חשיפת הזמן שבו בנקים מרכזיים "לוחצים על הכפתור" כדי להוריד את הריבית

במאמר שפורסם ב-Australian Financial Review (AFR), שאל העיתונאי הכלכלי והפוליטי הנס ואן לוון: "מתי הבנק המרכזי האירופי (ECB) ובנק אנגליה (BoE) יתחילו להוריד את הריבית?"

מתי בנקים מרכזיים יורידו את הריבית? (מקור: Dreams Time)

לדברי המחבר, למדיניות המוניטרית הנוכחית עדיין יש מעט סימנים ברורים ועשויה להשתנות, אך השווקים מאמינים כי הפדרל ריזרב של ארה"ב (Fed) לא ימהר להוריד את הריבית עד יוני הבא והבנק המרכזי של אוסטרליה (RBA) יהיה איטי עוד יותר.

במקרה כזה, סביר מאוד שבנק אנגליה ו-20 מדינות גוש האירו יהפכו בקרוב ל"חלוצות" של היפוך המדיניות המוניטרית.

כל ההימורים הם על כך שהבנקים הללו יפעלו במקביל עם הפד ביוני הבא, אך ייתכן שקובעי המדיניות האירופיים ירצו להאיץ את התהליך ולהוריד את הריבית מוקדם יותר.

הבנק המרכזי של אנגליה (BoE) והבנק המרכזי האירופי (ECB) אמרו כי יסתמכו על נתונים אמיתיים כדי לנהל מדיניות מוניטרית. אך בהתבוננות בנתונים הנוכחיים, ברור ששתי הכלכלות חוות האטה באינפלציה וצמיחה כלכלית איטית או אפילו שטוחה.

באירופה, כלכלת גוש האירו צמחה ב-0.5% בלבד ברבעון הרביעי של 2023. הצמיחה בספרד, איטליה והולנד קיזזה את הצמיחה הלא יציבה בצרפת ואת המיתון הטכני בגרמניה.

התעשייה האזורית מתקשה להתאושש, אך הצרכנים עדיין מהדקים את החגורה. עם זאת, ישנן נקודות אור בתחזיות הצמיחה וההתאוששות הכלכלית של האזור לשנת 2024.

במאמר שפורסם לאחרונה, ציינה מחלקת אוקספורד אקונומיקס כי גוש האירו הגיע ל"שלב ביניים שבו נתונים מוצקים (מניעים מרכזיים לצמיחה) נותרו חלשים, אך אינדיקטורים מובילים מצביעים על שיפור בתחזית".

בינואר 2024, האינפלציה בגוש האירו עמדה על 2.8%, ירידה של 0.1% לעומת סוף 2023. בהתחשב בירידות המתמשכות באינפלציה, הסביבה הנוכחית נראית בטוחה למדי עבור הבנק המרכזי האירופי להתחיל להוריד את הריבית.

אז מתי יקרו הקיצוצים? מומחים רבים צופים יוני. אבל קפיטל אקונומיקס אומרת שאפריל לא בא בחשבון.

אחת הסיבות לחוסר הוודאות לגבי מועד תחילת הורדת הריבית היא הדעות השונות של נגידי הבנקים המרכזיים של המדינות החברות במועצת המנהלים של הבנק המרכזי האירופי.

ביניהם, קולותיהם של הכלכלן הראשי פיליפ ליין והכלכלנית האקדמית הגרמנייה איזבל שנאבל זכו לתשומת הלב הרבה ביותר מצד משקיפים.

בנאום שנשא ב-8 בפברואר, הודה מר ליין כי האינפלציה הואטה מהר יותר משהוא ועמיתיו תחזיתם, אך שקובעי המדיניות עדיין עוקבים אחר נתונים על צמיחת השכר, המדיניות הפיסקלית ועלויות התשומות של העסקים.

הוא אמר שה-ECB לא רצה לשמור על ריביות גבוהות מדי למשך זמן רב מדי, אך לא רצה לפעול בחיפזון. כדי להבטיח שהאינפלציה תחזור ליעד של 2%, אירופה "צריכה להתקדם עוד יותר בתהליך של דיסאינפלציה".

באופן דומה, הכלכלן שנאבל אמר: "הקילומטר האחרון נותר מדאיג".

"אנו עדים להאטה בדפלציה, בדרך כלל בשלב האחרון של המסע שלה, אשר קשורה קשר הדוק לדינמיקה של צמיחת השכר, הפריון והרווחים", אמרה גב' שנבל ל"פייננשל טיימס" .

[מודעה_2]
מָקוֹר