Comment l’impôt réciproque américain affecte-t-il le marché boursier ?

Nguyen The Minh, directeur de la recherche et de l'analyse de Yuanta Securities Vietnam Co., Ltd., s'est entretenu avec des journalistes du journal Hanoi Moi après que les États-Unis ont annoncé des taux d'imposition réciproques avec de nombreux pays, dont le Vietnam.

Les États-Unis ont annoncé une taxe de 20 % sur les produits vietnamiens. Comment évaluez-vous ce taux ?

La Maison Blanche a publié le décret du président Donald Trump sur l'ajustement des taux d'imposition réciproques. Selon ce décret, les États-Unis ont décidé d'ajuster les taux d'imposition réciproques pour 69 pays et territoires. Selon l'annexe I, le taux d'imposition réciproque pour le Vietnam est de 20 %.

Depuis fin avril 2025, le Vietnam et les États-Unis ont tenu de nombreuses sessions de négociations commerciales. Le taux d'imposition de 20 % a été réduit de plus de moitié par rapport au chiffre de 46 % annoncé en avril. Il s'agit d'un signal positif.

Nguyen The Minh, directeur de la recherche et de l'analyse de Yuanta Securities. Photo : NVCC

En comparant les taux tarifaires des pays de la région de l'Asie du Sud-Est, à l'exception du Laos et du Myanmar avec un taux très élevé de 40 %, le taux d'imposition américain sur les produits vietnamiens par rapport aux autres pays est neutre, ni complètement avantageux ni désavantageux.

Par exemple, comparé à la Thaïlande, le taux d'imposition ci-dessus n'est que légèrement supérieur de 1 %, tandis que si l'on compare le déficit commercial du Vietnam avec celui des États-Unis, le taux de 20 % du Vietnam est toujours beaucoup plus avantageux que celui de la Thaïlande.

En bref, le taux tarifaire de 20 % pour le Vietnam est neutre et peut encore créer une concurrence pour attirer les capitaux d’investissement, ni trop négatif ni trop positif.

Ce niveau tarifaire pourrait ne pas avoir d'impact majeur sur l'évolution de la demande d'investissement et des chaînes d'approvisionnement. De plus, le Vietnam dispose de nombreux autres atouts pour « retenir » les flux de capitaux d'IDE, tels que les infrastructures, les taxes, les frais et les ressources humaines. De plus, le Vietnam est situé dans la plus grande zone de transit de marchandises actuelle.

Avant et après les droits de douane, l'impact de ces derniers n'a pas affecté le déséquilibre commercial entre les pays. Nous sommes également traités équitablement : les États-Unis ne favorisent aucun pays.

Il convient de noter que les États-Unis ont annoncé une taxe de 40 % sur les marchandises en transit. Ce taux s'applique aux pays, qu'ils soient alliés ou non des États-Unis.

Auparavant, lorsque le président américain Donald Trump avait évoqué un taux de taxe réciproque de 20 % pour le Vietnam et de 40 % pour les marchandises en transit, nous craignions que, si ce taux de 40 % n'était pas appliqué aux autres pays, nous perdions notre avantage concurrentiel. Aujourd'hui, nous n'avons plus à nous en préoccuper.

Avec un taux d’imposition de 20 %, les entreprises devront probablement accepter de sacrifier une partie de leurs bénéfices pour obtenir un avantage concurrentiel sur les autres pays.

- Comment cette politique fiscale affectera-t-elle le marché boursier, monsieur ?

- Je pense que l’impact des tarifs douaniers sur le marché boursier se fera en deux étapes.

Tout d’abord, à court terme, cette politique tarifaire n’affecte pas un pays en particulier mais affecte l’ensemble du marché boursier mondial.

Si cette mesure est appliquée à partir d'août 2025, la première source de préoccupation concerne les éventuelles pressions inflationnistes et leur impact sur l' économie américaine. Cela pourrait compliquer la tâche de la Réserve fédérale américaine (FED) pour réduire ses taux d'intérêt dans un avenir proche.

Si la Fed ne baisse pas ses taux d'intérêt, les rendements du dollar américain pourraient rester élevés, ce qui exercerait une pression sur le taux de change. Ce risque peut avoir un impact à court terme, et la pression d'ajustement des marchés boursiers se fera donc sentir à court terme.

En fait, après l’annonce de la politique tarifaire, le marché boursier américain a réagi lors de la dernière séance de négociation de la semaine, car les investisseurs craignaient que la pression inflationniste continue d’augmenter.

Il est probable que d’ici la fin de l’année prochaine, la Fed réduira ses taux d’intérêt, de sorte qu’à long terme, l’impact des tarifs sera modéré et n’affectera pas le marché boursier.

- Alors, comment se comportera le marché boursier national et quels sont vos conseils aux investisseurs ?

La performance du marché intérieur sera similaire à celle du marché mondial . À court terme, le marché pourrait subir une correction à la baisse en raison des craintes d'inflation. Après cette correction, le marché poursuivra sa hausse à moyen et long terme.

L'impact sur le marché boursier national pourrait être moindre que sur le marché mondial, car le taux d'inflation actuel au Vietnam est faible, il n'y a donc pas beaucoup d'inquiétude quant à la pression inflationniste.

Au cours des premières séances de la semaine prochaine, il pourrait y avoir une pression à la baisse sur le marché ; ce sera une semaine d'ajustement du marché car la semaine dernière, le marché boursier mondial a fortement chuté.

Les investisseurs peuvent observer deux étapes importantes : le seuil des 1 450 points. Si l'indice VN franchit ce seuil, la pression à la baisse s'étendra jusqu'à 1 380 points, qui constitue la zone de support la plus solide de l'indice VN dans la tendance baissière.

Pour les investisseurs, ce n'est pas le moment d'acheter ; autrement dit, il ne faut pas « se retrouver au plus bas ». Les investisseurs dont le ratio actions/actions est élevé devraient le rééquilibrer afin de réduire le risque. La semaine prochaine, même si le marché chute, ce n'est pas le moment d'acheter, mais plutôt de privilégier la gestion du risque.

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