بازار بورس بازار سختیه...

درست از جلسه آغازین هفته (۸-۹)، بازار سهام وارد یک مرحله اصلاح شدید شد و نگرانی‌هایی را در مورد احتمال یک افت شدید ایجاد کرد. نکته قابل توجه این است که بسیاری از سهام حتی فرصت نکرده بودند از امواج متوالی "به اوج رسیدن" قبل از اصلاح لذت ببرند.

بازار سهام پس از تعطیلات با فشار نزولی مواجه شد - عکس: کوانگ دین

شادی به طور مساوی تقسیم نمی‌شود.

پس از فتح رکورد ۱۷۰۰ واحد، بازار به دلیل موجی از سودگیری، به سرعت تحت فشار نزولی شدیدی قرار گرفت. پیش از آن، اوج‌های قیمتی متوالی در بسیاری از سهام بانکی و اوراق بهادار ثبت شده بود.

با این حال، بسیاری از سهام دیگر که هنوز همراه با سرخوشی عمومی بازار «از موج بالا نرفته بودند» اکنون با یک مرحله اصلاح چالش‌برانگیز روبرو هستند.

آمار سه بورس تا پنجم سپتامبر نشان می‌دهد که بیش از ۵۰۰ سهم، علیرغم افزایش شاخص کل، همچنان رشد منفی را تجربه کرده‌اند که معادل نزدیک به ۳۴ درصد از کل سهام موجود در بازار است.

بسیاری از سهام نقدشوندگی پایینی دارند، اما موارد زیادی نیز وجود دارد که معاملات فعال هستند، اما قیمت در خلاف جهت شاخص حرکت می‌کند.

برای مثال، سهام BCG (بامبو کپیتال) از ابتدای سال ۲۰۲۵ به دلیل مواجهه با خطرات مربوط به مسائل حقوقی و رهبری ارشد، ۴۲ درصد کاهش یافته است.

نام دیگر، YEG (Yeah1)، که بیشتر به خاطر برنامه‌اش «برادر بر هزار مانع غلبه می‌کند» شناخته می‌شود، نیز با وجود نتایج تجاری مثبت، از ابتدای سال بیش از ۲۳ درصد از ارزش خود را از دست داده است.

در نیمه اول سال 2025، سود پس از کسر مالیات YEG 2.6 برابر افزایش یافت و به نزدیک به 56.6 میلیارد دونگ رسید.

نه تنها سهام شرکت‌های متوسط ​​یا پنی، بلکه حتی سهام شرکت‌های بزرگ و معتبر هم با افزایش شاخص VN همگام نیستند.

قیمت سهام FPT از ابتدای سال ۲۰۲۵ به دلیل سودجویی سرمایه‌گذاران عمده، ۲۱.۴ درصد کاهش یافته است.

سهام Vinamilk با هویت برند جدیدش هنوز حدود ۱ درصد کاهش یافته است. در همین حال، GVR، یکی از بازیگران اصلی در بخش پارک‌های صنعتی و لاستیک، به همراه SZC و IDC، هنوز اثرات طولانی مدت شوک تعرفه را بر کل گروه صنعتی نشان می‌دهند.

آقای خانگ، یک سرمایه‌گذار، گفت: «سبد سرمایه‌گذاری من واقعاً از افت شدید آوریل ۲۰۲۵ بهبود نیافته است. سهام شهرک‌های صنعتی بخش بزرگی از سبد سرمایه‌گذاری من را تشکیل می‌دهند و جریان نقدی به دلیل اطلاعات مربوط به تعرفه‌ها بسیار محتاطانه باقی مانده است.»

در عین حال، بسیاری از بخش‌ها مانند نفت و گاز، مواد شیمیایی و کالاهای مصرفی مانند PVT، PVD، DGC و HAX تقریباً توسط بازار "فراموش" شده‌اند.

نظر کارشناس: جریان نقدی متنوع‌تر خواهد شد.

آقای نگوین آنه خوآ - مدیر تحلیل در شرکت اوراق بهادار اگریسکو - معتقد است که این تمایز در دوره آینده حتی بیشتر آشکار خواهد شد:

آقای خوآ گفت: «بخش‌های بانکی و املاک و مستغلات در حال آزمایش مجدد سطح قیمت‌های کوتاه‌مدت هستند، که با سیگنال‌های کاهش نقدینگی در سراسر بازار مطابقت دارد. این نشان دهنده وضعیت نه چندان پرشور فعالیت‌های خرید جدید است. شتاب لازم برای حمایت همزمان از افزایش قیمت برای هر سه بخش بزرگ به اندازه کافی قوی نیست.»

به گفته آقای خوآ، بازار ممکن است وارد مرحله‌ای از تمایز واضح‌تر شود، به طوری که احتمالاً سرمایه به سمت سهام میان‌رده با اصول قوی یا انتظارات از سود مثبت در سه‌ماهه سوم، مانند مصالح ساختمانی، خرده‌فروشی و بنادر، تغییر جهت می‌دهد.

از نظر فنی، شاخص VN احتمالاً در طیف وسیعی نوسان خواهد کرد، به طوری که سطح مقاومت روانی آن حدود ۱۷۰۰ واحد و سطح حمایت کوتاه‌مدت آن در محدوده ۱۶۱۰ (±۱۰) واحد قرار دارد.

به گفته آقای خوآ، ارزش‌گذاری بازار هنوز در سطح «حباب» نیست و هنوز جا برای رشد وجود دارد. در چرخه‌های صعودی قوی قبلی (۲۰۱۷-۲۰۱۸، ۲۰۲۰-۲۰۲۱)، دوره افزایش از سهام پیشرو از ۱ تا ۱.۵ سال طول می‌کشید. بنابراین، سرمایه هنوز می‌تواند به بخش‌های دیگر گسترش یابد، اما انتظار اینکه کل بازار به طور همزمان از این حباب عبور کند، دشوار است.

از منظری متفاوت، آقای نگوین دِ مین - مدیر تحلیل مشتریان انفرادی در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام - بر تغییر در ساختار جریان‌های سرمایه تأکید کرد: «در حال حاضر، بازار با وجود فروش خالص توسط سرمایه‌گذاران خارجی، توسط سرمایه‌های نهادی داخلی هدایت می‌شود. در دو سال گذشته، نهادهای داخلی گروهی بوده‌اند که بیشترین تأثیر را بر نوسانات VNIndex داشته‌اند، برخلاف دوره ۲۰۱۹ تا ۲۰۲۳ که افراد نقش اصلی را ایفا می‌کردند.»

به گفته آقای مین، افزایش مشارکت نهادها به تثبیت و حرفه‌ای شدن بازار کمک می‌کند، اما همچنین فرآیند تمایز را تشدید می‌کند، زیرا سرمایه عمدتاً به سمت سهامی با چشم‌انداز روشن جریان می‌یابد.

آقای مین همچنین خاطرنشان کرد که در طول ماه‌های سپتامبر و اکتبر، سرمایه‌گذاران در سراسر جهان تمایل دارند با احتیاط معامله کنند. این امر همچنین زمینه‌ای را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند تا در طول دوره پاییز - که اغلب بسیار بی‌ثبات است - استراتژی‌های دفاعی را آماده کنند و از فرصت "افزایش قیمت بابانوئل" در پایان سال استفاده کنند.

در حالی که بانکداری، اوراق بهادار و شرکت‌های بزرگی مانند Vingroup و Gelex به طور مداوم در حال افزایش هستند، بسیاری از بخش‌ها و مشاغل دیگر هنوز در تلاشند تا شتاب رشد خود را بازیابند.

این ناهماهنگی این سوال را مطرح می‌کند: آیا بازار می‌تواند روند فعلی خود را حفظ کند یا پول شروع به انتقال به بخش‌های نادیده گرفته شده خواهد کرد؟

برگردیم به موضوع

هوک خیم - بینه خان

منبع: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm