« Échanger de l'or contre des maisons » : à qui cela profite-t-il ?

Le programme « échange d'or contre une maison » de Vinhomes attire l'attention des investisseurs grâce à une série d'engagements attrayants. Cependant, le cadre juridique de cette transaction reste flou pour beaucoup.

Par l'intermédiaire de son partenaire spécialisé dans l'or et la joaillerie, Vinhomes a annoncé qu'elle accompagnerait ses clients dans la conversion de leurs avoirs en or inutilisés en liquidités pour l'acquisition de biens immobiliers. Photo : Duc Anh .

Alors que le marché immobilier national est toujours à la recherche de nouveaux capitaux, le programme récemment annoncé par Vinhomes visant à « convertir les ressources aurifères en liquidités pour l'achat de maisons » a immédiatement suscité un vif débat parmi les investisseurs.

L'idée de convertir les réserves d'or détenues par le public en capital pour le marché immobilier est considérée comme audacieuse et pourrait même ouvrir une nouvelle voie à ce marché. Cependant, cet attrait soulève de nombreuses questions quant à sa légalité, la gestion des risques et la capacité à protéger les investisseurs contre les fluctuations imprévisibles du marché.

Débloquer les ressources économiques « énormes ».

Selon un programme annoncé par Vinhomes le 25 mai, le plus grand promoteur immobilier du Vietnam collaborera avec des sociétés aurifères et argentifères (les partenaires officiels n'ont pas encore été annoncés) pour aider les clients à convertir leurs ressources en or en espèces, qu'ils pourront ensuite utiliser pour acheter des biens immobiliers.

Au bout de 5 ans, en fonction de la marge bénéficiaire du bien immobilier, les clients ont le choix entre deux options. Soit ils conservent leur bien Vinhomes, soit ils choisissent de le céder et de recevoir un montant en espèces équivalent à 110 % de la valeur de l'or converti. Un représentant de Vinhomes a confirmé que la société remboursera les clients « en fonction du cours de l'or en vigueur après 5 ans ».

On estime que le Vietnam possède jusqu'à 500 tonnes d'or détenues par ses citoyens, ce qui pourrait générer environ 80 milliards de dollars de capital pour l'économie. Il est à noter que la majeure partie de cet actif est actuellement conservée dans des coffres-forts privés, et donc hors du circuit économique.

Nouvelle politique de Vinhomes et de ses partenaires, entreprises spécialisées dans l'or, l'argent et les pierres précieuses. Photo : Vinhomes .

S'adressant à Tri Thức - Znew s, M. Nguyen Quang Huy, PDG de la finance et de la banque à l'université Nguyen Trai, a estimé que l'aspect remarquable de ce modèle est son approche axée sur le marché.

« Il ne s’agit pas d’une opération de mobilisation et de prêt d’or au sein du système de crédit, mais plutôt d’un mécanisme de conversion d’actifs impliquant des entreprises légitimes de négoce d’or. Mis en œuvre de manière transparente et assorti d’un contrôle des risques approprié, ce modèle pourrait contribuer à accroître la liquidité des actifs dans l’économie, à soutenir la liquidité du marché immobilier et à diversifier les sources de capitaux au-delà du crédit bancaire », a commenté M. Huy.

De plus, le programme pourrait également offrir davantage d'options de gestion d'actifs aux citoyens, étant donné que la quantité d'or détenue par la population est encore considérée comme très importante.

Partageant le même avis, M. Ta Quoc Duong, conseiller financier chez Hub Dong Hanh, filiale de FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, a commenté que le programme de Vinhomes avait eu un fort impact médiatique car il avait trouvé un écho auprès du public, en particulier auprès des détenteurs d'or.

« Ce produit pourrait être novateur et permettre de libérer les ressources aurifères inexploitées détenues par les particuliers, longtemps considérées comme une immense ressource dormante dans des coffres-forts, afin de les injecter dans le marché immobilier, d'accroître sa liquidité et d'y apporter de nouveaux capitaux. C'est une initiative très positive de la part de Vinhomes », a souligné M. Duong.

Dans un contexte de contrôles plus stricts du crédit immobilier et d'un pouvoir d'achat qui ne s'est pas encore totalement rétabli, la tentative d'une société immobilière d'accéder à des actifs « dormants » détenus par le public est perçue comme une expérience sans précédent au Vietnam.

Cependant, les deux experts ont souligné que la partie la plus attrayante de l'émission est aussi celle qui manque actuellement le plus d'informations.

Préoccupations concernant le cadre juridique visant à protéger les investisseurs.

Selon M. Ta Quoc Duong, le principal souci n'est pas la marge bénéficiaire de 10 % après 5 ans ni l'attrait du marché, mais plutôt la légalité du modèle économique. L'expert financier de Hub Dong Hanh, filiale de FIDT, estime que trois points nécessitent des éclaircissements.

Premièrement, concernant la « mobilisation de l'or », M. Duong a indiqué que toute activité de mobilisation de l'or (ou toute forme similaire) est totalement interdite depuis 2012, conformément aux circulaires 11/2022 et 24/2012 de la Banque d'État du Vietnam. Après 2012, la position du gouvernement, qui consiste à contrôler strictement le marché de l'or et à lutter contre la thésaurisation, a été clairement définie par le décret 24/2012.

« Concernant le programme de Vinhomes, il convient de préciser s'il constitue une activité de mobilisation d'or. Bien que Vinhomes ne reçoive pas directement d'or des acquéreurs de logements, le risque demeure que son programme soit considéré comme une telle activité si des agissements démontrent sa nature », a-t-il analysé.

Concrètement, l'entreprise investit massivement dans la publicité pour attirer l'or du public ; les recettes issues de la vente d'or servent à financer ses activités (notamment le développement des projets Vinhomes) ; et un mécanisme de redistribution des bénéfices est prévu (options de conversion avantageuses). C'est là le premier obstacle susceptible d'attirer l'attention des autorités réglementaires.

Vient ensuite l'engagement de récupérer l'or. Ainsi, les clients peuvent récupérer un montant équivalent à 110 % de l'or converti en bien immobilier, ce qui représente un rendement supplémentaire de 10 % sur le montant initial en or.

Selon M. Duong, ce contenu nécessite des éclaircissements supplémentaires ; toutefois, l'expert estime que ce contenu pourrait facilement être considéré comme une violation du règlement interdisant l'utilisation de l'or comme moyen de paiement (stipulé dans le décret 24/2012) s'il y a des signes d'utilisation de l'or comme mesure de valeur pendant le processus de conversion, contredisant la position du gouvernement contre la thésaurisation de l'or.

« Dans l’optique de lutter contre la dépendance de l’économie à l’or et de stabiliser le marché de l’or, le programme gouvernemental, malgré ses restrictions sur le calendrier d’acquisition d’or visant à limiter le nombre de participants, crée inévitablement un précédent. D’autres investisseurs mettront en œuvre des programmes similaires, et il est possible qu’un nombre important de personnes jugent plus avantageux d’investir dans des projets en or plutôt qu’en espèces. Cela pourrait engendrer une ruée vers l’or artificielle et localisée », a analysé M. Duong, tout en précisant qu’il ne s’agissait que de son opinion personnelle.

Les experts recommandent aux investisseurs d'attendre les informations officielles de Vinhomes ainsi que les commentaires des organismes de réglementation avant de décider de participer au programme « échange d'or contre achat immobilier ». Photo : Duc Anh .

De même, M. Nguyen Quang Huy a également souligné que ce modèle repose sur l'or, l'immobilier et des engagements financiers à moyen et long terme ; par conséquent, les exigences en matière de droit et de gestion des risques doivent être très strictes. Les parties prenantes doivent se conformer pleinement à la réglementation en vigueur et consulter étroitement la Banque d'État du Vietnam ainsi que les autres organismes de réglementation compétents.

Une analyse plus poussée menée par l'expert Nguyen Quang Huy suggère que, pour les modèles impliquant des actifs importants détenus par des particuliers, la confiance du marché est toujours le facteur décisif.

Pour gagner cette confiance, l'ensemble du mécanisme opérationnel doit être divulgué de manière transparente, y compris la méthode de fixation du prix de l'or, le mécanisme d'échange, les conditions de remboursement, les droits et obligations des parties et le plan de gestion des fluctuations importantes du marché.

Ce qui préoccupe le plus les gens, en particulier, c'est la possibilité de garantir la protection de leurs droits lorsqu'ils ont besoin de récupérer la valeur équivalente de l'or après la période d'engagement.

Du point de vue d'un consultant en finances personnelles, M. Ta Quoc Duong estime que ce programme pourrait créer un « double avantage » pour les détenteurs d'or, leur permettant d'accéder à l'immobilier sans pour autant perdre complètement la possibilité de profiter des fluctuations futures du cours de l'or.

Toutefois, les deux experts ont recommandé aux investisseurs d'attendre les informations officielles de Vinhomes ainsi que les commentaires des autorités réglementaires avant de décider de participer au programme.

Source : https://znews.vn/doi-vang-mua-nha-ai-huong-loi-post1654524.html