« Les facteurs négatifs pour les actions pourraient être terminés »

Les analystes affirment que les mauvaises nouvelles défavorables aux actions sont passées ou diminuent et que le marché a des perspectives de reprise.

Dans un récent rapport d'analyse de VinaCapital, le groupe d'experts a indiqué qu'entre mi-septembre et fin octobre, les actions vietnamiennes ont enregistré une baisse de 16 % et ont été liquidées en raison d'une combinaison de facteurs nationaux et internationaux. Parmi ces facteurs figurent les inquiétudes concernant la hausse des taux d'intérêt dans un contexte de taux de change élevé du dollar américain, les fluctuations des actions Vingroup et Vinhomes liées aux obligations convertibles, les ordres de liquidation de nombreuses sociétés de valeurs mobilières, les rumeurs concernant le contrôle de certaines sources non officielles de prêts sur marge et les bénéfices des entreprises inférieurs aux attentes au troisième trimestre.

Le facteur le plus important qui pèse sur le marché est la dévaluation du dong, qui a suscité des inquiétudes quant au fait que la Banque d'État resserrera sa politique monétaire pour contrer la dévaluation, tout en incitant les investisseurs étrangers à vendre, selon VinaCapital.

Cependant, la situation réelle ne correspond pas aux attentes des investisseurs. Le taux de change du dollar américain est resté stable pendant de nombreuses semaines sans que la Banque d'État n'ait à relever ses taux d'intérêt. Parallèlement, la dynamique haussière du dollar semble s'être interrompue, notamment après la faiblesse des indices ISM/PMI la semaine dernière, ce qui laisse penser à VinaCapital que cette agence maintiendra ses taux d'intérêt inchangés dans les mois à venir.

Les analystes s'attendent à ce que le taux de change USD/VND se déprécie de 3% d'ici la fin de cette année, soutenu par la croissance de l'excédent commercial du Vietnam, de 3% du PIB en 2023 à 7% en 2024. Cette attente est encore renforcée par l'appréciation du VND d'environ 1% ces derniers jours, ramenant la dépréciation par rapport au début de l'année à 3%.

« Tous les facteurs les plus négatifs se sont désormais atténués ou sont en train de s'atténuer et les perspectives de reprise des actions vietnamiennes dans les mois à venir sont soutenues par la croissance des bénéfices et la reprise économique , combinées à des valorisations boursières bon marché », indique le rapport de VinaCapital.

Concernant la politique monétaire, VNDirect partage l'avis selon lequel il est peu probable que la Banque d'État relève ses taux d'intérêt. En effet, les taux d'intérêt sur les dépôts sont à leur plus bas niveau par rapport à la période 2021-1er semestre 2022 en raison d'un excès de liquidités systémiques dans un contexte de faible demande de crédit. L'unité prévoit que le taux d'intérêt sur les dépôts à 12 mois se maintiendra à une moyenne de 5,4 % par an jusqu'à la fin de 2023. En conséquence, les taux d'intérêt sur les prêts continueront de baisser jusqu'à la fin de l'année grâce à la baisse rapide des coûts de mobilisation des capitaux des banques commerciales ces derniers temps.

Par ailleurs, la Banque d'État a également cessé d'émettre des bons du Trésor après plus d'un mois de mise en œuvre de cette mesure. Au 9 novembre, VNDirect rapportait que près de 185 700 milliards de VND avaient été réinjectés dans le système sous forme de bons du Trésor arrivés à échéance.

Le marché a montré des signes d'amélioration. À la fin de la semaine, l'indice VN a gagné près de 25 points par rapport à la fin de la semaine dernière, la liquidité ayant progressé au-dessus de la moyenne. L'indice représentatif HoSE a enregistré sa deuxième semaine consécutive de reprise, dépassant actuellement le niveau de support de 1 100 points. Selon Saigon - Hanoi Securities (SHS), cette évolution contribue à éliminer la possibilité d'un retour du marché à la baisse.

Cependant, l'indice VN est encore dans sa première phase de reprise et évolue de manière relâchée. Il lui faudra davantage de temps pour trouver une zone d'équilibre propice au processus d'accumulation. SHS prévoit que la base d'accumulation se formera au-dessus de 1 100 points lorsque la séance du week-end aura tendance à retester ce niveau de support. L'équipe d'analyse prévoit que le processus de test sera probablement couronné de succès.

SHS a noté que, malgré le dynamisme de l'activité économique au dernier trimestre et les signes de reprise du PIB, les facteurs macroéconomiques demeurent risqués. La situation géopolitique mondiale est instable, la croissance économique mondiale est faible, et l'inflation mondiale n'est toujours pas maîtrisée en raison de la hausse continue des prix de l'énergie et des denrées alimentaires, et l'économie de l'UE risque d'entrer en récession.

Mirae Asset Securities estime également que la situation mondiale présente trois risques majeurs. Premièrement, les taux d'intérêt mondiaux resteront élevés pendant longtemps, ce qui affectera la restructuration de la dette, les activités commerciales et le pouvoir d'achat. Deuxièmement, l'impact potentiel de la crise immobilière en Chine. Troisièmement, le scénario d'un dollar plus fort que prévu et la pression vendeuse nette des investisseurs étrangers. En effet, ces derniers maintiennent leur stratégie de vente nette, avec 2 720 milliards de VND en octobre. Depuis le début de l'année, les investisseurs étrangers ont vendu environ 10 500 milliards de VND dans le contexte de l'appréciation du dollar et des rendements obligataires américains élevés.

Siddhartha

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