La Chine face au risque de déflation

L'inflation en Chine est restée à zéro pour cent en juin, tandis que l'indice des prix à la production a fortement chuté, suscitant des inquiétudes quant à la déflation et augmentant la probabilité que Pékin lance un plan de relance économique .

L'indice des prix à la consommation de la Chine est resté stable à 0 % en juin, le niveau le plus bas depuis février 2021, selon les données publiées par le Bureau national des statistiques.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les coûts de l'alimentation et de l'énergie, a reculé à 0,4 %, contre 0,6 % le mois précédent. L'indice des prix à la production a poursuivi sa baisse, chutant de 5,4 % sur un an, soit plus qu'en mai et sa plus forte baisse depuis décembre 2015.

« Le risque de déflation se profile », a déclaré Zhang Zhiwei, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management.

Ces deux mesures confirment l'affaiblissement de la reprise économique chinoise, les craintes de déflation pesant sur la confiance. Cela pourrait renforcer les plans de relance potentiels, perçus comme un moyen de soutenir l'économie.

« Les données actuelles soutiennent un assouplissement accru des politiques, ce que font les décideurs politiques, mais seulement de manière mesurée », a déclaré Michelle Lam, économiste chez Société Générale SA.

L'inflation en Chine s'est établie à 0 % en juin.

Les fabricants sont confrontés depuis des mois à la baisse des prix des matières premières et à la faiblesse de la demande, tant au niveau national qu'international. Si les consommateurs et les entreprises continuent de freiner leurs dépenses ou leurs investissements dans l'espoir d'une baisse des prix, cela pourrait entraîner une nouvelle spirale déflationniste.

Le prix du porc a été le principal frein à la hausse des prix à la consommation le mois dernier. Les prix de cette viande, aliment de base du régime alimentaire chinois, ont chuté de 7,2 % en juin par rapport à l'année précédente, soit une baisse nettement supérieure à celle de 3,2 % enregistrée en mai.

Le gouvernement chinois a tenté de fixer un prix plancher pour limiter la chute des prix du porc, en déclarant la semaine dernière qu'il achèterait davantage de porc pour ses réserves afin de stimuler la demande.

La déflation des prix à la production a été provoquée par une baisse prolongée des prix internationaux des matières premières. Les coûts du pétrole et du charbon ont continué de baisser, en partie grâce à la base de référence élevée de l'année dernière, a déclaré Dong Lijuan, statisticien du BNS.

« Les prix à la consommation sont tombés à zéro et les prix à la production ont encore baissé en juin, ce qui suggère que la reprise post-pandémique de la Chine s'essouffle. Ces baisses témoignent d'une faible demande et assombrissent également les perspectives de croissance économique », a déclaré David Qu, économiste chez Bloomberg. « Le besoin de nouvelles mesures de relance de la part des banques centrales s'accroît. »

Des appels ont été lancés à Pékin pour soutenir l'économie, mais la plupart des mesures prises jusqu'à présent ont été limitées. La banque centrale a légèrement abaissé son taux directeur le mois dernier, et le gouvernement a prolongé les allégements fiscaux pour les acheteurs de voitures électriques.

La semaine dernière, le Premier ministre Li Qiang a évoqué avec des économistes chinois la possibilité de nouvelles mesures de relance, tout en soulignant que les politiques seraient « ciblées, globales et bien coordonnées », ce qui conforte l'idée que le plan de relance ne serait pas de grande envergure. L'un des facteurs limitants est le lourd endettement des collectivités locales, qui ont traditionnellement été un moteur de croissance en générant davantage de dépenses.

Minh Son ( selon Bloomberg )

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