במבט לאחור על ההיסטוריה של החוב הציבורי העולמי, קל לראות מכנה משותף: מדינות הנקלעות למשבר עושות לעתים קרובות טעויות לפחות באחד משלושה תחומים: חוסר שקיפות, ניהול סיכונים לקוי והלוואות שאינן קשורות לצמיחה.
יוון בשנת 2009 היא דוגמה מובהקת. כאשר מידע על גירעונות תקציביים וחוב ציבורי הוסתר במשך שנים, ברגע שהוא "נשבר", אמון השוק קרס באופן מיידי, תשואות האג"ח זינקו, והמדינה נאלצה לנקוט בחבילת חילוץ בשווי מאות מיליארדי יורו מהאיחוד האירופי ומקרן המטבע הבינלאומית (IMF). למשבר החוב הציבורי בארגנטינה בשנים 2001-2002, או לאחרונה בסרי לנקה בשנת 2022, יש מכנה משותף: הלוואות בקנה מידה גדול במטבע חוץ מבלי לצפות סיכוני שער חליפין.
כאשר המטבע המקומי פוחת, נטל החוב החיצוני מתנפח, ועולה על יכולת ההחזר. המדינות הנ"ל לוו בעיקר כדי לכסות את גירעונות ההוצאות השוטפות שלהן.
לעומת זאת, יפן, מדינה עם חוב ציבורי העולה על 200% מהתמ"ג - הגבוה ביותר מבין המדינות המפותחות - שמרה על דירוג אשראי יציב משום שרוב החוב שלה הוא מקומי; היא מושקעת בתשתיות, חינוך , בריאות ומדע וטכנולוגיה.
הצעת החוק לתיקון ומשלימה של מספר סעיפים בחוק ניהול החוב הציבורי שאפה להתגבר על ליקויים כדי למנוע חזרה על טעויות העבר בחוב הציבורי. התקנות החדשות קובעות בבירור כי סך ההלוואות השנתיות לא יעלה על תקרת החוב הציבורי שנקבעה על ידי האסיפה הלאומית ; ויש למזער את הנפקת אג"ח עם מועדי פדיון של פחות מ-5 שנים. זהו מסר חד משמעי: אין הלוואות חמות, אין צבירת חוב לטווח קצר כדי "לתקן" את צרכי ההוצאות המיידיים; מזעור הסיכון לצורך בארגון מחדש של תשלומי חוב בפרק זמן קצר.
על פי הטיוטה, משרד האוצר חייב לפרסם מעת לעת מידע על חוב ציבורי על בסיס רבעוני ושנתי, במקום לדווח רק מדי שנה כבעבר. על ידי פרסום מידע רבעוני, הממשלה התחייבה לשקיפות; יוצרת תנאים עבור האסיפה הלאומית, הבוחרים, המשקיעים והארגונים הבינלאומיים לקבל מידע עדכני.
יתר על כן, בעוד שבעבר תוכניות הלוואה היו לטווח קצר, התקנות החדשות דורשות כעת פיתוח אסטרטגיית חוב ציבורי ל-5 שנים ותוכנית הלוואה והחזר חוב ציבורי ל-3 שנים, יחד עם תרחישי סיכון הקשורים לשערי חליפין, ריביות וצמיחה.
חיסרון עיקרי בעבר היה מנגנון הניהול המבוזר. בהתאם, משרדים, מגזרים ורשויות מקומיות רבים השתתפו בהלוואות ובשימוש בהון, מה שהוביל לתוצאות כגון הלוואות מסוימות מעבר ליכולת ההחזר שלהן ואחרות שדיווחו באיחור, מה שהקשה על שליטה מדויקת בחוב הציבורי הכולל. הטיוטה קובעת בבירור כי משרד האוצר הוא הגוף המתאם היחיד לניהול חוב ציבורי מאוחד; ויוצר בסיס איתן לגיבוש מדיניות הלוואות מסונכרנת ולתיאום הרמוני של מדיניות פיסקלית ומוניטרית.
קישור חוב ציבורי לפיתוח בר-קיימא, לקח מיפן, משתקף בבירור גם בטיוטה. בהתאם לכך, הון הלוואות יקבל עדיפות לפרויקטים מרכזיים של תשתית בעלי פוטנציאל לייצר תשואות או ליצור תנופת צמיחה...
ברור שהתקנות החדשות בנוגע לחוב הציבורי אינן רק טכניות במהותן, אלא גם מדגימות בבירור את המטרה של כינון "חוזה אמון" בין המדינה לחברה. לאזרחים, עסקים ומשקיעים יהיה אמון רב יותר בתחזית הכלכלית ויהיו מוכנים יותר לתרום משאבים כספיים ואנושיים אם יראו שכספי המסים וההון הלוואות מנוהלים בשקיפות, באחריות ובכיוון פיתוח בר-קיימא.
מקור: https://www.sggp.org.vn/no-cong-phai-thanh-cong-cu-phat-trien-post810145.html
תגובה (0)