سرخوشی و فشار بازار در میان‌مدت

بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، بازار ایالات متحده را با جریان نقدی هیجان‌انگیزی رونق بخشیده است، اما تحلیلگران همچنین پیش‌بینی می‌کنند که سیاست‌های تعرفه‌ای، «جنگ‌های» تجاری و محدودیت‌های مهاجرتی ایالات متحده در آینده می‌تواند وضعیت «ناراحت‌کننده‌ای» را برای جهان ایجاد کند.

بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید: هیجان و فشار بازار در میان‌مدت

بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، بازار ایالات متحده را با جریان نقدی هیجان‌انگیزی رونق بخشیده است، اما تحلیلگران همچنین پیش‌بینی می‌کنند که سیاست‌های تعرفه‌ای، «جنگ‌های» تجاری و محدودیت‌های مهاجرتی ایالات متحده در آینده می‌تواند وضعیت «ناراحت‌کننده‌ای» را برای جهان ایجاد کند.

 

اشتیاق سرمایه‌گذاران برای ریسک‌پذیری و شرط‌بندی در بازار مالی ایالات متحده رو به افزایش است (عکس: Shutterstock)

بازارهای مالی آمریکا هیجان‌زده هستند

«سهام به بالاترین حد خود رسید، بازده اوراق قرضه ایالات متحده افزایش یافت و دلار بهترین روز خود را از سال ۲۰۲۲ تجربه کرد. شاخص S&P 500 با ۲.۵ درصد افزایش روبرو شد، زیرا سرمایه‌گذاران روی اجرای سیاست‌های حمایت از رشد توسط رئیس جمهور منتخب برای تقویت مشاغل ایالات متحده شرط‌بندی کردند. طبق داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط Birinyi Associates Inc. و بلومبرگ، این شاخص بهترین روز پس از انتخابات خود را تجربه کرد.»

این چیزی است که می‌توانید از یک تحلیل بلومبرگ ببینید، و این تنها یکی از بیش از ۴۰ مقاله تحلیلی «بسیار خوش‌بینانه» است که در مجموعه داده‌های تحلیل بازار ظاهر می‌شوند و نویسنده این مقاله با کمک یک ابزار هوش مصنوعی که مقالات تحلیلی در مورد سیستم‌های معاملاتی و اخبار را «بررسی» می‌کند، آنها را دنبال می‌کند.

درصد «لحن‌های» خوش‌بینانه در روز معاملاتی پس از پیروزی آقای ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری ۲۰۲۴ ایالات متحده، جزو خوش‌بینانه‌ترین ۱ درصد از سال ۲۰۲۳ بود که با افزایش تاریخی یک روزه سهام ایالات متحده مطابقت داشت.

تعرفه‌هایی که آقای ترامپ قصد دارد بر کالاهای وارداتی به آمریکا اعمال کند، همچنان مسئله اصلی است.

از واکنش بازار نکات قابل توجهی برداشت شد. شاخص شرکت‌های کوچک در بحبوحه گمانه‌زنی‌ها مبنی بر اینکه از موضع حمایت‌گرایانه آقای ترامپ بهره‌مند خواهند شد، 5.8 درصد افزایش یافت، در حالی که شرط‌بندی‌ها روی کاهش مالیات و مقررات‌زدایی، سهام بانک‌ها را افزایش داد.

دارایی‌های ارزهای دیجیتال نیز افزایش یافته‌اند و قیمت بیت‌کوین از ۷۵۰۰۰ دلار فراتر رفته است. سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال معتقدند که آقای ترامپ طرز فکر حمایتی از این طبقه دارایی دارد. در ژوئن ۲۰۲۴، طی جلسه‌ای با ده‌ها مدیر ارشد و متخصص در صنعت ارزهای دیجیتال، آقای ترامپ اعلام کرد: «اگر قرار است ارزهای دیجیتال آینده را شکل دهند، می‌خواهم در ایالات متحده استخراج شوند.» او امسال چندین بار این جمله را تکرار کرده است.

بازار ایالات متحده شاهد افزایش شدید بسیاری از دارایی‌های با ریسک متوسط ​​تا بالا بوده است که نشان‌دهنده افزایش ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران و علاقه آنها به شرط‌بندی است. برخی از سایت‌های خبری مالی اظهار داشتند: «بازار در وضعیت بسیار هیجان‌زده‌ای قرار دارد».

ارزیابی اثرات کوتاه‌مدت و میان‌مدت

وقتی دونالد ترامپ به کاخ سفید بازگردد، در کوتاه‌مدت، بازار ایالات متحده به لطف کاهش مالیات‌ها و فضای کسب‌وکار بازتر، به دلیل جریان نقدی هیجان‌زده، رونق خواهد گرفت.

آقای ترامپ قصد دارد مالیات کسب و کارهای آمریکایی را کاهش دهد. کاهش مالیات‌هایی که آقای ترامپ در سال ۲۰۱۷ امضا کرد، در اوایل سال ۲۰۲۵ منقضی می‌شود. به گفته تحلیلگران، او تمام این سیاست‌ها را تمدید خواهد کرد، ضمن اینکه مالیات کسب و کارها و افراد را نیز کاهش خواهد داد. انتظار می‌رود این امر رشد اقتصادی را افزایش داده و شغل ایجاد کند و سرمایه‌گذاران خارجی را به دلیل کاهش مالیات (در شرایطی که بسیاری از کشورها مالیات بر درآمد و مالیات بر دارایی‌ها و همچنین سود سرمایه را افزایش می‌دهند) برای خرید دارایی‌های آمریکایی مانند سهام و املاک و مستغلات جذب کند.

در «رقابت» برای رسیدن به کاخ سفید، کامالا هریس، نامزد دموکرات، اقداماتی انجام داده است که به عنوان حمایت از تشدید مقررات ایمنی سرمایه بانک‌ها، محدود کردن محصولات مالی پرخطر، از جمله ETF های پرخطر و با اهرم بالا، و تشدید محصولاتی مانند ETF های ارز دیجیتال در نظر گرفته می‌شوند. بنابراین، آقای ترامپ پیروز شد و مشاوران اقتصادی او که از بانکداری و صندوق‌های پوشش ریسک آمده‌اند، معتقدند که او نسبت به محصولات مالی رویکرد بازتری خواهد داشت و مقررات مربوط به بانک‌ها و بازارهای مالی را کاهش می‌دهد. این امر نه تنها بخش بانکی را «از هم باز» می‌کند، بلکه سرمایه را برای معاملات سرمایه‌گذاری پرخطر نیز باز می‌کند.

به همین دلیل است که بازار نسبت به دارایی‌های با ریسک متوسط ​​و بالا در ایالات متحده خوش‌بین است. اما با نگاهی به نیمه دوم سال 2025 و پس از آن، مشخص نیست که این برای «روشن نگه داشتن آتش» بازارهای ایالات متحده و جهان کافی باشد.

در میان‌مدت، بازار ممکن است با فشار ناشی از تعرفه‌ها، جنگ تجاری گسترده، تقویت دلار و بازگشت تورم مواجه شود.

تعرفه‌هایی که آقای ترامپ قصد دارد بر کالاهای وارداتی به ایالات متحده اعمال کند، همچنان مسئله اصلی است. یکی از نکاتی که بارها تکرار شده این است که او می‌خواهد بر تمام کالاهای ورودی به کشور، تعرفه‌ای ۱۰ درصدی یا بیشتر اعمال کند. این تعرفه تنها برای چین می‌تواند تا ۶۰ درصد باشد.

اینکه آیا این «تهدیدها» یا «وعده‌ها» به واقعیت تبدیل خواهند شد یا خیر، مشخص نیست، اما طبق گزارش اکونومیست در ژوئیه ۲۰۲۴، این اقدامات می‌تواند باعث تلافی‌جویی چین و اروپا شود و به یک «جنگ تجاری» جامع و گسترده منجر شود. این امر خطراتی را برای رشد اقتصادی جهانی ایجاد می‌کند و صندوق بین‌المللی پول (IMF) اعلام کرده است که در بدترین حالت، می‌تواند تولید ناخالص داخلی جهانی را تا ۷٪ و در بهترین حالت، ۰.۲٪ کاهش دهد.

در همین حال، به گفته تحلیلگران، در دوران ریاست جمهوری آقای ترامپ، سیاست‌های تعرفه‌ای، «جنگ‌های» تجاری و کاهش مالیات، همراه با محدودیت‌های مهاجرتی، می‌تواند وضعیت «ناخوشایندی» را برای جهان ایجاد کند: تورم در ایالات متحده دوباره افزایش می‌یابد، اما دلار آمریکا همچنان قوی است و تورم را در سطح جهان گسترش می‌دهد.

این یک سناریوی بد است، زیرا باعث بی‌ثباتی قیمت برای کشورهای در حال توسعه می‌شود، در حالی که آنها همچنین برای حفظ ثبات ارزهای خود تلاش می‌کنند و اجازه نمی‌دهند که ارزش آنها در برابر دلار به سرعت کاهش یابد. کریس آنستی و کاتارینا سارایوا در مقاله‌ای اخیر در بلومبرگ نوشتند: «بانک‌های مرکزی در دوران آقای ترامپ دوران بسیار سخت‌تری خواهند داشت.»

چند ساعت بعد، فدرال رزرو آمریکا (Fed) تصمیم گرفت نرخ بهره را 0.25٪ دیگر کاهش دهد. این کاهش نرخ بهره مورد انتظار بود و با انتظارات اکثر کارشناسان مطابقت داشت و همچنین با آنچه آقای ترامپ می‌خواست (کاهش نرخ بهره، کاهش مالیات برای حمایت از اقتصاد) مطابقت داشت.

این «ماه عسل‌ها» به زودی تمام می‌شوند، به خصوص وقتی که تعرفه‌های ایالات متحده بر رشد اقتصادی و تورم فشار وارد کند. در آن زمان، آیا فدرال رزرو مجبور خواهد شد نرخ بهره را برای حمایت از رشد اقتصادی کاهش دهد، یا از ترس بازگشت تورم، آن را ثابت نگه دارد؟

در چنین شرایطی، بازارهای نوظهور برای دفاع از خود چه کاری می‌توانند انجام دهند؟ آنها نه چین و نه اتحادیه اروپا را برای «تلافی» علیه ایالات متحده ندارند.

برای ویتنام: قدرت داخلی، کلید رشد است

ویتنام، به عنوان یک بازار نوظهور، اگر جنگ تجاری بین ایالات متحده، اتحادیه اروپا و چین رخ دهد، در یک مارپیچ پیچیده گرفتار خواهد شد. آیا شرکت‌های چندملیتی ویتنام را به عنوان "پناهگاه طوفان" انتخاب خواهند کرد و برای جلوگیری از مالیات‌های بالا در چین، تولید خود را به ویتنام منتقل خواهند کرد؟ این امر ممکن است، اما به اندازه گذشته قطعی نیست.

دلیلش این است که ویتنام نیز در «معرض» تعرفه‌های ایالات متحده قرار دارد و حتی ممکن است داستان «تعیین» شدن به عنوان «دستکاری‌کننده ارز» دوباره تکرار شود. همه ما می‌دانیم که این فقط ابزاری برای درخواست توافق از ویتنام برای کاهش مازاد تجاری خود با ایالات متحده است. با این حال، این اقدامات هنوز هم بر تجارت و سرمایه‌گذاری فشار وارد می‌کند و تنها قدرت داخلی قوی همراه با اصلاحات اقتصادی می‌تواند به ویتنام کمک کند تا در برابر این فشارها محکم بایستد.

«سرمایه» برای مذاکره باید از قدرت داخلی و از کاهش وابستگی به سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی حاصل شود. اینکه چگونه می‌توان شرکت‌های ویتنامی را قوی‌تر و مقاوم‌تر کرد، کلید پاسخ به این سوال است: «اگر در آینده نزدیک جنگ تجاری رخ دهد، چه باید بکنیم؟»

قدرت درونی، کلید موفقیت و همچنین «سرمایه» مذاکره است.

منبع: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html