« Les facteurs négatifs pour les actions sont peut-être passés »

Les analystes affirment que les mauvaises nouvelles défavorables aux actions se sont dissipées ou sont en train de s'atténuer, et que le marché présente des perspectives de reprise.

Dans un récent rapport d'analyse de VinaCapital, le groupe d'experts a indiqué que, de mi-septembre à fin octobre, les actions vietnamiennes ont enregistré une baisse de 16 % et ont subi une vague de ventes en raison d'une combinaison de facteurs nationaux et internationaux. Parmi ces facteurs figurent les craintes liées à la hausse des taux d'intérêt dans un contexte de taux de change du dollar américain élevé, les fluctuations des actions de Vingroup et Vinhomes dues aux obligations convertibles, les ordres de rachat de prêts hypothécaires émis par de nombreuses sociétés de courtage, les rumeurs concernant le contrôle de certaines sources de financement sur marge non officielles et des bénéfices des entreprises au troisième trimestre inférieurs aux prévisions.

Le facteur le plus important qui pèse sur le marché est la dévaluation du dong, qui a suscité des inquiétudes quant au fait que la Banque d'État resserrera sa politique monétaire pour contrer la dévaluation, tout en incitant les investisseurs étrangers à vendre, selon VinaCapital.

Cependant, la situation réelle ne correspond pas aux attentes des investisseurs. Le taux de change du dollar américain est resté stable pendant de nombreuses semaines sans que la Banque d'État n'ait à relever ses taux d'intérêt. Parallèlement, la hausse du dollar semble avoir pris fin, notamment après la faiblesse des indices ISM/PMI la semaine dernière, ce qui laisse penser à VinaCapital que cette agence maintiendra ses taux d'intérêt inchangés dans les mois à venir.

Les analystes s'attendent à ce que le taux de change USD/VND baisse de 3% d'ici la fin de cette année, soutenu par la croissance de l'excédent commercial du Vietnam, de 3% du PIB en 2023 à 7% en 2024. Cette attente est encore renforcée par l'appréciation du VND d'environ 1% ces derniers jours, ramenant la dépréciation par rapport au début de l'année à 3%.

« Tous les facteurs les plus négatifs se sont désormais atténués ou sont en train de s'atténuer et les perspectives de reprise des actions vietnamiennes dans les mois à venir sont soutenues par la croissance des bénéfices et la reprise économique , combinées à des valorisations boursières bon marché », indique le rapport de VinaCapital.

Concernant la politique monétaire, VNDirect estime que la Banque d'État ne devrait pas relever ses taux d'intérêt. En effet, les taux d'intérêt sur les dépôts sont à leur plus bas niveau depuis 2021 (jusqu'au premier semestre 2022) en raison d'une liquidité excédentaire dans le système, elle-même liée à une faible demande de crédit. VNDirect prévoit que le taux d'intérêt sur les dépôts à 12 mois se maintiendra en moyenne à 5,4 % par an jusqu'à la fin de 2023. Par conséquent, les taux d'intérêt sur les prêts devraient poursuivre leur baisse jusqu'à la fin de l'année, grâce à la diminution rapide des coûts de mobilisation de capital des banques commerciales ces derniers temps.

Par ailleurs, la Banque d'État a également cessé d'émettre des bons du Trésor après plus d'un mois de mise en œuvre. Au 9 novembre, VNDirect rapportait que près de 185 700 milliards de VND avaient été réinjectés dans le système grâce aux bons du Trésor arrivés à échéance.

Le marché a montré des signes d'amélioration. À la fin de cette semaine, l'indice VN-Index a progressé de près de 25 points par rapport à la fin de la semaine précédente, et la liquidité a augmenté au-dessus de la moyenne. L'indice représentatif de la Bourse d'Hanoi (HoSE) a enregistré une deuxième semaine consécutive de reprise, se maintenant au-dessus du seuil de support de 1 100 points. Selon Saigon- Hanoi Securities (SHS), cette évolution contribue à écarter le risque d'un retour à la baisse du marché.

Cependant, l'indice VN est encore en phase de reprise et évolue faiblement. Il lui faudra beaucoup de temps pour trouver un équilibre propice à l'accumulation. SHS anticipe que la base d'accumulation se formera au-dessus de 1 100 points lorsque la séance du week-end aura tendance à retester ce niveau de support. L'équipe d'analyse prévoit que ce test sera probablement concluant.

SHS a noté que, malgré une activité économique dynamique au dernier trimestre et des signes de reprise du PIB, les facteurs macroéconomiques demeurent risqués. La situation géopolitique mondiale est instable, la croissance économique mondiale est faible et, par ailleurs, l'inflation mondiale n'est pas maîtrisée en raison de la hausse des prix de l'énergie et des produits alimentaires. L'économie de l'UE risque donc d'entrer en récession.

Mirae Asset Securities estime également que la situation mondiale actuelle présente trois risques majeurs. Premièrement, le maintien de taux d'intérêt élevés à l'échelle mondiale affecte la restructuration de la dette, les opérations commerciales des entreprises et le pouvoir d'achat. Deuxièmement, la crise immobilière en Chine pourrait avoir un impact significatif. Troisièmement, le dollar américain pourrait se renforcer plus que prévu et engendrer des ventes nettes de la part des investisseurs étrangers. De fait, ces derniers ont maintenu leur stratégie de vente nette, avec 2 720 milliards de VND vendus en octobre. Depuis le début de l'année, ces ventes s'élèvent à environ 10 500 milliards de VND, dans un contexte d'appréciation du dollar et de rendements élevés des obligations américaines.

Siddhartha

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