כיצד להשיג צמיחה בת קיימא מבלי להתפשר על אינפלציה?

(דן טרי) - וייטנאם מציבה יעד צמיחה גבוה בהקשר של לחץ אינפלציוני קיים. מומחים ממליצים לתעדף מדיניות אנרגיה, חינוך, תשתיות ותמיכה במגזר הפרטי.

בשנת 2025, וייטנאם שואפת לצמיחת תמ"ג של 8.3-8.5%, במטרה להפוך לאחת הכלכלות הצומחות ביותר באזור.

מנועי צמיחה

לנוכח ציפיות ואתגרים מעורבים, אמר המומחה הכלכלי ד"ר צ'או דין לין כי בתרחיש רגיל, הכלכלה עדיין מסוגלת להשיג קצב צמיחה של כ-8% - נתון שעולה על מדינות רבות באזור וגבוה מהתקופה המקבילה אשתקד.

לדבריו, הצמיחה בחודשים האחרונים של השנה צפויה להיות מובלת על ידי מספר גורמים מרכזיים, ביניהם התאוששות משמעותית בהזמנות מקבוצת ההשקעות הזרות הזרות, ריביות נמוכות המעודדות השקעות וצריכה, והיכולת לשלוט באינפלציה מתחת לתקרה.

כלכלת וייטנאם עדיין תלויה במידה רבה במגזר ההשקעות הזרות הזרות. נכון לעכשיו, ההזמנות מתאוששות באופן חיובי. מאזן הסחר, כולל מאזן החשבון השוטף, ממשיך להיות חיובי. עם זאת, פעילויות היבוא והיצוא עדיין מתמודדות עם אתגרים עקב מדיניות מכסים לא יציבה. מר לין ממליץ לנצל יתרונות נוספים במגזרים כמו חקלאות ותיירות בינלאומית.

"באשר לריביות, הרמה יציבה כעת, מה שיוצר תנאים נוחים לעסקים ללוות הלוואות לייצור ולאנשים לצריכה. למרות שחלק מהבנקים פעלו להעלות את הריביות עקב לחץ נזילות, ההשפעה על השוק הכללי אינה משמעותית", שיתף ד"ר לין.

בנוגע לאינפלציה, הוא אמר שלמרות הלחץ, השיעור הנוכחי עדיין עומד על כ-3%, מתחת לתקרה של 4.5%. וייטנאם מסוגלת לשלוט באופן מלא באינפלציה השנה. גם השקעות ציבוריות מקודמות, שכן התשלומים והתקדמות הבנייה השתפרו באופן ניכר.

לדברי מומחים, וייטנאם מסוגלת לחלוטין לשלוט באינפלציה השנה (צילום: מאן קוואן).

בדיון על סיכוני האינפלציה, ד"ר נגוין דוק דו, סגן מנהל המכון לכלכלה ומימון (האקדמיה למימון), צופה כי מדד המחירים לצרכן במחצית השנייה של השנה עשוי לעלות בממוצע של 0.27% לחודש, מה שיביא את מדד המחירים לצרכן לשנה כולה לכ-3.4%. במקרה של מיתון כלכלי עולמי חד, הוא צופה כי האינפלציה עשויה להיות סביב 3% בלבד.

לדברי אדם זה, מצב האינפלציה הנוכחי מראה סימני התייצבות, בעיקר הודות לאספקה ​​מקומית מובטחת ולמאמצי הממשלה לייצב את המחירים. הוא הצביע על הגורמים ששומרים על אינפלציה נמוכה השנה.

לדבריו, מיסים הדדיים לא רק משנים את זרימת הסחר העולמי, אלא שגם בשלבים המוקדמים של ההאטה הכלכלית העולמית, הביקוש לסחורות כחומרי קלט לייצור, כולל בנזין, ירד, מה שגרם לירידה במחירי התשומות, מה שהוביל לירידה בעלויות התפוקה ובמחירי המכירה.

בהקשר זה, ארגון המדינות המייצאות נפט ובעלות בריתו (אופ"ק+) הסכימו להגדיל את ייצור הנפט הגולמי מתחילת אוגוסט, ובכך להפחית עוד יותר את מחירי הבנזין בשוק העולמי ובווייטנאם.

"בנוסף, המשך הפטור וההארכה של מיסים, אגרות, חיובים ודמי שכירות קרקע בהתאם לרשות, ובמיוחד הפחתה של 2% במס ערך מוסף; שמירה על ריביות נמוכות על הלוואות על ידי בנק המדינה, גם הם גורמים חשובים לשליטה באינפלציה ברמה נמוכה השנה", העיר המומחה.

אתגרים בטווח הבינוני

ד"ר נגוין דוק דו הוסיף והדגיש כי שער החליפין דולר/וייטנאם הוא משתנה בלתי צפוי. למרות שהדולר נוטה להיחלש בשוק הבינלאומי, שער החליפין עדיין עולה עקב ההאטה ביצוא של וייטנאם, ההבדל בריביות הדולר-וייטנאם ולחץ הגירעון המסחרי. עם יעד של צמיחה של 16% אשראי ושמירה על ריביות נמוכות לתמיכה בצמיחה של 8% בתוצר המקומי הגולמי, היצע הכסף עשוי לגדול במהירות, וליצור לחץ על המחירים המקומיים.

"להיפך, קשיי היצוא של וייטנאם הובילו לעודף של סחורות מקומיות, מה שתורם לבלימת עליות המחירים. פרדוקס זה מראה שקשיי הצמיחה הפכו לגורם המסייע להפחית את הסיכון להתפרצות אינפלציונית", ניתח מר דו.

פרופסור דיוויד דאפיס, חוקר בינלאומי באוניברסיטת טאפטס, בבית הספר לממשל ע"ש ג'ון פ. קנדי, באוניברסיטת הרווארד (ארה"ב), הביע את רשמיו מהצמיחה של 7.5% בווייטנאם במחצית הראשונה של השנה, שחלק עם כתבי עיתון דן טרי .

פעילויות הובלת מכולות לייצוא בנמל קאט לאי בהו צ'י מין סיטי (צילום: האי לונג).

"למעשה, היבוא גדל מהר יותר מהיצוא, צריכת החשמל גדלה רק ב-4.5%, בעוד שהמכירות במחצית הראשונה של השנה של מפעלים גדולים ירדו מעט למרות האינפלציה. גורמים אלה גורמים לרבים לתהות האם צמיחת התמ"ג משקפת את המציאות, או נובעת בעיקר מהשקעות זרות ישירות ומהשקעות ציבוריות. למרות שהפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) הקל את מדיניותו, קשה לצפות שהמחצית השנייה של השנה תאיץ באותה מידה כמו המחצית הראשונה", ניתח.

"למרות שהאשראי גדל בחדות, רובו עדיין משמש לפירעון חובות ישנים ולא יצר השקעות חדשות. בטווח הקצר, הצמיחה תסתמך על השקעות ציבוריות מרוכזות ורפורמה בהליכי עסקים, כאשר הון זריכי זרם ישיר ימשיך לספק תנופה נוספת", אמר.

בטווח הבינוני, הוא אמר, לפי ניתוח של מספר מומחים וייטנאמים וזרים, קצב צמיחת העבודה מאט, בעוד שההשקעות מהוות רק כשליש מהתמ"ג. בתנאים אלה, וייטנאם יכולה לשמור על צמיחה של כ-3% בשנה בלבד. כדי להגיע לרמה גבוהה יותר, עליה להסתמך על פריון. אם הפריון יגדל בהתמדה ב-3% בשנה, התמ"ג יכול לגדול ב-6% בשנה.

"למעשה, בתקופה שבין 2011 ל-2019, הפריון גדל בממוצע של 2.6% בשנה (לא כולל השפעת החינוך). אם ניתן יהיה לשמור על קצב העלייה של 6% לאורך זמן, עד אמצע המאה, ההכנסה לנפש של וייטנאם תוכל להגיע ל-20,000 דולר, ולהיכנס לקבוצת המדינות בעלות הכנסה גבוהה לפי הסטנדרטים של וייטנאם - הישג גדול בהקשר של כלכלה עולמית מקוטעת, שינויי אקלים ואוכלוסייה מזדקנת", הוא ניתח.

4 עמודי תווך לצמיחה מהירה ובת קיימא של וייטנאם

לדברי פרופסור דיוויד דאפיס, כדי לשמור על צמיחה מהירה ובת קיימא, וייטנאם צריכה להתמקד באופן סינכרוני בארבעה עמודי תווך: אנרגיה, חינוך, תשתיות ומדיניות לתמיכה במגזר הפרטי.

במגזר האנרגיה, אמר המומחה כי מגמות עולמיות מראות כי אנרגיית שמש ואנרגיית רוח הופכות זולות יותר, בעוד שמחירי אחסון הסוללות יורדים גם הם בחדות, מה שהופך את אחסון החשמל והשימוש בו לאפשריים יותר.

"בעתיד, וייטנאם בהחלט יכולה לשקול אפשרויות אנרגיה חדשות כמו אנרגיה גרעינית בקנה מידה קטן או אנרגיה גיאותרמית. יחד עם זאת, בניית מערכת הולכה מודרנית ומתן אפשרות להשתתפות פרטית באספקה ​​תיצור מקור חשמל נקי, זול ושופע, שהוא גורם מפתח לשיפור התחרותיות של הכלכלה", הדגיש.

פרופסור דיוויד דאפיס העריך כי עם מקור אנרגיה יציב, לווייטנאם יש הזדמנות לפתח מרכזי נתונים - הבסיס לטרנספורמציה דיגיטלית ויישומי בינה מלאכותית (AI). עם זאת, לשם כך, יש צורך ברפורמה במסגרת ניהול הנתונים, בכיוון פתוח וגמיש יותר כמו המודל המלזי.

פרופסור דיוויד דאפיס (צילום: דואן בק).

"המדינה יכולה לעשות את הצעד הראשון, אבל בטווח הארוך, רק להון זרי עולמי יש מספיק קנה מידה, טכנולוגיה וניסיון כדי לבנות פרויקטים בקנה מידה גדול. לדוגמה, גוגל הכריזה זה עתה על השקעה של 7 מיליארד דולר במרכז בינה מלאכותית בבריטניה. בעזרת מרכז נתונים, וייטנאם יכולה לפתח בינה מלאכותית, טכנולוגיה שצפויה להיות המניע העיקרי של פרודוקטיביות ותנאי חיוני לשמירה על תחרותיות", אמר.

לדבריו, החינוך צריך לעבור להכשרת מיומנויות ספציפיות ולקידום למידה לאורך החיים, במקום להתמקד ברמות המסורתיות. עסקים יכולים להשתתף על ידי בניית תעודות מיומנות לעובדים, בדומה למודל ההכשרה המקוון הנרחב של מיקרוסופט.

עמוד תווך נוסף הוא השקעות ציבוריות. פרופסור דיוויד דאפיס מאמין שמשמעת בבחירת פרויקטים היא המפתח, משום שאם נתפזר או נמשיך בפרויקטים ראוותניים בעלי יעילות נמוכה, הצמיחה תיעצר.

"בנוסף, למרות שהאשראי גדל במהירות, רובו עדיין משמש לארגון מחדש של חובות ישנים במקום לקדם השקעות חדשות אמיתיות. חוץ מזה, אם המגמה של "הצלת" תאגידים גדולים בקשיים תימשך, הכלכלה תצטרך לשאת בעלויות נוספות והצמיחה נמצאת בסיכון להאט", ציין.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/lam-sao-vua-tang-truong-ben-vung-vua-khong-danh-doi-lam-phat-20250917094924650.htm