רווחי הבנקים גדלים ב-15-18%, בעיקר הודות להפחתת ההפרשות, שווי המניות מוערך מאוד

האשראי עשוי לעלות ב-18-20% השנה

על פי אנליסטים, צמיחת האשראי במגזר הבנקאי עשויה להאיץ ל-20% השנה. הכוח המניע העיקרי נובע מריביות נמוכות, השקעות ציבוריות, פריחת הנדל"ן ומדיניות התומכת במגזר הכלכלי הפרטי. הכוח המניע העיקרי מריביות נמוכות מעורר את הביקוש לאשראי, במיוחד בהקשר של השקעות ציבוריות מוגברות, פתרון סוגיות משפטיות בתחום הנדל"ן, והכוונה לתמיכה במגזר הכלכלי הפרטי.

בנוסף, הבנק המרכזי של וייטנאם (SBV) הקל באופן יזום את תקרת האשראי לבנקים החל מיולי 2025, ובנקים גדולים המקבלים העברות חובה ייהנו רבות ממדיניות חדר האשראי.

בינתיים, צוות הניתוח של VCBS צופה כי מרווח הריבית נטו (NIM) של התעשייה יגיע לשפל ברבעון השני ויתאושש בהדרגה במחצית השנייה של השנה, אך רמת ההתאוששות לא צפויה להיות שקולה למחצית השנייה של השנה שעברה.

VCBS מאמינה כי המדיניות המוניטרית ממשיכה להתרופף, נזילות המערכת יציבה. בפרט, הביקוש לאשראי מתאושש, במיוחד במגזר זה, והריביות על משכנתאות לטווח ארוך מראות סימני עלייה.

בנוגע לאיכות הנכסים, VCBS צופה כי יחס החובות הרעים יקטן בהדרגה ופעילויות גביית החובות הרעים יהיו חיוביות יותר. דו"ח VCBS קובע כי יחס החובות הרעים הפוטנציאלי ירד בהדרגה במשך 4 רבעונים רצופים, מה שסייע לבנקים להפחית את הלחץ להעביר קבוצות חוב. צוות הניתוח צופה כי החוב שעבר ארגון מחדש יועבר לקבוצה הרגילה לאחר התקופה המאתגרת.

בפרט, הלגליזציה של החלטה 42 בנושא טיפול בחובות אבודים ושוק הנדל"ן המתחמם יסייעו לבנקים להאיץ את תהליך הטיפול בנכסים מובטחים, במיוחד בנקים קטנים ובינוניים עם יחס חובות אבודים ושיעורי חייבים גבוהים.

בינתיים, מומחי MBS מאמינים כי פעילויות ההלוואות במחצית השנייה של 2025 צפויות לקבל דחיפה מגורמים רבים, מה שיסייע לצמיחת האשראי להגיע לכ-17-18% עד סוף 2025.

עד סוף הרבעון השני של 2025, מגזר הבנקאות הפרטית השיג קצב צמיחת אשראי של 11.9%, מהיר יותר מ-7.8% של מגזר הבנקאות הגדולה. בנקים מסחריים משותפים הפחיתו באופן פעיל את הריביות כדי לקדם אשראי ולתמוך ביעד צמיחת התמ"ג של 8% בשנת 2025, מה שסייע לדחיפה מהירה יותר של האשראי.

"רוב הבנקים יגיעו ליעדי צמיחת האשראי שלהם בשנת 2025 למרות הלחץ מהירידה בריבית האשראי הממשלתית (NIM). בפרט, בנקים עם שיעור גבוה של הלוואות שטרם נפרעו המתמקדות בפרויקטים של השקעה ציבורית והלוואות לעסקים קטנים ובינוניים; שמירה על NIM יציב ואיכות נכסים יציבה בהשוואה לממוצע בתעשייה בשנת 2024 וברבעון הראשון של 2025 וצמיחת גיוס חזקה ברבעון השני של 2025 יהיו הבנקים שירשמו צמיחת אשראי חזקה יותר במחצית השנייה של 2025", העירו מומחי MBS.

מניות הבנקים מוערכות ביתר בהשוואה לאזור.

בנוגע לרווחים, בדוח התחזית שפורסם לאחרונה לחודשים האחרונים של 2025, Vietcombank Securities JSC (VCBS) צופה כי צמיחת הרווח לפני מס עבור כלל ענף הבנקאות בשנת 2025 תגיע ל-18%. בפרט, קבוצת הבנקים הקטנים צפויה להציג את קצב הצמיחה החזק ביותר (עלייה של 35%) עם צמיחת אשראי גבוהה וטיפול חזק בחובות אבודים.

עבור קבוצת הבנקאות הפרטית הדינמית, צמיחת הרווח לפני מס צפויה להיות 20%, בעוד שהקבוצה בבעלות המדינה צפויה לגדול בכ-12%. בהתאם לכך, בנקים פרטיים דינמיים ייהנו ממדיניות לעידוד הכלכלה הפרטית ולשיפור איכות הנכסים. קבוצה זו גם הייתה עדה לסיפורים בולטים רבים כגון הנפקות ראשוניות, ארגון מחדש וגביית חובות.

למרות שצמיחת האשראי איטית, קבוצת הבנקים הממשלתית רשמה פריצת דרך לאחר שהשלימה הסדר חובות אבודים, שעדיין מהווה הזדמנות אטרקטיבית בחודשים האחרונים של השנה.

בינתיים, אנליסטים של MBS צופים כי רווחי הבנקים הרשומים לציבור יגדלו בכ-15% השנה. התחזית להפחתת עלויות ההפרשה היא הגורם העיקרי שמניע את רווחי הבנקים לעלייה קלה בהשוואה לפעם הקודמת.

על פי מומחים, מגזר הבנקאות הפרטית ימשיך להוביל, עם צמיחה של 27.1% ברווח הנקי באותה תקופה, צמיחה שעולה בהרבה על מגזר הבנקאות הממשלתית שהגיע רק ל-10.7% באותה תקופה. צמיחת האשראי תואץ בהקשר של התאוששות ה-NIM, מה שיסייע לרווחי הבנקים המסחריים במניות משותפות להאיץ טוב יותר מאשר קבוצת הבנקאות הממשלתית.

על פי אנליסטים של MBS, בהשוואה להערכת הבנקים באזור, הערכת כלל ענף הבנקאות בווייטנאם גבוהה יחסית מזו של מדינות אחרות באזור למעט אינדונזיה, הודות לרמת התשואה הגבוהה על התשואה על מניות (ROE), ובכך מצמצמת את הפוטנציאל לעליות מחירים בטווח הקצר.

"אנו מאמינים שהביצועים החיוביים של מחירי המניות במגזר הבנקאי בתקופה האחרונה נבעו בעיקר מסביבה מקרו-כלכלית חיובית, מדיניות מוניטרית רחבה, שינויים משפטיים לפתיחת שוק הנדל"ן ולהגברת ההשקעות הציבוריות. בנוסף, הציפייה ששוק המניות הוייטנאמי ישודרג בספטמבר תומכת גם במניות הבנקאיות עקב גורמי היוון ונזילות גדולים המתאימים לתיאבון ההשקעה של משקיעים זרים. עם זאת, גורמים חיוביים אלה באו לידי ביטוי בהערכות השווי, בעוד שצמיחת הרווח הממוצעת של התעשייה כולה נמצאת ברמה מתונה של 15%/20% בתקופה 2025 - 2026. לכן, אנו מורידים את ההמלצה הנייטרלית שלנו לכלל מגזר הבנקאי", המליצה קבוצת האנליסטים.

מקור: https://baodautu.vn/loi-nhuan-ngan-hang-tang-15-18-chu-yeu-nho-giam-du-phong-co-phieu-dang-duoc-dinh-gia-cao-d373601.html