Une dynamique de croissance soutenue et des flux de trésorerie positifs continueront d'affluer vers les actions

Résolument sur la voie de la réforme des marchés financiers

Dans le cadre du Vietnam Financial Advisors High-Level Forum VWAS 2025 organisé par le journal Finance - Investment et la Vietnam Financial Advisors Community (VWA) le 25 septembre 2025, des représentants d'agences de gestion et des membres du marché ont partagé et discuté des perspectives du marché boursier face aux nouvelles opportunités.

Lors du Forum, M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a partagé plus de détails sur l'important voyage de travail récemment mené par le ministre des Finances .

Séance de discussion « La bourse face aux nouvelles opportunités ». Photo : Chi Cuong

M. Bui Hoang Hai a déclaré que le groupe de travail a collaboré directement avec les investisseurs et a tenu une centaine de réunions parallèles avec des investisseurs étrangers. Ces rencontres ont démontré le vif intérêt des investisseurs étrangers pour le marché boursier vietnamien.

En particulier, FTSE Russell et la Bourse de Londres ont hautement apprécié les efforts du Vietnam dans le processus de réforme du marché. Ils ont estimé qu'aucun pays n'avait jamais bénéficié d'une participation directe du plus haut niveau, du gouvernement et du ministère des Finances, à la mise en œuvre et à la réforme du marché pour offrir un confort optimal aux investisseurs étrangers comme le Vietnam. Cet effort est reconnu depuis plus d'un an. FTSE Russell et la Bourse de Londres ont exprimé leur confiance dans la feuille de route de la réforme du marché financier vietnamien.

Le vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières a également souligné que la modernisation du marché boursier n'était pas l'objectif ultime. L'objectif ultime est d'améliorer l'efficacité du marché boursier en matière d'allocation et de mobilisation des capitaux. L'histoire de la modernisation a été largement évoquée, et le Projet de développement du marché boursier de 2019 a également défini cet objectif. Il ne s'agit donc que d'un objectif parmi d'autres visant à développer et à améliorer l'efficacité du marché boursier, et ainsi à mobiliser des capitaux pour l' économie .

Les récentes réformes politiques ont toutes visé à créer des conditions plus favorables à l'accès des capitaux internationaux au marché boursier vietnamien. Cette mise à niveau constitue une étape importante reconnaissant la contribution du marché boursier à l'économie.

Concernant les capitaux étrangers, M. Bui Hoang Hai a déclaré que les investisseurs étrangers apprécient hautement la transparence et l'ouverture du marché vietnamien concernant les plans futurs avec des feuilles de route spécifiques, par exemple, le projet de restructuration du marché boursier, le projet de développement des investisseurs institutionnels, la feuille de route de mise en œuvre du PCC, etc. pour créer les conditions permettant aux investisseurs étrangers de participer et de réduire les risques sur le marché financier.

Les flux de trésorerie continueront de se diffuser dans le contexte d'un marché en tendance haussière.

Bien que la confiance du marché reste liée à la hausse des taux, les récentes séances de bourse ont été très volatiles. Les perspectives pour les mois restants de l'année constituent l'une des principales préoccupations des investisseurs.

Lors du Forum, le Dr Le Duc Khanh, directeur de l'analyse chez VPS Securities Company, a déclaré que 2025 serait une année très particulière pour le marché boursier vietnamien. L'un des facteurs qui mesurent l'attractivité du marché est l'explosion des séances de négociation, caractérisée par une liquidité importante et une forte augmentation des flux de trésorerie, atteignant 2 à 3 milliards de dollars. Le cours de nombreuses actions a dépassé des sommets historiques.

Actuellement, les perspectives de croissance économique et les attentes futures ont poussé les investisseurs vers le marché boursier. Selon l'analyse technique, après que le marché a dépassé le pic de 2022, les actions se trouvent face à une forte zone de résistance, d'au moins 1 800 points. Après quatre mois consécutifs de hausse, septembre pourrait être une période de correction. Mais un nouveau cycle sera ensuite entamé. En termes de tendance générale, le marché reste équilibré avant le prochain cycle de croissance et s'inscrit dans une forte tendance haussière.

Toutefois, le niveau d'allocation sera différent, a estimé M. Khanh. À partir d'octobre, l'enjeu sera de privilégier les flux de trésorerie en investissant dans des actions n'ayant pas connu de hausse significative. Cette tendance se poursuivra durant les derniers mois de 2025 et l'année suivante.

Du point de vue de Mme Do Minh Trang, directrice du département d'analyse de marché et de stratégie de la société ACBS Securities, cet expert a donné une prévision très positive pour la tendance à venir.

Mme Trang a déclaré que dès le début de l'année, l'ACBS prévoyait une année charnière et prévoyait notamment des transactions autour de la fourchette de valorisation médiane, entre 1 450 et 1 500 points. Cependant, des événements ultérieurs, tels que les droits de douane, ont modifié de nombreuses prévisions. Les résultats des entreprises ont dépassé les attentes, dépassant largement les attentes, notamment dans les secteurs bancaire et immobilier.

À l'heure actuelle, Mme Trang estime qu'un niveau compris entre 1 700 et 1 750 est approprié pour l'indice VN, compte tenu du contexte actuel des entreprises cotées. Cependant, ce chiffre ne reflète pas encore la dynamique de croissance de l'économie et des entreprises. Par exemple, avec la croissance du groupe d'investissement public, les flux de trésorerie seront répartis vers d'autres secteurs et entreprises, favorisant ainsi une hausse des profits sur le marché.

« Au cours des deux ou trois dernières semaines, l'indice a ralenti, sans toutefois véritablement s'ajuster. Cela s'explique par la prudence des investisseurs face à de nombreuses nouvelles, telles que les chiffres de croissance du PIB pour le troisième trimestre ou les annonces de revalorisation. Il est donc tout à fait normal d'attendre ces nouvelles », a analysé Mme Do Minh Trang, prédisant qu'avec de nombreux facteurs positifs, les investisseurs peuvent s'attendre à des hausses plus fortes au cours des six prochains mois.

L'analyste de l'ACBS est confiant dans la possibilité d'une nouvelle augmentation d'un écart type de la valorisation, par rapport à la hausse actuelle, le marché boursier pourrait atteindre 2 000 à 2 100 points.

À noter : les données de l'ACBS montrent qu'entre avril et aujourd'hui, la force influençant la liquidité du marché provient des investisseurs institutionnels nationaux, tandis que la proportion d'investisseurs étrangers est restée stable. Cette évolution ne provient pas des transactions effectuées par les investisseurs institutionnels nationaux, mais des fonds, des entreprises, etc., témoignant d'une nouvelle dynamique, avec des flux financiers intelligents provenant d'entreprises nationales. Il s'agit d'un signal très positif qui devrait se poursuivre sur le marché à venir.

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