משקיע בתחבורה מכחיש שמועות על הפסדים עסקיים.

מֵידָע מְפוּבּרָק

לדברי נציג מחברת השקעות התשתיות Deo Ca (HHV), עסקים רבים המשקיעים בתשתיות תחבורה במסגרת מודל השותפות הציבורית-פרטית (PPP) לווים כיום אלפי, ואף עשרות אלפי מיליארדי דונג בהלוואות לטווח ארוך מבנקים מסחריים.

החוב הגדול שלא נותר פתוח הוביל למידע שגוי רב, המצביע על כך שמשקיעי תשתית פועלים בהפסדים ואינם יעילים.

רבים מפרויקטי תשתית התחבורה שבהם השקיעה HHV הושלמו בזמן ויוצרים ערך רב לחברה.

על פי איגוד עובדי התחבורה של וייטנאם (HHV), כל פרויקטי תשתית התחבורה שבוצעו במסגרת מודל BOT (בנייה-הפעלה-העברה) לפני כניסת חוק ה-PPP לתוקף (1 בינואר 2021) לא כללו תמיכה הונית ממשלתית ברכיב הבנייה.

על פי הדו"ח הכספי האחרון שפרסמה HHV, בסוף שנת 2023, רשמה HHV הכנסות מאוחדות של 2,686 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של למעלה מ-28% בהשוואה לתקופה המקבילה ועולה ב-8% על התוכנית השנתית שאושרה על ידי האסיפה הכללית של בעלי המניות.

הרווח הנקי לאחר מס הגיע ל-362 מיליארד דונג וייט, עלייה של כמעט 22% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ועולה ב-7% על התוכנית. ברבעון הרביעי של 2023 לבדו, הכנסותיה המאוחדות של HHV הגיעו ליותר מ-861 מיליארד דונג וייט, עלייה של כמעט 40% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022.

מבנה ההון ליישום פרויקטים של BOT, כפי שנקבע באותה עת, היה שההון העצמי של המשקיע היווה 15-20% מסך ההשקעה, כאשר היתרה תהיה הון שגויס על ידי המשקיע.

בינתיים, פרויקטים של תשתית תחבורה הם בקנה מידה גדול מאוד, כאשר ההשקעה הכוללת הנמוכה ביותר היא כמה טריליוני דונג, וחלק מהפרויקטים מגיעים לעשרות טריליוני דונג.

אולי יעניין אותך גם

דיאו קה קיבלה אזהרה לגבי עיכובים וכישלון לעמוד ברצינות בהתחייבויות בפרויקט הרחבת הכבישים.חברת Deo Ca קיבלה אזהרה מהמשקיע לגבי עיכובים בפרויקט הרחבת הכביש המהיר קאם לו - לה סון והיא עומדת בפני סיכון של קנס על פי החוזה.

יו"ר קבוצת דיאו קא הזכיר את פרויקט שדרות הנוף רד ריבר באסיפת בעלי המניות.(NLĐO) - יו"ר קבוצת Deo Ca אישר כי גיוס הון חייב ליצור את היכולת ליישם פרויקטים אמיתיים, לייצר נכסים אמיתיים, תזרים מזומנים אמיתי וערך אמיתי לבעלי המניות.

תנופה חדשה להשקעה בתשתיות באמצעות מודל PPP.צו מס' 122/2026/ND-CP, שפורסם לאחרונה על ידי הממשלה, לא רק שואף לטפל בפרויקטים המתמודדים עם קשיים ומכשולים, אלא גם שולח מסר על מנגנון חלוקת סיכונים ברור, הוגן ושקוף בין המדינה לעסקים.

לדוגמה, HHV ידועה כאחת המשקיעות המובילות בתשתיות תחבורה בווייטנאם כיום.

חברה זו הייתה מעורבת בפרויקטים מרכזיים של תשתית תחבורה בהשקעה כוללת של למעלה מ-50,000 מיליארד וונד, כולל: קומפלקס המנהרות Deo Ca - Co Ma - Cu Mong - Hai Van, פרויקט מנהרת הכביש Phuoc Tuong - Phu Gia, פרויקט הרחבת כביש לאומי 1 דרך מחוז Khanh Hoa, הכביש המהיר Bac Giang - Lang Son ועוד. כל הפרויקטים הושלמו בזמן ויוצרים ערך ממשי לחברה.

החובות שולמו במלואם ובזמן, מבלי לפגוע בתזרים המזומנים.

"חוב הבנק הנוכחי של HHV עומד על כ-20,000 מיליארד דונג וייטנאמי. עם זאת, החוב נפרע במלואו ובזמן, ואינו משפיע על תזרים המזומנים, הייצור והתפעול העסקי, או על אינטרסים של בעלי המניות", אישר נציג HHV, והוסיף כי על פי התקנות, השתתפות הון עצמי בפרויקטים ציבוריים צריכה להיות סביב 10-15%, בעוד שיחס ההון העצמי/סך הנכסים של החברה עומד כיום על 24%.

בנוסף, הלוואות החברה הן הלוואות לטווח ארוך עבור פרויקטים של BOT (בנייה-הפעלה-העברה). הפרויקטים גם נכנסו לפעילות, מייצרים הכנסות יציבות מאגרה, ותוכנית החזר החוב מבוססת על הכנסות בפועל ואינה משפיעה על תזרים המזומנים של החברה.

"במהלך התקופה האחרונה, HHV המשיכה להשקיע בפרויקטים כגון: כביש מהיר דונג דאנג - טרה לין (השקעה כוללת של למעלה מ-14,300 מיליארד דונג וייטנאמי), וכביש מהיר הואו ​​נג'י - צ'י לאנג (השקעה כוללת של כמעט 11,200 מיליארד דונג וייטנאמי)."

"Deo Ca יישמה פתרון המשלב מקורות הון שונים, החל מהצעת הגדלת תרומת ההון של המדינה ועד גיוס הון מעסקים שהם גם קבלני השקעות ובנייה... באמצעות מודל PPP++. HHV בוודאי תמשיך ללוות הון לטווח ארוך עם מבנה השתתפות הון סביר לכל פרויקט", שיתף נציג HHV עוד.

בדיון בנושא של חברות השקעה בתשתיות בעלות חובות גבוהים מול בנקים, ציין ד"ר טראן ואן טה, סגן נשיא איגוד משקיעי תשתיות התחבורה בווייטנאם (VARSI) ומומחה לשיתוף פעולה פרטי-ציבורי (PPP), כי לא רק פרויקטים קודמים של תחבורה מסוג BOT, אלא אפילו פרויקטים של תשתית שבוצעו לאחר חקיקת חוק ה-PPP, למרות תמיכה ממשלתית (עד 50%), עדיין דורשים מהמשקיעים לגייס הון ממוסדות אשראי.

הסיבה היא שלפרויקטים של תחבורה יש הון כולל גדול מאוד, ואף חברה בווייטנאם לא יכולה לבצע אותם באמצעות הונה שלה בלבד.

"גיוס הון של עסקים ממוסדות אשראי או ממקורות אחרים להשקעה בתשתיות תחבורה תואם לחלוטין את התקנות והנהלים הבינלאומיים הנוכחיים."

אולי יעניין אותך גם

יש לפתח תחילה את תשתיות התחבורה כדי לסלול את הדרך לצמיחה דו-ספרתית.מר הו מין הואנג, יו"ר קבוצת דאו קא, אישר כי תשתיות התחבורה צריכות להמשיך להיות צעד אחד קדימה; במקביל, יש צורך להסיר באופן יסודי צווארי בקבוק וליצור תנאים שיאפשרו למפעלי תשתית מקומיים להיות מסוגלים לבצע פרויקטים בקנה מידה גדול.

סימנים חיוביים לעונת העסקים של הרבעון השני.עונת דוחות הרווחים של הרבעון השני של 2025 מתחילה עם סדרה של אותות חיוביים מחברות ציבוריות. עם זאת, סיכוני שער החליפין וגורמים חיצוניים שונים עלולים להטיל צל קודר על תמונת הרווח.

הרווח לאחר מס של HHV הגיע ל-239 מיליארד דונג וייטנאמי בששת החודשים הראשונים של 2024.

זה די נפוץ עבור עסקים המשקיעים בתשתיות תחבורה להיות בעלי הלוואות שטרם נפרעו מבנקים.

"מכיוון שהתחייבויותיהם וחובות החזר החוב של עסקים לבנקים מפרויקטים של תחבורה עדיין מתקיימות ומובטחות, הטענה של חלק מהמשקיעים בתחבורה של PPP מחזיקים בחובות גדולים, עשרות טריליוני דונג, בבנקים עקב הפסדים עסקיים אינה מדויקת לחלוטין וספקולטיבית", הצהיר מר.

מר דין טיין דוק, מנהל בנק המניות המסחרי Tien Phong - סניף Thang Long, שיתף את מחשבותיו על אחריותם של הצדדים המעורבים בשיתוף פעולה עם Deo Ca, וציין כי בנק TP ערך הערכה יסודית וקפדנית של יכולותיה של Deo Ca.

חברת Deo Ca הוכיחה את יכולתה לטפל בפרויקטים רבים שנתקעו ועוכבו, מחירים משתנים וסכומי חוב גדולים או חובות אבודים שאינם נובעים מהחברה עצמה.

"התוצאות מודגמות באופן קונקרטי על ידי העובדה שדאו קה השלימה את הפרויקטים בק ג'יאנג-לאנג סון, טרונג לואונג-מיי תואן וקאם לאם-וין האו, וכיום מיישמת פרויקטים רבים אחרים של השקעה ציבורית עם עלויות מופחתות באופן עקבי וההתקדמות והאיכות מובטחות", אמר מר דוק.

מָקוֹר: https://www.baogiaothong.vn/nha-dau-tu-giao-thong-bac-tin-don-kinh-doanh-thua-lo-192240203090540962.htm