Flux de trésorerie des fonds d'investissement au premier trimestre 2025 : forte force de retrait nette

Selon le rapport périodique sur les activités des fonds d'investissement de FiinGroup, la valeur totale des retraits nets des fonds d'investissement au premier trimestre 2025 a atteint près de 4 700 milliards de VND, marquant le cinquième trimestre consécutif de retrait net de capitaux des fonds, montrant que le sentiment défensif est toujours dominant sur le marché.

Selon Mme Van Do, responsable de l'analyse des données, division des informations commerciales, FiinGroup, dans l'ensemble, le groupe des fonds d'actions est celui qui subit la plus forte pression de retrait de capitaux. Au cours du premier trimestre 2025, les fonds en actions ont été retirés nets de plus de 5 300 milliards de VND, soit le double du trimestre précédent.

Il convient de noter que les ETF étrangers ont enregistré un retrait net allant jusqu'à 4 100 milliards de VND, notamment le Fubon FTSE Vietnam ETF - le plus grand fonds de Taïwan - bien que ce fonds lui-même ait encore réalisé une performance positive au cours du dernier trimestre. Non seulement les ETF, mais aussi les flux de trésorerie ont fortement diminué dans les fonds fermés, avec une ampleur de plus de 1 800 milliards de VND.

Au contraire, selon Mme Van Do, les fonds d'actions ouverts ont quelque peu maintenu leur attrait pour les capitaux, avec un afflux net modeste de 700 milliards de VND au premier trimestre. Cependant, comparé à la moyenne de plus de 3 300 milliards de VND par trimestre en 2024, ce chiffre montre que l'attractivité du canal des fonds ouverts a clairement diminué. En particulier, un rare point positif est le Vietnam Selective Equity Fund (VFMVSF) de Dragon Capital, leader dans l'attraction des flux nets de capitaux, en se concentrant sur les actions bancaires et de détail telles que MWG et CTG.

Il est à noter que la prudence des gestionnaires de fonds se reflète également dans le ratio de détention de liquidités. En mars 2025, jusqu'à 19/31 fonds d'actions ouverts ont augmenté leur ratio de trésorerie par rapport au mois précédent, en particulier les fonds à grande échelle tels que DC Dynamic Securities (DCDS) ont augmenté leur ratio de trésorerie de 5,3 % à 21,2 %. Cela montre que les gestionnaires de fonds font preuve de prudence lorsqu’ils effectuent de nouveaux décaissements, dans l’attente de signaux plus clairs du marché.

Mme Van Do a déclaré que non seulement le groupe de fonds d'actions, mais aussi la « forteresse sûre » des fonds obligataires commencent à montrer des fissures. Après 12 mois consécutifs d'afflux nets de liquidités en 2024, mars 2025 a été marqué par un léger retrait net de près de 100 milliards de VND des fonds obligataires. Bien que le flux de trésorerie du trimestre entier soit toujours d'environ 358 milliards de VND, ce chiffre a considérablement diminué par rapport à la moyenne précédente de plus de 3 600 milliards de VND/trimestre. Les grands fonds tels que TCBF, DCBF ou VFF ont tous enregistré des retraits de capitaux, tandis que seuls quelques fonds tels que An Binh Bond Fund (ABBF) ont maintenu leur attractivité en termes de flux de trésorerie.

Le tableau des flux de trésorerie du premier trimestre 2025 reflète clairement le sentiment défensif des investisseurs institutionnels, dans un contexte où le marché est fortement affecté par des facteurs externes incertains, notamment les informations sur le projet des États-Unis d'imposer des tarifs réciproques sur les marchandises importées vietnamiennes allant jusqu'à 46 %. Ce facteur a déclenché une forte correction sur le marché, provoquant une chute de 16,9 % du VNINDEX au cours des deux premières semaines d'avril seulement et « anéantissant » les résultats de la plupart des fonds. Bien que l'indice ait récupéré un impressionnant +12,2% par la suite, le sentiment général des investisseurs est resté prudent.

Selon Mme Van Do, pour les investisseurs individuels, le fort retrait des capitaux institutionnels au cours du dernier trimestre a des implications importantes. Tout d’abord, il convient de noter que les retraits nets des ETF et des grands fonds peuvent ajouter de la volatilité au marché, en particulier dans les actions à grande capitalisation. Deuxièmement, dans le contexte des fonds d'actions ouverts qui attirent toujours des flux de trésorerie, les bonnes valeurs fondamentales des secteurs bancaire et de la vente au détail - telles que VCB, MWG, FPT - continuent d'être privilégiées pour la détention et peuvent constituer des supports potentiels. Troisièmement, l’augmentation du ratio de liquidités des fonds montre que la pression pour débourser à court terme ne sera pas trop forte, les investisseurs doivent être patients et choisir le bon moment pour débourser.

« En général, la différenciation devient une caractéristique du marché boursier vietnamien à l'heure actuelle. Les investisseurs ne doivent pas s'affoler face aux chiffres des retraits nets, mais doivent observer plus attentivement les flux de trésorerie actifs, choisir les actions prioritaires pour l'accumulation et être prêts à saisir les opportunités lorsque des niveaux de prix attractifs sont atteints », a expliqué Mme Van Do.

Source : https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html