Flux de trésorerie des fonds d'investissement au premier trimestre 2025 : forte force de retrait nette

À l'aube de 2025, le marché boursier vietnamien a connu des premiers mois volatils de l'année, non seulement dans les mouvements des indices mais aussi dans les tendances des flux de trésorerie d'investissement, en particulier des fonds - l'une des forces de demande importantes pour le marché.

Selon le rapport périodique sur les activités des fonds d'investissement de FiinGroup, la valeur totale des retraits nets des fonds d'investissement au premier trimestre 2025 a atteint près de 4 700 milliards de VND, marquant le cinquième trimestre consécutif de retrait net de capitaux des fonds, montrant que le sentiment défensif est toujours dominant sur le marché.

Selon Mme Van Do, responsable de l'analyse des données au sein de la division des informations commerciales de FiinGroup, le groupe des fonds d'actions subit globalement la plus forte pression de retrait de capitaux. Au premier trimestre 2025, les fonds d'actions ont retiré plus de 5 300 milliards de dongs, soit le double du trimestre précédent.

Les ETF étrangers ont notamment enregistré un retrait net de 4 100 milliards de VND, notamment le Fubon FTSE Vietnam ETF – le plus grand fonds taïwanais –, bien que ce fonds ait néanmoins enregistré une performance positive au dernier trimestre. Outre les ETF, les flux de trésorerie des fonds fermés ont également fortement diminué, avec un volume de plus de 1 800 milliards de VND.

Au contraire, selon Mme Van Do, les fonds d'actions ouverts ont plutôt maintenu leur attractivité, avec un afflux net modeste de 700 milliards de VND au premier trimestre. Cependant, comparé à la moyenne de plus de 3 300 milliards de VND par trimestre en 2024, ce chiffre montre que l'attrait du canal des fonds ouverts a clairement diminué. Le Vietnam Selected Equity Fund (VFMVSF) de Dragon Capital constitue un point positif, car il est en tête des afflux nets de capitaux, en se concentrant sur les valeurs bancaires et de détail telles que MWG et CTG.

Il convient de noter que la prudence des gestionnaires de fonds se reflète également dans le ratio de trésorerie. En mars 2025, jusqu'à 19 fonds d'actions ouverts sur 31 ont augmenté leur ratio de trésorerie par rapport au mois précédent. Les fonds de grande envergure comme DC Dynamic Securities (DCDS) ont notamment augmenté leur ratio de trésorerie de 5,3 % à 21,2 %. Cela montre que les gestionnaires de fonds font preuve de prudence dans leurs nouveaux versements, dans l'attente de signaux plus clairs du marché.

Mme Van Do a déclaré que non seulement le groupe de fonds d'actions, mais aussi la « forteresse » des fonds obligataires ont commencé à montrer des signes de faiblesse. Après 12 mois consécutifs d'afflux nets de liquidités en 2024, mars 2025 a enregistré un léger retrait net de près de 100 milliards de VND du groupe de fonds obligataires. Bien que les flux nets de liquidités pour l'ensemble du trimestre se soient maintenus à environ 358 milliards de VND, ce chiffre a considérablement diminué par rapport à la moyenne trimestrielle de plus de 3 600 milliards de VND. De grands fonds comme TCBF, DCBF ou VFF ont tous enregistré des retraits de capitaux, tandis que seuls quelques fonds, comme An Binh Bond Fund (ABBF), ont maintenu leur attrait en matière de liquidités.

Le tableau des flux de trésorerie du premier trimestre 2025 reflète clairement le sentiment défensif des investisseurs institutionnels, dans un marché fortement affecté par des facteurs externes incertains, notamment l'annonce du projet américain d'imposer des droits de douane réciproques sur les importations vietnamiennes, pouvant atteindre 46 %. Ce facteur a déclenché une forte correction du marché, entraînant une chute de 16,9 % du VNINDEX au cours des deux premières semaines d'avril seulement, et anéantissant les résultats de la plupart des fonds. Malgré une reprise impressionnante de l'indice (+12,2 %) par la suite, le sentiment général des investisseurs est resté prudent.

Selon Mme Van Do, pour les investisseurs individuels, le fort retrait des capitaux institutionnels au cours du dernier trimestre a des implications importantes. Premièrement, il convient de noter que le retrait net des ETF et des grands fonds peut accroître la volatilité du marché, en particulier pour les actions à grande capitalisation. Deuxièmement, dans un contexte où les fonds d'actions ouverts continuent d'attirer des flux de trésorerie, les valeurs fondamentales solides des secteurs bancaire et de la distribution, telles que VCB, MWG etFPT , continuent d'être privilégiées et peuvent constituer des soutiens potentiels. Troisièmement, l'augmentation du ratio de trésorerie des fonds montre que la pression à débourser à court terme ne sera pas trop forte ; les investisseurs doivent faire preuve de patience et choisir le bon moment pour débourser.

« En général, la différenciation devient une caractéristique du marché boursier vietnamien à l'heure actuelle. Les investisseurs ne doivent pas s'inquiéter des chiffres de retrait net, mais doivent observer plus attentivement les flux de trésorerie actifs, choisir les actions prioritaires pour l'accumulation et être prêts à saisir les opportunités lorsque des niveaux de prix attractifs sont atteints », a expliqué Mme Van Do.

Source : https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html