طبق گزارش FiinRatings در مورد بازار اوراق قرضه شرکتی، بازار اوراق قرضه اولیه در ژوئن 2025، مقیاس انتشار تا 105.5 تریلیون دانگ ویتنام (افزایش 52.4 درصدی نسبت به ماه قبل) را ثبت کرد که 100 درصد آن مربوط به انتشار خصوصی بود.

در 6 ماه اول سال، ارزش انتشار بازار به 248.6 تریلیون دونگ ویتنام رسید (71.2 درصد نسبت به مدت مشابه سال گذشته افزایش یافته است) که 76.3 درصد از ارزش انتشار از بانک‌ها بوده است.

طبق تخمین‌های FiinRatings، با این نرخ، کل ارزش بسیج‌شده از طریق کانال اوراق قرضه شرکتی در سال ۲۰۲۵ به بیش از نیم میلیون میلیارد دانگ ویتنام خواهد رسید - کمی پایین‌تر از اوج آن در سال ۲۰۲۱، زمانی که کل ارزش بسیج‌شده به بیش از ۷۰۰ تریلیون دانگ ویتنام رسید.

این واقعیت که بانک‌ها با 76.3 درصد از کل ارزش انتشار اوراق قرضه در نیمه اول سال 2025، یا 189.7 تریلیون دونگ، اکثریت را تشکیل می‌دهند، نشان می‌دهد که بانک‌ها برای تأمین نیازهای رشد اعتباری، به دنبال سرمایه درجه 2 از طریق کانال اوراق قرضه هستند.

طبق اعلام بانک مرکزی، تا پایان ژوئن ۲۰۲۵، اعتبار در کل اقتصاد به بیش از ۱۷.۲ میلیون میلیارد دانگ ویتنام خواهد رسید که در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۴، ۹.۹ درصد افزایش نشان می‌دهد.

رشد قابل توجه اعتبارات، نیاز بانک‌های تجاری به افزایش سرمایه درجه ۲ برای دستیابی به نسبت‌های کفایت سرمایه را افزایش داده است.

این همچنین نشان دهنده این واقعیت است که میزان سپرده‌ها در سیستم موسسات اعتباری رو به کاهش است، که بخشی از آن به دلیل سیاست پایین نگه داشتن نرخ بهره بسیج است، در حالی که بانک‌ها هنوز باید نسبت وام به کل سپرده و ضریب استفاده از سرمایه کوتاه مدت برای وام‌های میان مدت و بلند مدت را حفظ کنند.

بانک 2025_36.jpg
بانک‌ها از طریق کانال‌های اوراق قرضه، بسیج سرمایه را افزایش می‌دهند. عکس: نام خان.

با توجه به اینکه 76.3 درصد از ارزش انتشار اوراق قرضه شرکتی متعلق به بانک‌ها است، 23.7 درصد باقیمانده از ارزش تجهیز شده - معادل حدود 58.9 تریلیون دونگ ویتنام - متعلق به سایر صنایع است.

از این تعداد، اوراق قرضه املاک و مستغلات حدود 67.3٪، معادل 39.6 تریلیون دانگ ویتنام را تشکیل می‌دهند. این امر با توجه به اینکه بسیاری از پروژه‌ها وضعیت قانونی خود را دارند و دسترسی به اعتبار و بسیج از طریق اوراق قرضه شرکتی را امکان‌پذیرتر می‌کنند، قابل درک است. این احتمالاً نشانه مثبتی برای صنعت املاک و مستغلات است و در نتیجه خطر بدهی‌های معوق بانک‌های تجاری را کنترل می‌کند.

نرخ بهره بسیج اوراق قرضه به طور قابل توجهی کاهش یافته است، از میانگین ۷.۴۳٪ به ۶.۶۹٪ در سال (میانگین همه شرایط و انواع اوراق قرضه). ۶۴٪ از ارزش اوراق قرضه با مکانیزم نرخ بهره ثابت، ۲۲٪ با روش شناور (که توسط میانگین نرخ بهره بسیج سپرده ۱۲ ماهه ۴ بانک دولتی تثبیت شده است) منتشر شده است، بقیه نرخ بهره ترکیبی است.

در مورد بازار ثانویه، این گزارش می‌گوید که معاملات ثانویه در ژوئن 2025 به تقریباً 137.1 تریلیون دونگ ویتنامی در هر دو بخش خصوصی و عمومی رسید، به طوری که میانگین ارزش معاملات روزانه در مقایسه با ماه قبل 13.4 درصد افزایش یافته و به 6530 میلیارد دونگ ویتنامی در روز رسیده است.

گروه‌های بانکی و املاک و مستغلات هنوز اکثریت را تشکیل می‌دهند و تقریباً 71 درصد از کل ارزش معاملات کل بازار را به خود اختصاص داده‌اند.

در ۶ ماه اول سال، نقدینگی دوباره فعال شده است، در حالی که ارزش معاملات گروه بانکی نسبت به مدت مشابه سال قبل تغییر محسوسی نداشته است، گروه املاک و مستغلات ۳۷.۶ درصد افزایش ارزش داشته است.

بر اساس این گزارش، بازار ثانویه در ماه ژوئن ۴۵۰۰ میلیارد وند اوراق قرضه مشکل‌دار دیگر از سوی کسب‌وکارها را ثبت کرد و ارزش کل بدهی اوراق قرضه مشکل‌دار را در ۶ ماه اول سال به ۲۳۰۰۰ میلیارد وند رساند (که نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۳۱ درصد کاهش داشته است).

از این تعداد، ۴۵.۸ درصد از ارزش اوراق قرضه شرکتی مشکل‌دار مربوط به بخش املاک و مستغلات، ۱۶.۴ درصد مربوط به بخش تولید، ۸.۷ درصد مربوط به بخش ساخت و ساز و ۲۸.۶ درصد باقیمانده مربوط به سایر بخش‌ها است.

قانون اصلاح‌شده‌ی بنگاه‌های اقتصادی که از اول جولای لازم‌الاجرا شد، مقرر می‌دارد که نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (شامل ارزش اوراق قرضه‌ای که انتظار می‌رود منتشر شود) در صورتی که یک بنگاه اقتصادی بخواهد اوراق قرضه‌ی انفرادی منتشر کند، نباید بیشتر از ۵ برابر باشد.

مقررات قانونی جدید، ناشران اوراق قرضه‌ای را که شرکت‌ها یا پروژه‌هایی با اهرم مالی بسیار بالا هستند، محدود می‌کند؛ در عین حال، به برخی موارد کمک می‌کند تا به کانال عرضه عمومی منتقل شوند.

منبع: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html