آیا سهام املاک و مستغلات بعد از تعطیلات رونق خواهد گرفت؟

(NLĐO) - به گفته کارشناسان، تنها زمانی که نقدینگی به طور قابل توجهی بهبود یابد، پول می‌تواند به طور پایدار به بازار املاک و مستغلات بازگردد.

تصویر سود سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ برای شرکت‌های املاک و مستغلات فهرست‌شده، واگرایی آشکاری را نشان می‌دهد. برخی از «بازیگران بزرگ» به لطف واگذاری پروژه‌ها یا فعالیت‌های مالی، افزایش سود را ثبت کردند، در حالی که بسیاری دیگر همچنان با فشار بر جریان نقدی و نقدینگی بازار مواجه هستند.

نام‌هایی با نتایج چشمگیر

در سه ماهه اول سال، شرکت سهامی Vinhomes (VHM) با سود تقریبی 25625 میلیارد دونگ ویتنامی، که در مقایسه با سه ماهه اول سال 2025، 866 درصد افزایش یافته است، همچنان در صدر بازار قرار دارد. فعالیت‌های واگذاری در پروژه‌های Vinhomes Ocean City و Vinhomes Royal Island همچنان نیروی محرکه اصلی در نتایج تجاری شرکت بوده است.

شرکت سهامی گروه نوالند (Novaland Group Joint Stock Company) نیز به لطف تسریع در واگذاری محصولات در پروژه‌های بزرگی مانند آکوا سیتی (Aqua City)، نوا ورلد فان تیت (NovaWorld Phan Thiet) و اثربخشی سوآپ بدهی، سودی معادل ۸۶۰ میلیارد دونگ ویتنام را ثبت کرد.

در میان شرکت‌های متوسط، شرکت سهامی توسعه املاک و مستغلات فات دات (PDR) سودی تقریباً ۱۳۷ میلیارد دونگ ویتنامی به دست آورد که ۲.۷ برابر بیشتر از مدت مشابه سال گذشته است و عمدتاً به دلیل انتقال پروژه‌ها و تغییر ساختار پرتفوی بوده است.

نوالند - یکی از شرکت‌های املاک و مستغلات با بالاترین سود در سه‌ماهه اول/2026.

شرکت سرمایه‌گذاری و تجارت خانگ دین (KDH) در سه ماهه اول سال 2026 سود خالص بیش از 327 میلیارد دونگ ویتنام را ثبت کرد که بیش از دو برابر رقم مدت مشابه سال گذشته است.

این سود از سایر درآمدهای حاصل از طریق خرید سرمایه در شرکت سهامی توسعه املاک An Lap حاصل می‌شود و کاهش درآمد اصلی کسب و کار را جبران می‌کند.

در شرکت سرمایه‌گذاری نام لانگ (NLG)، درآمد خالص در سه‌ماهه اول به 1279 میلیارد دونگ ویتنام رسید که تقریباً در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته بدون تغییر باقی مانده است و سهم قابل توجهی از آن مربوط به واگذاری پروژه‌ها به ارزش تقریبی 490 میلیارد دونگ ویتنام است.

سود قبل از کسر مالیات به ۱۷۷ میلیارد دونگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۲۴.۳ درصد افزایش داشته است. با این حال، سود پس از کسر مالیات قابل انتساب به سهامداران شرکت مادر تنها به ۶۸ میلیارد دونگ ویتنام رسید که در مقایسه با ۱۰۸ میلیارد دونگ ویتنام در مدت مشابه سال گذشته، ۳۷.۱ درصد کاهش داشته است.

در همین حال، شرکت سهامی گروه دات زان (DXG) بهبودی آشکار را ثبت کرد. درآمد تلفیقی به بیش از 1467 میلیارد دونگ رسید که در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته 59 درصد افزایش یافته است. منبع اصلی درآمد همچنان از فروش آپارتمان‌ها و قطعات زمین حاصل می‌شود که در مجموع به بیش از 860 میلیارد دونگ رسیده و 29 درصد افزایش یافته است. نکته قابل توجه این است که بخش خدمات کارگزاری املاک و مستغلات تقریباً 604 میلیارد دونگ درآمد داشته است که بیش از سه برابر بیشتر از مدت مشابه سال گذشته است.

پس از کسر هزینه‌ها، شرکت Dat Xanh سود خالص بیش از ۲۱۴ میلیارد دانگ ویتنام را گزارش کرد که در مقایسه با سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵، افزایشی ۱۷۳ درصدی را نشان می‌دهد - یکی از بالاترین نرخ‌های رشد در بین شرکت‌های املاک و مستغلات فهرست شده.

بازار هنوز فاقد «شرایط کافی» است.

به گفته آقای نگوین دِ مین، مدیر بخش بانکداری سرمایه‌گذاری در شرکت سهامی اوراق بهادار آن بین، اگرچه نتایج سود سه‌ماهه اول شرکت‌های املاک و مستغلات مثبت بوده است، اما هنوز نشان‌دهنده بهبود پایدار بازار نیست.

عمده سودهای فعلی از محل انتقال پروژه یا شناسایی درآمد مالی حاصل می شود، نه از جریان نقدی واقعی حاصل از فروش به بازار. این نشان می دهد که بازار هنوز در حالت رکود است و پس از یک دوره افت، از سرعت آن کاسته شده است.

علاوه بر این، رفع موانع قانونی تنها «شرط لازم» عرضه را برطرف می‌کند. بازار هنوز فاقد «شرط کافی»، از جمله نقدینگی واقعی و قدرت خرید پایدار، است.

طبق مقررات جدید قانون زمین ۲۰۲۴، کسب‌وکارهایی که مایل به اجرای پروژه‌ها هستند باید همزمان الزامات ظرفیت مالی و ظرفیت اجرا را برآورده کنند. در همین حال، بسیاری از کسب‌وکارها هنوز در حال تجدید ساختار هستند و برخی حتی به دلیل منابع ناکافی مجبور به انتقال پروژه‌ها شده‌اند.

علیرغم چالش‌های باقی‌مانده، بازار شاهد تحولات مثبتی است که ناشی از رفع موانع قانونی است. با نهایی شدن چارچوب قانونی، کسب‌وکارها می‌توانند از پروژه‌ها به عنوان وثیقه برای وام یا نقل و انتقالات استفاده کنند و در نتیجه فشار بر جریان نقدی و موجودی کالا را کاهش دهند.

با این حال، به گفته این متخصص، برای ارزیابی دقیق روند بازار، نظارت بیشتر در سه ماهه‌های بعدی مورد نیاز است. تنها زمانی که نقدینگی به طور قابل توجهی بهبود یابد، سرمایه می‌تواند به طور پایدار به سمت املاک و مستغلات بازگردد.

پیش‌بینی می‌شود در دوره پیش رو، بازار املاک و مستغلات بسیار متمایز شود. کسب‌وکارهایی که منابع مالی قوی و قابلیت‌های خوب اجرای پروژه دارند، به حیات خود ادامه خواهند داد و از فرصت‌های بهبود بهره خواهند برد. برعکس، کسب‌وکارهای ضعیف‌تر ممکن است مجبور شوند با فروش پروژه‌های خود از بازار خارج شوند.

نقش بانک‌ها نیز با تشدید معیارهای پرداخت توسط مؤسسات اعتباری و اولویت دادن به کسب‌وکارهایی با ظرفیت مالی قوی و قابلیت‌های اجرایی عملی، به طور فزاینده‌ای مهم خواهد شد.

منبع: https://nld.com.vn/co-phieu-bat-dong-san-co-cat-canh-sau-ky-nghi-le-196260503104503494.htm