תחזית הון זר לכניסת וייטנאם לאחר השדרוג עשויה להגיע לעשרות מיליארדי דולרים?

שוק המניות קיבל בהתלהבות את החדשות על השדרוג - צילום: קוואנג דין

בשעות הבוקר המוקדמות של ה-8 באוקטובר, הודיעה מדד FTSE ראסל על שדרוג שוק המניות של וייטנאם לשווקים מתעוררים משניים. השדרוג ייכנס לתוקף רשמית החל מ-21 בספטמבר 2026, לאחר סקירת אמצע טווח במרץ 2026.

כמה גדולה תהיה ההשפעה של הסרת התווית של שוק הגבול?

מר גארי הארון, ראש שירותי ניירות ערך ב-HSBC וייטנאם, בירך מיד את וייטנאם לרגל השגת אבן דרך חשובה - שדרוג רשמי משוק גבול לשוק מתפתח משני על ידי ספקית המדדים FTSE Russell.

מר גארי הארון אמר כי תוצאה זו היא הוכחה לכך שמעמדה הבינלאומי המתחזק של וייטנאם יכול להתגבר בחוזקה על סערות לטווח קצר.

הסטטוס החדש הוא הכרה במאמצים המשותפים של הממשלה, סוכנויות ניהול ומשתתפי השוק. במיוחד עבור וייטנאם, הסרת התווית "שוק הגבול" תשפיע רבות על התנהגות המשקיעים ועל אמון המשקיעים, תשנה את מסלול הפיתוח הכלכלי ארוך הטווח של השוק ותפחית את התלות בכל שותף סחר יחיד.

מחלקת מחקר ההשקעות הגלובלית של HSBC צפתה גם כי זרימת ההון הזר הפוטנציאלית עשויה להגיע ל-3.4-10.4 מיליארד דולר מקרנות השקעה אקטיביות ופסיביות לאחר השדרוג.

בינתיים, חברות ייעוץ השקעות וייעוץ ניירות ערך מקומיים אמרו כי התשלום יתעכב במידה מסוימת.

בשיחה עם Tuoi Tre Online , גב' הא וו ביך ואן, יועצת פיננסית ב-Hub Dong Hanh, חברה ב-FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, הדגישה: משקיעים רבים מדברים בהתרגשות על האפשרות של זרימת הון זר לשוק הווייטנאמי אם הוא ישודרג לשוק מתפתח. עם זאת, אם נסתכל על זה מנקודת מבט ריאליסטית יותר, נראה שהתמונה אינה כה פשוטה.

האם שוק המניות של וייטנאם יתנדנד בצורה חדה לאחר חדשות השיפור?

לדברי גב' ואן, קודם כל, השדרוג הוא בהחלט איתות חיובי, המסייע לשוק המניות הוייטנאמי להגביר את האטרקטיביות שלו בעיני קרנות השקעה בינלאומיות. אך גב' ואן ציינה כי חשוב להבחין: שדרוג אינו אומר שזרימי הון ישולמו באופן מיידי. לקרנות סל, קרנות אינדקס גלובליות או קרנות פעילות יש תהליכי השקעה משלהן, החל מסקירת תיק, הערכת נזילות ועד בדיקת סטנדרטים של שקיפות מידע. כל אחד מהשלבים הללו לוקח זמן.

יתר על כן, לא כל ההון הזר זורם פנימה בו זמנית. חלק מהקרנות מחלקות מיד חלק קטן כדי "לצבור עמדה", חלקן ממתינות מספר רבעונים כדי לראות יציבות, וחלק מהקרנות מתמקדות רק במניות שעומדות בסטנדרטים מבחינת הון, נזילות וממשל. לכן, זרימת ההון "תזרם בהדרגה" ולא "תציף" כצפוי.

לפי Vietcap Securities, לאחר ש-FTSE Russell שדרג אותו לשוק מתפתח משני, שוק המניות הוייטנאמי עשוי להיכנס לתקופה של בידול חזק במחצית השנייה של אוקטובר, כאשר תוצאות העסקים של העסקים לרבעון השלישי של 2025 יפורסמו בזו אחר זו.

ההשפעה החיובית של החלטת השדרוג צפויה לקזז חלקית את נפח המכירות נטו של כ-9 מיליארד דולר על ידי משקיעים זרים בתקופה שבין 2023 ל-2025, תוך משיכת זרימות הון חדשות המוערכות ב-6-10 מיליארד דולר, על פי תחזיות של מספר חברות ניירות ערך בינלאומיות.

נכון לסוף ספטמבר, יחס ה-P/E הנגרר ל-12 חודשים של מדד VN הגיע לפי 16, גבוה יותר מזה של הפיליפינים (פי 10.1) ותאילנד (פי 14.7), אך עדיין נמוך יותר מזה של אינדונזיה שעמד על פי 19.6, דבר המצביע על כך ששווי השוק של וייטנאם עדיין אטרקטיבי יחסית באזור.

Tuoitre.vn

מקור: https://tuoitre.vn/du-bao-von-ngoai-vao-viet-nam-sau-nang-hang-co-the-len-toi-chuc-ti-usd-20251008091600673.htm