שוק המניות מחר 15 באוקטובר: מניות נסחרות במחירים גבוהים, האם כדאי לקנות בשיא?

בסוף יום המסחר ב-14 באוקטובר, מדד VN נסגר על 1,761 נקודות, ירידה של יותר מ-4 נקודות בהשוואה ליום המסחר הקודם; מדד HNX ירד קלות ל-275 נקודות בעוד שמדד Upcom עלה ב-0.45 נקודות ליותר מ-113 נקודות. מדד VN30 עדיין עלה ב-1.41 נקודות ועבר את רף 2,000 הנקודות.

נזילות השוק גדלה כאשר נפח המסחר ב-HOSE גדל ב-21.1% בהשוואה למסחר הקודם. עם זאת, לחץ המכירה גבר בצורה די חזקה במניות קטנות רבות בתחומי הנדל"ן, פארקים תעשייתיים, נפט וגז, פירות ים, טכנולוגיה, קבוצות בנייה...

על פי חברות ניירות ערך, המגמה לטווח קצר של השוק נותרה חיובית לאחר שעברה את שיא 1,700 הנקודות הודות לעלייה של מניות גדולות.

התפתחות בולטת היא שמשקיעים רבים מתעניינים בהנפקה הקרובה של חברות ניירות ערך רבות - הנפקות ראשוניות לציבור (IPOs) כגון TCBS, VPBankS, VPS. ראוי לציין כי חברת VPS Securities צפויה להירשם במחיר הנפקה מינימלי של 60,000 דונג וייט למניה.

לפי VPS, מחיר זה אושר על ידי דירקטוריון VPS על בסיס העובדה שהוא לא יהיה נמוך מהערך בספרים של מניה על פי הדוח הכספי הביניים המבוקר לשנת 2025; דבר המשקף את הסיכוי לצמיחה בת קיימא.

עם זאת, משקיעים רבים סבורים כי מחיר זה גבוה מדי בהשוואה למחיר הממוצע של חברות ניירות ערך מובילות כמו SSI, VCI, MBS, HCM, VND... יש אף האומרים כי מחיר זה "מטורף".

בשיחה עם כתב מעיתון נגואי לאו דונג, מר נגוין טאנה טרונג - מנכ"ל חברת המניות המשותפת של FinSuccess, ניתח את מחיר ההנפקה הראשונית של חברת ניירות ערך, במיוחד במקרה של VPS, משני הצדדים: הערכה יחסית והערכה צפויה.

מבחינת שווי יחסי, עם הון עצמי נכון ל-30 בספטמבר 2025 של כ-13,297 מיליארד דונג ומספר המניות במחזור לאחר הבונוס הוא 1.28 מיליארד מניות, השווי בספרים הוא כ-10,400 דונג למניה. במחיר הנפקה של 60,000 דונג, השווי בספרים (P/B) הוא פי כ-5.8. בהשוואה לחברות ציבוריות כמו SSI, HCM או VCI... ברור ששווי זה אינו זול אם בוחנים אותו אך ורק על סמך השווי בספרים.

Chứng khoán ngày mai 15 - 10: Cổ phiếu VPS chào bán giá cao và tiềm năng đầu tư - Ảnh 2. — חלק מהמניות עומדות לצאת לציבור עם מחירי רישום גבוהים מאוד.

"ההבדל של VPS טמון במודל העסקי ובמעמדה בשוק. VPS היא חברת שירותים טהורה, ללא חשבונות מסחר קנייניים גדולים רבים, אך מתמקדת מאוד בברוקראז', הלוואות מרג'ין ובנקאות השקעות. מחיר גבוה בהנפקה ראשונית אינו אומר "מחיר מטורף", אלא מראה את ציפיות השוק לגבי קצב הצמיחה והרווחיות העתידית של העסק" - אמר מר טרונג.

מר נגוין דאן תאי, מומחה מאקרו בחברת CKG וייטנאם, ציין כי 2025 נחשבת לשנת גל ההנפקות הראשונות (IPO). חברות יציעו את מניותיהן לציבור בפעם הראשונה, הודות לשלושה כוחות מניעים עיקריים, כולל כוונת הממשלה להפוך את שוק המניות לערוץ גיוס ההון העיקרי במקום אשראי בנקאי, תוך עידוד המגזר הכלכלי הפרטי...

לגבי ניירות ערך VPS (קוד רשום VCK), הנקודה השנויה במחלוקת היא מחיר ההנפקה המינימלי של 60,000 דונג וייט למניה, מה שמוביל לשווי עסקי של כ-89,000 מיליארד דונג וייט (כ-3.4 מיליארד דולר), מה שגורם למשקיעים רבים לחשוב שהמחיר "משוגע".

"נכון לעכשיו, ניירות ערך VPS מדורגים במקום הראשון בנתח שוק ברוקראז' ב-HOSE. עם שווי P/B של החברה בספרים לאחר הנפקה מוצלחת של כ-3.4, היא לא זולה מדי אך עדיין אטרקטיבית בהשוואה לחברות מובילות. ההחלטה להשתתף או לא תלויה בתיאבון הסיכון ובמסגרת הזמן של כל משקיע", אמר מר נגוין דאן תאי.