בנקים נוהרים לשוק המניות: מה ניתן לראות מהמרוץ להגדלת ההון בו זמנית במיליארדי דולרים?

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 1. — התרחבות למגזר ניירות הערך תעזור לבנק להגדיל את ההכנסות מעמלות שירות ולנצל את רשת הלקוחות שלו לפיתוח המערכת האקולוגית - צילום: קוואנג דין

בגיבוי הבנקים, חברות ניירות ערך יוצרות מרוץ הון סוער יותר ויותר.

גל בנקאות נכנס לשוק המניות

שאיפתם של בנקים פרטיים להתרחב למגזר ניירות הערך הופכת ברורה יותר ויותר. ביולי 2025, באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות, דירקטוריון בנק PG הביע בפומבי את רצונו להחזיק בחברת ניירות ערך.

למעשה, שוק המניות הווייטנאמי חווה בשלוש השנים האחרונות התרחבות של חברות ניירות ערך הקשורות לבנקים, לא רק מבחינת גודל ההון אלא גם מבחינת הלוואות מרג'ין שטרם נפרעו.

VIS Ratings - חברת דירוג אשראי עם הון ממודי'ס - הדגישה בעבר כי חברות אלו הן הכוח המניע מאחורי צמיחת רווחי תעשיית ניירות הערך, הודות לניצול מיטבי של רשת הלקוחות שלהן וההון מהבנקים האם שלהן.

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 2.

על פי נתונים סטטיסטיים של Tuoi Tre Online, יותר מ-11 חברות ניירות ערך המסונפות לבנקים פרטיים מתכננות להגדיל את ההון בסך כולל של יותר מ-31,720 מיליארד דונג וייט בשנת 2025, שווה ערך לכ-1.2 מיליארד דולר.

בנוסף לעסקאות שהושלמו עם TCBS ו-ACBS, KAFI, יחד עם רבות מחברות המניות שלVIB , השלימה זה עתה גם את הגדלת הון החברה ל-7,500 מיליארד דונג וייטנאמי. KAFI הגדילה את הונה 5 פעמים תוך 4 שנים בלבד והיא מתכוננת להירשם למסחר ב-UPCoM.

בינתיים, OCBS Securities הגדילה את הון המניות שלה פי 4 מ-300 מיליארד דונג וייטנאמי ל-1,200 מיליארד דונג וייטנאמי עד סוף הרבעון השני של 2025.

בנוגע לעסקאות שטרם יושמו, VPBankS מתכננת להנפיק 375 מיליון מניות עד סוף 2025, ו-LPBS (LienVietPostBank Securities) מתכננת להגדיל את הונה פי 3.3 ל-12,668 מיליארד דונג וייט. במקביל, HD Securities תציע 365 מיליון מניות, ובכך תגדיל את הון המניות שלה מ-1,460 מיליארד דונג וייט ליותר מ-5,100 מיליארד דונג וייט.

גודל הון הוא עדיין "מרוץ בלתי נמנע" עבור חברות ניירות ערך באופן כללי, כמו גם עבור קבוצות בעלות אינטרסים הקשורים לבנקים. כי רק כאשר יש להן מספיק הון הן יכולות לפרוס הלוואות מרג'ין בקנה מידה גדול, להשקיע בתשתיות טכנולוגיות ולהתרחב לשירותי נכסים דיגיטליים - תחום הנחשב לצעד הבא של השוק.

לקחים מ-MSI: החמצה וחזרה

גל הבנקים שבבעלותם חברות ניירות ערך היה תוסס בשנות ה-2010, אך התקרר במהירות בתקופה שבין 2012 ל-2015, כאשר המערכת הפיננסית נתקלה בקשיים.

בנקים רבים נאלצו לסגת, כולל Maritime Bank (MSB) שמכר את Maritime Securities (MSI) בשנת 2017 כדי להתמקד באשראי ליבה. ההערכה היא שבאותה עת, MSB הרוויחה כ-33 מיליון דולר מעסקה זו.

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 3.

אבל "הפרידה" הזו הותירה אחריה חרטות רבות. לאחר שנרכשה על ידי KB, MSI "הפכה" במהירות ל-KBSV - אחת מחברות ניירות הערך המושקעות בקוריאה שבנתה לעצמה מוניטין. הון החברה הגיע ליותר מ-3,000 מיליארד דונג וינדי, וההלוואות הפתוחות הגיעו לכמעט 7,000 מיליארד דונג וינדי עד סוף הרבעון השני של 2025.

התשואה של MSB דרך SBSI עדיין צנועה. למרות היעד להגדיל את ההון ל-2,000 מיליארד דונג וייטנאמי, קנה מידה זה עדיין מפגר אחרי KBSV - ה"ילד" ש-MSB מכרה פעם. זה מה שגורם לתשואה של MSB להיראות מאוחרת, מצערת ומאתגרת כאחד.

בניגוד להיסוסה של MSB, VPBank בחרה לעשות קאמבק מכריע.

לאחר מכירת VPS, הבנק רכש במהירות את ASC, שינה את שמו ל-VPBankS, יישם אסטרטגיית הגדלת הון אדירה והתכונן להנפקה ראשונה (IPO). אם MSB ינהיג זהירות, VPBank יגלה עלייה משמעותית.

אנליסט שוק העיר כי חברות ניירות ערך בעלות פוטנציאל בנקאי גדול יזדקקו גם הן לשנתיים-שלוש אם ייבנות מחדש מאפס.

עם זאת, חסם הכניסה גבוה כעת ככל ששוק התיווך ריכוזי יותר, עמלות העסקה מתקרבות לאפס, וריביות הרווח נאלצות להתחרות בעוצמה.

אם SBSI לא תשקיע בכבדות כמו מתחרותיה או לא תעז ללכת בכיוונים חדשים כמו טכנולוגיה או נכסים דיגיטליים, ההזדמנות להיכנס תהיה מוגבלת ביותר.

באופן כללי, השקעה בחברות ניירות ערך מעניקה לבנקים יתרונות משמעותיים מהמערכת האקולוגית הקיימת של הלקוחות ופוטנציאל פיננסי מוצק.

עם זאת, יתרון זה יכול להתממש באמת רק אם ילווה באסטרטגיה החלטית ובמשאבים גדולים להשקעה בתשתיות, טכנולוגיה ומוצרים חדשים.

חזרה לנושא

למד ענווה

מקור: https://tuoitre.vn/ngan-hang-do-bo-chung-khoan-thay-gi-tu-cuoc-dua-tang-von-dong-loat-hang-ti-usd-2025092609550876.htm