La Chine est confrontée au risque de déflation.

En juin, l'inflation en Chine était de 0 %, tandis que l'indice des prix à la production a fortement chuté, suscitant des inquiétudes quant à une possible déflation et augmentant la probabilité que Pékin lance un plan de relance économique .

L'indice des prix à la consommation en Chine est resté stable à 0 % en juin, son niveau le plus bas depuis février 2021, selon les données récemment publiées par le Bureau national des statistiques.

L'inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) a reculé à 0,4 %, contre 0,6 % le mois précédent. L'indice des prix à la production a poursuivi sa tendance baissière, chutant de 5,4 % sur un an, soit une baisse plus marquée qu'en mai et la plus forte depuis décembre 2015.

« Le risque de déflation est bien présent », a commenté Zhang Zhiwei, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management.

Ces deux indicateurs confirment le ralentissement de la reprise économique chinoise, les craintes de déflation pesant sur la confiance. Cette situation risque d'encourager la mise en œuvre de plans de relance, considérés comme un atout majeur pour redynamiser l'économie.

« Les données actuelles plaident en faveur d'un assouplissement accru des politiques, ce que font les décideurs politiques, mais avec prudence », a déclaré Michelle Lam, économiste chez Société Générale SA.

L'inflation en Chine était de 0 % en juin.

Les fabricants luttent depuis des mois contre la baisse des prix des matières premières et la faiblesse de la demande sur les marchés nationaux et internationaux. Si les consommateurs et les entreprises continuent de restreindre leurs dépenses ou leurs investissements dans l'espoir d'une baisse des prix, cela pourrait entraîner une spirale déflationniste encore plus grave.

Le principal facteur pesant sur les prix à la consommation le mois dernier a été la baisse des prix du porc. Le prix du porc, aliment de base du régime alimentaire chinois, a chuté de 7,2 % en juin par rapport à l'année précédente, une baisse plus marquée que celle de 3,2 % enregistrée en mai.

Le gouvernement chinois a tenté de fixer un prix plancher pour le porc afin d'enrayer sa chute brutale. La semaine dernière, le pays a annoncé qu'il augmenterait ses achats de porc pour constituer des stocks et stimuler la demande.

La déflation des prix à la production est alimentée par la baisse continue des cours internationaux des matières premières. Selon Dong Lijuan, statisticienne au Bureau national des statistiques (BNS), les coûts du pétrole et du charbon continuent de diminuer, notamment en raison des niveaux de base élevés de l'année dernière.

« Un indice des prix à la consommation nul et une baisse plus marquée des prix à la production en juin laissent présager un ralentissement de la reprise post-pandémique en Chine. Cette tendance à la baisse des prix, signe d'une faible demande, assombrit également les perspectives de croissance économique », a commenté David Qu, économiste chez Bloomberg. « Le besoin de nouvelles mesures de relance de la part de la banque centrale se fait de plus en plus sentir. »

De nombreux appels ont été lancés à Pékin pour qu'il prenne des mesures de soutien à l'économie, mais la plupart des mesures prises jusqu'à présent sont restées limitées. La banque centrale a légèrement abaissé son taux directeur le mois dernier, et le gouvernement a prolongé les allégements fiscaux pour les acheteurs de véhicules électriques.

Le Premier ministre Li Qiang s'est entretenu la semaine dernière avec plusieurs économistes chinois au sujet d'un éventuel renforcement des mesures de relance économique. Il a toutefois insisté sur le fait que ces mesures seraient « ciblées, globales et bien coordonnées », confirmant ainsi que le plan de relance ne serait pas de grande envergure. L'endettement élevé des collectivités locales constitue un facteur limitant. Or, par le passé, cette ressource a souvent stimulé la croissance en générant davantage de dépenses.

Minh Son ( selon Bloomberg )

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