Tipo de cambio fluctuante
Desde principios de año, el tipo de cambio ha aumentado más de un 3%. Comparando el VND con otras monedas de la región, como el yuan chino (China) se depreció un 6%, el baht tailandés (Tailandia) se depreció un 5,3%, el ringgit (Malasia) se depreció un 6,5%... Así, los bancos centrales de algunos países vecinos han debilitado proactivamente sus monedas nacionales en el contexto de un dólar más fuerte.
El tipo de cambio es uno de los tres factores de la “Trinidad Imposible”. Si el tipo de cambio continúa calentándose, los analistas predicen que el Banco Estatal podría tener que dejar de reducir las tasas de interés, o incluso considerar ajustarlas nuevamente para controlar el tipo de cambio. Si se produce este escenario, las empresas tendrán que soportar mayores costos de intereses. El tipo de cambio también forma parte del coste financiero del negocio.
Se prevé que el índice DXY aumente por encima de los 110 puntos en 2024. La Fed prevé otro aumento de 25 puntos básicos en los últimos meses de 2023 y las tasas de interés podrían enfriarse a partir del tercer trimestre de 2024.
A nivel nacional, el Banco Estatal tuvo 10 sesiones de retiro neto mediante la emisión de letras del Tesoro por un valor total de VND110,7 mil millones. Los tipos de interés interbancarios están aumentando ligeramente.
“Si las tasas de interés bajan, el tipo de cambio subirá naturalmente, desde una perspectiva económica . Por lo tanto, la gestión debe ser armoniosa y estable, lo cual es tarea del Banco Estatal”, declaró la gobernadora del Banco Estatal, Nguyen Thi Hong, en una reunión con empresarios.
Los expertos del Banco Mundial (BM) evaluaron que la flexibilización monetaria continua se considera adecuada para el contexto económico de Vietnam. Pero nuevos recortes de tasas ampliarían los diferenciales de tasas de interés con los mercados globales, lo que potencialmente pondría presión sobre los tipos de cambio.
¿Se revertirá la política?
El Sr. Do Hiep Hoa, Director de Inversiones de MB Capital, afirmó: «Aún no se ha producido un cambio de política. La decisión de absorber las letras del tesoro netas en el mercado interbancario es una medida cautelosa y hábil del Banco Estatal para absorber el exceso de liquidez en dicho mercado y evitar la especulación cambiaria. Esta reciente medida del Banco Estatal ha tenido un impacto limitado en el sector interbancario».
Según los expertos, en un contexto de exceso de liquidez, los tipos de interés interbancarios a un día para el VND se han reducido a casi el 0% anual, casi un 5% anual más bajos que los tipos de interés del dólar. La creciente brecha en las tasas de interés entre el VND y el USD ha provocado especulación con divisas en el sistema, ejerciendo presión sobre el tipo de cambio.
Por lo tanto, el retiro de dinero por parte del Banco Estatal ayudará a elevar el nivel de la tasa de interés del VND en el mercado interbancario, al tiempo que reduce la brecha con las tasas de interés del USD, reduciendo así la especulación con divisas y reduciendo la presión sobre el tipo de cambio.
Coincidiendo con esta opinión, el profesor asociado Dr. Pham The Anh, director de la Facultad de Economía de la Universidad Nacional de Economía, afirmó: «Creo que no debemos entrar en pánico ante el inminente cambio de rumbo de la política monetaria. Creo que los organismos reguladores no la revertirán de inmediato. Actualmente, la economía nacional sigue estando relativamente difícil y la demanda agregada sigue siendo débil, por lo que el Banco Estatal intentará mantener las tasas de interés bajas el mayor tiempo posible para impulsar el crecimiento».
Según el profesor asociado Dr. Pham The Anh, el objetivo principal de la política monetaria es estabilizar los precios y estabilizar el valor de la moneda nacional. El gobierno persigue objetivos de crecimiento. Actualmente, el crecimiento económico de Vietnam todavía es bajo en comparación con el objetivo establecido, por lo que el Gobierno tratará de lograr un mayor crecimiento. Por lo tanto, además de la política fiscal, es necesario mantener una política monetaria favorable a las empresas. El Banco Estatal está tratando de controlar la inflación y el hecho es que la inflación básica está en una tendencia a la baja.
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