UOB : Le VND devrait retrouver son élan de reprise à partir du quatrième trimestre 2025

Les prévisions de croissance économique du Vietnam pour le deuxième trimestre 2025, réalisées par le département de recherche économique et de marché mondial de la UOB Bank (Singapour), estiment que le VND continuera de fluctuer dans une fourchette de prix faible au sein de la fourchette de négociation avec l'USD jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2025, le VND pourrait commencer à retrouver son élan de reprise.

L'activité économique du Vietnam a repris grâce au report de 90 jours des droits de douane. Les exportations et les importations ont progressé plus que prévu en avril sur un an, progressant respectivement de 20 % et 23 %, selon les analystes de l'UOB. Ces gains sont en grande partie dus à l'augmentation des transactions des entreprises avant la fin du report des droits de douane. Les exportations vers le plus grand marché, les États-Unis, ont bondi de 34 % sur un an, soit la croissance la plus rapide depuis janvier 2024.

Toutefois, dans un contexte d’incertitude entourant la politique tarifaire, l’UOB reste prudente quant aux perspectives du Vietnam, car l’économie dépend fortement du commerce (les exportations représentent environ 90 % du PIB), le marché américain représentant à lui seul environ 30 % des exportations totales.

En outre, les exportations sont également fortement concentrées dans des secteurs clés tels que l’électricité et l’électronique, l’ameublement, le textile et la chaussure (représentant environ 80 % du chiffre d’affaires total des exportations vers les États-Unis).

« Nous maintenons nos prévisions de croissance économique du Vietnam sur l'ensemble de l'année à 6,0 % en 2025 et 6,3 % en 2026. Aux deuxième et troisième trimestres de 2025, la croissance du PIB devrait atteindre respectivement 6,1 % et 5,8 % », ont déclaré les experts de l'UOB.

Selon l'UOB, l'inflation au Vietnam a quelque peu ralenti, s'établissant autour de 3,1 % en glissement annuel en mars et avril, contre une moyenne de 3,6 % en 2024 et de 3,26 % en 2023, tout en restant inférieure à l'objectif de 4,5 %. Ce contexte d'inflation modérée, dans un contexte de tensions commerciales mondiales et d'incertitudes croissantes concernant les tarifs douaniers, ouvre la possibilité d'un assouplissement de la politique monétaire par la Banque d'État du Vietnam .

Toutefois, contrairement à certains de ses voisins régionaux, la faiblesse actuelle du dong vietnamien (VND) est un facteur que la Banque d'État du Vietnam (SBV) doit prendre en compte. Dans le contexte actuel, les experts de l'UOB prévoient que la SBV maintiendra son taux directeur inchangé, le taux de refinancement restant à 4,50 %.

En outre, si les conditions commerciales nationales et le marché du travail s'affaiblissent considérablement, UOB s'attend à ce que la SBV abaisse une fois le taux de refinancement à un niveau bas de 4,00 % en raison du Covid-19, suivi d'une nouvelle réduction de 50 points de base à 3,50 %, à condition que le marché des changes reste stable et que la Réserve fédérale américaine (Fed) mette en œuvre une baisse des taux.

« À l’heure actuelle, notre scénario de base reste que la Banque d’État maintiendra ses taux d’intérêt directeurs inchangés », ont déclaré les experts de l’UOB.

Le rapport de l'UOB a également souligné que le Dong vietnamien (VND) est l'une des devises les plus affaiblies de la région, dans un contexte de reprise générale des devises asiatiques au deuxième trimestre 2025. Depuis le début du trimestre, le VND s'est déprécié de 1,8 %, atteignant un nouveau record d'environ 26 000 VND/USD.

« Cette faiblesse est principalement due à des perspectives économiques moins favorables – nous avons abaissé nos prévisions de croissance du PIB pour 2025 à 6,0 %, contre 7,09 % en 2024 – ainsi qu'au risque accru de voir les États-Unis réimposer les droits de douane de 46 % annoncés le jour de la Libération si les négociations commerciales entre les États-Unis et le Vietnam n'avancent pas significativement. Ces facteurs devraient continuer à peser sur le VND à court terme », ont ajouté les analystes d'UOB.

UOB estime également que le VND continuera de fluctuer dans une fourchette de prix faible, au sein de la fourchette de négociation avec le dollar américain, jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2025, le VND pourrait retrouver sa dynamique de reprise, conformément à la tendance générale à l'amélioration des devises asiatiques, à mesure que les incertitudes commerciales s'atténuent.

UOB a mis à jour ses prévisions pour le taux de change USD/VND à 26 300 au troisième trimestre 2025, 26 100 au quatrième trimestre 2025, 25 900 au premier trimestre 2026 et 25 700 au deuxième trimestre 2026.

HONG ANH

Source : https://nhandan.vn/uob-vnd-lay-lai-da-phuc-hoi-tu-quy-42025-post885828.html