«رمزگشایی» دلیل سقوط شدید بازار سهام ویتنام، سناریوی بعدی چیست؟

'Giải mã' vì sao chứng khoán Việt Nam giảm mạnh, kịch bản tiếp theo là gì? - Ảnh 1. — بازار سهام به شدت سقوط کرد، سرمایه‌گذاران به دنبال دلایل هستند - عکس: کوانگ دین

شاخص VN در پایان جلسه معاملاتی در 29 جولای، 64 واحد معادل 4.11 درصد کاهش یافت و با 1493.41 واحد بسته شد. نکته قابل توجه این است که نقدینگی معاملات در این جلسه در بالاترین سطح خود ثبت شد، اما تفاوت قابل توجهی بین پلتفرم‌های آماری وجود داشت.

طبق داده‌های FiinTrade، ارزش تطبیق سفارش در بورس HoSE به حدود ۷۵۸۰۰ میلیارد دانگ ویتنام رسید، در حالی که برخی دیگر از شرکت‌های اوراق بهادار تنها نزدیک به ۷۲۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را ثبت کردند.

chứng khoán - Ảnh 2. — شاخص VN بیشترین افت را در منطقه دارد

نظرات در مورد دلایل کاهش قیمت سهام

آقای نگوین دِ مین، مدیر تحلیل مشتریان انفرادی در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام، در مصاحبه با توئی تری آنلاین گفت عوامل زیادی بر بازار تأثیر می‌گذارند.

به گفته کارشناسان، یکی از عوامل مهم مؤثر بر روند کوتاه‌مدت بازار، افزایش شدید نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام است که اکنون به اوج جدیدی رسیده است.

به طور خاص، بانک مرکزی در 29 جولای نرخ ارز مرکزی را 25206 دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا اعلام کرد که نسبت به روز قبل 24 دونگ ویتنام افزایش یافته است. بسیاری از بانک‌های تجاری همزمان قیمت فروش دلار آمریکا را تعدیل کردند و نرخ ارز را به بالاترین سطح خود تاکنون رساندند.

افزایش شدید نرخ ارز، فشار قابل توجهی بر جریان سرمایه خارجی ایجاد کرده و ریسک‌های نرخ ارز را در تصمیمات سرمایه‌گذاری افزایش داده است. در عین حال، این امر بر روانشناسی سرمایه‌گذاران داخلی نیز تأثیر گذاشته است، به خصوص در شرایطی که بازار در حوالی اوج خود معامله می‌شود، بسیاری از حساب‌ها سود خوبی کسب می‌کنند و تمایل دارند با بستن زودهنگام سود، دستاوردهای خود را به طور فعال حفظ کنند.

علاوه بر این، نرخ بهره بین بانکی دوباره به شدت افزایش یافته است که نشان می‌دهد نقدینگی در سیستم مالی دیگر به اندازه قبل فراوان نیست. آقای مین اظهار داشت: «این امر مستقیماً بر ظرفیت وام‌دهی حاشیه‌ای شرکت‌های اوراق بهادار تأثیر می‌گذارد - که هم از سرمایه خود و هم از وام‌های بانکی برای حمایت از مشتریان استفاده می‌کنند.»

وقتی سرمایه محدود باشد، قدرت خرید در بازار نیز کاهش می‌یابد، به خصوص در سهامی با «حاشیه سود افزایش‌یافته» مانند املاک و مستغلات یا اوراق بهادار - سهامی که اخیراً به شدت افزایش یافته‌اند.

به گفته آقای مین، بازار اکنون به میانگین ارزش‌گذاری P/E ده ساله رسیده است. در دوره زمانی ۲۰۲۳ تاکنون، هر بار که P/E به آستانه ۱۵ برابر نزدیک شده، بازار اصلاحات شدیدی را تجربه کرده و وضعیت فعلی تمایل به تکرار خود دارد.

آقای ترونگ هین فونگ - مدیر KIS Vietnam Securities - نیز معتقد است که این یک تحول ضروری و اجتناب‌ناپذیر در چرخه رشد است. در هر روندی، تعدیل‌ها یک عامل طبیعی هستند: اگر در یک روند نزولی، دوره‌های افزایشی به نام "تله‌های صعودی" وجود داشته باشد، در یک روند صعودی نیز تعدیل‌های فنی ظاهر می‌شوند.

علاوه بر این، به گفته آقای فونگ، پس از آنکه بازار با قدرت شروع به کار کرد و از مرز ۱۵۰۰ واحد گذشت، سرمایه‌گذارانی که از دوره‌های قبل «در کالاها گیر افتاده بودند»، اکنون که بازار در حال بهبود است، از فرصت فروش برای بازیابی سرمایه خود استفاده کردند.

پیش‌بینی برای جلسات بعدی چیست؟

آقای نگوین دِ مین در پاسخ به این سوال که آیا این یک اصلاح تکنیکال عادی است یا یک سیگنال روند نزولی، اظهار داشت: روند نزولی ممکن است در چند جلسه آینده ادامه یابد.

منطقه حمایتی کوتاه‌مدت ۱۴۵۰ تا ۱۴۶۰ واحد می‌تواند به بازار کمک کند تا شاهد بهبود فنی باشد. آقای مین پیش‌بینی کرد: «اگر فشار ادامه یابد، شاخص VN می‌تواند بیشتر به منطقه حمایتی قوی در حدود ۱۳۸۰ واحد اصلاح شود.»

با این حال، انتظار می‌رود دوره تعدیل سریع باشد و بازار ممکن است به زودی پس از آن بهبود یابد. آقای مین تحلیل کرد: «معمولاً، افت‌ها پس از دوره‌های رشد داغ اغلب به سرعت پایان می‌یابند و بازار به زودی به مسیر رشد باز می‌گردد.»

خانم نگوین فونگ نگا - تحلیلگر Vietcombank Securities (VCBS) - گفت که نوسانات و تعدیل‌ها برای تنظیم عرضه و تقاضا در بازار ضروری است، در عین حال شتاب رشد را دوباره ارزیابی کرده و نقطه تعادل جدیدی پیدا می‌کند.

با توجه به تحولات فعلی، VCBS به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که با ظهور بهبود، به طور فعال در سهامی که به سرعت افزایش یافته‌اند، سود کسب کنند.

عجله‌ای برای رسیدن به کف قیمت ندارید؟

آقای مین در مواجهه با تحولات منفی بازار، توصیه می‌کند که سرمایه‌گذاران میزان ریسک خود را به سطح ایمن حدود ۴۰ تا ۵۰ درصد کاهش دهند. در عین حال، لازم است که پرتفوی‌های اهرمی را از نزدیک رصد و به طور فعال مدیریت کنند تا ریسک‌ها محدود شوند.

آقای مین گفت: «در حال حاضر نباید برای خرید در کف قیمت عجله کنیم، زیرا بازار هنوز یک منطقه انباشت یا کف مشخص تشکیل نداده است.»

بینه خان

منبع: https://tuoitre.vn/giai-ma-vi-sao-chung-khoan-viet-nam-giam-manh-kich-ban-tiep-theo-la-gi-20250729183140185.htm