La capitalisation boursière de VinFast dépasse les 100 milliards de dollars.

Le cours de l'action de VinFast a bondi de plus de 30 % pour atteindre plus de 49 dollars, propulsant sa capitalisation boursière au-delà de celle de BYD et incitant les vendeurs à découvert américains à parler d'une « valorisation folle ».

Les actions VFS de VinFast cotées au Nasdaq ont connu d'importantes fluctuations de prix ces dernières séances.

Après un lancement record à 37 dollars, l'action VFS a chuté pendant trois séances consécutives, perdant près de 60 % de sa valeur boursière pour atteindre environ 15 dollars. Le titre a rebondi le 21 août, grimpant à 17,58 dollars et attirant de nouveau l'attention. L'action VFS a connu de fortes fluctuations, avec des variations de prix atteignant parfois trois chiffres. Le 24 août, l'action du constructeur vietnamien de véhicules électriques a clôturé à 49 dollars.

Ce prix fait de VinFast le deuxième plus grand constructeur de véhicules électriques en termes de capitalisation boursière, après Tesla, et surpasse un certain nombre d'autres grands noms tels que BYD, Rivian et Lucid Motors.

Selon l'indice Bloomberg des milliardaires , la fortune de Pham Nhat Vuong, président de Vingroup, a atteint 56,3 milliards de dollars à la clôture du 24 août, le rapprochant ainsi du groupe des 20 personnes les plus riches du monde. De son côté, Forbes estime sa fortune à 41,4 milliards de dollars, le classant au 28e rang mondial .

La capitalisation boursière correspond à la valeur totale des actions en circulation d'une société cotée en bourse. Son niveau de capitalisation dépend du nombre d'actions en circulation et de leur cours.

La structure actionnariale concentrée, caractérisée par un faible flottant, est la principale cause de la forte volatilité du cours de l'action VFS. Selon le prospectus, les actions détenues par des sociétés liées à Vingroup et au président Pham Nhat Vuong représentent plus de 99 % du capital social de VinFast Auto. Après l'introduction en bourse de VinFast, seuls 4,5 millions d'actions environ sont librement négociables sur un total de plus de 2,3 milliards.

La récente volatilité du cours de l'action VinFast a également surpris les analystes américains. Selon Bloomberg , le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos a qualifié la valorisation de VinFast de « délirante ».

Cependant, la vente à découvert – une méthode de trading utilisée pour tirer profit de la conviction qu'une action est surévaluée – n'est pas recommandée pour VinFast par les analystes car elle est trop coûteuse.

« La vente à découvert d'actions peut sembler logique au premier abord, mais nous pensons que ce n'est pas la meilleure stratégie de trading actuellement », a déclaré Tyler Manh Dung Nguyen de Maybank.

En raison du nombre extrêmement faible d'actions en circulation, le coût d'emprunt d'actions pour vendre à découvert VinFast a atteint des niveaux à trois chiffres, soit des taux d'intérêt supérieurs à 100 % par an. Selon Matthew Unterman, directeur de S3 Partners, ce faible ratio d'actions en circulation et le manque de participation des grands investisseurs institutionnels expliquent la rareté des actions disponibles pour les vendeurs à découvert potentiels.

VinFast s'introduisit en bourse aux États-Unis via une SPAC (Stock Company Partnership) . D'autres opérations récentes liées aux SPAC ont connu des séances de bourse initiales explosives, suivies de fortes baisses, les investisseurs cherchant à réaliser des profits rapides face à une forte volatilité. Lordstown Motors, Nikola et Faraday Future Intelligent Electric – ces startups – ont toutes vu leur capitalisation boursière chuter de plus de 90 % depuis leur fusion.

Depuis sa création en 2017, VinFast n'a pas encore atteint le seuil de rentabilité. Le plus grand constructeur vietnamien de véhicules électriques a enregistré un chiffre d'affaires de près de 15 000 milliards de dongs en 2022 et de près de 2 000 milliards de dongs au cours des trois premiers mois de cette année, selon son prospectus déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.

Cependant, VinFast a enregistré une perte avant impôts de plus de 48 900 milliards de VND l'an dernier et une perte supplémentaire de plus de 14 100 milliards de VND au premier trimestre de cette année. À la fin du premier trimestre, l'actif total de VinFast s'élevait à près de 5,1 milliards de dollars américains, dont plus de 2,6 milliards de dollars américains d'investissements dans les usines, les machines et les équipements. La perte cumulée totale enregistrée à la fin du premier trimestre avoisinait les 6 milliards de dollars américains.

Minh Son

Vnexpress.net