המטרה של צמיחה דו-ספרתית אילצה חברות ממשלתיות לשנות את שיטות גיוס הכספים שלהן, כאשר שוק המניות הפך לעמוד תווך אסטרטגי.
הרחב את המשאבים
ככל שווייטנאם נכנסת לשלב חדש של פיתוח הדורש צמיחה גבוהה ובת קיימא, הלחץ על מגזר המפעלים הממשלתיים גובר. אסטרטגיית הפיתוח החברתי -כלכלי לתקופה 2026-2030 שואפת לצמיחה דו-ספרתית ממוצעת. משמעות הדבר היא שתאגידים ומפעלים ממשלתיים חייבים להרחיב את השקעותיהם בקנה מידה חסר תקדים בתחומי האנרגיה, התשתיות, הטכנולוגיה, הלוגיסטיקה והטרנספורמציה הדיגיטלית.
עם זאת, האתגר הגדול ביותר טמון במימון. אם נמשיך להסתמך בעיקר על אשראי בנקאי וכספי תקציב ממשלתיים, השגת יעדי צמיחה גבוהים תהיה קשה מאוד. בהקשר זה, שוק המניות נתפס כערוץ אסטרטגי לגיוס הון לכלכלה.
שוק המניות נתפס יותר ויותר כערוץ אסטרטגי לגיוס הון עבור המשק.
בכנס שנערך לאחרונה בנושא מפעלים ממשלתיים רשומים ורשומים, הצהירה גב' וו טי צ'אן פואנג, יו"ר ועדת ניירות ערך המדינה (SSC), כי פיתוח שוק ההון ושוק ניירות הערך הפך לאחת המשימות המרכזיות שהמפלגה, האסיפה הלאומית והממשלה הקדישו להן תשומת לב מיוחדת וכיוונו להן.
לדברי גב' פואנג, החלטה 79-NQ/TW של הפוליטביורו מגדירה בבירור את הדרישה לבנות מפעלים בבעלות המדינה הפועלים ביעילות תחת מנגנוני שוק, בעלי תחרותיות אזורית ובינלאומית, ומיישמים ממשל מודרני, פתוח ושקוף. בהקשר זה, קידום הון ומימוש השקעות, בשילוב עם רישום ומסחר בשוק המניות, אינו רק דרישה חוקית אלא גם פתרון אסטרטגי לשיפור איכות הממשל, הרחבת הגישה להון חברתי והגדלת ערך המיזם.
מסר זה משקף שינוי משמעותי בחשיבה הניהולית. בעבר, חברות ממשלתיות התפתחו וצמחו בעיקר באמצעות אשראי והון תקציבי; כיום, לחצי השוק מאלצים אותן "לגדול" באמצעות יכולות ניהוליות ויכולת לבנות אמון עם משקיעים.
מר וו הונג פואנג, מנהל מחלקת פיתוח חברות ממשלתיות, מאמין כי השגת צמיחה דו-ספרתית היא אתגר משמעותי עבור קבוצות כלכליות ותאגידים ממשלתיים. לדברי מר פואנג, השגת מטרה זו אינה יכולה להסתמך אך ורק על הון ממשלתי אלא דורשת גיוס משאבים שונים אחרים, כאשר גיוס הון דרך שוק המניות הוא ערוץ חשוב במיוחד עבור חברות פרטיות וחברות ציבוריות.
במציאות, חברות ממשלתיות רבות מחזיקות כיום בנכסים משמעותיים, אך יכולתן לגייס הון דרך השוק נותרה מוגבלת עקב האחוז הנמוך של מניות הניתנות לסחירה חופשית. על פי חוק ניירות ערך, לפחות 10% ממניות ההצבעה חייבות להיות מוחזקות על ידי לפחות 100 משקיעים שאינם בעלי מניות עיקריים. עם זאת, רוב החברות המופרטות בבעלות המדינה אינן עומדות כיום בתנאי זה משום שהבעלות הממשלתית ואחוז בעלי המניות העיקריים נותרים גבוהים מדי. התוצאה היא נזילות נמוכה, יכולת מוגבלת למשוך הון זר, וערכי חברות שאינם משקפים במלואם את הפוטנציאל האמיתי שלהם.
המירוץ אחר האמונה
שוק הון מפותח לא רק זקוק להיצע גדול של סחורות, אלא גם דורש איכות ניהול משכנעת מספיק כדי למשוך השקעות לטווח ארוך. זו גם הסיבה ששקיפות הופכת לדרישה חיונית עבור חברות ציבוריות.
גב' וו טי צ'אן פואנג הדגישה כי הקפדה קפדנית על תקנות בנושא גילוי מידע, ממשל תאגידי, רישום ורישום מסחר תתרום משמעותית לשדרוג שוק המניות הוייטנאמי. בפרט, שדרוג שוק המניות הוייטנאמי על ידי FTSE Russell לקבוצת השווקים המתעוררים המשניים נתפס כהזדמנות משמעותית למשיכת הון השקעות בינלאומי בקנה מידה גדול, במיוחד מקרנות השקעה גלובליות ארוכות טווח ופסיביות.
במשך שנים רבות, מגזר העסקים הממשלתיים נתפס כמחזיק במשאבים משמעותיים, אך שווי השוק שלו בבורסה לא היה הולם את הפוטנציאל שלו.
כדי למשוך את זרימת ההון הזו, חברות ממשלתיות חייבות לשנות באופן מהותי את תפיסת הניהול שלהן. משקיעים בינלאומיים לא רק בוחנים את גודל הנכסים אלא מתעניינים יותר באיכות תזרים המזומנים, ביעילות ניצול ההון וברמת השקיפות.
ל.ס. פאן הואי נאם, מנכ"ל W&A Consulting & Law Firm, מאמין שגישה להון מקרנות השקעה זרות הופכת נפוצה יותר ויותר, אך היא מגיעה עם דרישות גבוהות מאוד לשקיפות מידע ולממשל תאגידי. עסקים חייבים להדגים בבירור את מטרת השימוש בהון, את התקדמות הפרויקט ואת האינדיקטורים הפיננסיים כדי לנצל ביעילות את ההון הזר ולהימנע מסיכונים משפטיים.
עורך הדין וו אן דואנג, סגן נשיא מרכז הבוררות הבינלאומי של וייטנאם (VIAC), חולק את אותה דעה, ומאמין שכדי להרחיב את הגישה להון, המדינה צריכה לשפר את מערכת הקריטריונים לאשראי תאגידי, להגביר את הפיקוח לאחר גיוס הון ולבנות מרכז עצמאי להערכת סיכונים לחיזוק אמון המשקיעים. מנקודת מבט של השוק, זהו שלב שבו חברות ממשלתיות אינן יכולות עוד להישאר מחוץ ללחץ התחרותי בנוגע לשקיפות וניצול יעיל של הון. במשך שנים רבות, מגזר החברות הממשלתיות נחשב כבעל משאבים משמעותיים, אך שווי השוק שלו בבורסה לא היה בהתאם.
כדי להשיג צמיחה דו-ספרתית, האתגר אינו רק הגדלת ההון, אלא גם שימוש יעיל יותר בהון זה. זה דורש תהליך הפרטה משמעותי יותר, צמצום בעלות מרוכזת יתר על המידה, הגדלת כמות המניות הניתנות לסחירה חופשית ויצירת תנאים למשקיעים אסטרטגיים להשתתף באופן עמוק יותר בממשל תאגידי. רק אז שוק המניות יהפוך באמת ל"מיילדת" שתנתב הון לכלכלה, במקום רק מקום למסחר במניות לטווח קצר.
מקור: https://vtv.vn/can-thay-doi-cach-huy-dong-von-de-dat-muc-tieu-tang-truong-100260520104536974.htm
תגובה (0)