مسابقه زیرساخت هوش مصنوعی: آیا ۷ تریلیون دلار برای تحقق این رویا کافی است؟

موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی (AI) در سطح جهانی در حال رونق گرفتن است و منجر به تقاضا برای ساخت مراکز پردازش داده متعدد در مقیاس بزرگ شده است.

Báo Tin Tức•21/04/2026

با این حال، در کنار چالش‌های منابع، مسئله بزرگ‌تری در حال ظهور است: اینکه آیا بازار می‌تواند در مدت زمان کوتاهی سرمایه عظیم کافی را برای تحقق این برنامه‌ها بسیج کند یا خیر.

عنوان عکس — دفتر مرکزی گوگل در مانتین ویو، کالیفرنیا، ایالات متحده آمریکا. عکس: Kyodo/VNA

حجم بی‌سابقه سرمایه‌گذاری

تب هوش مصنوعی از سال ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۶ همچنان در حال گسترش است. در می‌سی‌سی‌پی (ایالات متحده آمریکا)، فرماندار تیت ریوز از یک پروژه ۲۰ میلیارد دلاری توسط xAI - شرکتی که توسط میلیاردر ایلان ماسک تأسیس شده است - با ظرفیت محاسباتی نزدیک به ۲ گیگاوات (GW) خبر داد. برای درک بهتر این موضوع، ۱ گیگاوات برق می‌تواند سالانه تقریباً ۷۵۰،۰۰۰ خانوار را تغذیه کند.

تنها در ایالات متحده، بیش از ۵۰ گیگاوات ظرفیت مرکز داده اعلام شده است، در حالی که ارقام مشابهی در اروپا در حال ظهور است. در مجموع، انتظار می‌رود پروژه‌های برنامه‌ریزی شده به تقریباً ۱۱۰ گیگاوات برسند - مقدار عظیمی از برق مورد نیاز برای کار و خنک کردن سیستم‌های سرور.

این مقیاس با هزینه‌های سرمایه‌گذاری هنگفتی همراه است. به گفته‌ی جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، هزینه‌ی ساخت یک مجتمع مرکز داده‌ی ۱ گیگاواتی می‌تواند به ۶۰ تا ۸۰ میلیارد دلار برسد. در همین حال، تحلیلگران برنشتاین این هزینه را کمتر و حدود ۳۶ میلیارد دلار تخمین می‌زنند. بنابراین، کل سرمایه‌ی مورد نیاز برای پروژه‌های فعلی از تقریباً ۴ تریلیون دلار تا ۶.۶ تریلیون دلار متغیر است.

در مقایسه با ارقام تاریخی، این مقیاس بی‌سابقه است. سیستم بزرگراه بین ایالتی ایالات متحده - که در سال ۱۹۵۶ در زمان ریاست جمهوری دوایت آیزنهاور تصویب شد - تنها حدود ۵۰۰ میلیارد دلار با قیمت‌های امروز هزینه داشت و تکمیل آن بیش از سه دهه طول کشید. در همین حال، صنعت هوش مصنوعی به سمت هزینه کردن بیش از ۱۰ برابر این مبلغ، تنها در حدود پنج سال، پیش می‌رود.

مشکل عظیم سرمایه

برخلاف پروژه‌های زیرساختی سنتی، هزینه‌های این موج هوش مصنوعی در درجه اول بر عهده بخش خصوصی است. با این حال، جمع‌آوری تریلیون‌ها دلار بودجه در مدت زمان کوتاه، امری دشوار تلقی می‌شود.

پیش‌بینی می‌شود شرکت‌های بزرگ فناوری مانند آلفابت، آمازون، متا، مایکروسافت و اوراکل در پنج سال آینده در مجموع تقریباً ۵.۵ تریلیون دلار جریان نقدی عملیاتی ایجاد کنند. همزمان، آنها به طور فعال از طریق بازار اوراق قرضه در حال افزایش سرمایه هستند: آمازون ۳۷ میلیارد دلار اوراق قرضه در ایالات متحده و پس از آن ۱۷ میلیارد دلار در اروپا منتشر کرده است. آلفابت همچنین اوراق قرضه ۱۰۰ ساله را به عنوان بخشی از یک بسته بدهی ۳۲ میلیارد دلاری منتشر کرده است.

طبق برآوردهای بانک آمریکا، کل مبلغ اوراق قرضه باکیفیت منتشر شده توسط شرکت‌های پیشرو در فناوری مانند مایکروسافت و آمازون می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ به ۱ تریلیون دلار برسد. طبق داده‌های Preqin، ۷۰۰ میلیارد دلار دیگر به صندوق‌های سهام خصوصی و زیرساختی تحت مدیریت Blackstone، Brookfield Asset Management و سایر موسسات اختصاص داده شده است.

علاوه بر این، به گفته تحلیلگران مورگان استنلی، بازار می‌تواند سالانه تقریباً 50 میلیارد دلار از طریق ابزارهایی مانند اوراق بهادار با پشتوانه دارایی (ABS) و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن تجاری (CMBS) جمع‌آوری کند. جی‌پی مورگان تخمین می‌زند که اوراق قرضه با بازده بالا و وام‌های اهرمی می‌توانند از اکنون تا سال 2030، 150 میلیارد دلار دیگر به این امر کمک کنند.

به طور خلاصه، جریان بالقوه سرمایه از نظر تئوری می‌تواند تقریباً به ۷.۵ تریلیون دلار برسد - که بالاتر از هزینه تخمینی است. با این حال، این سناریو بر اساس چندین فرض خوش‌بینانه است.

موانع عمده

با نگاهی به تصویر بزرگتر، چشم‌انداز سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی کمتر از آنچه در ابتدا گفته شد خوش‌بینانه است. حتی در بازار سرمایه‌ای با بودجه فراوان، تزریق ۷ تریلیون دلار به یک صنعت واحد در چنین بازه زمانی کوتاهی همچنان یک چالش مهم است. بسیار محتمل است که بخش قابل توجهی از ساخت مرکز داده برنامه‌ریزی شده محقق نشود و صرفاً پروژه‌های "روی کاغذ" باقی بمانند.

واقعیت همین حالا هم دارد این نکته را ثابت می‌کند. در حالی که پیش‌بینی می‌شود آلفابت، آمازون، متا و مایکروسافت در سال ۲۰۲۶ بیش از ۶۵۰ میلیارد دلار برای گسترش قابلیت‌های هوش مصنوعی خود هزینه کنند، تقریباً نیمی از پروژه‌های مرکز داده برنامه‌ریزی‌شده در ایالات متحده در سال جاری احتمالاً به تأخیر افتاده یا لغو خواهند شد. دلیل آن کمبود بودجه نیست، بلکه کمبود اجزای زیرساخت برق است - که ظاهراً جزئی هستند اما برای کل پروژه بسیار مهم هستند. زمان تحویل ترانسفورماتورهای با ظرفیت بالا در ایالات متحده اکنون می‌تواند تا پنج سال افزایش یابد، در حالی که چرخه عمر استقرار یک مرکز داده هوش مصنوعی معمولاً کمتر از ۱۸ ماه است.

همچنین در مورد خطرات مالی هشدار داده می‌شود. شرکت OpenAI اخیراً با اشاره به هزینه‌های ناکافی انرژی و شرایط نظارتی برای تضمین سرمایه‌گذاری بلندمدت، توقف موقت پروژه زیرساخت Stargate خود در بریتانیا را اعلام کرد. در همین حال، چندین سناتور آمریکایی خواستار تحقیق در مورد چگونگی اتکای فزاینده شرکت‌های بزرگ فناوری به «بازارهای بدهی پیچیده و غیرشفاف» برای جمع‌آوری مبالغ هنگفت پول شده‌اند و هشدار داده‌اند که بار بدهی‌های کلان می‌تواند باعث «زیان‌های بی‌ثبات‌کننده» برای مؤسسات مالی شود.

هنوز هم انتظار می‌رود هوش مصنوعی تغییرات عمیقی در اقتصاد جهانی ایجاد کند. با این حال، مسیر تحقق این جاه‌طلبی آسان نیست. بزرگترین چالش اکنون نه در الگوریتم‌ها یا قدرت محاسباتی، بلکه در توانایی تخصیص مؤثر منابع - از سرمایه و زیرساخت گرفته تا منابع انسانی - نهفته است. بدون حل این مشکل، رویای چند تریلیون دلاری هوش مصنوعی ممکن است با واقعیتی بسیار سخت‌تر از آنچه در ابتدا پیش‌بینی می‌شد، روبرو شود.

منبع: https://baotintuc.vn/kinh-te/cuoc-dua-ha-tang-ai-7000-ty-usd-co-du-de-hien-thuc-hoa-giac-mo-20260421085648758.htm