Le marché boursier subit des pressions liées à de nouvelles attentes.

Malgré la volatilité des marchés boursiers mondiaux due aux tensions géopolitiques et aux inquiétudes liées au maintien prolongé de taux d'intérêt élevés, le marché boursier vietnamien a fait exception à la règle, atteignant à plusieurs reprises de nouveaux sommets en mai 2026.

Des investisseurs suivent l'évolution du marché boursier dans une société de courtage à Hô Chi Minh-Ville. Photo : HOANG HUNG

L'objectif du gouvernement étant de porter la taille du marché boursier à 120 % du PIB d'ici 2028, la bourse vietnamienne devrait devenir un important canal de financement à moyen et long terme pour l' économie , réduisant progressivement sa dépendance au crédit bancaire. La volonté de rehausser le statut du marché, conjuguée à la nouvelle vague d'introductions en bourse, est perçue comme un double atout pour atteindre cet objectif.

L'indice VN atteint régulièrement de nouveaux sommets.

Malgré la volatilité des marchés boursiers mondiaux due aux tensions géopolitiques et aux inquiétudes liées au maintien prolongé de taux d'intérêt élevés, la bourse vietnamienne a résisté à la tendance générale, atteignant à plusieurs reprises de nouveaux sommets en mai 2026. Bien que souvent affectée par l'effet « vendre en mai et partir », l'indice VN-Index a établi quatre records historiques depuis le début du mois, culminant à 1 927,94 points le 18 mai. Selon les experts, ce dynamisme s'explique principalement par la confirmation officielle de FTSE Russell du maintien de son plan de reclassement du Vietnam en marché émergent secondaire, une mesure qui devrait entrer en vigueur le 21 septembre 2026.

Contrairement à la performance positive de l'indice, les flux de capitaux étrangers ont maintenu une forte position vendeuse nette. Depuis début 2026, les investisseurs étrangers ont vendu pour près de 53 000 milliards de VND, soit environ 2,1 milliards de dollars américains sur l'ensemble du marché. La liquidité du marché a également fortement diminué. Lors des séances où le VN-Index a atteint son pic, le volume des transactions a fluctué autour de 20 000 à 30 000 milliards de VND par séance, tandis que lors des autres séances, il se situait généralement entre 18 000 et 22 000 milliards de VND, un niveau nettement inférieur à celui de la période active de fin juillet et début août 2025, où la liquidité avait atteint 70 000 à 80 000 milliards de VND par séance.

M. Nguyen The Minh, directeur de la division Recherche et Développement Clientèle Particuliers chez An Binh Securities Company (ABS), estime que le retrait des capitaux étrangers est principalement dû aux fluctuations mondiales. Selon lui, le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a désormais dépassé son pic de 2008, tandis que celui des obligations d'État japonaises à 10 ans a également franchi la barre des 2 %. Cette situation rend moins attractive la stratégie consistant à emprunter des capitaux à bas coût pour investir dans les marchés émergents et frontières, incitant ainsi les capitaux à se réorienter vers les marchés développés.

Néanmoins, la perspective d'une revalorisation devrait générer d'importants afflux de capitaux sur le marché boursier vietnamien. Selon M. Nguyen The Minh, après cette revalorisation par FTSE Russell, le Vietnam pourrait attirer entre 1 et 1,5 milliard de dollars via les ETF, avec des versements en plusieurs tranches. Par ailleurs, les fonds à gestion active pourraient injecter entre 4 et 6 milliards de dollars supplémentaires. À plus long terme, le Vietnam ambitionne d'intégrer l'indice MSCI des marchés émergents, une organisation américaine qui constitue une référence majeure pour de nombreux grands fonds d'investissement internationaux.

M. Nguyen The Minh prévoit que « le Vietnam pourrait être inclus dans la liste de surveillance de MSCI à partir de fin 2026. Sur la période 2027-2028, si cette revalorisation est officialisée, le marché boursier vietnamien pourrait attirer 12 à 20 milliards de dollars de nouveaux capitaux. »

Les investisseurs suivent l'évolution du cours des actions sur le tableau d'affichage électronique de la bourse. Photo : HOANG HUNG

On s'attend à une troisième vague d'introductions en bourse.

Parallèlement à cette évolution positive, le marché anticipe également une nouvelle vague d'introductions en bourse afin d'accroître la capitalisation boursière et d'améliorer la qualité des titres cotés.

En effet, le marché des introductions en bourse (IPO) connaît un regain de dynamisme ces derniers temps. Après une série d'IPO notables réalisées en 2025 par des sociétés de valeurs mobilières telles que VPBS, VPS et TCBS, le marché continue de recevoir de nombreuses informations concernant le projet d'IPO de Dien May XANH (Supermarché de l'électronique). Bloomberg a récemment rapporté que Bao Tin Manh Hai Gold Company se prépare à une IPO au quatrième trimestre 2026. Par ailleurs, plusieurs sociétés de valeurs mobilières, comme LPBS et KAFI, poursuivent également leurs projets d'introduction en bourse.

M. Hoang Viet Anh, directeur général de LPBS Securities Company, estime que le marché boursier vietnamien entre dans sa troisième vague d'introductions en bourse (IPO), après deux cycles majeurs en 2006-2007 et 2016-2017. « Actuellement, le Vietnam réunit de nombreux facteurs favorables pour aborder cette troisième vague d'IPO, prévue entre 2025 et 2030. Si le volume des levées de fonds représente 3 % à 5 % du PIB, comme lors des cycles précédents, le montant des capitaux levés pourrait atteindre environ 500 000 à 600 000 milliards de dongs », a déclaré M. Hoang Viet Anh.

Dans une perspective à plus long terme, M. Nguyen Minh Tuan, directeur général d'AFA Capital, a déclaré que le nouvel objectif du gouvernement est de porter la capitalisation boursière à 120 % du PIB d'ici 2028, soit deux ans plus tôt que prévu. Selon les calculs, si le PIB du Vietnam atteint environ 700 milliards de dollars américains (plus de 18 400 milliards de dongs) d'ici 2028, la capitalisation boursière devra atteindre environ 840 milliards de dollars américains (près de 22 100 milliards de dongs). « Pour atteindre cet objectif, outre l'augmentation de la valeur des actions, le marché a besoin de davantage de nouvelles sociétés cotées, ce qui permettra d'offrir aux investisseurs des produits de meilleure qualité », a souligné M. Nguyen Minh Tuan.

D'après les experts, pour que la bourse devienne véritablement un « canal de capitaux » pour l'économie, il est nécessaire qu'un plus grand nombre de grandes entreprises transparentes et bien gérées y soient cotées. Cela permettrait également d'attirer des capitaux institutionnels internationaux et des investissements à long terme, au lieu de continuer à dépendre principalement des investisseurs individuels, comme c'est le cas actuellement.

* Vu Thi Chan Phuong, présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières : Promouvoir la cotation en actions et l’introduction en bourse afin d’accroître l’attractivité du marché boursier.

La présidente de la Commission des valeurs mobilières de l'État, Vu Thi Chan Phuong

Le Vietnam entre dans une nouvelle phase de développement qui exige une croissance rapide et durable. Le développement du marché des capitaux en général, et du marché boursier en particulier, est une priorité absolue pour le Parti, l'Assemblée nationale et le Gouvernement. La promotion de la privatisation et du désinvestissement, conjuguée à la cotation en bourse, vise non seulement à se conformer à la loi, mais aussi à améliorer la gouvernance d'entreprise, à accroître la transparence, à renforcer les capacités de mobilisation de capitaux et à augmenter la valeur des entreprises publiques.

La modernisation du marché boursier vietnamien offre d'importantes opportunités pour attirer les flux de capitaux internationaux, notamment ceux des fonds d'investissement mondiaux passifs et à long terme. Les entreprises publiques cotées jouent un rôle crucial, en particulier grâce à leur forte capitalisation boursière, leurs activités dans des secteurs clés et leur attractivité auprès des investisseurs nationaux et étrangers.

HANH NHUNG

Source : https://www.sggp.org.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-ap-luc-ky-vong-moi-post854232.html