Dette publique et ligne à grande vitesse sur l'axe Nord

On s'attend à ce que les indicateurs d'endettement d'ici fin 2024 se situent dans les limites du plafond et des seuils d'alerte de sécurité décidés par l'Assemblée nationale . Si le projet de ligne à grande vitesse Nord-Sud est mis en œuvre, la dette publique, la dette publique et la dette extérieure du pays seront toutes inférieures au niveau autorisé.

Le projet de ligne à grande vitesse Nord-Sud représente un investissement initial total de 1 713 594 milliards de VND (environ 67,34 milliards de dollars américains). Illustration : ChatGPT

La dette extérieure diminue progressivement

La politique d'investissement pour le projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud devrait être présentée à l'Assemblée nationale lors de la 8e session, qui s'ouvrira le matin du 21 octobre.

Bien que l'investissement total préliminaire de ce super projet soit de 1 713 594 milliards de VND (environ 67,34 milliards de dollars), certains experts estiment qu'avec son potentiel actuel, le Vietnam évitera le risque de tomber dans un « piège de la dette » comme certains pays qui empruntent des capitaux étrangers.

Au vu du rapport du Gouvernement sur la situation de la dette publique récemment envoyé aux délégués de l'Assemblée nationale, cette évaluation a un fondement.

Conformément aux objectifs approuvés par le gouvernement central et l'Assemblée nationale, le plafond annuel de la dette publique ne doit pas dépasser 60 % du PIB, le seuil d'alerte étant de 55 % du PIB. Le plafond de la dette publique ne doit pas dépasser 50 % du PIB, le seuil d'alerte étant de 45 % du PIB, et le plafond de la dette extérieure du pays ne doit pas dépasser 50 % du PIB, le seuil d'alerte étant de 45 % du PIB.

Le gouvernement prévoit que les indicateurs d'endettement d'ici fin 2024 se situeront dans les limites du plafond et des seuils d'alerte fixés par l'Assemblée nationale. Plus précisément, le ratio dette publique/PIB est estimé à 36-37 %. La dette publique est d'environ 33-34 %/PIB. La dette extérieure du pays est de 32-33 %/PIB, et l'obligation de remboursement direct de la dette publique est d'environ 21-22 %/recettes budgétaires de l'État. L'obligation de remboursement de la dette extérieure du pays est d'environ 8-9 %/chiffre d'affaires à l'exportation.

En termes de structure, le gouvernement a notamment indiqué que la dette intérieure représente 76 % de l’encours de la dette publique, principalement des obligations d’État.

D'ici le 30 juin 2024, le ratio de détention d'obligations d'État des compagnies d'assurance, de la sécurité sociale vietnamienne, des fonds d'investissement et des sociétés financières atteindra 62,5 % de la dette totale en cours, le reste étant constitué de banques commerciales, de sociétés de valeurs mobilières, de fonds d'investissement et d'autres investisseurs.

On estime que la dette extérieure représente 24 % de la dette publique, les principaux créanciers étant des partenaires de développement bilatéraux et multilatéraux tels que le Japon, la Corée, la Banque mondiale et la Banque asiatique de développement. Le portefeuille de la dette extérieure est principalement constitué de prêts d'APD et de prêts concessionnels à long terme et à taux d'intérêt préférentiels.

« Le remboursement de la dette du gouvernement en 2024 sera entièrement mis en œuvre comme prévu, dans le cadre du budget approuvé par les autorités compétentes », indique le rapport du gouvernement.

Français Le gouvernement a également reconnu certaines limites, telles que les coûts d'emprunt étrangers supérieurs aux coûts d'emprunt intérieurs moyens et les risques potentiels de fluctuations des taux de change entre les monnaies étrangères et nationales. Le décaissement de capitaux d'investissement public et de capitaux étrangers a été faible, le décaissement estimé de capitaux d'investissement public au cours des 9 premiers mois du pays atteignant 47,29 % du plan, dont le décaissement de capitaux étrangers a atteint 24,33 % du plan.

Selon le Gouvernement, les limitations susmentionnées sont principalement dues à des raisons subjectives, les problèmes liés à l’investissement public et aux appels d’offres n’ont pas été complètement résolus, tandis que le strict respect des lois nationales est requis pour les accords de prêt.

Pour 2025, le gouvernement prévoit que d'ici la fin de l'année, la dette publique sera de 36 à 37 % du PIB, la dette publique de 34 à 35 %, la dette extérieure de 33 à 34 %, et l'obligation de remboursement direct de la dette du gouvernement par rapport aux recettes budgétaires sera d'environ 24 %...

On s'attend à ce que la demande totale d'emprunt du gouvernement en 2025 soit de 815 238 milliards de VND, soit une augmentation de 20,6 % par rapport au plan d'emprunt du gouvernement en 2024. De ce nombre, l'emprunt auprès du budget central pour couvrir le déficit budgétaire et rembourser le principal s'élève à 804 242 milliards de VND, soit une augmentation de 21,9 % par rapport à l'estimation de 2024 ; le reste est constitué d'emprunts étrangers destinés à être réempruntés.

L'obligation de remboursement de la dette directe du gouvernement devrait s'élever à environ 468 542 milliards de VND, dont le remboursement du principal s'élève à environ 361 142 milliards de VND et le remboursement des intérêts à environ 107 400 milliards de VND.

Le rapport présente également des solutions pour renforcer la gestion de la dette publique, notamment en continuant à mettre en œuvre des solutions pour accélérer le décaissement des capitaux d’investissement public, en utilisant de manière flexible des mécanismes, des politiques et des outils appropriés conformément aux réglementations légales pour garantir l’objectif de mobilisation de sources de capitaux nationales et étrangères suffisantes pour les besoins du budget de l’État.

Les obligations de la dette n’augmentent pas beaucoup lors de la construction de chemins de fer.

Avec un investissement total préliminaire de 1 713 594 milliards de VND (environ 67,34 milliards de dollars), l’impact du projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud sur la dette publique est certainement une grande question à laquelle il faut répondre de manière satisfaisante.

Dans le projet de proposition d'approbation de la politique d'investissement du projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud (Projet) envoyé à l'Assemblée nationale, le Gouvernement a déclaré que le rapport d'étude de préfaisabilité du projet de 2019 proposait la forme d'investissement selon la méthode de partenariat public-privé pour les véhicules et les équipements ; l'investissement public dans les infrastructures, dans le contexte d'une échelle économique atteignant 266 milliards USD, une dette publique égale à 56,1 % du PIB.

Cependant, la taille de l'économie en 2023 atteindra 430 milliards de dollars, et la dette publique sera faible, environ 37 % du PIB. On prévoit qu'au moment de la construction en 2027, la taille de l'économie atteindra 564 milliards de dollars, de sorte que les ressources pour l'investissement dans le projet ne constitueront plus un obstacle majeur.

Le gouvernement a également procédé à une évaluation préliminaire de l’impact du projet sur les indicateurs de sécurité de la dette publique lors de la mise en œuvre de l’investissement du projet, montrant que d’ici 2030, les trois critères (dette publique, dette publique et dette extérieure nationale) sont inférieurs au niveau autorisé.

Français Plus précisément, la dette publique la plus importante est de 44 % (le niveau autorisé est de 60 %), la dette publique la plus importante est de 43 % (le niveau autorisé est de 50 %) et la dette extérieure la plus importante est de 45 % (le niveau autorisé est de 50 %). Les deux critères sur les obligations de remboursement de la dette extérieure du pays et l'augmentation du déficit budgétaire (le déficit budgétaire moyen est de 4,1 % du PIB, l'objectif est de 3 % du PIB ; l'objectif de remboursement de la dette directe est d'environ 33 à 34 % du PIB, l'objectif est de 25 % du PIB).

Dans la période après 2030, avec les objectifs de croissance et de sécurité de la dette publique supposés comme dans la période 2021 - 2025 (taux de croissance du PIB d'environ 6 - 6,5% ; plafond de la dette publique de 60% du PIB ; déficit budgétaire de l'État de 3% du PIB), il montre que le Projet atteint l'objectif de la dette publique (environ 52 - 53% du PIB par rapport au plafond supposé de la dette publique de 60% du PIB).

Français Les indicateurs de la dette publique, de la dette extérieure nationale et du déficit budgétaire augmentent (la dette publique est d'environ 51 à 52 % du PIB, par rapport à l'hypothèse de 50 % du PIB, la dette extérieure nationale est d'environ 53 à 54 % du PIB, par rapport à l'hypothèse de 45 % du PIB, le déficit budgétaire moyen est de 4,1 % du PIB, par rapport à l'hypothèse de 3 % du PIB). Les obligations de remboursement de la dette n'augmentent pas beaucoup par rapport au scénario sans investissement dans le chemin de fer à grande vitesse (avec investissement, elles sont d'environ 67 à 68 % du PIB ; sans investissement, elles sont d'environ 60 à 61 % du PIB).

Le projet indique également clairement que le scénario ci-dessus pour évaluer les indicateurs de sécurité de la dette publique ne prend pas en compte la contribution du projet à la croissance du PIB pendant la période de construction (selon les calculs du ministère de la Planification et de l'Investissement, elle est d'environ 0,97 point de pourcentage/an par rapport à l'absence d'investissement dans le projet).

Le scénario ci-dessus ne prend pas en compte les coûts d'investissement en véhicules et équipements dont la Vietnam Railways Corporation sera responsable pour rembourser ses dettes, les revenus de l'exploitation foncière dans les zones aménagées selon le système de transport public (TOD) et l'exploitation commerciale (estimés à 22 milliards USD). Ces facteurs, selon le gouvernement, contribueront à améliorer tous les indicateurs macrofinanciers.

Proposer des mécanismes et des politiques spécifiques sur le capital

Le rapport d’étude de préfaisabilité du projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud a proposé un certain nombre de mécanismes et de politiques spécifiques pour le projet.

Parmi les mécanismes et politiques relevant de l’autorité de l’Assemblée nationale, la première politique proposée est que, lors de la mise en œuvre du projet, le Premier ministre décide d’utiliser des sources de capitaux provenant d’obligations d’État, d’obligations des collectivités locales, de capitaux d’APD et de prêts préférentiels étrangers.

La deuxième politique prévoit l'allocation de capitaux suffisants au Projet par le biais de plusieurs plans d'investissement public à moyen terme, en fonction du calendrier et de l'avancement de sa mise en œuvre. Le Premier ministre décide d'ajuster les plans d'investissement public à moyen terme et annuels du budget central entre les ministères, les agences centrales et les collectivités locales afin d'allouer des capitaux au Projet si le montant total du capital à moyen terme et annuel décidé par l'Assemblée nationale reste inchangé.

Troisième politique : si nécessaire, le Gouvernement soumettra à l'Assemblée nationale pour décision l'ajustement de l'objectif de déficit budgétaire et des obligations de remboursement direct de la dette du Gouvernement afin de mobiliser des capitaux pour le Projet.

Source : https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html