وارن بافت: کسب درآمد در رکود اقتصادی، شرط بندی بزرگ روی سهام نفت | کارآفرین

چرا وارن بافت روی سهام نفت سرمایه‌گذاری کلان می‌کند؟

در سال ۲۰۰۸، شرکت سرمایه‌گذاری وارن بافت، برکشایر هاتاوی، سهام زیادی در شرکت نفتی کونوکو فیلیپس خریداری کرد. با وقوع رکود جهانی، قیمت نفت و قیمت سهام کونوکو فیلیپس به شدت کاهش یافت. برکشایر متحمل ضررهای هنگفتی شد و بدترین سال خود را از زمان تصدی بافت در اوایل دهه ۱۹۶۰ تجربه کرد.

بافت، رئیس و مدیرعامل برکشایر، در سال ۲۰۰۹ به سهامداران گفت: «من سخت در اشتباه بودم.»

برکشایر سپس دوباره شانس خود را در این صنعت امتحان کرد و در سال‌های بعد چندین بار در اکسون موبیل سرمایه‌گذاری کرد. اما تا سال ۲۰۱۴، مجبور شد سهام خود را بفروشد زیرا قیمت نفت یکی از شدیدترین کاهش‌های تاریخ را ثبت کرد.

بافت در جلسه سهامداران سال ۲۰۱۵ گفت: «ما دیگر خیلی زیاد سهام نفت نمی‌خریم.»

وال استریت ژورنال نوشت که به نظر می‌رسید این اسطوره سرمایه‌گذاری در آن زمان از سهام نفت خسته شده بود. اما سال گذشته، سهام شرکت اکسیدنتال پترولیوم دوباره توجه بافت را جلب کرد.

Vì sao Warren Buffett đặt cược lớn vào cổ phiếu dầu mỏ? - Ảnh 1. — در مارس ۲۰۲۲، ویکی هولاب، مدیرعامل شرکت اکسیدنتال پترولیوم، در حال رانندگی به سمت یک مسابقه بیسبال دانشگاهی بود که تلفنش زنگ خورد. هولاب جواب داد. از آن طرف، بافت گفت: «سلام ویکی، من وارن هستم. ما همین الان ۱۰٪ از شرکت شما را خریدیم.» سهام اکسیدنتال در حال افزایش بود، اما هیچ کس نمی‌دانست چرا.

این فراخوان، موج خرید سهام برکشایر را آغاز کرد که در ماه‌های بعد به سهام خود در اکسیدنتال افزود. برکشایر حتی با وجود کاهش قیمت نفت از اوج خود در جولای، آگوست، سپتامبر ۲۰۲۲ و مارس ۲۰۲۳، به خرید ادامه داد. این شرکت همچنین سهام خود در رقیب اکسیدنتال، شورون، را در سه ماهه اول امسال افزایش داد.

برکشایر اکنون بزرگترین سهامدار هر دو شرکت اکسیدنتال و شورون است. سهام انرژی تا پایان سال 2022، 14 درصد از پرتفوی آن را تشکیل خواهد داد که بالاترین درصد از سال 2000 است.

سهام اکسیدنتال از زمان افشای سهام خود توسط برکشایر در مارس 2022، 5 درصد افزایش یافته است. سهام شورون از آوریل 2022، 1.8 درصد کاهش یافته است.

کول اسمید، مدیرعامل شرکت مدیریت سرمایه اسمید، گفت: «نحوه سرمایه‌گذاری آنها در بخش انرژی این تصور را در شما ایجاد می‌کند که رونقی در راه است.» جالب اینجاست که بافت، یکی از موفق‌ترین سرمایه‌گذاران جهان ، این زمان را برای خرید سهام نفت انتخاب می‌کند.

نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) آمریکا اکنون حدود ۶۹ دلار در هر بشکه معامله می‌شود، پس از آنکه سال گذشته به دلیل جنگ در اوکراین به ۱۳۰ دلار افزایش یافت. نگرش‌ها نسبت به سوخت‌های فسیلی نیز در سال‌های اخیر تغییر کرده است و شرکت‌ها به طور فزاینده‌ای تحت فشار برای کاهش انتشار کربن قرار دارند.

بزرگترین شگفتی این است که سهام انرژی در چند سال گذشته عمدتاً کاهش یافته است. چرخه رونق-رکود، موج ورشکستگی‌ها و نگرانی‌ها در مورد آینده سوخت‌های فسیلی، بخش انرژی S&P 500 را بسیار عقب‌تر از بازار گسترده‌تر قرار داده است.

اسمید درباره بافت و معاونانش گفت: «تفاوت زیادی بین آنچه آنها به آن اهمیت می‌دهند و آنچه دیگران می‌خرند وجود دارد.»

چرا برکشایر روی سهام انرژی شرط‌بندی بزرگی می‌کند؟ برکشایر هاتاوی این آخر هفته جلسه سالانه سهامداران خود را برگزار می‌کند. مطمئناً از بافت و همکارانش پرسیده خواهد شد که چرا سهام زیادی را در دو تا از بزرگترین شرکت‌های نفتی در حوزه پرمین (تگزاس، ایالات متحده) خریداری کرده‌اند. همچنین از آنها در مورد آینده این صنعت در چارچوب تمایل جهان به کاهش وابستگی به سوخت‌های فسیلی سوال خواهد شد.

آیا بافت می‌تواند توضیح دهد که این بار چه چیزی متفاوت است؟

سرمایه‌گذاران و تحلیلگرانی که سال‌هاست بافت را دنبال می‌کنند، می‌گویند دلیل این امر این است که جهان با وجود اهداف بلندپروازانه اقلیمی، هنوز هم به نفت خام، اگر نگوییم به مقدار زیاد، نیاز خواهد داشت و این به شرکت‌هایی مانند اکسیدنتال و شورون اجازه می‌دهد تا سال‌های آینده به سودآوری از فروش نفت ادامه دهند.

بیل استون، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در گلن‌ویو تراست، گفت: «به نظر می‌رسد دیدگاه آنها این است که گذار انرژی بیشتر از آنچه انتظار می‌رود طول خواهد کشید.» در سال ۲۰۲۲، بافت گفت که ایالات متحده به کنار گذاشتن کامل نفت خام نزدیک نیست.

او در جلسه سهامداران سال گذشته گفت: «اگر سعی کنیم تغییر کنیم، مثلاً ظرف سه یا پنج سال، هیچ‌کس نمی‌داند چه اتفاقی خواهد افتاد. اما از نظر من، احتمال وقوع این اتفاق بسیار کم است. بیایید سعی کنیم بدون ۱۱ میلیون بشکه نفت در روز سر کنیم و ببینیم فردا چه می‌شود.»

برکشایر با سرمایه‌گذاری خود در سال ۲۰۰۷ در پتروچاینا بسیاری از سهامداران را ناراحت کرده بود. شرکت مادر این شرکت نفتی چینی به داشتن ارتباط با دولت سودان در طول جنگ دارفور در سال ۲۰۰۳ متهم شده بود. در سال ۲۰۰۷، برکشایر اعلام کرد که کل سهام خود را فروخته و سودی ۳.۵ میلیارد دلاری را ثبت کرده است. بافت در شبکه فاکس بیزینس ادعا کرد که تصمیمات او «کاملاً مبتنی بر ارزش‌گذاری» بوده است.

جیمز شاناهان، تحلیلگر ادوارد جونز، گفت سرمایه‌گذاری‌های برکشایر در صنعت انرژی نشان می‌دهد که بافت «هنوز برای صنایع سنتی ارزش قائل است».

سرمایه‌گذارانی که بافت و معاون قدیمی‌اش چارلی مانگر را دنبال کرده‌اند، می‌گویند این میلیاردرها ریسک‌گریز هستند و همین موضوع سرمایه‌گذاری‌های برکشایر را حتی گیج‌کننده‌تر می‌کند. سود این شرکت‌ها به قیمت نفت بستگی دارد که با عوامل غیرقابل پیش‌بینی مانند رشد اقتصادی، شوک‌های ژئوپلیتیکی و سرعت حفاری نوسان می‌کند.

بافت در جلسه سهامداران سال گذشته گفت: «هولاب گفت که نمی‌داند قیمت نفت سال آینده چقدر خواهد بود. هیچ‌کس نمی‌داند.»

موهنیش پابرای، بنیانگذار صندوق‌های سرمایه‌گذاری پابرای، گفت که معتقد است این میلیاردر معتقد است قیمت‌ها در یک محدوده مشخص نوسان خواهند کرد، به اندازه‌ای که برای سودآوری شرکت‌های نفتی کافی باشد. او پس از برنده شدن در یک حراج خیریه در سال ۲۰۰۸ با بافت شام خورد.

بسیاری از شرکت‌های نفتی می‌گویند که اگر قیمت نفت به لطف پیشرفت‌های فناوری بسیار کمتر از سطح فعلی شود، همچنان سودآور خواهند بود. به عنوان مثال، شرکت اکسیدنتال می‌گوید که اگر قیمت‌ها به ۴۰ دلار در هر بشکه کاهش یابد، همچنان سودآور خواهد بود.

علاوه بر این، هم اکسیدنتال و هم شورون بر حوزه پرمین، یکی از پربارترین میادین نفتی جهان، تسلط دارند. مانگر در ماه فوریه در پاسخ به این سوال که آیا برکشایر سهام خود در اکسیدنتال و شورون را برای مدت طولانی حفظ خواهد کرد، گفت: «این احتمالاً یک سرمایه‌گذاری بلندمدت است.»

دلیل دیگر این است که به نظر می‌رسد هولوب اعتماد بافت را جلب کرده است. در گذشته، بسیاری از شرکت‌های نفتی اشتباه افزایش فوری تولید را در زمان بالا بودن قیمت نفت مرتکب شده‌اند. از سوی دیگر، هولوب به شرکت اکسیدنتال دستور داده است که سال‌ها پس از همه‌گیری، بدهی‌ها را پرداخت کند، سود سهام را بپردازد و سهام را بازخرید کند. این اقدام به نفع بافت تلقی می‌شود.

پابرای گفت: «او اساساً مانند بافت است، از این نظر که همیشه به فکر بازگرداندن پول نقد به سهامداران است.»

هم بافت و هم مانگر، برکشایر را طوری ساختند که دوام بیاورد. پابرای با اشاره به شرکت تابعه راه‌آهن BNSF برکشایر گفت: «این راه‌آهن حدود ۱۰۰ سال دیگر هم وجود خواهد داشت.» او افزود: «کسب و کار انرژی برای مدت طولانی پابرجا خواهد ماند.»

پابرای در پایان می‌گوید: «آنها دنبال روندها نمی‌روند، بلکه همیشه به دنبال ساده‌ترین سرمایه‌گذاری‌های ممکن هستند.»

منبع