Construire un marché de l'or diversifié et transparent

Démêler le marché

Le décret 232/2025 (décret 232) du gouvernement, modifiant et complétant le décret 24/2012 relatif à la gestion des activités de négoce de l'or, publié fin août et entré en vigueur début octobre, vise à lever de nombreux obstacles au marché de l'or. Plus précisément, ce nouveau décret complète les conditions d'octroi des licences aux entreprises et aux banques commerciales participant à la production de lingots d'or. Ces entités sont autorisées à produire, commercialiser, acheter et vendre des lingots d'or uniquement dans le respect de la réglementation. Parallèlement, le gouvernement a mis fin au monopole d'État sur les marques de lingots d'or et élargit la liste des acteurs autorisés à importer de l'or brut. Les entreprises et les banques commerciales agréées pour importer de l'or ne sont autorisées à importer que des lingots d'or et de l'or brut d'une pureté égale ou supérieure à 99,5 %. Elles doivent annoncer les normes applicables, le volume et la teneur des lingots et de l'or brut importés, conformément à la réglementation, et sont responsables du respect de ces normes. Les entreprises et les banques commerciales doivent être responsables des lingots d'or qu'elles produisent, garantir ces lingots à leurs clients conformément à la réglementation et conserver de manière exhaustive et précise les données relatives aux lingots produits. mettre en place un système d'information pour traiter et stocker les données relatives aux lingots d'or produits, ainsi que pour connecter et fournir des informations à la Banque d'État (SBV) conformément à la réglementation du gouverneur de la SBV...

Conformément aux dispositions du décret 232, plusieurs entreprises et banques commerciales, dont Saigon Jewelry Company (SJC), Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company (PNJ) et Doji Jewelry Group, remplissent les conditions requises pour obtenir une licence de production de lingots d'or et d'importation d'or brut, sur la base de leur seul capital social. Ce dernier dépasse 1 000 milliards de VND. Parallèlement, huit banques, dont Vietcombank, BIDV, VietinBank, Agribank, VPBank, Techcombank, MB etACB, affichent un capital social supérieur à 50 000 milliards de VND. Ainsi, le nombre d'entités produisant des lingots d'or et important de l'or brut devrait augmenter significativement.

Le décret 232/2025 du gouvernement relatif à la gestion du marché de l'or permettra à ce dernier de se développer de manière plus transparente et diversifiée.

PHOTO : NGOC THANG

Mettre fin au monopole d'État sur les marques de lingots d'or, développer les unités de production et importer de l'or brut contribuera à diversifier l'offre sur le marché. Les consommateurs auront davantage de choix et le marché sera plus concurrentiel et transparent. Cela permettra de réduire l'écart entre les prix de l'or nationaux et internationaux, ainsi qu'entre les différentes marques.

Pour le marché de la joaillerie en or, le nouveau décret autorise également les entreprises et les banques commerciales qui remplissent les conditions requises à importer de l'or brut. Cette réglementation contribuera à accroître l'offre officielle d'or, à renforcer la transparence et à stabiliser l'approvisionnement, créant ainsi les conditions propices à des investissements à long terme sereins pour les fabricants de bijoux en or. Grâce à la participation des entreprises et des banques commerciales concernées, l'importation et la distribution d'or brut seront professionnelles et transparentes, garantissant ainsi la satisfaction des besoins de l'industrie de la joaillerie et de l'artisanat à l'échelle nationale. La Banque d'État, en collaboration avec les ministères et les agences compétentes, poursuivra ses recherches et proposera d'autres mécanismes et politiques complémentaires, contribuant ainsi au développement du marché national de la joaillerie en or.

Il convient de noter qu'en plus de lever les obstacles liés à un certain nombre de réglementations sur la gestion du marché de l'or, la Banque d'État a déclaré que, conformément aux directives du Secrétaire général, elle menait des recherches et consultait en urgence l'expérience internationale afin de proposer une feuille de route pour la mise en œuvre de la création d'une Bourse nationale de l'or ; ou pour autoriser la négociation de l'or sur la Bourse des matières premières ou pour établir une salle de marché de l'or au Centre financier international du Vietnam.

Réduire l'écart entre les prix de l'or nationaux et mondiaux

Autoriser davantage d'entreprises à importer de l'or brut contribuera à réduire l'écart entre les prix de l'or national et international.

PHOTO : DAO NGOC THACH

M. Huynh Trung Khanh, vice-président de l'Association vietnamienne des entreprises aurifères, estime que le décret 232 permettra au marché de l'or d'entrer dans une nouvelle ère. L'augmentation de l'offre d'or sur le marché réduira l'écart de prix entre les marchés national et international, et offrira aux consommateurs un plus large choix grâce à l'arrivée de nombreuses marques de lingots. Actuellement, la rareté de l'or incite les détenteurs à le thésauriser, craignant de ne pouvoir le racheter, ce qui contribue à la flambée des prix. Par conséquent, la suppression du monopole sur les lingots et l'autorisation d'importer de l'or brut permettront de diversifier l'offre. L'arrivée de nombreuses marques sur le marché offrira aux consommateurs un choix plus vaste et les prix seront plus compétitifs. Concernant le secteur de la joaillerie, M. Huynh Trung Khanh souligne que l'autorisation d'importer de l'or brut favorise l'augmentation de l'offre officielle pour la production, renforçant ainsi la sécurité des entreprises. Toutes les marchandises achetées et vendues sont désormais accompagnées de factures et d'une traçabilité claire.

Soulignant que le gouvernement a levé certaines réglementations antérieures par le biais du décret 232, le Dr Le Xuan Nghia, ancien vice-président du Comité national de supervision financière, a déclaré que l'application officielle de la nouvelle réglementation (à compter du 10 octobre) permettra au marché de l'or de surmonter les difficultés passées. Concrètement, l'écart entre les cours de l'or nationaux et internationaux se réduira, la contrebande d'or sera limitée et les transactions d'achat et de vente seront facilitées. Cet expert a analysé que la suppression du monopole d'État sur la production et la commercialisation des lingots d'or SJC, ainsi que l'autorisation donnée à certaines entreprises et banques commerciales qualifiées d'importer de l'or, entraîneront une stabilisation immédiate du cours de l'or national. Ce dernier restera aligné sur le cours mondial, mais ne devrait plus s'en écarter que d'environ 2 %, soit environ 2 millions de VND/tael de plus, en raison des taxes et frais. Par ailleurs, la réduction de cet écart de prix devrait également freiner la contrebande.

Partageant cet avis, l'expert financier, le Dr Nguyen Tri Hieu, a déclaré que le décret 232, une fois promulgué et appliqué, rendra progressivement le marché de l'or plus transparent. L'offre d'or sur le marché augmentera alors et deviendra plus transparente. Le problème qui persiste depuis de nombreuses années sur le marché de l'or est la pénurie d'offre, qui entraîne une hausse des prix lorsque la demande augmente. À l'heure actuelle, le décret n'est pas encore entré en vigueur et l'offre est donc limitée. Cependant, dans un avenir proche, le marché de l'or diversifiera son offre, permettant ainsi aux consommateurs de choisir parmi une plus grande variété de produits, au lieu des seuls lingots d'or SJC disponibles actuellement. Avec l'accroissement de la concurrence et de la transparence sur le marché de l'or, l'écart de prix entre les marchés nationaux et internationaux se réduira inévitablement.

« L’entrée en vigueur du décret 232 à partir d’octobre devrait susciter deux attentes : une plus grande transparence des transactions sur le marché de l’or et une meilleure structuration de l’approvisionnement en or brut destiné à la production. Si ces deux objectifs sont atteints, la spéculation sur l’or devrait diminuer et l’écart entre le prix de l’or en Chine et le prix mondial devrait se réduire à environ 3 à 5 millions de VND/tael », a souligné le Dr Nguyen Tri Hieu.

Autoriser davantage d'entreprises à importer de l'or brut contribuera à réduire l'écart entre les prix de l'or national et international.

PHOTO : DAO NGOC THACH

Vers un marché transparent

Selon le Dr Nguyen Tri Hieu, les cours de l'or en Chine restent influencés par les cours mondiaux et le précieux métal évolue actuellement dans une tendance haussière. Nous ne sommes qu'au troisième trimestre 2025, mais le cours mondial de l'or a déjà atteint un record de plus de 3 600 USD/once, dépassant largement toutes les prévisions du début d'année. Les fluctuations politiques internationales, les droits de douane américains et le ralentissement de l'économie américaine ont contribué à cette flambée des prix. Dans le contexte actuel, la peur de rater une opportunité (FOMO) est très présente, incitant de nombreuses personnes à acheter de l'or malgré un prix jusqu'à 20 millions de VND/tael supérieur au cours mondial (soit près de 15 % de plus). En raison de cet écart important, les investisseurs s'exposent à des risques et des pertes en cas de retournement des cours en Chine, même si le cours mondial est susceptible d'augmenter. La Banque d'État pourrait accorder le mois prochain des licences aux banques et entreprises remplissant les conditions requises pour importer de l'or destiné à la production. Par conséquent, les acheteurs d'or actuels doivent faire preuve de prudence.

Pour que le marché de l'or gagne en transparence, M. Nguyen Tri Hieu a déclaré qu'il est nécessaire de créer une salle de marché dédiée à la négociation de l'or afin de contrôler les transactions d'achat et de vente et d'identifier les acheteurs et les vendeurs. L'autorité de régulation du marché pourra ainsi progressivement évaluer la quantité d'or en circulation. Parallèlement, les échanges d'or s'orienteront progressivement vers les certificats d'or plutôt que vers l'or physique. La forte liquidité requise pour les certificats d'or négociés en salle de marché permet d'éviter la détention d'or physique. « Le strict respect du décret 232 contribuera à une plus grande transparence du marché et, espérons-le, à son évolution positive », a affirmé M. Nguyen Tri Hieu.

Le Dr Le Xuan Nghia a également réaffirmé la nécessité de mettre en œuvre la nouvelle réglementation dès l'entrée en vigueur du décret. Il ne faut pas s'inquiéter outre mesure de l'impact des importations d'or sur les réserves de devises étrangères du pays. Par exemple, nous importons chaque année pour environ 3,5 milliards de dollars de cosmétiques. Si l'on ajoute l'achat de cigares et de vins étrangers, ces trois produits de luxe représentent à eux seuls des dizaines de milliards de dollars. Ces produits sont éphémères, tandis que l'or possède une valeur à long terme supérieure à celle du dollar. On estime que nous importons chaque année pour environ 3 milliards de dollars d'or brut. Il convient de noter qu'en réalité, bien que le gouvernement n'ait pas autorisé les importations d'or, des devises étrangères continuent de quitter le pays par le biais de la contrebande. De plus, plus l'écart entre les prix de l'or et les prix de l'or est important, plus la contrebande est encouragée. Autoriser les importations et les exportations officielles stimulera l'exportation de bijoux en or, contribuant ainsi au bon fonctionnement du marché de l'or.

À long terme, le Dr Le Xuan Nghia a déclaré que le Vietnam devait envisager la suppression du système de quotas d'importation d'or (lingots et or brut). Les entreprises et les banques commerciales devraient s'en charger elles-mêmes. Parallèlement, il est nécessaire de mettre en place une bourse nationale de l'or. Dans un premier temps, une plateforme de négoce de gros devrait être créée, permettant aux entreprises d'importer de l'or et à un certain nombre de banques commerciales d'y participer. Cette bourse, publique, se baserait sur les cours internationaux, les opérations d'achat et de vente n'impliquant que des frais. Les entreprises qui en ont besoin achèteraient alors de l'or pour le transformer et le revendre sur le marché. Dans un second temps, il serait envisagé de créer une plateforme de négoce d'or pour les comptes courants et de percevoir des taxes similaires à celles appliquées aux valeurs mobilières. Avec la mise en place d'une plateforme de négoce de gros et l'autorisation des importations d'or classiques, l'écart de prix entre le Vietnam et le reste du monde se réduirait considérablement. La Banque d'État continuerait de contrôler le volume total d'or importé ainsi que le montant des devises étrangères utilisées pour son acquisition. La Chine autorise également de nombreuses banques commerciales et de grandes sociétés nationales de négoce d'or et d'argent à importer de l'or pour le vendre en gros à la criée, de la même manière que pour le commerce de produits tels que le riz, le café, etc.

« Lorsque le cours mondial sera aligné sur les prix internationaux, l’écart démesuré actuel entre les prix nationaux et internationaux disparaîtra. Le marché de l’or se stabilisera progressivement, retrouvera son fonctionnement normal et la contrebande diminuera fortement. Par ailleurs, la cotation à la criée permet d’empêcher quelques grandes entreprises de monopoliser le marché et contribue à garantir la transparence de l’information », a déclaré le Dr Le Xuan Nghia.

Le cours mondial de l'or atteint un niveau record

Hier (9 septembre), le cours mondial de l'or a atteint un nouveau record, s'établissant à 3 652,7 USD/once à l'achat et à 3 654,7 USD/once à la vente. Le prix total de l'or a augmenté de plus de 37 USD en une seule journée. Cette dynamique haussière s'explique par la confiance croissante des investisseurs dans la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed) lors de sa prochaine réunion de septembre. Aux États-Unis, à la fin de la journée de septembre, le cours de l'or s'établissait à 3 652,7 USD/once.

Hier, chez Saigon Jewelry Company, les lingots d'or SJC ont été achetés à 133,8 millions de VND/tael et vendus à 135,8 millions de VND/tael, soit une hausse de 700 000 VND en une journée. Les bagues en or n° 9 (4 unités) ont été achetées à 128,3 millions de VND et vendues à 130,8 millions de VND, soit une augmentation de 600 000 VND.

Mise en place d'une équipe d'inspection pour les entreprises et les banques

Le Bureau du gouvernement a publié le document n° 8390, daté du 8 septembre, relatant les directives du vice-Premier ministre Nguyen Hoa Binh concernant la situation récente du marché de l’or. En conséquence, le vice-Premier ministre a chargé l’Inspection générale du gouvernement de coordonner avec les ministères et services concernés la mise en place, le 9 septembre, d’une équipe d’inspection chargée de vérifier le respect des politiques et des lois par les établissements de crédit et les entreprises exerçant des activités de négoce d’or.

L'équipe d'inspection vérifie la conformité des établissements de crédit et des entreprises du secteur du négoce d'or aux politiques et aux lois en vigueur, notamment en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, d'établissement et d'utilisation des factures et documents relatifs à ces activités, ainsi que d'autres questions connexes. En cas de constatation d'infractions lors de l'inspection, les informations et les enregistrements sont immédiatement transmis à la police. Les résultats de l'inspection sont communiqués au Premier ministre en septembre.

En outre, la Banque d'État prendra promptement, résolument et radicalement des solutions et des mesures pour améliorer l'efficience et l'efficacité de la gestion étatique afin de garantir un marché de l'or sûr, sain, efficace et durable, en veillant absolument à ce que les fluctuations des prix de l'or n'affectent pas la stabilité et la sécurité des marchés financiers et monétaires, ni la stabilité macroéconomique ; elle fera rapport périodiquement au Premier ministre et au vice-Premier ministre permanent Nguyen Hoa Binh sur l'évolution du marché de l'or avant 11h00 tous les vendredis.

Thanhnien.vn

Source : https://thanhnien.vn/xay-dung-thi-truong-vang-da-dang-minh-bach-185250909222033753.htm