UOB : Le VND reprend sa dynamique de reprise à partir du quatrième trimestre 2025

Selon les prévisions de croissance économique du Vietnam pour le deuxième trimestre 2025, établies par le département de recherche économique et de marché mondial de la banque UOB (Singapour), le dong vietnamien (VND) continuera de fluctuer faiblement par rapport au dollar américain (USD) jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2025, le VND pourrait commencer à reprendre son élan de reprise.

D'après les analystes d'UOB, l'activité économique vietnamienne a rebondi grâce à la période de report des droits de douane de 90 jours. Les exportations et les importations en avril ont progressé plus fortement que prévu par rapport à la même période l'an dernier, atteignant respectivement 20 % et 23 %. Cette croissance s'explique principalement par l'accélération des transactions des entreprises avant la fin de la période de report. Les exportations vers le principal marché, les États-Unis, ont bondi de 34 % sur un an, soit la plus forte hausse depuis janvier 2024.

Toutefois, face à l'incertitude qui entoure les politiques tarifaires, UOB reste prudente quant aux perspectives du Vietnam, étant donné la forte dépendance de son économie au commerce (les exportations représentent environ 90 % du PIB), le marché américain représentant à lui seul environ 30 % de la valeur totale des exportations.

De plus, les exportations sont fortement concentrées dans des secteurs clés tels que l'électronique et l'électrotechnique, le mobilier, le textile et la chaussure (représentant environ 80 % de la valeur totale des exportations vers les États-Unis).

« Nous maintenons nos prévisions de croissance économique pour le Vietnam à 6,0 % en 2025 et à 6,3 % en 2026. Plus précisément, pour les deuxième et troisième trimestres de 2025, la croissance du PIB devrait atteindre respectivement 6,1 % et 5,8 % », ont déclaré les experts d'UOB.

Selon UOB, l'inflation au Vietnam s'est légèrement ralentie, s'établissant à environ 3,1 % en glissement annuel en mars et avril, contre une moyenne de 3,6 % en 2024 et de 3,26 % en 2023, tout en restant inférieure à l'objectif de 4,5 %. Ce contexte inflationniste modéré, conjugué à la montée des tensions commerciales internationales et aux incertitudes liées aux droits de douane, ouvre la possibilité à la Banque d'État du Vietnam d'assouplir sa politique monétaire.

Cependant, contrairement à certains pays voisins de la région, la dépréciation actuelle du dong vietnamien (VND) est un facteur que la Banque d'État du Vietnam doit prendre en compte. Dans ce contexte, les experts de UOB prévoient que la Banque d'État du Vietnam maintiendra ses taux directeurs inchangés, le taux de refinancement restant à 4,50 %.

Par ailleurs, si la conjoncture économique nationale et le marché du travail se détériorent sensiblement, UOB prévoit que la Banque d'État du Vietnam abaissera le taux de refinancement ponctuel à son niveau historiquement bas de 4,00 % pendant la pandémie de Covid-19, puis potentiellement à 3,50 % de 50 points de base supplémentaires, à condition que le marché des changes reste stable et que la Réserve fédérale américaine (Fed) mette en œuvre des baisses de taux d'intérêt.

« Pour le moment, notre scénario de base reste celui du maintien des taux d'intérêt directeurs inchangés par la Banque d'État du Vietnam », ont déclaré les experts d'UOB.

Le rapport de l'UOB souligne également que le dong vietnamien (VND) est l'une des devises les plus faibles de la région, dans un contexte de reprise générale des devises asiatiques au deuxième trimestre 2025. Depuis le début du trimestre, le VND s'est déprécié de 1,8 %, atteignant un nouveau plus bas historique d'environ 26 000 VND/USD.

« Cette faiblesse s'explique principalement par des perspectives économiques moins favorables – nous avons abaissé nos prévisions de croissance du PIB pour 2025 à 6,0 %, contre 7,09 % en 2024 – ainsi que par le risque accru de voir les États-Unis réimposer les droits de douane de 46 % annoncés lors du « Jour de la Libération » si les négociations commerciales américano-vietnamiennes n'aboutissent pas à des progrès significatifs. Ces facteurs devraient continuer à exercer une pression à la baisse sur le dong vietnamien à court terme », ont analysé les experts d'UOB.

Par conséquent, UOB estime également que le VND continuera de fluctuer dans une fourchette de prix faible par rapport au USD jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2025, le VND pourrait commencer à reprendre son élan de reprise, s'alignant sur la tendance générale à l'amélioration des devises asiatiques à mesure que les incertitudes commerciales s'atténuent progressivement.

UOB a mis à jour ses prévisions concernant le taux de change USD/VND, qui s'établit désormais à 26 300 au troisième trimestre 2025, 26 100 au quatrième trimestre 2025, 25 900 au premier trimestre 2026 et 25 700 au deuxième trimestre 2026.

HONG ANH

Source : https://nhandan.vn/uob-vnd-lay-lai-da-phuc-hoi-tu-quy-42025-post885828.html