עליית ריביות מפעילה לחץ רב יותר על עסקים.

עליית ריביות הפיקדונות, אשר בתורן מובילות לעלייה בריביות ההלוואות, מפעילות לחץ על עלויות ההון של העסקים.

על פי תצפיות של כתבים מהעיתון נגואי לאו דונג, בנקים מסחריים משיקים לאחרונה באופן רציף תוכניות ריבית מועדפות כדי למשוך פיקדונות. נכון לעכשיו, ריביות הפיקדונות בבנקים מסוימים הגיעו ל-9%-10% בשנה, מה שמפעיל לחץ משמעותי על ריביות ההלוואות.

ריביות גבוהות יותר

בתוכנית הקידום האחרונה שלו ללקוחות פרטיים, בנק Saigon Thuong Tin Commercial Joint Stock Bank ( Sacombank ) מציע את הריבית הגבוהה ביותר של עד 8.8% לשנה. לקוחות המפקידים חסכונות יכולים ליהנות מריביות של 8.2% לשנה לתקופה של 15 חודשים, 8.6% לשנה לתקופה של 24 חודשים ו-8.8% לשנה לתקופה של 36 חודשים, כאשר הריבית משולמת בסוף התקופה. בינתיים, הבנק המסחרי הציבורי של וייטנאם (PVcomBank) מיישם ריבית מיוחדת של עד 10% לשנה לתקופות של 12-13 חודשים בעת הפקדת כסף בדלפק, בתנאי שנשמרת יתרה מינימלית של 2,000 מיליארד וונד.

עליית ריביות התשומה הובילה לעלייה בריביות ההלוואות. בפורום הכלכלי הראשון של וייטנאם 2026, תחת הכותרת "עסקים המתמודדים עם זעזועים גיאופוליטיים עולמיים: כיצד להגיב?", שאורגן לאחרונה על ידי העיתון נגואי לאו דונג, דיווחו עסקים גם כי הריביות כיום גבוהות מאוד - מ-6%-7% בעבר, ריביות ההלוואות עלו כעת ל-11%-13%, ואף 15% עבור מגזר הנדל"ן - מה שיוצר לחץ משמעותי על עסקים.

מר הואנג ואן טוי, המנכ"ל של חברת המניות המשותפת דאי הואנג טוי, אמר כי שיעורי הריבית של החברה עלו בחדות בהשוואה לשנת 2025. בעבר, החברה שלו לוותה רק כ-7.5% בשנה, אך כעת היא עלתה ל-11%-12% בשנה. יחד עם זאת, עלויות האריזה עלו גם הן בכ-50%, מה שגרם לירידה משמעותית בשולי הרווח. "בעבר, הרווחים היו סביב 7%, כעת הם רק כ-3%, ולעתים אף שליליים", אמר. תחת לחץ העלויות, החברה נאלצה לקצץ בייצור ב-30%-40% כדי למתן סיכונים.

לדברי מר טהו, הקושי הגדול ביותר עבור עסקים כיום הוא חסימת תזרים המזומנים, בעוד שתנאי ההלוואות הופכים מחמירים יותר ויותר ושיעורי הריבית גבוהים. עובדה זו מאלצת עסקים רבים לצמצם את הייצור ולהמתין לייצוב השוק. בטווח הקצר, הוא הציע שהבנקים יציעו חבילות אשראי מועדפות כדי להבטיח הון לייצור ולעסקים, ובכך לסייע לעסקים להתגבר על התקופה הקשה הנוכחית.

מר טרונג צ'י ת'יאן, המנכ"ל של חברת המזון וין טאן דאט, הצהיר גם כי עליית שיעורי הריבית משפיעה מאוד על הייצור והפעילות העסקית. כאשר שיעורי הריבית עולים יחד עם עליית מחירי הדלק, גם עלויות התחבורה וחומרי הגלם עולות, מה שמציב את העסקים תחת לחץ משמעותי ממקורות מרובים.

בינתיים, מר דאנג מין לאן, מנהל חברת New GBI Furniture Co., Ltd., אמר כי עם ריביות גבוהות, עסקים נאלצים לקבל רווחים מופחתים כדי לשמור על פעילותם. במקביל, עסקים ושותפים צריכים להיות גמישים יותר בתשלומים, ולהאריך את תקופות התשלום כדי להפחית את הלחץ על תזרים המזומנים.

יתר על כן, הפחתת עלויות ואופטימיזציה תפעולית נחשבים לפתרונות חובה בתקופה הנוכחית. מר לאן הציע כי על הממשלה לנקוט במדיניות תמיכה כגון דחיית מס והארכת תשלומי מס, ריביות מועדפות על הלוואות, וכי איגודי התעשייה יצעו באופן יזום חבילות תמיכה מתאימות. בנוסף, יש צורך לחזק את קידום הסחר ולתמוך בעסקים בשווקי יצוא מתרחבים.

ישנם מומחים שצופים כי שיעורי הריבית עשויים להתקרר במחצית השנייה של 2026. צילום: טאן טאנה

שיתוף פעולה פרואקטיבי

על פי איגוד הבנקאות של וייטנאם, אחת הסיבות העיקריות לעליית הריבית היא הפער הגבוה המתמשך בין צמיחת האשראי לגיוס הפיקדונות. נכון לסוף פברואר 2026, האשראי גדל ב-1.4% בעוד שהפיקדונות גדלו רק ב-0.36% בהשוואה לסוף השנה הקודמת. "גל עליות הריבית הנוכחי נובע מהעובדה שהאשראי הנפוץ גדל מהר יותר מהפיקדונות במשך תקופה ממושכת. זה מאלץ את הבנקים להגדיל את ההלוואות בשוק הבין-בנקאי או להנפיק ניירות ערך כדי להבטיח נזילות, ובמקביל להעלות את ריביות הפיקדונות כדי למשוך כספים", הצהיר סגן המנכ"ל של בנק משותף בהו צ'י מין סיטי.

מר הוין דוי סאנג, מנהל חטיבת השווקים הפיננסיים של בנק אסיה המסחרי (ACB), חולק את אותה דעה, ציין כי עליית הריבית בתקופה הנוכחית משקפת בעיקר את צורכי ההון והאשראי של המשק, בניגוד לתקופה 2020-2022, בה הריביות עלו עקב סיכוני נזילות של מערכת הבנקאות ותנודות בשוק האג"ח הקונצרניות.

לדברי מר סאנג, בשנים קודמות, המדיניות המוניטרית הייתה יחסית רחבה, מה שסייע לשמור על ריביות נמוכות. עם זאת, בהקשר של כלכלה עולמית תנודתית והצורך של וייטנאם לאזן בו זמנית בין יעדי צמיחה, בקרת אינפלציה ויציבות שער החליפין, לא נותר הרבה מקום להמשיך ולשמור על ריביות נמוכות. "יש לשמור על ריביות ברמה סבירה כדי להבטיח שער ריאלי חיובי, ובכך לעודד אנשים להחזיק דונג וייטנאמי ולהפקיד כסף בבנקים. במקביל, המדיניות צריכה ליצור הרמוניה בין האינטרסים של המפקידים והלווים", אמר מר סאנג.

כיום, שליטה בזרימת הון האשראי למגזרי הייצור הנכונים והגבלת זרימתו לפעילויות ספקולטיביות נחשבת לגורם מכריע בבלימת עליית ריביות הפיקדונות. "בנק המדינה נמצא בדרך הנכונה על ידי שליטה בקצב צמיחת האשראי על בסיס רבעוני, תוך התמקדות גם באיכות האשראי. כאשר הון מוקצה בצורה נכונה לייצור אמיתי ולפעילויות עסקיות, הדבר יתרום לייצוב הדרגתי של ריביות", הדגיש מר סאנג.

למעשה, ב-ACB, עבור עסקים קטנים ובינוניים (SMEs) ועסקים משקי בית, בנוסף למדיניות ריבית מועדפת, הבנק תומך בהם באופן יזום גם על ידי מתן ייעוץ מס ופתרונות ביטוח סיכונים פיננסיים, ובכך תורם לשיפור החוסן של עסקים.

עבור לקוחות יצוא וייצור, ACB מוכנה להחיל ריביות הלוואות הנמוכות בכ-1-2 נקודות אחוז מהרגיל, במיוחד בהקשר הנוכחי שבו עסקים מתמודדים עם לחץ משמעותי עקב עלויות לוגיסטיקה ותשומות עולות.

בינתיים, כדי לתמוך בעסקים להתגבר על קשיים, מועצת המחקר לפיתוח כלכלי פרטי (מועצה IV) ממליצה לראש הממשלה ליישם באופן מיידי פתרונות לתמיכה באשראי, ארגון מחדש של חובות, הפחתת ריבית ושיפור תזרים המזומנים עבור עסקים. בהקשר של עלייה חדה בעלויות התשומות וההשפעה על הגישה להון ולשווקים, הצפויה להימשך תקופה ממושכת, יש צורך ללמוד פתרונות לתמיכה בעסקים בשמירה על נזילות והון חוזר, במיוחד עבור מגזרים שנפגעו קשות, כגון עסקי ייצור, עסקי יצוא, עסקים חקלאיים, ובמיוחד עסקים קטנים ובינוניים (SME).

ייתכן שיתקרר במחצית השנייה של השנה.

הכלכלן ד"ר דין דה הואן מאמין כי העלאת ריביות ההלוואות לנדל"ן היא פתרון מתאים מצד הרשויות להכוונת זרימת הון למגזרים בעלי עדיפות. בהקשר של קביעת יעד צמיחה דו-ספרתי של הממשלה לשנת 2026, המונע על ידי יצוא, השקעות ציבוריות וצריכה, יש לתעדף אשראי לייצור ולפעילויות עסקיות במקום להתמקד יותר מדי בנדל"ן. "העלייה בריביות ההלוואות לעסקי נדל"ן נובעת בעיקר מרגולציה ממשלתית. בעוד שריביות ההלוואות לייצור ולפעילויות עסקיות מושפעות גם הן, תנודה של כ-10% היא מתאימה. אי אפשר להזרים כסף בו זמנית באמצעות הגדלת האשראי ולדרוש שהריביות יישארו נמוכות מאוד", הדגיש ד"ר דין דה הואן.

על פי תחזיתו של ד"ר הין, ריביות ההלוואות באופן כללי, ובמגזר הנדל"ן בפרט, ימשיכו להישאר גבוהות ברבעונים הראשון והשני של 2026. עם זאת, רשויות הרגולציה צפויות ליישם צעדים למניעת הישארות ריביות גבוהות מדי, דבר שעלול להשפיע לרעה על הכלכלה. מהרבעון השלישי ואילך, ריביות עשויות להתייצב בהדרגה ולנוע לכיוון התקררות בשנת 2027.

בינתיים, מר טראן קוואנג טרונג, מנהל פיתוח עסקי של OneHousing, סבור כי הריבית הנוכחית אינה גבוהה מדי בהשוואה לעבר. משנת 2008 ועד היום, שוק הנדל"ן הוייטנאמי פעל בסביבה של ריביות של 13%-14%, ואף 18% לעיתים. תקופת הריביות הנמוכות בשנים 2023-2024 נחשבת לחריגה למדי.

לדברי מר טרונג, ריבית משתנה סביב 10% עדיין נמצאת בגבולות המקובלים, בעוד ששיעורים מעל 12% מתחילים ליצור לחץ משמעותי על פעילויות השקעה. "לאחר יוני 2026, כאשר גורמים הקשורים למקורות הון ורגולציה מקרו-כלכלית יתייצבו, הריביות יתקררו בהדרגה, מה שיהפוך את עלות ההון לניתנת לניהול יותר", ניבא מר טרונג.

מקור: https://nld.com.vn/lai-suat-tang-doanh-nghiep-them-ap-luc-196260330213828397.htm