo que genera una situación de espera y ventas netas temporales por parte de los fondos marginales. Este es un período de transición, y las ventas netas podrían reducirse gradualmente a medida que la Reserva Federal continúe flexibilizando su política monetaria.

Los flujos de capital globales están divergiendo fuertemente.

Según Le Quang Chung, los flujos de capital globales en 2025 presentan marcadas diferencias. La inversión total en activos de riesgo disminuye ligeramente debido a la inestabilidad geopolítica y a la prolongada persistencia de tipos de interés elevados, pero algunos canales siguen atrayendo capital gracias a la necesidad de refugio y al crecimiento digital. Según los informes, los flujos de capital totales hacia activos intangibles (como tecnología y activos digitales) representan casi el 14 % de la inversión global total en el periodo 2024-2025, lo que refleja la tendencia de migración de los activos tradicionales a los digitales.

Además, los flujos de capital siguen estando fuertemente concentrados en EE. UU. (alrededor del 60 % de los flujos de capital pasivo), gracias al atractivo de las grandes tecnológicas y los altos rendimientos de los bonos, a pesar de los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal (el Fondo Monetario de EE. UU. ha atraído 7,5 billones de dólares, frente a los 3 billones de dólares de hace unos años, desde que subieron los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense). El fondo BlackRock, por sí solo, ha gestionado activos totales que superan los 13 billones de dólares, un récord para un fondo.

Europa (como Alemania y Francia) atrae capital de fondos verdes y energías renovables gracias a la política del Pacto Verde Europeo y a una inflación estable. Mientras tanto, los países emergentes de Asia (India e Indonesia) experimentan un alto crecimiento del PIB (6-7%), pero Vietnam solo representa una pequeña proporción (alrededor del 0,3-0,6% en grandes fondos como Vanguard) debido a que su plan de modernización aún no se ha completado. Estos países cuentan con reformas aceleradas, poblaciones jóvenes y cadenas de suministro diversificadas, alejadas de China.

Entre las clases de activos preferidas por los inversores globales en los últimos tiempos se encuentran los activos digitales y los criptoactivos, que han experimentado un fuerte crecimiento, con flujos de capital globales que superan los 200 mil millones de dólares en criptomonedas y activos reales tokenizados (como el sector inmobiliario digital), gracias a su alta liquidez y una rentabilidad interanual del 55%. Las siguientes opciones más populares son el oro y el efectivo.

El precio del oro ha subido a 2700 dólares la onza como cobertura contra la inflación, o bien muchos fondos mantienen entre un 20 % y un 30 % en efectivo para aprovechar oportunidades ante la incertidumbre geopolítica. Otras opciones populares son el sector inmobiliario industrial y las acciones tecnológicas. En general, los flujos de capital se inclinan hacia la «seguridad combinada con el crecimiento», con Estados Unidos y Asia como centros, por lo que la competencia en el mercado bursátil vietnamita sigue siendo feroz.

El señor Le Quang Chung conversa con el editor Khanh Ly en el programa Financial Street Talk.

Hoja de ruta del flujo de capital extranjero hacia el mercado de valores de Vietnam

Al pronosticar el flujo de efectivo hacia el mercado bursátil vietnamita en el futuro cercano, el Sr. Le Quang Chung comentó que la economía vietnamita se encuentra en una posición atractiva, con un crecimiento del PIB previsto del 8% en 2025 (alrededor de 510 mil millones de dólares) y el objetivo de un aumento del 10% en 2026, gracias a la sólida inversión pública y la recuperación de las exportaciones. Esto es suficiente para atraer capital extranjero, especialmente tras la mejora, aunque actualmente los grandes fondos (como Vanguard y BlackRock) solo están interesados ​​en la fase preliminar y esperan el efecto oficial en septiembre de 2026 para invertir (a una tasa de entre el 0,6% y el 1% de su cartera).

Por lo tanto, a corto plazo (desde finales de 2025 hasta principios de 2026), se prevé que el capital extranjero deje de vender netamente e incluso vuelva a comprar netamente gracias a la información positiva del mercado interno y a la flexibilización de la política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, durante este periodo, el capital nacional seguirá liderando, con una liquidez de entre 1.000 y 2.000 millones de dólares por sesión.

A largo plazo (a partir de 2026), se prevé una importante entrada de capital extranjero, estimada entre 3.000 y 5.000 millones de dólares procedentes de FTSE y MSCI (si se cumplen los requisitos de estas organizaciones), además de entre 1.500 y 2.000 millones de dólares por sesión de fondos de inversión. Por consiguiente, el Banco Mundial pronostica que la entrada de capital en el mercado vietnamita podría alcanzar entre 5.000 y 7.000 millones de dólares, lo que permitiría al índice VN-Index subir hasta los 1.800-2.200 puntos. Se prevé que Vietnam sea una economía en auge con una baja relación precio-beneficio (12 veces en 2026), un alto crecimiento y una profunda integración (CPTPP, EVFTA), comentó el Sr. Le Quang Chung.

Según el Sr. Le Quang Chung, si analizamos en detalle, podemos dividir las principales etapas de los flujos de capital extranjero previstos. Desde ahora hasta marzo de 2026, Vietnam figura en la lista de "Mejora de Calificación" del FTSE. Los fondos de inversión activa observan y compran selectivamente; los fondos de mercados fronterizos comienzan a reestructurar sus carteras. A partir de marzo de 2026, el FTSE revisará y anunciará oficialmente la mejora a "Mercado Secundario Emergente", momento en el que se deberá vender parte de los fondos de mercados fronterizos, mientras que los fondos de mercados emergentes comenzarán a comprar, con un volumen de circulación estimado entre 1.000 y 1.500 millones de dólares. Entre septiembre de 2026 y 2027, Vietnam se incorporará oficialmente a la cesta del Índice Emergente. Los flujos de efectivo de los ETF y los fondos de inversión activa aumentarán considerablemente, y el capital extranjero total podría alcanzar entre 4.000 y 6.000 millones de dólares, dependiendo del tamaño y la liquidez del mercado.

¿Qué deben hacer los participantes del mercado para prepararse para el próximo flujo de capitales?

Con una previsión de crecimiento económico del 8% en 2025 y del 10% en 2026 (PIB per cápita de aproximadamente 5.400 USD), sumado a la modernización e impulso de la inversión pública, se pronostica un fuerte repunte del mercado bursátil vietnamita. El índice VN-Index podría alcanzar los 1.800 puntos a finales de 2026 (un aumento de alrededor del 15%), e incluso superar los 2.000 puntos si el MSCI sigue la misma tendencia. El mercado impulsará un flujo de caja diversificado a través de los sectores bancario, inmobiliario y tecnológico, con una liquidez que podría dispararse hasta los 2.000-3.000 millones de USD por sesión y una relación precio-beneficio (P/E) en un nivel razonable de 12-14 veces.

Según el Sr. Le Quang Chung, para dar la bienvenida a este flujo de capital, desde la entidad gestora hasta los participantes del mercado, es necesario seguir mejorando para satisfacer las crecientes necesidades del mercado. Para la entidad gestora, será necesario continuar mejorando el marco legal, especialmente en lo que respecta a pagos T+0, ventas en corto, contratos de opciones, nuevos conjuntos de índices, transacciones con lotes impares, y flexibilizar el mercado para inversores extranjeros, así como simplificar los mecanismos para la apertura de cuentas para estos inversores. Asimismo, las bolsas de valores y las VSDC deben seguir actualizando sus sistemas para gestionar grandes volúmenes de transacciones, integrar estándares internacionales y desarrollar nuevos productos financieros como ETF nacionales, warrants cubiertos, gestión de activos digitales, etc.

"Con miembros del mercado como También continuamos con AAS «Estamos modernizando la plataforma tecnológica, aplicando inteligencia artificial en la consultoría de inversiones, automatizando las operaciones y aumentando el capital y la capacidad de las salas de negociación para satisfacer las necesidades de los inversores, además de desarrollar soluciones financieras cada vez más potentes. Asimismo, estamos reforzando la formación de los inversores y ampliando la red internacional de clientes, preparándonos para recibir capital extranjero en el mercado vietnamita», declaró el Sr. Le Quang Chung.

Fuente: https://vtv.vn/thi-truong-trong-nuoc-van-la-be-do-cua-chung-khoan-viet-nam-10025110410592136.htm