آیا پس از ون تین فات و تان هوانگ مین، «پول هوشمند» کمتر محتاط خواهد بود؟

هفته‌ای پر از اتفاقات

بازار سهام هفته معاملاتی پرنوسانی را پشت سر گذاشت و در روز پنجشنبه چهار جلسه افزایش و یک جلسه کاهش شدید را تجربه کرد.

در اولین جلسه هفته در 20 نوامبر، اطلاعات مربوط به پرونده ترونگ مای لان، سرمایه‌دار بزرگ، که منجر به ضررهای هنگفتی تا سقف 12.4 میلیارد دلار آمریکا شد، تأثیر قابل توجهی بر روانشناسی سرمایه‌گذاران داشت، اگرچه شوک پرونده ون تین فات تقریباً در همین زمان در سال گذشته، زمانی که خانم لان دستگیر شد، در قیمت منعکس شد.

فشار فروش در بازار سهام به شدت افزایش یافت و باعث شد شاخص VN بلافاصله پس از باز شدن در 20 نوامبر 15 واحد کاهش یابد. با این حال، این مشکل در طول سال گذشته مورد بررسی قرار گرفته است. بانک دولتی طرح تجدید ساختار بانک SCB را به دولت ارائه کرده است. در همین حال، ون تین فات به سرعت دارایی‌های خود را برای جبران عواقب آن فروخت.

تقاضای ماهیگیری در کف دریا، شاخص VN را در اولین جلسه هفته دوباره اندکی افزایش داد.

بازار در دو جلسه بعدی سبز ماند.

این بهبود به دلیل سهام فولاد، اوراق بهادار و برخی سهام املاک و مستغلات بود. انتظارات از افزایش قیمت فولاد ساختمانی و پیش‌بینی بهبود صنعت ساخت و ساز در سال 2024 به سهام فولاد کمک کرد تا عملکرد مثبتی داشته باشند. برخی از شرکت‌های فولادی اخیراً قیمت فولاد ساختمانی را پس از حدود 3 ماه رشد ثابت به لطف بهبود مصرف، 110،000 تا 410،000 دونگ ویتنام در هر تن افزایش داده‌اند.

chungkhoannamkhanh 1 ok.jpg — *بازار سهام یک هفته نوسانات شدیدی را تجربه کرد. (عکس: HH)*

در گروه سهام نفتی، تصمیم به کاهش زمان تعدیل قیمت پایه از 10 به 7 روز، کاهش حق بیمه (پاداش، مشوق، بهره، هزینه بیمه...) برای محاسبه قیمت نفت از منابع تولید داخلی از 6 ماه به 3 ماه یا اجازه دریافت بنزین از حداکثر 3 توزیع‌کننده توسط خرده‌فروشان، از افزایش امتیاز این گروه از سهام حمایت کرد.

علاوه بر این، گروه املاک و مستغلات، به ویژه نوالند ، در جلسات اواسط هفته، زمانی که نخست وزیر جلسه‌ای داغ برای حل مشکلات و موانع اجرای پروژه‌های بزرگ املاک و مستغلات، از جمله آکواسیتی نوالند، برگزار کرد، مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفت.

با این حال، اطلاعات بیشتر در مورد پرونده ون تین فات و سپس کیفرخواست پرونده تان هوانگ مین و همچنین نگرانی‌ها در مورد اوراق قرضه شرکتی که در سال 2024 سررسید می‌شوند... بسیاری از مردم را نگران کرد.

بازار سهام به طور غیرمنتظره‌ای در جلسه بعدازظهر پنجشنبه (۲۳ نوامبر) با فروش سنگینی مواجه شد و باعث شد شاخص VN در پایان روز با ۲۵ واحد کاهش در جلسه ATC بسته شود. سقوط غیرمنتظره این جلسه، بسیاری از سرمایه‌گذاران را غافلگیر کرد و باعث فروش گسترده شد. این کاهش در بیشتر روز جمعه (۲۴ نوامبر) ادامه یافت تا اینکه تقاضای خرید از کف افزایش یافت و به شاخص VN کمک کرد تا بهبود یابد و در جلسه پایانی هفته ۷ واحد افزایش یابد.

در پایان هفته، شاخص VN با رقم 1095.6 واحد بسته شد که معادل 0.5 درصد کاهش نسبت به پایان هفته گذشته است؛ شاخص HNX با کاهش 0.2 درصدی به 226.1 واحد رسید و شاخص Upcom با افت شدید 1.2 درصدی در رقم 84.99 واحد بسته شد.

در طول هفته، سهام اصلی که بیشترین کاهش را داشت، Mobile World MWG (-6.9%) بود. Techcombank (TCB) 3.5% کاهش یافت. Vinamilk (VNM) 2.4% کاهش یافت. از سوی دیگر، Novaland (NVL) 9.3% افزایش یافت. BIDV 1.7% افزایش یافت.

نقدینگی در بازار سهام با ارزش معاملاتی ۲۱,۱۹۱ میلیارد وند بدون تغییر باقی ماند. سرمایه‌گذاران خارجی همچنان به فروش خالص در هر سه بورس با ۹۵۴ میلیارد وند، عمدتاً در بورس اوراق بهادار هنگ کنگ با ارزش ۹۱۰ میلیارد وند (-۳۲٪ نسبت به هفته گذشته) ادامه دادند.

پیش‌بینی‌های بد زیادی وجود دارد، اما روند صعودی هنوز نقض نشده است

در سمینار اخیر «چشم‌انداز اقتصاد کلان و بازار سهام در سال ۲۰۲۴»، آقای نگوین کوانگ توآن، رئیس هیئت مدیره گروه فین، اذعان کرد که زمینه اقتصاد کلان اخیر ویتنام نشانه‌هایی از بهبود در بسیاری از شاخص‌های مهم را نشان داده است. با این حال، گروه فین معتقد است که ارزش‌گذاری سهام دیگر ارزان نیست و اگر گروه املاک و مستغلات را کنار بگذاریم، نسبت قیمت به درآمد هر سهم (P/E) به اوج تاریخی خود رسیده است.

با این حال، خانم دو هونگ ون - رئیس تیم تحلیل داده‌های FiinGroup - تحلیل کرد که اگرچه زمینه کلان نقاط روشن زیادی دارد، اما سرمایه‌گذاران باید نگاه عمیق‌تری به هر لایه صنعت و لایه سهام درون آن داشته باشند تا ارزش واقعی بازار را ارزیابی کنند.

بر این اساس، در سه ماهه سوم سال 2023، تصویر سود شرکت‌های بورسی پیشرفت چشمگیری نداشته است. سود کل بازار حدود 1.7 درصد کاهش یافته است. ارزش‌گذاری P/E کل بازار 13.1 برابر است - کمتر از میانگین دوره از سال 2015 تاکنون. اگر گروه املاک و مستغلات را حذف کنیم، P/E بازار به 23.5 برابر رسیده است - بالاتر از ارزش‌گذاری زمانی که شاخص VN از 1500 واحد فراتر رفت و یک اوج تاریخی را ثبت کرد.

اما برعکس، بسیاری از کارشناسان و سرمایه‌گذاران بیشتر روی سیگنال‌های مثبت کلان، نقدینگی فراوان در سیستم بانکی و احتمال ورود جریان نقدی قوی به سهام شرط‌بندی می‌کنند.

*بانک مرکزی همچنان از طریق اوراق خزانه سررسید شده، مبلغ زیادی پول را به بازار تزریق می‌کند. (نمودار: M. Ha)*

آقای دین کوانگ هین، رئیس دپارتمان استراتژی بازار، بخش تحلیل اوراق بهادار VnDirect، گفت که روند بهبود بازار سهام داخلی، به ویژه پس از جلسه آخر هفته، 24 نوامبر، که شاخص‌های سهام به طور چشمگیری بهبود یافتند و در بالاترین سطح جلسه بسته شدند، نقض نشده است.

به گفته آقای هین، احتمالاً شاخص VN با موفقیت دومین کف قیمتی خود را در محدوده 1070 تا 1080 واحد تشکیل داده است. در عین حال، بازار اطلاعات مثبت بیشتری در حوزه اقتصاد کلان دریافت کرد. به طور خاص، فشار کاهشی بر نرخ ارز، شرایطی را برای بانک مرکزی (SBV) ایجاد کرد تا انتشار اوراق خزانه را متوقف کرده و نقدینگی را به سیستم بانکی بازگرداند.

در واقع، در دو هفته گذشته، بانک مرکزی پولی را از بازار آزاد برداشت نکرده است، در حالی که از طریق اوراق خزانه در حال سررسید، حدود ۴۰ تا ۵۰ تریلیون دانگ پول به بازار تزریق کرده است.

برخی از بانک‌های تجاری همچنان به تعدیل نرخ سود سپرده خود ادامه می‌دهند، از جمله BIDV که نرخ سود سپرده ۱۲ ماهه را به ۴.۸ درصد کاهش داد. این تحولات نشان می‌دهد که محیط سیاست پولی داخلی همچنان در جهتی آزاد (حمایت از بهبود و رشد اقتصادی) حفظ می‌شود.

در این زمینه، به گفته کارشناسان VNDirect، پول هوشمند کمتر «محتاط» خواهد بود و به تدریج به بازار باز خواهد گشت.

*نرخ بهره شبانه در بازار بین بانکی به پایین‌ترین حد خود رسیده است. پول دوباره ارزان شده است. (نمودار: M. Ha)*

پرونده ون تین فات خسارت بزرگی به بار آورد، شاخص VN 15 واحد کاهش یافت، تقاضای خرید در کف بازار افزایش یافت. پس از فشار فروش در ابتدای جلسه هفته جدید، تقاضای خرید در کف بازار افزایش یافت. بسیاری از سهام دیگر به عنوان سیگنال جلسه تطبیق سفارش دوره‌ای ATO، افت شدید نداشتند. گفته می‌شود اخبار ون تین فات تأثیر قابل توجهی بر روانشناسی سرمایه‌گذاران داشته است.

منبع