כסף ספקולטיבי יעזוב את שוק הזהב

בדיון על התפתחות שוק הזהב בשנת 2025, במאמר שהוגש לסמינר "הזדמנויות השקעה בהקשר החדש" של מגזין Investor שנערך ב-19 במרץ, הדגישו פרופסור חבר, ד"ר טראן וייט דונג, וצוות המחקר המאקרו של מכון המחקר למדעי הבנקאות (אקדמיה לבנקאות), כי זהב הוא סחורה מיוחדת, שתמיד מושכת כל המעמדות החברתיים.

בהתאם לכך, בשנת 2025, מחירי הזהב ימשיכו להיות מושפעים מגורמים מקומיים ובינלאומיים.

קבוצת המומחים ציינה כי מחירי הזהב הבינלאומיים ממשיכים להשפיע על מחירי הזהב המקומיים באמצעות פעילויות יבוא. על פי תחזית מועצת הזהב העולמית , מחירי הזהב בעולם צפויים לשמור על תנופת העלייה שלהם בשנת 2025, אך בקצב איטי יותר מאשר בשנת 2024.

מחיר הזהב.jpg
אנשים עמדו בתור לקנות זהב ביום בו המחיר זינק ל-100 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל. צילום: ת'אך טאו

בנוסף, לדולר האמריקאי יש גם השפעה משמעותית על מחירי הזהב המקומיים דרך מחירי הזהב הבינלאומיים ועלויות יבוא הזהב. בהקשר של התאוששות כלכלית עולמית איטית והתחזית שהפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) ימשיך לקצץ את הריבית בשנת 2025, הדולר עלול להיחלש. דבר זה יפעיל לחץ על מחירי הזהב הבינלאומיים לעלות.

להיפך, פיחות הדולר מושך את שער החליפין של הדולר/דונג הווינדוגאני, ובכך מפחית את עלות יבוא הזהב ומשפיע על מחיר הזהב המקומי בכיוון כלפי מטה.

עם זאת, קבוצת המומחים ציינה כי מדיניות ניהול שער החליפין של הבנק המרכזי של וייטנאם ממשיכה למלא תפקיד מפתח בשליטה על תנודות שער החליפין, ובכך לשלוט במחירי הזהב.

המדיניות המוניטרית של וייטנאם, כולל ריביות והיצע הכסף, משפיעה גם על היכולת להשקיע בזהב באופן מקומי. באופן ספציפי, ריביות נמוכות יכולות לעודד אנשים להעביר הון מחסכונות לנכסים כמו זהב ונדל"ן.

עם זאת, בשנת 2025, עם ההתאוששות הכלכלית והריביות ברמתן הנמוכה ביותר מזה שנים רבות, הצפי הוא שריביות הפיקדונות יעלו מעט כדי למשוך הון מהעם, וייצרו בסיס להגדלת הון ההלוואות. כאשר הריביות יעלו, הדבר יתרום למשיכת הון ספקולטיבי משוק הזהב.

במקביל, מדיניות ניהול שוק הזהב כגון צמצום היבוא, שליטה בהפרש בין מחירי הזהב המקומיים והבינלאומיים... גם מפחיתה ספקולציות ומייצבת את שוק הזהב המקומי.

W-vang מאשר טאי.png
מומחים אומרים שמחירי הזהב יהיו תלויים בגורמים גיאופוליטיים ברחבי העולם. צילום: טאם אן

שלא לדבר על כך, תחזיות רבות מראות שבשנת 2025, שוק המניות הוייטנאמי ישגשג הודות לציפיות לשיפור בשוק (VPBankS Research, 2024). שוק הנדל"ן יתחיל גם הוא מחזור צמיחה חדש, הנתמך על ידי מסדרונות משפטיים חדשים ושיפור בסנטימנט בקרב רוכשי בתים. גורמים אלה ישפיעו על מחירי הזהב במגמת ירידה.

מחיר הזהב יירד ל-72-80 מיליון דונג/טאאל?

בנוגע למחיר הזהב בשנת 2025, פרופסור חבר, ד"ר טראן וייט דונג, וצוות המחקר המקרו של מכון המחקר למדעי הבנקאות הציעו 3 תרחישים.

בתרחיש הבסיס, מחיר הזהב ינוע בין 81-87 מיליון וינד וינדי לטאאל.

עם תרחיש של עלייה חזקה, צוות המחקר צופה שמחירי הזהב המקומיים עשויים לעלות ל-88-92 מיליון דונג וייט לטאאל עד סוף 2025 ותקופות שיא.

עם זאת, במציאות, בימים האחרונים, מחירי הזהב המקומיים תנודו באופן אלים בעקבות המחירים העולמיים. עד אחר הצהריים של ה-19 במרץ, מטילי זהב של SJC התקרבו לסף של 100 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל, בעוד שטבעות זהב רגילות זינקו לשיא חדש של 100.4 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל, ושברו שיאים קודמים.

בסף זה, מחירי הזהב גם עלו בהרבה על הרמות התחזיות בתרחיש הבסיס ועל התרחיש השורי החזק שלמעלה של צוות המחקר.

ראוי לציין, שבנוסף לשני התרחישים הגוברים, פרופסור חבר ד"ר טראן וייט דונג וצוות המחקר הצביעו גם על מספר גורמים שיכולים לגרום לירידה במחירי הזהב המקומיים.

באופן ספציפי, מחיר הזהב העולמי עשוי לרדת ל-2,500-2,600 דולר לאונקיה עקב ההתאוששות המהירה של הכלכלות הגדולות והבנקים המרכזיים המעניקים עדיפות למדיניות מוניטרית הדוקה; הדולר מתחזק בחדות; הריביות המקומיות עולות חזק מהצפוי, מה שמושך את תזרים המזומנים בחזרה לערוצי החיסכון של הבנקים ומפחית את הביקוש להשקעות בזהב.

בהתאם לכך, בתרחיש זה, מחירי הזהב המקומיים עלולים לרדת ל-72-80 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל; ועלולים לרדת עוד יותר כאשר הביקוש המקומי לאחסון ולהשקעות יירד בחדות.

בטווח הבינוני והארוך, פרופסור חבר ד"ר טראן וייט דונג מאמין כי המרחב לצמיחת מחירי הזהב ימשיך להיתמך על ידי מדיניות מוניטרית רחבה וחוסר יציבות גיאופוליטית גוברת ברחבי העולם. בנוסף, העלייה המתמשכת בביקוש לזהב מצד בנקים מרכזיים גדולים בעולם בשנים האחרונות היא גם גורם חיובי למחירי הזהב.

בריצה מהבית לחנות, מחיר הזהב זינק ב-400,000 וונד לתאאל. מחיר הזהב אחר הצהריים של ה-19 במרץ הגיע ל-100 מיליון וונד לתאאל, וסצנת האנשים שעמדו בתור לקנות ולמכור התרחשה שוב. לקוחה ראתה את המחיר זינק ב-400,000 וונד לתאאל בזמן שנסעה מהבית לחנות הזהב.