Le retour de l'euro

L'euro vient de franchir officiellement la barre des 1,20 dollar pour la première fois depuis 2021. Cette évolution témoigne d'une forte reprise de l'euro dans un contexte de pessimisme des marchés à l'égard du dollar américain, dû aux incertitudes politiques et commerciales aux États-Unis.

Billet de 500 euros. Photo : AFP/TTXVN

D'après les observations effectuées sur le marché financier londonien le 28 janvier (heure locale), le taux de change de l'euro a franchi la barre des 1,20 dollar. Ce seuil, outre son importance psychologique pour les cambistes, est également considéré comme un « niveau de tolérance », comme l'avait précédemment indiqué le vice-président de la Banque centrale européenne (BCE), Luis de Guindos.

Partant d'un point bas quasiment à parité avec le dollar américain (1 euro pour 1 dollar) il y a un an, l'euro a réalisé une progression impressionnante. Au cours de l'année écoulée, la devise s'est appréciée d'environ 13 % par rapport au dollar, enregistrant ainsi sa plus forte croissance depuis 2017.

Les analystes soulignent que la vigueur actuelle de l'euro s'explique en grande partie par l'affaiblissement du dollar américain, conséquence des mesures prises par l'administration Trump. Les tensions commerciales avec les alliés, les différends concernant le Groenland et les critiques à l'égard de la Réserve fédérale ont érodé la confiance dans le billet vert.

Par ailleurs, les spéculations quant à une intervention conjointe des États-Unis et du Japon pour enrayer la dépréciation du yen ont également entraîné des ventes massives de dollars américains par les investisseurs. En Europe, les efforts déployés pour renforcer la sécurité régionale et les plans de relance budgétaire à long terme, notamment en Allemagne, ont fortement soutenu la hausse de l'euro.

Le renforcement des monnaies nationales représente un défi pour les entreprises exportatrices européennes. Selon les estimations de Goldman Sachs, les entreprises de l'indice STOXX 600 réalisent 60 % de leur chiffre d'affaires à l'étranger, dont près de 50 % sur le marché américain. Par ailleurs, Barclays prévoit que l'appréciation de l'euro en 2025 sera à l'origine d'environ 50 % des révisions à la baisse des prévisions de bénéfice par action (BPA) des entreprises.

La BCE suit de près ces évolutions. La semaine dernière, l'euro s'est apprécié d'environ 2 %, enregistrant sa plus forte hausse hebdomadaire depuis avril 2025, date de l'entrée en vigueur des droits de douane américains, surnommés « Jour de la Libération », qui avaient fortement perturbé les marchés. Cette appréciation de l'euro exercera une pression à la baisse sur les prix à l'importation, ce qui risque de compliquer la tâche de la BCE pour atteindre son objectif d'inflation de 2 % cette année et en 2027.

Malgré la forte croissance de l'euro, les experts estiment qu'il est peu probable qu'il remplace prochainement le dollar américain comme première monnaie en termes de réserves mondiales. Actuellement, le dollar américain représente encore près de 60 % des réserves mondiales de change, tandis que l'euro n'en représente qu'environ 20 %.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a suggéré que les politiques économiques américaines imprévisibles pourraient offrir à l'euro l'opportunité de jouer un rôle plus important, mais cela nécessiterait que l'Union européenne (UE) achève sa structure financière, longtemps retardée.

Selon une enquête publiée le 6 janvier, l'économie de la zone euro a ralenti en décembre 2025, mais a tout de même terminé l'année avec sa plus forte croissance du quatrième trimestre depuis plus de deux ans, grâce à une expansion constante du secteur des services qui a compensé un déclin du secteur manufacturier.

L'indice des directeurs d'achat (PMI) de la zone euro, publié par la Hamburg Commercial Bank (HCOB) et la société d'analyse financière S&P Global, a reculé à 51,5 points en décembre, contre un pic de 52,8 points en novembre, un chiffre inférieur à l'estimation préliminaire de 51,9 points. Il demeure cependant au-dessus du seuil de 50, signe d'une croissance continue.

Le maintien d'un indice PMI supérieur à 50 points tout au long de 2025 signifie que l'économie de la zone euro maintient une croissance continue mois après mois, pour la première fois depuis 2019. L'indice PMI du quatrième trimestre 2025 a atteint 52,3 points, son niveau le plus élevé depuis le deuxième trimestre 2023.

Les données de l'enquête ont également montré que les nouvelles commandes dans la zone euro ont continué d'augmenter pour le cinquième mois consécutif, mais au rythme le plus faible depuis septembre 2025. Notamment, les nouvelles commandes du secteur manufacturier ont diminué plus rapidement, tandis que les entreprises de services ont enregistré un chiffre d'affaires inférieur à celui du mois précédent. L'indice d'activité du secteur des services a chuté à 52,4 points en décembre, contre 53,6 points en novembre (son plus haut niveau en deux ans et demi).

Autre signe positif pour l'économie de la zone euro : la BCE a annoncé début janvier 2026 que les prêts bancaires aux entreprises de la zone euro s'étaient considérablement accélérés en novembre 2025, avec une hausse de 3,1 % par rapport à la même période de l'année précédente, soit le niveau le plus élevé depuis mi-2023.

Comparativement à octobre, où la hausse avait atteint 2,9 %, la dynamique de l'expansion du crédit aux entreprises montre des signes d'amélioration. Le crédit aux ménages a également progressé de 2,9 %, soit la plus forte hausse depuis le printemps 2023, ce qui indique une reprise progressive de la demande de crédit au sein de l'économie.

Selon les experts, l'augmentation des emprunts des entreprises pourrait être un signe précoce d'une hausse des investissements, alors que l'économie de la zone euro recherche de nouveaux moteurs pour sortir d'une période de croissance stagnante.

Néanmoins, l'industrie de la zone euro demeure soumise à de fortes pressions de la part de l'environnement extérieur. Les droits de douane américains élevés et le ralentissement de la demande chinoise pèsent sur les perspectives de production.

Cyrus de la Rubia, économiste en chef de la Hamburg Commercial Bank, estime que la demande de produits industriels dans la zone euro ralentit, comme en témoignent la baisse des nouvelles commandes, le recul des commandes en cours et la prolongation du processus de réduction des stocks.

L’inflation dans la zone euro restant supérieure à son objectif de 2 %, la BCE maintient ses taux de dépôt inchangés à 2,0 % pour le second semestre 2025, témoignant ainsi d’une politique monétaire prudente.

Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-tro-lai-cua-dong-euro-20260128205039047.htm