Le marché obligataire se développe de manière asymétrique, les investisseurs assument le risque
Cette semaine, le tribunal populaire de Ho Chi Minh-Ville va juger Truong My Lan et ses complices dans sa deuxième phase. Outre les violations de la société émettrice, cette affaire constitue également un avertissement quant au développement asymétrique qui se produit sur le marché obligataire.
 |
| Marché dominé par les obligations de placement privé, absence d'obligations de placement public |
L'émission d'obligations publiques est lente, les investisseurs manquent de choix
Selon les statistiques de l'Association vietnamienne du marché obligataire, au cours des huit premiers mois de cette année, les émissions d'obligations publiques n'ont représenté que 9,55 %, les 90 % restants étant des obligations privées. Le marché est dominé par les obligations privées, et les obligations publiques sont peu nombreuses, tandis que la plupart des investisseurs individuels ne sont pas en mesure d'analyser les codes obligataires.
L'évolution asymétrique engendre de nombreux risques de liquidité sur le marché des obligations d'entreprises. Selon M. Hoang Van Thu, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, les pertes liées aux récentes violations du marché ont été supportées par les investisseurs qui ont peu de possibilités d'évaluer les risques.
La série de violations survenues récemment sur le marché obligataire privé a entraîné une perte de confiance des investisseurs. Pour améliorer la situation, le Dr Le Xuan Nghia, expert économique , a déclaré qu'il était nécessaire de promouvoir l'émission d'obligations auprès du public. Cependant, les procédures d'émission d'obligations auprès du public sont actuellement complexes et longues, ce qui décourage les entreprises émettrices. Par conséquent, si les procédures légales d'émission publique ne sont pas réformées, le marché obligataire sera engorgé.
« À ma connaissance, les dossiers d'émission d'obligations publiques accusent encore de nombreux retards. Cela s'explique en partie par le nombre limité de personnes chargées de la gestion des obligations et en partie par la complexité des procédures d'émission », a déclaré le Dr Le Xuan Nghia.
Sur cette question, la Commission des valeurs mobilières de l'État partage l'avis selon lequel il est nécessaire de privilégier l'offre publique d'obligations d'entreprises parallèlement à leur cotation. Cependant, le président de la Commission estime que l'accélération de l'émission d'obligations auprès du public dépend non seulement de la volonté de l'organisme de gestion, mais aussi des efforts des acteurs du marché.
« La Commission nationale des valeurs mobilières modifie actuellement la réglementation afin de réduire les délais d'évaluation des dossiers. La solution proposée consiste à améliorer la qualité des dossiers, à renforcer la présence des organismes de conseil et à responsabiliser davantage l'organisme émetteur lors de la préparation des dossiers. Pour réduire les délais d'évaluation des dossiers et améliorer la qualité des produits, la Commission nationale des valeurs mobilières ne peut pas y parvenir seule ; elle a besoin de la contribution de toutes les entités participantes », a déclaré M. Hoang Van Thu.
Seuls les investisseurs institutionnels devraient investir dans des obligations individuelles.
Selon les experts économiques, seuls les investisseurs institutionnels capables d'analyser, de prévoir et de gérer les risques devraient investir dans des obligations individuelles. Pour minimiser les risques, les investisseurs particuliers devraient investir uniquement dans des obligations émises au public ou opter pour des fonds obligataires.
- M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings
En réalité, les autres investisseurs institutionnels, tels que les compagnies d'assurance, les fonds de pension, les fonds d'investissement, les sociétés de valeurs mobilières, etc., qui investissent actuellement dans de nouvelles obligations ne représentent qu'une très faible part. Au cours des huit premiers mois de cette année, les banques sont encore « seules » sur le marché obligataire – tant du côté des émetteurs que des acheteurs –, ce qui montre que la confiance du marché n'est pas encore revenue.
« Le montant des obligations émises a augmenté, principalement celui des obligations bancaires. Les banques ont également été les principaux acheteurs (63,2 %), ce qui montre que la confiance des investisseurs, tant des particuliers que des institutionnels, ne s'est pas encore rétablie », a déclaré un analyste de Mirae Asset Vietnam Securities Company.
M. To Tran Hoa, directeur adjoint du Département du développement du marché des valeurs mobilières (Commission nationale des valeurs mobilières), a déclaré que la faible liquidité réduit l'attrait des obligations d'entreprises, notamment pour les investisseurs institutionnels. Bien que le marché des obligations d'entreprises au Vietnam ait réalisé des progrès significatifs, de nombreux problèmes restent à résoudre pour assurer un développement durable et stable.
Selon le représentant de la Commission nationale des valeurs mobilières, l'Assemblée nationale a donné son feu vert et le ministère des Finances soumet actuellement un projet de loi visant à modifier sept lois, dont la loi sur les valeurs mobilières. Des réglementations seront prochainement mises en place pour guider les petits investisseurs dans l'investissement en valeurs mobilières (actions, obligations) par l'intermédiaire de fonds et d'investisseurs institutionnels professionnels. Parallèlement, la Commission nationale des valeurs mobilières renforcera les activités des fonds, voire en ouvrira davantage afin d'accroître leur professionnalisme.
Source : https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html
Comment (0)