HSBC מעלה את תחזית הצמיחה של התמ"ג בווייטנאם

צילום איור: VGP

וייטנאם ממשיכה להרשים את השוק האזורי עם קצב צמיחת התמ"ג של 8.2% ברבעון השלישי של 2025, מה שהופך את וייטנאם לכלכלה הצומחת ביותר באסיאן. תוצאה זו עלתה על הציפיות, וגרמה לבנק HSBC להעלות בחדות את תחזיתו לצמיחת התמ"ג של וייטנאם, מ-6.6% ל-7.9% לשנת 2025 ומ-5.8% ל-6.7% לשנת 2026. זה נחשב להתאמה "פתאומית" באזור.

המידע הנ"ל מופיע בדוח "Vietnam at a glance - Keep on moving forward" שפורסם לאחרונה על ידי מחלקת מחקר ההשקעות הגלובלית של HSBC. על פי HSBC, זהו הרבעון השני ברציפות שבו הצמיחה הכלכלית של וייטנאם עולה על 8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, דבר המראה התאוששות חזקה ויציבה.

בעוד שכלכלות רבות באסיה ראו ירידה ביצוא לארה"ב עקב אפקט ה"העמסה הקדמית" - האצת הזמנות לקראת מחזור המס החדש - וייטנאם שמרה על צמיחה דו-ספרתית ביצוא, המשקפת בבירור את חוסנו של מגזר הייצור המונע על ידי טכנולוגיה.

ראוי לציין כי עודף הסחר ברבעון השלישי של 2025 הוכפל בהשוואה למחצית הראשונה של השנה, בעיקר הודות לייצוא לשותפים מחוץ לארה"ב. HSBC מסרה כי הביקוש הגובר לטכנולוגיית בינה מלאכותית (AI) מניע את הצמיחה של כלכלות הקשורות לייצור אלקטרוניקה, כאשר וייטנאם מתהווה כחוליה אסטרטגית בשרשרת האספקה העולמית.

מבחינת מבנה התעשייה, הייצור התעשייתי ברבעון השלישי גדל ב-10%; היצוא והיבוא גדלו שניהם בכמעט 20% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. היצוא לארה"ב לבדו גדל בכמעט 30%, בעיקר ממוצרי אלקטרוניקה ורכיבים. עודף הסחר הגיע לכ-3 מיליארד דולר, דבר המראה כי וייטנאם ממשיכה לשמור על עודף סחר בר-קיימא בהקשר של תנודות רבות בסחר העולמי.

בנוסף למגזר המסחרי, גם גורמים מקומיים תרמו תרומה חיובית לצמיחה. מכירות הקמעונאות ברבעון השלישי עלו ב-12%, מה שמשקף התאוששות חזקה במגמות הצריכה, וצמצם את הפער בהשוואה לתקופה שלפני המגפה. ענף התיירות רשם פריחה עם 15 מיליון כניסות בינלאומיות בתשעת החודשים הראשונים של 2025, שווה ערך ל-120% מרמת 2019, מה שסייע לווייטנאם להוביל את ASEAN בהתאוששות התיירות.

לדברי מומחי HSBC, היכולת התחרותית הגוברת של תעשיית התיירות הופכת ל"כרית" לתמיכה בצמיחה, במיוחד בהקשר של סחר בסחורות שעדיין טומן בחובו סיכונים פוטנציאליים רבים.

במגזר ההשקעות, השקעות ציבוריות והשקעות זרות ישירות (FDI) ממשיכות להיות שני המניעים המרכזיים. ההתקדמות בפרויקטים מרכזיים של תשתית הואצה, אך חלוקת ההשקעות הציבוריות הגיעה רק לכ-50% מהתוכנית השנתית, מה שפותח מקום לרבעון האחרון. זרימת ההשקעות הזרות הישירות ברבעון השלישי גדלה ב-15%, עם מעבר ברור מדרום קוריאה לארה"ב וסין היבשתית - דבר המשקף את ארגון מחדש של שרשראות האספקה הגלובליות בהקשר של תחרות סחר עזה יותר ויותר.

HSBC ציין גם שינוי במבנה זרימת ההשקעות הזרות הזרות לווייטנאם. בשנת 2024, סינגפור, דרום קוריאה וסין היבשתית היו שלוש המשקיעות הגדולות ביותר. עם זאת, נכון להיום, סינגפור וסין היבשתית מהוות כל אחת כרבע מסך ההשקעות הזרות הזרות החדשות, בעוד שחלקה של דרום קוריאה ירד, ופינה את מקומה לזרימות הון מארה"ב.

ממצאים אלה מראים שלמרות תנודות הסחר העולמי, שתי הכלכלות הגדולות בעולם ממשיכות להרחיב את ההשקעות בווייטנאם. בהקשר של כלכלות מתפתחות של ASEAN העומדות בפני מכסים ממוצעים של 19-20%, מדינות המנצלות את מתחי הסחר כמו וייטנאם ומלזיה ימשיכו להפיק תועלת.

לנוכח אותות חיוביים, חברת המחקר הגלובלית של HSBC עדכנה בחדות את תחזיתה לצמיחת התמ"ג של וייטנאם ל-7.9% בשנת 2025 ו-6.7% בשנת 2026, ומאשרת כי וייטנאם ממשיכה לשמור על מעמדה ככלכלה הצומחת ביותר בדרום מזרח אסיה.

עם זאת, HSBC הזהיר גם כי עדיין יש לעקוב מקרוב אחר סיכוני הסחר, שכן מחזור הביקוש העולמי לסחורות נותר שביר. הבנק גם העלה מעט את תחזית האינפלציה של וייטנאם ל-3.3% לשנת 2025 ו-3.5% לשנת 2026, אך אמר כי לחצי המחירים נותרו ניתנים לניהול.

בהקשר זה, הבנק המרכזי של וייטנאם מוערך כמי שמפעיל מדיניות מוניטרית גמישה, שמטרתה להרחיב את האשראי כדי לתמוך בצמיחה. נכון לסוף אוגוסט, צמיחת האשראי הגיעה ל-20% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, כמעט והגיעה ליעד של 19-20% לשנה כולה, גבוה ב-16% מהתוכנית המקורית.

מקור: https://vtv.vn/hsbc-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-100251028181507203.htm