המניות ממשיכות לרדת.

מדד VN ירד לכמעט 1,200 נקודות.

אתמול (15 בנובמבר), שוק המניות המשיך במגמת ירידה, ומסמן את היום הרביעי ברציפות של ירידה בחמישה מפגשי מסחר השבוע. בסגירת השוק, מדד VN ירד ב-13.32 נקודות, או 1.08%, ל-1,218.57 נקודות; מדד HNX ירד ב-2.28 נקודות (1.02%) ל-221.53 נקודות; ומדד UPCoM ירד ב-0.58% ל-91.33 נקודות. בכך, מדד VN חזר לשפל שלו מהשבוע הראשון של אוגוסט. אתמול, מספר המניות היורדות שלט לאורך כל מפגש המסחר.

מבין 30 המניות הגדולות במדד VN30 בבורסת HOSE, שלוש מניות הצליחו להפוך את מגמת הירידה שלהן עד סוף המסחר, אך עם עליות קלות של כ-0.5% בלבד, בעוד 26 מניות ירדו ומניה אחת נותרה במחיר הייחוס. ראוי לציין כי ערך המסחר הכולל של השוק עלה בהשוואה למסחר הקודם, והגיע ליותר מ-20,687 מיליארד דונג וייטנאמי. באופן ספציפי, בורסת HOSE ראתה עלייה של 8.37% בנפח ועלייה של 15.6% בערך בהשוואה למסחר הקודם. העלייה בנזילות במהלך הירידה החדה מיוחסת לסנטימנט פסימי של משקיעים, דבר המצביע בבירור על מכירה.

שוק המניות הוייטנאמי נמצא בירידה מתמדת בחודשים האחרונים.

לא רק משקיעים מקומיים מכרו, אלא גם משקיעים זרים המשיכו ברצף המכירות נטו שלהם. אתמול, משקיעים זרים מכרו סכום נטו של למעלה מ-1,330 מיליארד דונג וייט, עלייה של 67.78% בהשוואה למסחר ב-14 בנובמבר (792.81 מיליארד דונג וייט). מתחילת נובמבר, משקיעים זרים היו באופן עקבי מוכרים נטו בסבבי המסחר. אם ניקח בחשבון את התקופה שמתחילת 2024, רק ינואר ראה קניות נטו על ידי משקיעים זרים; מפברואר ואילך, קבוצה זו הייתה באופן עקבי מוכרת נטו. בפרט, נפח המכירות נטו בבורסת HOSE מתחילת השנה הגיע ליותר מ-70,000 מיליארד דונג וייט - שיא ​​מאז ששוק המניות החל לפעול.

לדברי מר הוין אן טואן, המנכ"ל של חברת דונג א ניירות ערך, מדד ה-VN המשיך לצמוח מתחילת השנה אך לאחרונה נמצא בירידה. הסיבה הראשונה עשויה להיות לחץ מכירה חזק מצד משקיעים זרים. הם מושכים כסף משווקים רבים, כולל וייטנאם, כדי להשקיע בשוק האמריקאי מכיוון שהוא מציע תשואות גבוהות יותר. עדות לכך היא ששוק המניות האמריקאי קבע שוב ושוב שיאים חדשים, אך מדד ה-VN נע רק בין 1,200 ל-1,300 נקודות. סיבה נוספת לירידה החדה במניות היא שרוב המכירות הן בקבוצת המניות המובילות, דבר שיש לו השפעה משמעותית על מדד ה-VN.

למרות ששווי המסחר של משקיעים זרים אינו מהווה חלק גבוה מכל יום מסחר, הוא יצר תחושה של חשש בקרב משקיעים פרטיים מקומיים. לכן, גם זרימות הון מקומיות זהירות ומשתתפות פחות. יחד עם זאת, לא ניתן לשלול שחלק מה"קבוצות" מנצלות הזדמנות זו כדי לדחוף את המחירים כלפי מטה על מנת לקנות בחזרה מניות במחירים נמוכים יותר. לדוגמה, ביום אתמול, רמת התמיכה של מדד VN ב-1,220 נקודות נחשבה חזקה למדי, אך היא נמכרה בכבדות כשהתקרבה לרמה זו ונפרצה בסוף יום המסחר. לכן, רמת התמיכה של 1,200 נקודות היא פסיכולוגית בלבד וסביר להניח שתאבד שוב בתחילת השבוע הבא, אך היא תתאושש מכיוון שמניות רבות שירדו למחירים אטרקטיביים ימשכו עניין קנייה.

עליית הדולר האמריקאי גרמה לירידה משמעותית במניות ברחבי העולם .

מה שמבלבל הוא הירידה המתמשכת בשוק המניות הווייטנאמי למרות צמיחה מקרו-כלכלית חזקה וביצועים עסקיים חיוביים עבור חברות רבות בתשעת החודשים הראשונים של 2024. יתר על כן, מספר חשבונות ניירות הערך החדשים של משקיעים ממשיך לעלות. באופן ספציפי, על פי נתוני תאגיד ניירות הערך והסליקה של וייטנאם, 156,689 חשבונות משקיעים פרטיים מקומיים חדשים נפתחו באוקטובר, והמספר המצטבר בעשרת החודשים הראשונים של 2024 הגיע לכמעט 1.73 מיליון, פי 4.4 מהמספר בכל שנת 2023. בסך הכל, ישנם כעת מעל 8.97 מיליון חשבונות ניירות ערך המוחזקים על ידי משקיעים מקומיים. בנוסף, לאחר עשרת החודשים הראשונים של 2024, משקיעים זרים פתחו סך של 2,052 חשבונות חדשים. המספר הכולל של חשבונות ניירות ערך המוחזקים על ידי משקיעים מקומיים וזרים בסוף אוקטובר עלה על 9 מיליון.

מר נגוין דה מין, מנהל מחקר ופיתוח לקוחות ב-Yuanta Securities Vietnam, הסביר כי בעוד שמספר חשבונות ניירות הערך שנפתחו לאחרונה ממשיך לעלות, מדובר רק בנתונים גולמיים. במציאות, חשבונות רבים אינם נסחרים. משקיעים פרטיים רבים שהיו פעילים בעבר מושכים את כספם כדי לעבור לערוצי השקעה אחרים כמו זהב בגלל התשואות הגבוהות יותר. מדד VN, שנמצא בין 1,200 ל-1,300 נקודות, הרתיע רבים. המכירות נטו הגדולות של משקיעים זרים החלישו עוד יותר את זרימת ההון לשוק.

"שוקי המניות במדינות רבות זינקו לאחרונה, בעיקר בגלל מניות טכנולוגיה, אך בווייטנאם, מספר המניות במגזר זה קטן מדי מכדי להשפיע באופן משמעותי על מדד ה-VN. בינתיים, מניות הנדל"ן, שבדרך כלל משפיעות על מדד ה-VN, ירדו מאז 2023 ועדיין לא התאוששו, שכן גם לעסקים במגזר זה יש תוצאות עסקיות נמוכות. גם למניות בנקאיות וניירות ערך חסרות פריצות דרך משמעותיות כדי למשוך הון ממשקיעים פרטיים", אמר המומחה, והדגיש כי שוק המניות הווייטנאמי עדיין מסתמך ביותר מ-90% על עסקאות של משקיעים פרטיים, בעוד שהם מגיבים בעיקר למגמות השוק. כאשר השוק גרוע, הם מוכרים; כאשר הוא טוב, הם קונים. כיום, כשרואים משקיעים זרים מוכרים ללא הרף ואין זרימת הון משמעותית, הם בוחרים להישאר בצד.

מר מין ניבא: ייתכן שמגמת המכירות נטו על ידי משקיעים זרים לא תסתיים באופן מיידי, שכן הדולר ממשיך לעלות ברחבי העולם. פער הריבית בין הדולר לדונג הוואי נותר חיובי. משמעות הדבר היא שבעוד שבעבר הפקדת דונג הוואי בבנקים הניבה תשואות גבוהות יותר, כעת משקיעים זרים מרוויחים יותר מהחזקת דולר וגם עוברים להשקיע בשוק המניות האמריקאי לרווחים גבוהים עוד יותר. "נכון לעכשיו, הלחץ על שער החליפין דולר/דונג נותר גבוה מאוד. עם זאת, בקרוב תתרחש מגמת התקררות של הדולר. באותו זמן, הון השקעות זר יחזור לשוק המניות. בטווח הקצר, מדד ה-VN עשוי להמשיך לנוע בטווח של 1,200-1,300 נקודות, וההסתברות לירידה חדה מתחת ל-1,200 נקודות נמוכה גם היא מכיוון שאין מידע שלילי במיוחד שישפיע באופן משמעותי על השוק", שיתף מר נגוין דה מין.

מר הוין אן טואן, שחולק את אותה דעה, מאמין שבעבר, שוק המניות המקומי כמעט שיקף את שוק המניות האמריקאי. עם זאת, השנה, עקב לחץ מצד הדולר העולמי העולה בהתמדה, מטבעות רבים, כולל זה של וייטנאם, ירדו בערכם. מצב זה הוביל למכירות נטו מתמשכות מצד משקיעים זרים כדי למשוך כספי השקעה מארה"ב. ככל שערך הדולר גבוה יותר, כך הדבר מועיל יותר לשוק המניות האמריקאי. בנוסף, מגזר הטכנולוגיה, עם מגמות חדשות כמו בינה מלאכותית ומוליכים למחצה, חווה צמיחה גבוהה, ותרם רבות לכך ששוק המניות האמריקאי מגיע באופן מתמיד לשיאים. עם זאת, בווייטנאם אין מניות טכנולוגיה רבות, כך שגל זה אינו חזק מספיק כדי לסייע למדד ה-VN לעלות.

זרימות ההשקעות הזרות מתחילת השנה ועד כה התרכזו במידה רבה בשוק האמריקאי. מצב זה הוביל לעלייה חזקה בשוק המניות האמריקאי, וקרנות אלו ממשיכות להישאר שם. לכן, שוק המניות הוייטנאמי יישאר ללא שינוי ויראה עלייה משמעותית יותר רק מאמצע 2025, כאשר הון זר יפסיק למכור נטו ויתחיל לקנות. ריביות נמוכות וצמיחה כלכלית מתמשכת בווייטנאם בשנים 2025-2026 יתרום למשיכת הון זר לשוק המניות בחלק השני של 2025.

הכלכלן, ד"ר דין דה היין

מקור: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lien-tuc-di-thut-lui-185241115204859562.htm