هنوز دلایل زیادی برای خوش‌بینی وجود دارد.

با نزدیک شدن به پایان سال ۲۰۲۴، موضوع کمبود عرضه جدید که جریان پول به بازار سهام را کاهش داده بود، بارها به عنوان یکی از عوامل مؤثر در کاهش جذابیت این بازار سرمایه مطرح شد. با این حال، بازار هنوز دلایل زیادی برای خوش‌بینی دارد.

بازار سهام ویتنام: هنوز دلایل زیادی برای خوش‌بینی وجود دارد.

با نزدیک شدن به پایان سال ۲۰۲۴، موضوع کمبود عرضه جدید که جریان پول به بازار سهام را کاهش داده بود، بارها به عنوان یکی از عوامل مؤثر در کاهش جذابیت این بازار سرمایه مطرح شد. با این حال، بازار هنوز دلایل زیادی برای خوش‌بینی دارد.

شرکت سهامی Quy Nhon Port یکی از سه شرکت جدیدی است که در ژانویه 2024 در HoSE فهرست شده است.

از انتظار برای ثبت شرکت‌های جدید خسته شده‌اید؟

از ابتدای سال ۲۰۲۴، تعداد شرکت‌های تازه فهرست‌شده در هر دو بورس بسیار کم بوده است. در بورس هوآ نا، سال با ۳ سهام جدید فهرست‌شده در ژانویه آغاز شد: HNA شرکت سهامی برق آبی هوآ نا، QNP شرکت سهامی بندر کوی نهون و TCI شرکت سهامی اوراق بهادار تان کنگ.

این ماه همچنین ماهی بود که بیشترین تعداد سهام جدید فهرست شده در HoSE را داشت. از آن زمان، تعداد شرکت‌های جدید فهرست شده بین ۱ تا ۲ شرکت در ماه متغیر بوده است و حتی ماه‌هایی بوده که هیچ شرکت جدیدی فهرست نشده است.

با فهرست شدن شرکت سهامی تولید و سرمایه‌گذاری هوانگ گیا (RYG) در ۱۲ دسامبر ۲۰۲۴، از ابتدای سال تاکنون در مجموع ۱۰ سهام جدید در بورس HoSE فهرست شده‌اند. علاوه بر موارد فوق، VTB شرکت سهامی ویتل پست، NAB بانک تجاری نام A، MCM شرکت سهامی پرورش گاو شیری موک چائو، DSE شرکت سهامی اوراق بهادار DNSE، GEE شرکت سهامی برق گلکس و DSC شرکت سهامی اوراق بهادار DSC نیز وجود دارند.

در بورس هانوی (HNX)، وضعیت حتی وخیم‌تر است؛ در طول سال 2024، تنها سهام PTX از شرکت تازه وارد Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock و سهام CAR از شرکت Tri Viet Education Group Joint Stock که در ماه اکتبر از UPCoM منتقل شد، به بورس هانوی اضافه شدند.

به گفته رهبران HNX، تا ۳۱ اکتبر ۲۰۲۴، بازار بورس HNX دارای ۳۱۲ کد سهام بود که ارزش کل فهرست شده به ارزش اسمی به ۱۵۷۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام رسید، معادل ارزش بازار ۳۱۹۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام، که در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۳ اندکی کاهش یافته است.

تعداد شرکت‌های فهرست‌شده در HNX از سال ۲۰۲۰ تاکنون رو به کاهش بوده و از ۳۵۵ به تنها ۳۱۲ رسیده است. به گفته رهبران HNX، علاوه بر تعداد کم شرکت‌های جدید فهرست‌شده (فقط حدود ۳-۴ شرکت در سال)، دلیل دیگر این است که از سال ۲۰۲۱، الزامات فهرست‌شدن در HNX افزایش یافته است.

در همین حال، تعداد شرکت‌های خارج شده از بورس به دلیل افزایش نظارت و اجرای مجازات برای شرکت‌های متخلف افزایش یافته است. در سال ۲۰۱۹، تقریباً ۲۰ شرکت از بورس خارج و ۲۳ شرکت ثبت معاملات خود را لغو کردند. در ۱۰ ماه اول سال ۲۰۲۴، تقریباً ۱۵ شرکت از بورس خارج و ۲۲ شرکت ثبت معاملات خود را لغو کردند.

سالی آرام برای عرضه اولیه سهام (IPO)

در بازار سهام ویتنام، علاوه بر غیبت طولانی مدت هرگونه فهرست جدید که توجه قابل توجهی را به خود جلب کند، وضعیت عرضه اولیه سهام (IPO) نیز بسیار آرام بوده است و تنها یک معامله از این دست در طول سال 2024 توسط شرکت سهامی خاص DNSE Securities انجام شده است. این معامله تقریباً 37 میلیون دلار جمع‌آوری کرد - که از کل نتایج جمع‌آوری سرمایه کل بازار ویتنام در سال 2023 فراتر رفت و همچنین اولین IPO ویتنام در بخش فین‌تک بود.

وضعیت نامطلوب بازار عرضه اولیه سهام ویتنام از همان ابتدا پیش‌بینی شده بود. نقدینگی ضعیف، مقرراتی مانند الزام شرکت‌های عرضه اولیه سهام به داشتن دو سال متوالی سودآور (به جای یک سال که قبلاً مقرر شده بود) و عدم وجود زیان انباشته، توسط VNDirect به عنوان موانع قابل توجهی بر سر راه عرضه اولیه سهام در نظر گرفته می‌شوند.

فضای آرام پیرامون فعالیت عرضه اولیه سهام (IPO) مختص ویتنام نیست. گزارش Deloitte در مورد بازار عرضه اولیه سهام جنوب شرقی آسیا نشان می‌دهد که تأخیرهایی در بسیاری از کشورهای منطقه در حال رخ دادن است. بازار سنگاپور تنها چهار عرضه اولیه سهام (IPO) را در بورس Catalist شاهد بوده است که از ابتدای سال 2024 تقریباً 34 میلیون دلار جمع‌آوری کرده است - کمترین تعداد و ارزش عرضه اولیه سهام در پنج سال گذشته (2020-2024).

از ابتدای سال تا ۱۵ نوامبر ۲۰۲۴، بازار عرضه اولیه سهام اندونزی کاهش قابل توجهی را ثبت کرد و در ۳۹ معامله ۳۶۸ میلیون دلار سرمایه جذب شد، در حالی که در کل سال ۲۰۲۳، ۷۹ معامله ۳.۶ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند. شرکت‌های کوچک‌تر با اهداف محتاطانه‌تری در عرضه اولیه سهام شرکت کردند، زیرا سال ۲۰۲۴ سال انتخابات در این کشور بود و همچنین تحت تأثیر منفی نوسانات بازار جهانی قرار گرفتند.

به همین ترتیب، تایلند نیز در سال ۲۰۲۴ کاهش تعداد عرضه اولیه سهام را ثبت کرد و تا ۱۵ نوامبر ۲۰۲۴ تنها ۲۹ معامله انجام شد که کمترین تعداد از سال ۲۰۲۱ است. با این حال، نکته مثبت این است که کل مبلغ جمع‌آوری‌شده به ۷۵۶ میلیون دلار آمریکا رسید که ۲۶ درصد از کل منطقه را تشکیل می‌دهد و تایلند را به یکی از سه بازار برتر در جنوب شرقی آسیا تبدیل می‌کند.

با کاهش شدید در اندونزی، بازار عرضه اولیه سهام جنوب شرقی آسیا در 10.5 ماه اول سال 2024، 122 معامله را تجربه کرد که نسبت به سال 2023، 25 درصد کاهش یافته و تقریباً 2.9 میلیارد دلار جمع‌آوری کرد که پایین‌ترین سطح در نه سال گذشته است. این رقم، کاهش قابل توجهی نسبت به 5.8 میلیارد دلار جمع‌آوری شده از طریق 163 معامله در سال 2023 است.

طبق ارزیابی دیلویت، بازار عرضه اولیه سهام جنوب شرقی آسیا در سال 2024 با چالش‌های قابل توجهی از جمله نوسانات ارزی، اختلافات نظارتی بین بازارها و تنش‌های ژئوپلیتیکی روبرو است - که همه اینها بر تجارت و سرمایه‌گذاری تأثیر می‌گذارند. ادامه نرخ بهره بالا در اقتصادهای آسه‌آن، استقراض شرکت‌ها را محدود کرده و فعالیت عرضه اولیه سهام را کند می‌کند، زیرا شرکت‌ها تصمیم می‌گیرند عرضه اولیه سهام را به تعویق بیندازند. علاوه بر این، نوسانات بازار در بین شرکای تجاری اصلی بر اعتماد سرمایه‌گذاران تأثیر گذاشته است.

ترویج منابع جدید تأمین باید با بهبود کیفیت آن منابع همراه باشد.

کمبود عرضه جدید نه تنها بر نقدینگی بازار فشار می‌آورد، بلکه جذابیت آن را برای سرمایه‌گذاران نیز کاهش می‌دهد.

هوی لینگ، رئیس خدمات تضمین حسابداری و گزارشگری در Deloitte Southeast Asia، با نگاهی به بازار IPO در منطقه، گفت که کاهش نرخ بهره پیش‌بینی‌شده همراه با تورم پایین‌تر می‌تواند محیط مطلوب‌تری را برای IPOها در سال‌های آینده ایجاد کند.

خانم هوی لینگ گفت: «پایگاه قوی مصرف‌کنندگان، طبقه متوسط ​​رو به رشد و اهمیت استراتژیک بخش‌هایی مانند املاک و مستغلات، مراقبت‌های بهداشتی و انرژی‌های تجدیدپذیر در جنوب شرقی آسیا همچنان برای سرمایه‌گذاران جذاب است. با ادامه جریان سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به این منطقه، سال 2025 سال عرضه اولیه سهام جدید در سراسر جنوب شرقی آسیا خواهد بود.»

چالش‌های سال ۲۰۲۴، آزمون بزرگی برای سال ۲۰۲۵ است، اما در عین حال فرصتی برای تحول بازار سهام ویتنام نیز فراهم می‌کند.

با نگاهی خاص به ویتنام، چالش‌های سال ۲۰۲۴ آزمون بزرگی برای سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شوند، اما در عین حال فرصتی برای تحول بازار سهام ویتنام نیز فراهم می‌کنند.

علاوه بر نیاز به منابع جدید عرضه، کیفیت شرکت‌های تازه فهرست شده نیز نگران‌کننده است. در واقعیت، حتی با وجود شرکت‌های جدید در بازار، آنها واقعاً سرمایه‌گذار را جذب نکرده‌اند. طی بحثی بین کارشناسان برجسته اوراق بهادار، موضوع منابع جدید عرضه مطرح شد و بر تعداد نسبتاً کم سهام فناوری در بورس ویتنام تأکید شد.

در حال حاضر، بازار سهام ویتنام هنوز عمدتاً توسط سهام بخش‌های سنتی مانند بانکداری، املاک و مستغلات و تولید هدایت می‌شود. به طور خاص، سهام مالی و بانکی به طور مداوم سهم بزرگی از بازار را در اختیار دارند. در همین حال، وقتی صحبت از سهام فناوری می‌شود، بازار به چند نام آشنا مانند FPT محدود می‌شود. بسیاری از شرکت‌های بزرگ فناوری ویتنام هنوز در بورس اوراق بهادار فهرست نشده‌اند و این امر بازار را فاقد یک محرک رشد حیاتی در عصر دیجیتال می‌کند.

سهام شرکت‌های فناوری و نیمه‌رساناها پتانسیل ایجاد موج جدیدی در بازار سهام را دارند. با نگاهی به سال ۲۰۲۴، سهام شرکت‌های فناوری افزایش قیمت مثبتی را تجربه کردند و FPT حتی به طور مداوم به اوج‌های قیمتی جدیدی رسید. در سطح جهانی، در بازار سهام ایالات متحده، سهام شرکت‌های فناوری بخش قابل توجهی را تشکیل می‌دهند و با روند تراشه‌های نیمه‌رسانا، این گروه به طور مداوم بازار سهام ایالات متحده را به سمت بالا سوق داده است.

در ویتنام، چشم‌اندازهای روشنی برای شرکت‌های فناوری فعال در صنایع نوظهور مانند مراکز داده، نیمه‌هادی‌ها و 5G پیش‌بینی می‌شود. در سال 2024، مجموعه‌ای از تحولات مثبت مرتبط با بخش فناوری، به‌ویژه اعلام انویدیا مبنی بر افتتاح یک مرکز تحقیق و توسعه و مرکز داده هوش مصنوعی در ویتنام، جایگاه فناوری این کشور را متحول کرد.

این یک روند کلی در منطقه نیز هست. بسیاری از شرکت‌های فناوری جنوب شرقی آسیا که قبلاً هدفشان عرضه اولیه سهام در ایالات متحده بود، اکنون تمرکز خود را به بورس‌های داخل منطقه تغییر می‌دهند.

بخش فناوری یکی از بخش‌هایی است که از چشم‌انداز همچنان نامشخص سال ۲۰۲۵ بهره‌مند خواهد شد. این واقعیت که سهام فناوری موجود در بورس ویتنام در حال جذب سرمایه هستند، FPT به طور مداوم در حال ثبت رکوردهای تاریخی جدید است و شاخص فناوری اطلاعات ویتنام (VNIT) از ابتدای سال ۲۰۲۴ به طور مداوم افزایش ارزش معاملات را ثبت کرده است، نشان می‌دهد که جریان‌های سرمایه در بازار سهام ضعیف نیستند و همچنان به دنبال فرصت‌هایی برای سرمایه‌گذاری در سهام باکیفیت هستند.

با وجود اینکه سال 2024 سالی چالش‌برانگیز خواهد بود، بازار سهام ویتنام هنوز دلایل زیادی برای خوش‌بینی دارد. بهبود در محیط اقتصاد کلان، همراه با سیاست‌های حمایتی دولت، فرصت‌های قابل توجهی را برای مشاغل و سرمایه‌گذاران در سال 2025 ایجاد می‌کند.

بازار سهام نه تنها بازتابی از سلامت اقتصاد است، بلکه نیروی محرکه‌ای برای توسعه بلندمدت نیز محسوب می‌شود. با آمادگی کامل و یک استراتژی روشن، سال 2025 می‌تواند به خوبی به سالی پر از پیشرفت تبدیل شود و بازار سهام ویتنام را به استانداردهای بین‌المللی نزدیک‌تر کند.

منبع: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html