Dette publique et ligne ferroviaire à grande vitesse sur l'axe Nord.

Il est prévu que les indicateurs d'endettement se maintiennent, d'ici fin 2024, dans les limites des plafonds et des seuils d'alerte fixés par l'Assemblée nationale . Si le projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud est réalisé, la dette publique, la dette d'État et la dette extérieure du pays seront toutes inférieures aux niveaux autorisés.

Le projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud représente un investissement total préliminaire de 1 713 594 milliards de VND (environ 67,34 milliards de dollars US). (Illustration : ChatGPT)

La dette extérieure diminue progressivement.

Le plan d'investissement pour le projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud devrait être soumis à l'Assemblée nationale lors de sa huitième session, qui s'ouvre le matin du 21 octobre.

Bien que l'investissement total préliminaire pour ce mégaprojet s'élève à 1 713 594 milliards de VND (environ 67,34 milliards de dollars), certains experts estiment qu'avec son potentiel actuel, le Vietnam évitera le risque de tomber dans un « piège de la dette » comme certains pays qui empruntent des capitaux étrangers.

À la lumière du rapport du gouvernement sur la dette publique récemment soumis aux députés de l'Assemblée nationale, cette évaluation semble bien fondée.

Conformément aux objectifs approuvés par le Comité central et l'Assemblée nationale, le plafond annuel de la dette publique ne doit pas dépasser 60 % du PIB, avec un seuil d'alerte à 55 % du PIB. Le plafond de la dette publique ne doit pas dépasser 50 % du PIB, avec un seuil d'alerte à 45 % du PIB, tandis que le plafond de la dette extérieure nationale ne doit pas dépasser 50 % du PIB, avec un seuil d'alerte à 45 % du PIB.

Le gouvernement prévoit que les indicateurs d'endettement resteront, d'ici fin 2024, dans les limites fixées par l'Assemblée nationale. Plus précisément, la dette publique/PIB est estimée entre 36 et 37 %. La dette publique représente environ 33 à 34 % du PIB. La dette extérieure nationale/PIB s'établit entre 32 et 33 %, les obligations directes de l'État au service de la dette représentant environ 21 à 22 % des recettes budgétaires. Ces obligations représentent environ 8 à 9 % du chiffre d'affaires des exportations.

Sur le plan structurel, le gouvernement a notamment indiqué que la dette intérieure représente 76 % de la dette publique totale, composée principalement d'obligations d'État.

Au 30 juin 2024, la part des obligations d'État détenues par les compagnies d'assurance, la Sécurité sociale vietnamienne et les fonds d'investissement et sociétés financières atteignait 62,5 % de la dette totale en cours, le reste étant détenu par les banques commerciales, les sociétés de bourse, les fonds d'investissement et d'autres investisseurs.

La dette extérieure représenterait environ 24 % de la dette publique totale, les principaux créanciers étant des partenaires au développement bilatéraux et multilatéraux tels que le Japon, la Corée du Sud, la Banque mondiale et la Banque asiatique de développement. Le portefeuille de la dette extérieure est principalement composé de prêts d'aide publique au développement et de prêts concessionnels à long terme assortis de taux d'intérêt préférentiels.

« Le remboursement de la dette publique en 2024 sera intégralement mis en œuvre comme prévu, dans le cadre du budget approuvé par les autorités compétentes », indique le rapport gouvernemental.

Le gouvernement reconnaît également plusieurs limites, notamment le coût plus élevé des emprunts étrangers par rapport au coût moyen des emprunts nationaux et le risque potentiel de fluctuations des taux de change entre les devises étrangères et la monnaie nationale. Le décaissement des capitaux d'investissement publics et étrangers est faible ; au cours des neuf premiers mois, le décaissement estimé des capitaux d'investissement publics à l'échelle nationale n'a atteint que 47,29 % du plan, et celui des capitaux étrangers seulement 24,33 %.

Selon le gouvernement, ces limitations sont principalement dues à des raisons subjectives ; les obstacles liés aux investissements publics et aux appels d’offres n’ont pas été entièrement résolus, alors qu’il est nécessaire de garantir le strict respect des lois nationales concernant les accords de prêt.

Pour 2025, le gouvernement prévoit qu'à la fin de l'année, la dette publique représentera 36 à 37 % du PIB, la dette publique 34 à 35 %, la dette extérieure 33 à 34 %, et que les obligations de service de la dette directe du gouvernement par rapport aux recettes budgétaires seront d'environ 24 %...

Les besoins d'emprunt totaux du gouvernement en 2025 sont estimés à 815 238 milliards de VND, soit une augmentation de 20,6 % par rapport au plan d'emprunt du gouvernement en 2024. Sur ce montant, 804 242 milliards de VND seront empruntés au budget central pour couvrir les déficits budgétaires et rembourser le principal de la dette, soit une augmentation de 21,9 % par rapport aux estimations de 2024 ; le reste sera contracté par emprunt extérieur en vue de prêts ultérieurs.

Les obligations de remboursement de la dette directe du gouvernement devraient s'élever à environ 468 542 milliards de VND, dont environ 361 142 milliards de VND de remboursement du principal et environ 107 400 milliards de VND de remboursement des intérêts.

Le rapport présente également des solutions pour renforcer la gestion de la dette publique, notamment la poursuite de la mise en œuvre de mesures visant à accélérer le décaissement des capitaux d'investissement publics et l'utilisation flexible de mécanismes, de politiques et d'outils appropriés conformément à la loi afin d'assurer la réalisation de l'objectif de mobilisation de capitaux nationaux et étrangers suffisants pour les besoins du budget de l'État.

Les obligations de remboursement de la dette n'augmentent pas de manière significative lors de la construction de voies ferrées.

Avec un investissement total préliminaire de 1 713 594 milliards de VND (environ 67,34 milliards de dollars US), quel sera l’impact du projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud sur la dette publique ? Il s’agit là d’une question majeure qui exige une réponse satisfaisante.

Dans le projet de texte soumis à l'Assemblée nationale pour approbation concernant la politique d'investissement du projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud (le Projet), le gouvernement a indiqué que le rapport d'étude de préfaisabilité de 2019 proposait un modèle d'investissement en partenariat public-privé pour les véhicules et les équipements, et un investissement public pour l'infrastructure, dans le contexte d'une économie de 266 milliards de dollars et d'une dette publique de 56,1 % du PIB.

Cependant, avec une économie atteignant 430 milliards de dollars en 2023 et une dette publique à un faible niveau d'environ 37 % du PIB, et qui devrait atteindre environ 564 milliards de dollars d'ici 2027, date à laquelle la construction commencera, les ressources d'investissement du projet ne constitueront plus un obstacle majeur.

Le gouvernement a également mené une évaluation préliminaire de l'impact du projet sur les indicateurs de sécurité de la dette publique pendant sa mise en œuvre, montrant que d'ici 2030, les trois critères (dette publique, dette publique et dette extérieure nationale) seront inférieurs aux niveaux autorisés.

Plus précisément, le niveau le plus élevé de la dette publique est de 44 % (le niveau autorisé étant de 60 %), celui de la dette d'État de 43 % (le niveau autorisé étant de 50 %) et celui de la dette extérieure de 45 % (le niveau autorisé étant de 50 %). Deux indicateurs relatifs aux obligations de remboursement de la dette extérieure et au déficit budgétaire ont augmenté (déficit budgétaire moyen de 4,1 % du PIB, contre un objectif de 3 % du PIB ; remboursement de la dette directe d'environ 33 à 34 % du PIB, contre un objectif de 25 % du PIB).

Au cours de la période postérieure à 2030, en supposant des objectifs de croissance et une sécurité de la dette publique identiques à ceux de la période 2021-2025 (taux de croissance du PIB d'environ 6 à 6,5 %, plafond de la dette publique de 60 % du PIB, déficit budgétaire de l'État de 3 % du PIB), le projet atteint l'objectif de dette publique (environ 52 à 53 % du PIB par rapport au plafond de la dette publique supposé de 60 % du PIB).

Les indicateurs de la dette publique, de la dette extérieure nationale et du déficit budgétaire ont augmenté (la dette publique représentait environ 51 à 52 % du PIB, contre 50 % du PIB prévus ; la dette extérieure nationale représentait environ 53 à 54 % du PIB, contre 45 % du PIB prévus ; le déficit budgétaire moyen s’établissait à 4,1 % du PIB, contre 3 % du PIB prévus). Le service de la dette n’a pas augmenté de manière significative par rapport au scénario sans investissement dans le réseau ferroviaire à grande vitesse (avec investissement, il représentait environ 67 à 68 % du PIB ; sans investissement, il représentait environ 60 à 61 % du PIB).

Le projet précise également que le scénario susmentionné d'évaluation des indicateurs de sécurité de la dette publique ne tient pas compte de la contribution du projet à la croissance du PIB pendant la période de construction (calculée par le ministère du Plan et de l'Investissement à environ 0,97 point de pourcentage par an par rapport à l'absence d'investissement dans le projet).

Le scénario présenté ci-dessus ne tient pas compte des coûts d'investissement liés aux véhicules et aux équipements, qui seront supportés par la Société nationale des chemins de fer du Vietnam, ni des recettes issues de l'aménagement du territoire dans les zones développées dans le cadre du système de transport pour le développement (TOD) et de l'exploitation commerciale (estimées à 22 milliards de dollars). Selon le gouvernement, ces facteurs contribueront à l'amélioration de tous les indicateurs macroéconomiques et financiers.

Proposer des mécanismes et des politiques spécifiques en matière de capital.

Le rapport d'étude de préfaisabilité du projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud proposait plusieurs mécanismes et politiques spécifiques pour le projet.

Parmi les mécanismes et politiques relevant de l'Assemblée nationale, la première politique proposée est que, lors de la mise en œuvre du projet, le Premier ministre décidera de l'utilisation des obligations d'État, des obligations des collectivités locales, des fonds d'APD et des prêts étrangers préférentiels.

Deuxièmement, le projet bénéficie d'un financement suffisant sur plusieurs périodes de plans d'investissement public à moyen terme, conformément à son calendrier et à son échéancier de mise en œuvre. Le Premier ministre décide d'ajuster les plans d'investissement public à moyen terme et annuels en utilisant les fonds du budget de l'État alloués par les ministères, les agences centrales et les collectivités locales pour financer le projet, à condition que le montant total des investissements à moyen terme et annuels approuvés par l'Assemblée nationale demeure inchangé.

Troisièmement, si nécessaire, le gouvernement peut soumettre à l'Assemblée nationale, pour décision, des ajustements à l'objectif de déficit budgétaire et aux obligations de remboursement de la dette directe du gouvernement afin de mobiliser des capitaux pour le projet.

Source : https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html