תמונת הרווחים של חברות נדל"ן רשומות ברבעון הראשון של 2026 מגלה פער ברור. חלק מה"שחקנים הגדולים" רשמו עלייה ברווחים הודות למסירת פרויקטים או פעילויות פיננסיות, בעוד שרבים אחרים ממשיכים להתמודד עם לחץ על תזרים המזומנים ונזילות השוק.
שמות עם תוצאות מרשימות
ברבעון הראשון של השנה, חברת המניות המשותפת של Vinhomes (VHM) המשיכה להוביל את השוק עם רווח של כ-25,625 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 866% בהשוואה לרבעון הראשון של 2025. פעילויות המסירה בפרויקטים של Vinhomes Ocean City ו-Vinhomes Royal Island המשיכו להיות הכוח המניע העיקרי שתרם לתוצאות העסקיות של החברה.
חברת המניות המשותפת של קבוצת נובלה רשמה גם רווח של 860 מיליארד דונג וייט הודות למסירת מוצרים מואצת בפרויקטים גדולים כמו אקווה סיטי, נובה וורלד פאן ת'יאט... והיעילות של החלפות חוב.
בקרב עסקים בינוניים, חברת Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) השיגה רווח של כ-137 מיליארד דונג וייטנאמי, פי 2.7 יותר מאשר בתקופה המקבילה אשתקד, בעיקר עקב העברות פרויקטים וארגון מחדש של תיק השקעות.
נובלנד - אחת מחברות הנדל"ן עם הרווחים הגבוהים ביותר ברבעון הראשון של 2026.
תאגיד ההשקעות והעסקים קאנג דין (KDH) רשמה רווח נקי של מעל 327 מיליארד דונג וייט ברבעון הראשון של 2026, יותר מפי שניים מהנתון בתקופה המקבילה אשתקד.
רווח זה נובע מהכנסות אחרות שנוצרו באמצעות רכישת הון בחברת המניות המשותפת לפיתוח נדל"ן An Lap, וקיזז את הירידה בהכנסות העסקים המרכזיים.
בחברת ההשקעות נאם לונג (NLG), ההכנסות נטו ברבעון הראשון הגיעו ל-1,279 מיליארד דונג וייטנאמי, כמעט ללא שינוי בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, עם תרומה משמעותית מהעברת פרויקטים בשווי של כ-490 מיליארד דונג וייטנאמי.
הרווח לפני מס הגיע ל-177 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 24.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, הרווח לאחר מס המיוחס לבעלי המניות של חברת האם הגיע רק ל-68 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 37.1% בהשוואה ל-108 מיליארד דונג וייטנאמי בתקופה המקבילה אשתקד.
בינתיים, חברת המניות המשותפת של קבוצת דאט קסאן (DXG) רשמה התאוששות ברורה. ההכנסות המאוחדות הגיעו ליותר מ-1,467 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 59% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מקור ההכנסות העיקרי עדיין הגיע ממכירת דירות ומגרשים, בסך כולל של למעלה מ-860 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 29%. ראוי לציין כי מגזר שירותי התיווך בנדל"ן הכניס כמעט 604 מיליארד דונג וייטנאמי, יותר מפי שלושה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
לאחר ניכוי הוצאות, דאט קסאן דיווחה על רווח נקי של מעל 214 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 173% בהשוואה לרבעון הראשון של 2025 - אחד משיעורי הצמיחה הגבוהים ביותר בקרב חברות נדל"ן רשומות.
לשוק עדיין חסרים "התנאים המספיקים".
לדברי מר נגוין דה מין, מנהל חטיבת בנקאות ההשקעות בחברת המניות המשותפת An Binh Securities, בעוד שתוצאות הרווח של חברות הנדל"ן ברבעון הראשון היו חיוביות, הן עדיין אינן משקפות התאוששות בת קיימא של השוק.
רוב הרווחים השוטפים נובעים מהעברות פרויקטים או מהכרה בהכנסות כספיות, ולא מתזרים מזומנים בפועל ממכירות לשוק. דבר זה מצביע על כך שהשוק עדיין נמצא במצב של קיפאון, ומאט את קצב הצמיחה לאחר תקופה של ירידה.
יתר על כן, הסרת המכשולים המשפטיים מטפלת רק ב"תנאי ההכרחי" של היצע. לשוק עדיין חסרים "תנאים מספקים", כולל נזילות אמיתית וכוח קנייה יציב.
על פי התקנות החדשות של חוק המקרקעין משנת 2024, עסקים המעוניינים ליישם פרויקטים חייבים לעמוד בו זמנית בדרישות של יכולת פיננסית ויכולת ביצוע. בינתיים, עסקים רבים עדיין עוברים ארגון מחדש, וחלקם אף נאלצים להעביר פרויקטים עקב משאבים לא מספקים.
למרות האתגרים שנותרו, השוק רואה התפתחויות חיוביות הנובעות מהסרת מכשולים משפטיים. עם סיום המסגרת המשפטית, עסקים יכולים להשתמש בפרויקטים כבטוחה להלוואות או העברות, ובכך להפחית את הלחץ על תזרים המזומנים והמלאי.
עם זאת, לדברי מומחה זה, יש צורך במעקב נוסף במהלך הרבעונים הבאים כדי להעריך במדויק את מגמות השוק. רק כאשר הנזילות תשתפר משמעותית, ניתן יהיה לזרום הון בחזרה לנדל"ן באופן בר-קיימא.
בתקופה הקרובה, שוק הנדל"ן צפוי להפוך למובדל מאוד. עסקים בעלי משאבים פיננסיים חזקים ויכולות יישום פרויקטים טובות ימשיכו לשרוד ולנצל את הזדמנויות ההתאוששות. לעומת זאת, עסקים חלשים יותר עשויים להידרש לצאת מהשוק על ידי מכירת הפרויקטים שלהם.
תפקידם של הבנקים יהפוך לחשוב יותר ויותר, ככל שמוסדות אשראי יחמירו את קריטריוני התשלום, תוך מתן עדיפות לעסקים בעלי יכולת פיננסית חזקה ויכולות יישום מעשיות.
מקור: https://nld.com.vn/co-phieu-bat-dong-san-co-cat-canh-sau-ky-nghi-le-196260503104503494.htm
תגובה (0)