La séance de négociation du 29 juillet a laissé un grand choc sur le marché boursier vietnamien lorsque l'indice VN a chuté de 64 points, soit plus de 4,1% - la plus forte baisse en Asie au cours de la journée.
En une seule séance, près de 280 000 milliards de VND de capitalisation sur le parquet de la HoSE se sont « évaporés », ainsi qu'une valeur de transaction record, atteignant près de 76 000 milliards de VND, soit l'équivalent de 2 milliards de dollars américains.
Cette évolution a non seulement secoué le marché, mais a également créé une vague de panique parmi les investisseurs, notamment après qu'une grande société de valeurs mobilières a annoncé soudainement une baisse des taux de prêt sur marge pour une série d'actions. Cette décision a encore accru les craintes des investisseurs quant à l'entrée du marché dans une période d'instabilité à court terme.
La forte chute des cours boursiers du 29 juillet a inquiété de nombreux investisseurs. Photo : V. Vinh
Pourquoi la bourse a-t-elle autant chuté ?
Cependant, une perspective professionnelle dresse un tableau moins pessimiste. Le Dr Nguyen Anh Vu, directeur du département de finance de l'Université bancaire de Hô-Chi-Minh-Ville, a déclaré que le resserrement des marges des sociétés de valeurs mobilières reflète en réalité un avertissement nécessaire concernant la situation spéculative au cours de la récente période de forte activité.
Il a également souligné qu'à plus long terme, les marchés en attente de reclassement en marchés émergents enregistrent souvent de fortes vagues de croissance avant et pendant la période de reclassement. Le Vietnam ne fait pas exception à cette règle. La capacité du marché à recevoir de nouveaux flux de capitaux étrangers est un facteur à long terme, non affecté par les fluctuations à court terme telles que les ajustements de marge.
Par conséquent, selon le Dr Vu, les investisseurs avertis ne paniqueront pas, surtout lorsque la croissance récente provient principalement des actions à grande capitalisation (bluechips), ce qui fait que le ratio cours/bénéfice reste dans une fourchette de valorisation raisonnable.
Partageant un point de vue positif, M. Huynh Anh Tuan, directeur général de Vikki Securities Company, a déclaré que, bien que le volume d'argent récemment injecté sur le marché soit un record, il n'est pas inhabituel. En fait, il s'agit d'un flux de capitaux anticipé, comprenant des retraits d'épargne, des flux de trésorerie temporaires d'investisseurs ayant réalisé des bénéfices, et surtout le retour d'investisseurs expérimentés, et non d'une vague de F0 sans fondement comme celle de la période 2020-2021.
M. Tuan a également partagé l'observation selon laquelle de nombreuses entreprises profitent actuellement des faibles taux d'intérêt et de l'argent inutilisé pour investir en bourse, démontrant une croyance à long terme dans le potentiel de croissance, un peu comme la période de boom du marché pendant la pandémie de COVID-19.
Avec une hausse de 200 à 300 points en quelques semaines seulement, il est tout à fait raisonnable pour certains investisseurs – en particulier les sociétés privées détenant des actions à grande capitalisation – de prendre des bénéfices, sans pour autant refléter un retrait complet du marché.
Il n’y a rien de mal à prendre des bénéfices.
De son côté, M. Phuong (un investisseur résidant dans le quartier d'An Lac, à Hô-Chi-Minh-Ville) a déclaré qu'il ne s'attendait pas à une hausse aussi forte du marché en si peu de temps, ce qui lui a permis de réaliser un bénéfice de 30 % en seulement deux mois. Il a pris des bénéfices lors de la dernière séance de la semaine dernière pour « conserver les résultats », d'autant plus que le niveau de bénéfice a dépassé les attentes initiales. « Si le marché monte, je ne le regretterai pas, car j'ai fixé une limite d'attente dès le départ. Si le marché baisse, je rachèterai. Je ne pense pas que le marché boursier puisse progresser indéfiniment », a déclaré M. Phuong en toute franchise.
Un directeur de courtage de VPS Securities JSC a estimé que la forte baisse du 29 juillet était principalement due à la panique des investisseurs individuels, et non à des facteurs fondamentaux. L'annonce soudaine par certaines sociétés de valeurs mobilières d'une baisse de leurs ratios de marge a fortement affecté le sentiment du marché, même si, en réalité, l'ajustement ne représente que quelques milliers de milliards de VND, un montant infime comparé à l'encours total de la dette sur marge de l'ensemble du marché aujourd'hui.
Selon lui, ce n'est clairement pas une raison suffisante pour provoquer une chute aussi brutale du marché, compte tenu des aspects offre-demande et flux de trésorerie. La principale raison réside dans le fait que de nombreuses actions ont fortement progressé, passant de 20 % à 50 % au cours des deux derniers mois seulement. Il est donc compréhensible que les investisseurs prennent leurs bénéfices pour préserver leurs profits et provoquent souvent des fluctuations temporaires du marché.
Mais cet expert a également souligné que « la prise de bénéfices n'est pas nécessairement un mauvais signe », car il s'agit du mécanisme de circulation des flux de trésorerie : les anciens flux de trésorerie utilisés pour réaliser des bénéfices seront remplacés par de nouveaux flux en attente. Avec une liquidité record ces derniers temps, le marché peut encore absorber le volume des actions vendues, et la correction actuelle (si elle a lieu) se produira rapidement et sera plus bénéfique qu'un signe de tendance négative.
Il a ajouté que dans l'histoire du marché boursier vietnamien, de nombreuses séances de forte baisse ont précédé un fort rebond du marché le lendemain. Des baisses comme celle du 29 juillet sont souvent dues à des facteurs psychologiques et comportementaux, et non à une instabilité macroéconomique ou financière majeure.
Source : https://nld.com.vn/hon-70000-ti-dong-do-vao-chung-khoan-den-tu-dau-196250729214057228.htm
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