La Banque d'État attire 90 000 milliards de VND par le biais du canal des billets de crédit

L'État a absorbé 90 000 milliards de VND d'argent non circulé après 6 sessions consécutives d'appel d'offres pour les bons du Trésor.

Le 28 septembre, la Banque d'État a retiré près de 20 000 milliards de VND par adjudication de bons du Trésor. Il s'agissait de la sixième séance consécutive d'offres de bons du Trésor, portant le montant retiré du marché interbancaire à 90 000 milliards de VND.

Les bons du Trésor émis lors de ces cycles ont tous une échéance de 28 jours et sont mis en vente selon la méthode des enchères à taux d'intérêt. Par conséquent, les informations relatives à ce type de titres de valeur sont transmises aux banques par l'intermédiaire du Bureau des transactions de la Banque d'État afin qu'elles puissent s'inscrire aux enchères. La banque gagnante paiera la Banque d'État pour l'achat du bon du Trésor et, à l'échéance, recevra le capital et les intérêts, comme pour les dépôts d'épargne. Le montant retiré par le biais des bons du Trésor sera réinjecté sur le marché interbancaire 28 jours après la date d'émission.

Le pompage et le retrait d'argent via les bons du Trésor constituent une opération courante de la Banque d'État, qui influence le volume d'argent circulant sur le marché interbancaire (où les banques se prêtent entre elles), et non sur le marché résidentiel. Le dernier retrait d'argent via les bons du Trésor remonte à février dernier, pour un montant total de près de 400 000 milliards de dôngs en un mois.

Après l'adjudication des bons du Trésor, le niveau des taux d'intérêt interbancaires n'a pas sensiblement évolué. Les taux d'intérêt au jour le jour en VND restent faibles (0,16 %), ce qui laisse l'écart entre les taux en VND et en USD quasiment inchangé par rapport à la période précédant l'appel à l'adjudication des bons du Trésor par la Banque d'État. Selon les experts, cela pourrait indiquer une liquidité abondante sur le marché interbancaire.

M. Nguyen Khanh, expert du secteur des changes au sein des banques depuis de nombreuses années, estime que le retrait de fonds par le biais de bons du Trésor entraînera le transfert d'un volume important de liquidités non mises en circulation du système bancaire commercial vers la Banque d'État, sans impact négatif sur le ratio de liquidité du système bancaire commercial ni sur la liquidité du marché. Ce retrait n'affecte pas la liquidité générale ni l'offre et la demande de devises, mais seulement indirectement le taux de change.

Selon les experts, le retrait d'argent via le canal des bons du Trésor peut réduire l'impact des activités de négociation de taux d'intérêt, également appelées « carry trade », lorsque l'écart de taux d'intérêt VND - USD reste élevé à 4-5 points de pourcentage.

Si la Banque d'État procède continuellement à des adjudications de bons du Trésor jusqu'à ce que l'excédent monétaire en circulation soit absorbé, l'opérateur contrôlera à nouveau le taux d'intérêt interbancaire. Ce taux deviendra le plus bas du marché et pourra servir d'outil indirect pour influencer le taux de change. Ainsi, l'opérateur pourra plus facilement réguler le marché en cas de fortes fluctuations sans provoquer de chocs sur le marché des changes, a analysé M. Khanh.

Toutefois, M. Khanh a également souligné que cet outil ne peut influencer le taux de change qu'indirectement, une fois l'excédent monétaire absorbé. Une mesure plus efficace consiste à intervenir sur le marché par le biais d'opérations d'achat et de vente (offre et demande).

Outre le facteur imprévisible de l'indice du dollar, la croissance du crédit, combinée à une nouvelle hausse des commandes d'importation prévue pour les derniers mois de l'année, pourrait, selon M. Khanh, pénaliser davantage le taux de change. Par conséquent, cet expert estime que la Banque d'État devra probablement encore vendre des dollars américains d'ici la fin de 2023.

Selon Rong Viet Securities Company (VDSC), le taux de change teste à nouveau la zone de 24 500 VND par USD et pourrait à nouveau baisser d'ici la fin de 2023. Si l'indice USD augmente fortement à 110 points, cette société de valeurs mobilières estime que l'opérateur pourrait devoir intervenir en vendant des devises étrangères et maintenir le taux de change à ce niveau jusqu'à la fin de l'année.

Quynh Trang

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