Parmi les actions les plus performantes, lesquelles valent la peine d'être achetées ?

La divergence de plus en plus marquée observée au second semestre 2025 redessine les flux de capitaux sur le marché boursier. Si de nombreux secteurs ont enregistré de fortes hausses ou ont globalement reflété les attentes, les actions des sociétés de valeurs mobilières, notamment celles des leaders dont le cours reste inférieur à leur juste valeur, apparaissent comme un point bas sous-évalué, offrant ainsi des opportunités intéressantes aux investisseurs à moyen et long terme.

Cours des actions - Valorisations attractives

Le marché boursier devrait clôturer l'année 2025 sur une note positive, mais cette performance s'accompagne d'une forte disparité entre les secteurs. Selon les statistiques de PetroVietnam Securities (PSI), l'indice VN-Index se classe troisième au niveau mondial en termes de croissance depuis début 2025, avec une hausse de 29,1 % au 15 novembre 2025. Cependant, cette performance remarquable est principalement due aux secteurs de l'immobilier et de la banque, qui représentent plus de 85 % de la progression totale de l'indice VN-Index cette année.

Cela explique pourquoi, bien que l'indice VN ait fortement progressé, les variations entre les différents groupes d'actions sont inégales et il existe des différences importantes de niveaux de valorisation entre les secteurs, créant ainsi des opportunités pour les investisseurs.

La forte progression de l'indice VN-Index en 2025 sera principalement due au secteur immobilier. (Image : PSI)

Face à la polarisation croissante des marchés, les valorisations varient considérablement d'un groupe à l'autre. Les investisseurs délaissent les tendances conjoncturelles au profit de la valeur intrinsèque, et se concentrent désormais sur des opportunités plus fondamentales et durables plutôt que sur les effets de mode. Dans ce contexte, les actions apparaissent comme une option intéressante.

« Actuellement, le ratio cours/bénéfice du secteur des valeurs mobilières s'établit à 15,9, bien en deçà du ratio cours/bénéfice moyen (16,3) et du pic historique (46,3). Nous estimons que les actions du secteur des valeurs mobilières présentent encore un potentiel de croissance important », a déclaré l'équipe d'analyse d'An Binh Securities Company (ABS Research) dans son rapport sur la stratégie de marché 2026.

De même, SSI Research a également indiqué maintenir des perspectives positives pour le secteur des valeurs mobilières en 2026, anticipant la poursuite de la croissance du marché après la promotion du Vietnam au rang de marché émergent par FTSE Russell et la mise en place d'une feuille de route claire en vue de son intégration à l'indice MSCI. La liquidité devrait rester élevée grâce aux flux de capitaux provenant des fonds passifs et actifs (ETF), ainsi qu'à la participation continue des investisseurs particuliers.

Ces facteurs permettront de maintenir la dynamique de croissance des bénéfices du groupe de valeurs mobilières, grâce à d'importants volumes d'échanges et à une dette sur marge croissante.

Quelles actions sont prometteuses pour l'investissement ?

En analysant plus en profondeur le secteur, les deux mots clés les plus fréquemment mentionnés par les analystes récemment lorsqu'ils prévoient l'évolution des actions du secteur des valeurs mobilières sont « leader » et « valorisation appropriée ».

Dans un récent rapport d'analyse sectorielle, SSI Research suggère que les sociétés de valeurs mobilières à forte capitalisation bénéficieront d'un avantage considérable durant ce cycle de croissance, les augmentations de capital contribuant à accroître leur capacité de prêt sur marge. De même, ABS Research indique dans son rapport sur la stratégie de marché 2026 que les investisseurs devraient envisager d'investir lors des phases de correction des actions de premier plan présentant des valorisations appropriées et des perspectives uniques.

En ce qui concerne les valorisations, selon les données de FiinPro, le ratio cours/bénéfice (C/B) moyen du secteur des valeurs mobilières s'établissait à environ 15,6 à la mi-novembre. Parmi les dix premières capitalisations boursières, quatre affichaient un ratio C/B inférieur à cette moyenne : VPX (15,3), SSI (15,2), VIX (7,9) et VND (14).

Dans un marché très fragmenté, alors que de nombreuses sociétés de valeurs mobilières visent une forte croissance de leurs bénéfices, les valorisations sont encore plus attractives. Par exemple, VPBankS ambitionne un taux de croissance annuel composé (TCAC) supérieur à 32 % sur les cinq prochaines années. Plus précisément, pour 2025, la société a approuvé un ajustement de son plan de bénéfice avant impôt, visant 4 450 milliards de VND, ce qui la placerait au deuxième rang du secteur.

Si l'on se base sur le ratio cours/valeur comptable (P/B), la moyenne du secteur devrait se situer à environ 2 d'ici fin 2025. Parmi les trois principales sociétés de valeurs mobilières affichant la plus forte capitalisation boursière, seule VPX se situe en dessous de ce niveau, tandis que TCX et SSI présentent des ratios P/B respectifs de 2,5 et 2,3.

En termes d’échelle, le classement a commencé à évoluer au cours des trois dernières années avec l’émergence de nouveaux noms, notamment VPBank Securities Company (VPBankS, HoSE : VPX).

Partant d'un capital de quelques centaines de milliards de VND, VPBankS a porté son capital social à 15 000 milliards de VND un an seulement après sa fusion avec VPBank, puis à 18 750 milliards de VND suite à son introduction en bourse (IPO) mi-novembre. Ce résultat place VPBankS parmi les trois premières sociétés de bourse en termes de capital social, aux côtés de TCBS et SSI.

Une base de capital importante offre aux entreprises une marge de manœuvre considérable pour développer leurs activités, notamment dans le domaine du prêt sur marge. Après un repli fin 2022 et début 2023, l'encours total des prêts sur marge sur le marché a connu une reprise continue pendant trois années consécutives, atteignant un niveau record de près de 370 000 milliards de VND à la fin du troisième trimestre 2025 (soit une hausse de 51,7 % par rapport au début de l'année). Ce dynamisme a permis au segment du prêt sur marge de dégager un bénéfice de près de 9 400 milliards de VND au cours des neuf premiers mois de l'année, soit une progression de 54 %. Ce segment demeure ainsi le plus rentable et contribue le plus à la structure des profits.

Cependant, la réalité est que de nombreuses sociétés de courtage ont atteint leur plafond de prêt sur marge, fixé à 200 % de leurs fonds propres. Parallèlement, grâce aux capitaux supplémentaires levés après son introduction en bourse, le plafond de prêt sur marge de VPBank a été porté à plus de 66 000 milliards de VND. Par conséquent, le plafond de prêt sur marge restant à la disposition de la société s'élève à environ 40 000 milliards de VND.

« Malgré les ventes nettes continues des investisseurs étrangers, ce chiffre montre que les flux de capitaux nationaux jouent toujours un rôle prépondérant et reflète l'optimisme des investisseurs dans un contexte de croissance économique positive », a commenté ABS Research.

Source : https://daibieunhandan.vn/co-phieu-chung-khoan-nao-dang-mua-trong-nhom-dan-dau-10402108.html