چرا ویتنام فاقد شرکت‌های فناوری میلیارد دلاری است؟

ویتنام در پنج سال گذشته هیچ عرضه اولیه سهامی از شرکت‌های علم و فناوری که بودجه خود را از طریق سرمایه‌گذاری خطرپذیر/سهام خصوصی (VC/PE) دریافت کرده‌اند، نداشته است، که این موضوع کاملاً در تضاد با ایالات متحده است.

در تاریخ 28 می، در مجمع نوآوری و سرمایه‌گذاری ویتنام (VIPC Summit) 2026 که توسط مرکز ملی نوآوری (NIC)، سازمان توسعه سرمایه‌گذاری خصوصی ویتنام (VPCA) و Do Ventures برگزار شد، گزارش سرمایه‌گذاری فناوری و نوآوری ویتنام 2026 و شاخص بازار سرمایه خصوصی ویتنام رسماً اعلام شدند. این دو محصول داده‌ای در چارچوب تلاش‌های ویتنام برای ارتقاء بازار سرمایه خود و ایجاد مرکز مالی بین‌المللی ویتنام (VIFC) راه‌اندازی شدند.

اعلام گزارش سرمایه‌گذاری فناوری و نوآوری ویتنام ۲۰۲۶ و شاخص بازار سرمایه خصوصی ویتنام. عکس: توی تین

داده‌های این گزارش نشان می‌دهد که بازار سهام خصوصی رونق دارد، اما هنوز درهای عرضه عمومی سهام (IPO) به روی آن باز نشده است. این بزرگترین مانع بر سر راه شکل‌گیری «غول‌های فناوری» ویتنام است.

عرضه اولیه سهام - «سکوی پرتاب» امپراتوری‌های فناوری آمریکایی

این گزارش نشان می‌دهد که تا سال ۲۰۲۵، سرمایه گذاری خطرپذیر (VC) در ایالات متحده به ۳۳۹ میلیارد دلار، سرمایه گذاری خصوصی (PE) به ۱.۲ تریلیون دلار و عرضه اولیه سهام (IPO) در مجموع به ۳۹ میلیارد دلار خواهد رسید و ارزش بازار به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی به ۲۲۴ درصد خواهد رسید.

منبع: گزارش سرمایه‌گذاری فناوری و نوآوری ویتنام ۲۰۲۶.

این قدرت توسط جریان‌های سرمایه خصوصی تقویت می‌شود: ۷۰٪ از شرکت‌هایی که در ایالات متحده عرضه اولیه سهام انجام می‌دهند (۶۳/۹۰) کسب‌وکارهایی هستند که قبلاً توسط بودجه VC/PE (سرمایه‌گذاری خطرپذیر/سهام خصوصی) حمایت شده‌اند.

در واقع، هشت شرکت از ده شرکت بزرگ جهان امروز (از جمله اپل، مایکروسافت، آلفابت، آمازون، متا و انویدیا) زمانی استارتاپ‌هایی بودند که قبل از تبدیل شدن به بازیگران اصلی در بازار سهام، بودجه VC/PE دریافت می‌کردند. به لطف عرضه اولیه سهام آنها که دسترسی به سرمایه عظیم را فراهم می‌کرد، این کسب‌وکارها به رشد فوق‌العاده‌ای در ارزش بازار دست یافتند: ارزش سهام آمازون تقریباً ۶۶۰۰ برابر، مایکروسافت ۳۹۰۰ برابر و اپل ۲۵۰۰ برابر افزایش یافت. به دلیل این افزایش، بخش فناوری اطلاعات اکنون ۳۴.۵ درصد از ارزش بازار شاخص S&P 500 را تشکیل می‌دهد.

در این گزارش آمده است: «بازار ایالات متحده به لطف مشارکت شرکت‌های نوآور و علمی و فناوری که بودجه VC/PE دریافت کرده‌اند، به نسبت بالای ارزش بازار به تولید ناخالص داخلی دست یافته است.»

سرمایه خصوصی در حال رونق است، اما عرضه اولیه سهام (IPO) کم است.

این گزارش ادامه می‌دهد: « جریان‌های سرمایه در ویتنام در بیشتر مراحل، به جز عدم وجود عرضه اولیه سهام، از یک الگوی قابل پیش‌بینی پیروی کرده‌اند.»

این گزارش این اختلاف را از طریق ارقام برجسته می‌کند: پیش‌بینی می‌شود در سال ۲۰۲۵، بودجه سهام خصوصی (PE) به رکورد ۴ میلیارد دلار برسد، در حالی که انتظار می‌رود سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) به شدت به ۵۰۹ میلیون دلار افزایش یابد. از این میزان، پیش‌بینی می‌شود سرمایه‌گذاری خطرپذیر در هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۵ به ۱۳۰ میلیون دلار افزایش یابد و هوش مصنوعی را به عنوان سریع‌ترین بخش در حال رشد در اکوسیستم فناوری ویتنام تأیید کند. پیش‌بینی می‌شود سرمایه‌گذاری در فناوری آب و هوا در سال ۲۰۲۵ به رکورد ۳۵ میلیون دلار برسد، زیرا ویتنام نقشه راه کاهش انتشار گازهای گلخانه‌ای خود را تسریع می‌کند. پیش‌بینی می‌شود سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌های ویتنامی با فعالیت‌های جهانی در سال ۲۰۲۵ به رکورد ۵۱ میلیون دلار برسد.

منبع: گزارش سرمایه‌گذاری فناوری و نوآوری ویتنام ۲۰۲۶.

در همین دوره، ورود سرمایه خصوصی به بخش کالاهای مصرفی به ۱.۲ میلیارد دلار افزایش یافت که بالاترین سطح در یک دهه گذشته است و بخش مراقبت‌های بهداشتی به رشد قوی خود ادامه داد. در این گزارش آمده است: «بخش مالی دیگر نقش رهبری سابق را ایفا نمی‌کند، که نشان می‌دهد جریان‌های سرمایه خصوصی به سمت بخش‌های مصرفی و مرتبط با مراقبت‌های بهداشتی در حال تغییر است که نشان‌دهنده تقاضای رو به رشد طبقه متوسط ​​ویتنام است.»

با این حال، ویتنام شکاف قابل توجهی دارد زیرا در پنج سال گذشته هیچ عرضه اولیه سهام (IPO) از سوی شرکت‌های تحت حمایت VC/PE انجام نشده است.

با وجود رشد ۴۱ درصدی شاخص VN در سال ۲۰۲۵ (پیشرو در ASEAN)، ویتنام تنها ۳ عرضه اولیه عمومی به ارزش ۱.۳۵ میلیارد دلار را در طول سال ثبت کرد که همگی متعلق به بخش خدمات مالی بودند و هیچ شرکت فناوری در آنها حضور نداشت. در نتیجه، سهم بخش فناوری اطلاعات در بورس HOSE در حال حاضر کمتر از ۵ درصد است.

بر اساس این گزارش، «یک بازار عرضه اولیه سهام (IPO) کارآمد به شرکت‌های علمی و فناوری تحت حمایت سرمایه‌گذاران خطرپذیر/سرمایه‌گذاران خصوصی (PE) کمک می‌کند تا به بازار عمومی دسترسی پیدا کنند و از این طریق به هدف دستیابی به ارزش بازار ۱۲۰٪ از تولید ناخالص داخلی تا سال ۲۰۳۰ و ایجاد نسل جدیدی از کسب‌وکارهای نمونه برای ویتنام دست یابند.»

در طول اجلاس VIPC 2026، نمایندگان تأکید کردند که ویتنام در حال ورود به مرحله جدیدی از توسعه با پایه‌های مهم در ثبات سیاسی، رشد اقتصادی، تحول دیجیتال، نوآوری و ادغام بین‌المللی است.

تلاش‌ها برای ارتقای بازار سهام، ایجاد مرکز مالی بین‌المللی ویتنام، توسعه صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر ملی و محلی و ارتقای سیاست‌های علم و فناوری، فرصت‌های قابل توجهی را برای بسیج سرمایه بلندمدت برای بخش‌های استراتژیک ایجاد می‌کند.

ترکیبی از سیاست‌های مؤثر، یک اکوسیستم نوآوری پویا و سرمایه خصوصی باکیفیت، محرک‌های حیاتی در کمک به ویتنام برای تحقق هدف خود در تبدیل شدن به یک اقتصاد پردرآمد مبتنی بر علم، فناوری و نوآوری در دهه‌های آینده خواهند بود.

ویتنام چگونه می‌تواند خود را متمایز کند در حالی که فاقد مزیت توسعه مدل‌های هوش مصنوعی در مقیاس بزرگ است؟ در سطح جهانی، تنها چند کشور مانند ایالات متحده و چین منابع لازم برای توسعه چنین مدل‌هایی را دارند. ویتنام می‌تواند با حل مشکلات خاص در بازار و برای کسب‌وکارها، ارزش واقعاً متمایزی ایجاد کند.

منبع: https://vietnamnet.vn/viet-nam-thieu-doanh-nghiep-cong-nghe-ty-usd-vi-sao-2520443.html