Les analystes estiment que les nouvelles négatives affectant le marché boursier sont passées ou s'atténuent, et que le marché présente des perspectives de reprise.
Dans un récent rapport d'analyse de VinaCapital, l'équipe d'experts a indiqué que, de mi-septembre à fin octobre, les actions vietnamiennes ont enregistré une baisse de 16 % et ont subi une vague de ventes en raison d'une combinaison de facteurs nationaux et internationaux. Parmi ces facteurs figuraient les inquiétudes liées à la hausse des taux d'intérêt due à l'appréciation du dollar américain, la volatilité des actions de Vingroup et Vinhomes liée aux obligations convertibles, les ordres de vente forcée émis par plusieurs sociétés de courtage, les rumeurs concernant des contrôles sur certaines sources de prêts sur marge non officielles et des bénéfices des entreprises inférieurs aux prévisions au troisième trimestre.
Selon VinaCapital, le principal facteur pesant sur le marché est la dépréciation du dong vietnamien, ce qui fait craindre un resserrement de la politique monétaire par la Banque d'État du Vietnam en réponse à cette dévaluation, et incite également les investisseurs étrangers à vendre leurs participations.
Cependant, l'évolution de la situation n'a pas correspondu aux prévisions des investisseurs. Le taux de change du dollar américain est resté stable pendant plusieurs semaines sans que la Banque d'État n'ait eu besoin de relever ses taux d'intérêt. Parallèlement, la tendance haussière du dollar semble s'être inversée, notamment après la faiblesse des indices ISM/PMI la semaine dernière, confortant ainsi VinaCapital dans sa conviction que la banque centrale maintiendra ses taux d'intérêt inchangés dans les mois à venir.
Ce groupe d'analyse prévoit une dépréciation du taux de change USD/VND de 3 % d'ici la fin de l'année, soutenue par la croissance de l'excédent commercial du Vietnam, qui passera de 3 % du PIB en 2023 à 7 % en 2024. Cette prévision est renforcée par l'appréciation du VND d'environ 1 % ces derniers jours, ramenant la dépréciation cumulée depuis le début de l'année à 3 %.
« Tous les facteurs les plus négatifs se sont atténués ou sont en train de s'atténuer, et les perspectives de reprise des actions vietnamiennes dans les prochains mois sont soutenues par la croissance des bénéfices et la reprise de l'économie , combinées aux valorisations attractives du marché », indique le rapport de VinaCapital.
Concernant la politique monétaire, VNDirect estime que la Banque d'État du Vietnam ne devrait pas relever ses taux d'intérêt. Les taux d'intérêt sur les dépôts sont actuellement à leur plus bas niveau depuis 2021 (jusqu'au premier semestre 2022) en raison d'une liquidité excédentaire dans le système, conjuguée à une faible demande de crédit. La société prévoit que les taux d'intérêt sur les dépôts à 12 mois se maintiendront en moyenne à 5,4 % par an jusqu'à la fin de 2023. Par conséquent, les taux d'intérêt sur les prêts devraient poursuivre leur baisse jusqu'à la fin de l'année, grâce à la diminution rapide des coûts de financement des banques commerciales ces derniers temps.
Par ailleurs, la Banque d'État du Vietnam a également cessé d'émettre des bons du Trésor après plus d'un mois d'interruption. Au 9 novembre, VNDirect a indiqué que près de 185 700 milliards de dongs avaient été réinjectés dans le système via l'arrivée à échéance des bons du Trésor.
Le marché montre des signes d'amélioration. En fin de semaine, l'indice VN-Index a progressé de près de 25 points par rapport à la fin de la semaine précédente, la liquidité ayant augmenté au-delà de la moyenne. L'indice HoSE se redresse pour la deuxième semaine consécutive et dépasse désormais le seuil de support des 1 100 points. Selon Saigon - Hanoi Securities (SHS), cette évolution contribue à écarter la possibilité d'un retour à la baisse du marché.
Cependant, l'indice VN-Index est encore en phase de reprise initiale et ses fluctuations restent modérées. Il lui faudra davantage de temps pour trouver un point d'équilibre et se consolider. SHS anticipe la formation d'une base de consolidation au-dessus de 1 100 points lors de la dernière séance de la semaine, qui devrait tester à nouveau ce niveau de support. L'équipe d'analystes prévoit que ce test sera probablement concluant.
SHS constate que, malgré une activité économique potentiellement dynamique au dernier trimestre et une tendance à la reprise du PIB, des risques persistent en matière de facteurs macroéconomiques. La situation géopolitique mondiale demeure instable, la croissance économique mondiale est faible et l'inflation mondiale n'est pas encore totalement maîtrisée en raison de la hausse continue des prix de l'énergie et des produits alimentaires ; l'économie de l'UE est également menacée de récession.
Mirae Asset Securities estime également que trois risques majeurs découlent de la situation mondiale. Premièrement, le maintien de taux d'intérêt élevés à l'échelle mondiale pendant une période prolongée impacte la restructuration de la dette, les opérations commerciales et le pouvoir d'achat. Deuxièmement, la crise immobilière en Chine pourrait avoir des répercussions. Troisièmement, le dollar américain pourrait se renforcer plus que prévu et exercer une pression à la vente nette de la part des investisseurs étrangers. De fait, ces derniers ont maintenu leur stratégie de vente nette à hauteur de 2 720 milliards de VND en octobre. Depuis le début de l'année, ils ont vendu environ 10 500 milliards de VND dans un contexte d'appréciation du dollar et de hausse des rendements des obligations américaines.
Tat Dat
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