Perspectives boursières de la semaine du 29/09 au 03/10 : À la recherche de perspectives dans un groupe d'investissement public

Après avoir subi une pression vendeuse au sommet de 1 700 points et s'être ajusté vers la zone des 1 620 points, l'indice VN a connu une semaine de négociation plutôt positive, se redressant grâce à une forte différenciation et une faible liquidité. En clôture de semaine, l'indice VN a légèrement progressé de 0,37 % à 1 660 points, poursuivant sa tendance latérale dans une large fourchette de 1 600 à 1 700 points.

Selon les experts de MBS, l'indice VN a testé avec succès la zone de support des 1 600 points pour la troisième fois le mois dernier, clôturant la semaine à 1 660,7 points, soit une hausse de +2,08 points (ou +0,13 %) par rapport à la semaine précédente. Le groupe d'actions Vn30 a reculé de -0,37 %, marquant la deuxième semaine consécutive de baisse sur une récente série de trois ou quatre semaines. La pression à la baisse exercée par les valeurs vedettes, notamment le secteur bancaire, a entraîné un déplacement des flux de trésorerie vers les petites capitalisations. Les valeurs moyennes ont également reculé pendant quatre semaines consécutives, tandis que les petites capitalisations ont maintenu une tendance haussière pendant deux semaines consécutives et ont progressé pendant quatre ou cinq semaines ces dernières semaines.

Certains groupes d'actions ont connu de fortes hausses sur le marché la semaine dernière tels que : Investissement public (+4,8%), Immobilier (+2,5%), Assurances (+1,5%)... Au contraire, les groupes d'actions qui ont mis la pression sur le marché : Technologie (-4,8%), Fruits de mer (-2,2%), Viettel (-1,6%).

Les investisseurs étrangers ont réalisé des ventes nettes de -7 700 milliards de VND, marquant la dixième semaine consécutive de ventes nettes. Depuis le début de l'année, les investisseurs étrangers ont réalisé des ventes nettes de -102 559 milliards de VND, dépassant le record de ventes nettes de l'année dernière (-92 600 milliards de VND).

La semaine dernière, les investisseurs étrangers ont acheté en net CII (+22 milliards de VND), BID (+201 milliards de VND), BSR (+129 milliards de VND), tandis qu'ils ont vendu en netFPT (-1 039 milliards de VND), VHM (-959 milliards de VND), SSI (-782 milliards de VND)...

La semaine dernière, les sociétés de valeurs mobilières ont acheté en propre des actions telles que : GEE (+593 milliards de VND), TCB (+58 milliards de VND),ACB (+41 milliards de VND)... tout en vendant en net d'autres actions telles que : VPB (-332 milliards de VND), FPT (-156 milliards de VND), HPG (-95 milliards de VND).

Les experts de MBS estiment que, techniquement, en raison de facteurs saisonniers, le marché affiche souvent une faible performance en septembre, et que l'indice VN est actuellement également affecté par ce facteur. Dans un contexte de contraction des flux de trésorerie, certains groupes d'actions seront utilisés comme principaux flux, mais pas plus d'un tour T+. Les investisseurs devraient tirer profit des prises de bénéfices lorsque les actions approchent ou dépassent la résistance (limite supérieure), plutôt que de rechercher l'achat lors des séances de forte hausse.

Selon MBS, « nous pensons que, dans le scénario de base, le marché restera stable. La zone de support se situe entre 1 600 et 1 610 points, tandis que la zone de résistance se situe entre 1 694 et 1 700 points. Compte tenu de la possibilité d'une poursuite de la baisse de la liquidité, le troisième rebond de l'indice VN se situera autour de 1 680 points. Dans un scénario prudent, l'indice VN est susceptible de retester la zone des 1 600 points ou de la franchir alors que les valeurs bancaires et les valeurs mobilières sont encore en phase de correction. »

M. Le Duc Huy, Responsable du Département Stratégie de Marché d'Agribank Securities Joint Stock Company, a reconnu que le marché traverse une phase de tiraillement, que la liquidité diminue et que les flux de trésorerie ne sont pas encore clairement répartis. Cette situation est inconfortable pour les investisseurs. Le marché pourrait continuer à évoluer latéralement dans une large fourchette, avec une faible liquidité et des flux de trésorerie différenciés. Les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans la période actuelle et limiter le recours à l'effet de levier.

En septembre, le volume moyen des transactions à la Bourse de HoSE a atteint environ 34 500 milliards de VND par séance, en baisse d'environ 30 % par rapport à août. La baisse de liquidité observée en septembre a témoigné de la prudence des investisseurs, le marché ayant établi un nouveau pic à 1 700 points et tendant à se stabiliser à nouveau dans le canal de prix de 1 600 à 1 700 points.

Les institutions nationales ont joué un rôle important dans l'amélioration de la liquidité de l'ensemble du marché d'avril à aujourd'hui. Les flux de trésorerie proviennent des transactions internes des sociétés de valeurs mobilières, des fonds d'investissement et des entreprises nationales.

Après une période de forte croissance, la liquidité diminue progressivement en septembre. Ce flux de trésorerie pourrait ralentir avec l'évolution du score et entraîner un retrait temporaire du marché, tout en attendant une opportunité de retour. Selon M. Huy, les investisseurs attendent de nouvelles motivations pour soutenir la hausse du marché, notamment la publication des rapports financiers du troisième trimestre 2025 et les informations officielles sur la mise à niveau du marché en octobre.

Le marché d'octobre sera marqué par quatre événements majeurs qui influenceront le marché et auxquels les investisseurs devront prêter attention. Ces événements, classés par ordre chronologique à partir du début du mois, comprendront : le rapport socio-économique de l'Office général des statistiques (GSO) le 6 octobre ; le rapport d'analyse du marché boursier FTSE, dont les investisseurs prévoient une mise à jour le 8 octobre ; l'annonce des résultats du troisième trimestre 2025 dans la seconde quinzaine d'octobre ; et la réunion du Comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) qui se tiendra le dernier jour du mois.

Au cours de la semaine écoulée, les valeurs d'investissement public ont enregistré des performances positives et généré des flux de trésorerie dans un contexte de marché général plutôt calme, marqué par l'adaptation de nombreux groupes industriels. M. Huy estime que les valeurs d'investissement public, notamment celles des matériaux de construction (acier, pierre de construction, asphalte) et des groupes de construction, connaîtront des perspectives positives à court terme si le gouvernement continue de promouvoir les investissements publics.

Selon le rapport du ministère des Finances, fin août 2025, le décaissement des capitaux d'investissement public à l'échelle nationale a atteint 46,3 % du plan prévu. Compte tenu de ces résultats, les derniers mois de l'année marqueront un pic de décaissement des investissements publics pour atteindre le plan de décaissement de 2025. Concernant les actions d'investissement public, les investisseurs devraient privilégier les titres leaders présentant des fondamentaux solides et des perspectives de résultats commerciaux positives pour la période à venir.

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