מטבעות אסיה מרוויחים לאחר שהפד הוריד את הריבית

[מודעה_1]

היואן, הין והוון נמצאים תחת פחות לחץ, ורופי הודי חזק יותר הוא התחזית למטבעות אסייתיים מרכזיים אם הפד יוריד את הריבית.

ייתכן שהורדת הריבית הצפויה של הפדרל ריזרב האמריקאי השנה אינה חדשות טובות עבור הדולר האמריקאי, אך חלק מהמטבעות האסייתיים ייהנו מכך.

מכיוון שעליית ריביות מחזקת את המטבע של מדינה, ובמקרה זה מושכת השקעות זרות ומגדילה את הביקוש לדולרים. אבל כאשר הדולר נחלש, זה חיובי עבור שווקים אחרים, וזה קורה לעתים קרובות כאשר הפד מוריד את הריביות בתקופות שאינן משברים כלכליים .

הפד נקט עמדה יונית יותר בדצמבר 2023, אך הותיר את ריבית הייחוס שלו ללא שינוי על 5.25% עד 5.5% בפגישתו בחודש שעבר. השווקים צופים כעת שהריביות יתחילו לרדת במהלך הקיץ, כאשר כלי FedWatch של CME צופה את קיצוץ הריבית הראשון של 25 נקודות בסיס כבר ביוני. הנה כמה תחזיות למטבעות אסייתיים אם הפד יפעל.

דולר אמריקאי במשרד עסקאות בנקאי בהו צ'י מין סיטי ב-14 בנובמבר 2022. צילום: ת'אן טונג — דולר אמריקאי במשרד עסקאות בנקאי בהו צ'י מין סיטי ב-14 בנובמבר 2022. צילום: *ת'אן טונג*

היואן מפסיק לרדת בערכו.

אם הפד יתחיל להוריד את הריבית בקיץ, הדבר יצמצם את פער הריבית בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם ויפחית חלק מהלחץ על היואן. פערי תשואות הם דרך להשוות אג"ח לפי ההפרש בתשואות שהן מציעות.

בניגוד למטבעות מרכזיים אחרים כמו הין היפני או הדולר האמריקאי, אשר להם שער חליפין חופשי, סין מקיימת שליטה קפדנית על היואן, באמצעות הבנק העממי של סין (PBOC) הקובע את שער החליפין היומי.

סין מנסה לייצב את היואן מול הדולר וצפויה להמשיך לעשות זאת, לדברי ארון בהארת', מנהל השקעות ראשי בבל אייר השקעות אדווייזורים. היואן ירד לשבעה דולר לדולר, דבר המשקף כלכלה סינית חלשה יותר. "לא סביר שהמטבע ייחלש עוד יותר ככל שהרשויות מגבירות את התמריצים הפיסקליים, צמיחת האשראי ומחירי הנדל"ן", אמר בהארת'.

הרופי ההודי מתחזק

הרופי ההודי עשוי להפיק תועלת מעסקות carry (תשואה על מטבעות) השנה, אסטרטגיה שבה סוחרים לווים מטבעות בעלי תשואה נמוכה כדי לקנות נכסים בעלי תשואה גבוהה כמו אג"ח.

"יש הרבה עסקאות carry trades במטבעות כמו הין או האירו", אמר אנינדיה בנרג'י, סגן נשיא למחקר מטבעות ונגזרים ב-Kotak Securities. "וכאשר הריביות בארה"ב ירדו, יהיה מסחר בדולר. זה חיובי עבור המטבע ההודי", אמר אנינדיה בנרג'י, סגן נשיא למחקר מטבעות ונגזרים ב-Kotak Securities.

הרופי עשוי גם להתחזק כיוון שהבנק המרכזי של הודו (RBI) עשוי להקל על המדיניות המוניטרית בצורה איטית יותר מבנקים מרכזיים אחרים. ה-RBI יוריד את הריבית "הרבה יותר לאט" מהפד מכיוון שלהודו אין בעיית אינפלציה כמו באירופה או בארה"ב. "המדיניות הפיסקלית עובדת, הכלכלה מצליחה מאוד", אמר בנרג'י.

הרופי התחזק ל-82.82 דולר בשלושת החודשים האחרונים. בשנה שעברה, המטבע ההודי ירד ב-0.6% מול הדולר, הרבה פחות מהירידה של 11% בשנת 2022.

וון דרום קוריאני מקל על הלחץ

הוון הדרום קוריאני נמצא תחת לחץ בשלוש השנים האחרונות. אך שיפור בתחזית הכלכלית ומדיניות ההקלה של הפד אמורות לסייע בהפחתת לחץ זה השנה.

"כמטבע בעל תשואה נמוכה ומחזוריות גבוהה, אנו מאמינים שהוון יהיה אחד המרוויחים העיקריים מהקלות הפד במחצית השנייה של השנה, שכן ריביות נמוכות לא רק מפחיתות את הלחץ על הוון באמצעות מנגנון שער החליפין, אלא גם מגבירות את סיכויי הצמיחה העולמיים", אמר סיימון הארווי, ראש ניתוח מטבעות במונקס.

עלייתו של הוון תלויה במידת הורדת הריבית על ידי הפד. הארווי אמר כי המטבע עשוי לעלות ב-5% עד 10% אם הפד יהיה אגרסיבי ורק ב-3% אם יהיה עדין. התחזית הכלכלית של דרום קוריאה צפויה גם היא להשתפר השנה. קרן המטבע הבינלאומית צופה כי התמ"ג של המדינה יצמח ב-2.3% ב-2024 וב-2025, לעומת 1.4% בשנה שעברה.

הין היפני יורד פחות בערכו

הדולר ירד ב-0.19 אחוז מול הין ב-19 בפברואר, מה שהביא את שער החליפין ל-149.94 ין לדולר. אך הדולר עדיין עלה בכ-6 אחוזים מול הין עד כה השנה, שכן יפן שומרת על מדיניות מוניטרית רחבה ביותר. זה יוצר פער גדול בין תשואות האג"ח של שתי המדינות, מה שמגדיל את האטרקטיביות של הדולר.

ספקולנטים הגדילו את המכירות נטו שלהם בין ל-9.2 מיליארד דולר, השיא ביותר ביותר מחודשיים, על פי הנתונים השבועיים האחרונים של רשות המסחר האמריקאית, מה שעורר ספקולציות בקרב משקיעים כי ממשלת יפן עשויה להתערב כדי להגביר את המטבע המקומי.

טאקשי מינאמי, הכלכלן הראשי במכון המחקר נורינצ'וקין, צופה כי מגמת המטבע תשנה כיוון מתישהו בהמשך השנה, כאשר הפד יפעל להורדת הריבית ובנק יפן יעלה את הריבית. "אני לא צופה שהין יירד הרבה מכאן", אמר מינאמי לבלומברג .

הבנק המרכזי של יפן הקל את אחיזתו בתשואות האג"ח עם שלוש התאמות לתוכנית בקרת עקומת התשואה שלו מאז דצמבר 2022, צעדים שנתפסים על ידי משקיפים כמטרה להקל על הלחץ על הין. יפן גם התערבה ישירות בשוק המט"ח שלוש פעמים בשנת 2022, כאשר הין הגיע לשפל של כמה עשורים, ובשלב מסוים התקרב ל-152 ין לדולר.

הדולר נותר יציב ב-19 בפברואר לאחר שעלה במשך שבוע חמישי ברציפות על רקע נתוני אינפלציה חזקים. מדד הדולר, העוקב אחר המטבע מול שישה אחרים, לא השתנה כמעט לחלוטין ועמד על 104.18, לאחר עלייה של 0.18% בשבוע שעבר.

פרוטוקול הפגישה האחרונה של הפד, שתוכננה ליום רביעי (21 בפברואר), צפוי להיות המידע העיקרי שיתפרסם למשקיעים השבוע. השוק צופה שהפד יוריד את הריבית בכ-90 נקודות בסיס השנה.

פיין אן ( לפי CNBC, רויטרס, בלומברג )

[מודעה_2]
קישור למקור